證券設(shè)計理論評介

汪興隆

摘要：西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家從MM理論發(fā)展起來的證券設(shè)計理論是目前金融理論研究的一個熱點。他們以現(xiàn)代分析工具如博弈論、信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、委托代理理論為手段，對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)在內(nèi)生性金融合約模型中對合約具體形式與主體行為進(jìn)行分析，并且從完全合約發(fā)展到不完全合約分析探討了證券設(shè)計問題。本文對70年代中期以來的基于代理成本、非對稱信息和公司控制權(quán)的證券設(shè)計理論進(jìn)行綜述并對90年代以后證券設(shè)計理論的新進(jìn)展做了介紹。最后，筆者對證券設(shè)計理論也給出了自己的看法和其借鑒意義。

關(guān)鍵詞：金融合約；證券設(shè)計；代理成本；非對稱信息；公司控制權(quán)

中圖分類號：F830．91文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1002—2848(2003)04—0068—06