股市面臨又一波上漲行情

從技術上看，股市突破W底后，會有一次反抽，確認頸線是否支撐有效，一旦反抽完畢，股市將會展開又一波上漲行情，上漲的高點將有可能達到1900點之上。

6月第四周受國務院決定停止通過國內證券市場減持國有股和上市公司增發門檻要提高兩大利好刺激，大盤走出了井噴式的行情。6月24日，深滬股市均上漲9%以上，大部分股票以漲停報收，全周周K線收出一根有很大向上跳空缺口、帶上下影線的陽線。

從周K線形態上看，上證指數形成了一個較大的雙底形態，第一個底的低點在2月第一周出現，點位是1339.2點，但收盤最低點在2月18日這周1415.4點，開盤最低在1月25日這周1407點；第二次底在6月的前兩周出現，最低點在第一周1455.3點，收盤最低在第二周1494.2點，開盤最低在6月第三周1562.7點。如以收盤最低計算，上證指數的第一底在1415.4點，第二底在1494.2點，時間跨度20個交易周。本次的雙底形態屬于非常典型的雙底形態，但它又與非常標準的雙底形態有一定的不同，標準的雙底形態通常是兩個底部的位置近似平行，而本次雙底形態第二底的位置明顯比第一底高，這是一種高低底的雙底形態。第一底是尖底，這實際上是一個空頭陷阱，是受利空影響誘發投資者的恐慌氣氛，加上盤中主力刻意打壓造成。第二底的形態明顯接近于平底，位置比第一底高，反映市場空方打壓受到抵抗，管理層推出的多項利好政策起到了遏制空方的作用，而第四周股指的跳空上漲，形成了有力度的向上突破。3月22日這周高點為1693.8點，收盤為1669.6點，在這一位置做一水平線便得到了本次雙底的頸線，股指在頸線下方時，頸線通常對股指起壓力作用，6月底大盤的向上突破，股指已成功地站到了頸線之上，這種突破是有效的，它是伴隨著巨大成交量而形成的。股指突破頸線后，頸線將對股指起實質性的支撐作用。股指在突破雙底形態的頸線后，通常會有一次回調確認頸線是否有支撐的行動，當確認頸線有支撐后會展開第二波上升行情。一旦確認成功，上漲浮動最小的度量應是雙底到頸線的垂直距離。如以收盤價計算，第一筆頸線的距離為1669.6-1415=254.6點，頸線到第二筆的距離是1669-1494=175點，以較低數值計算：1669+175=1844點，所以，雙底突破后，理論上的漲幅至少應到1844點附近。如以大數值計算1669+254=1923點附近，因此股指上漲的高點將可能達到1844點至1923點附近。從近期的壓力看，2001年12月7日這周曾創出高點1776點，這一高點位置附近將對股指上漲起一定的壓力作用，同時60周均線6月最后一周位于1788點，下跌速率是每周7點左右，因此7月第一周60周均線應下探至1780點附近，這和前期1776點的高點配合對股指形成了雙重壓力。股指在這一點位附近將可能出現震蕩回調的走勢，如出現這種回調，將屬于短期調整，并不影響中期上升走勢。

從均線系統上看，5周均線位于1565點，10周均線位于1588點，30周均線位于1600點，5周均線在6月第3周已開始向上行，10周均線、30周均線在6月底也向上調頭，5周均線、10周均線和30周均線相差的距離在逐步縮小，7月初這些均線將可能形成黃金交叉，三條均線形成黃金交叉將反映底部支撐牢靠，并支撐展開中級上漲行情。

從周的RSI指標上看，5周的RSI位于7附近，10周的RSI位于63附近，所以從周的系統上看，大盤處于強勢上漲之中，并未進入超賣區域，因此大盤還有繼續上漲的空間。

從成交金額上看，滬市6月24日成交金額達到了523億，深市成交金額達到了322億，兩市合起來達到845億，這是我國有股市以來的第二大成交量（最大成交量曾達到過900多億）。成交量理論中有先見天量后見天價的說法，但這也要分清放出巨大成交量的位置，在行情已連續數波大幅上漲之后，如果出現天量，這多數時候是市場主力做戰略性撤退所為。但在行情剛剛啟動之時，放出大成交量，這通常說明機構因重大利好而積極入場建倉所為。6月最末一周的成交量數倍增加，向上超過了5周、10周的均量，這周的成交量在十幾周的縮量之后重新開始放量，這應反映為又一波行情的展開。

從政策上看，國務院做出停止在國內證券市場減持國有股的決定，這對股市是一個實質性的重大利好，從根本上摘掉了懸在投資者頭上的達摩克利斯之劍。以前管理層為穩定證券市場曾經出臺了不少扶持證券市場的政策，但均未奏效，其中一個重要原因就是投資者不敢做中長期投資，因為股價一漲，就要進行國有股減持。去年大半年的股市下跌，已使投資者元氣大傷，并成驚弓之鳥，一朝被蛇咬，十年怕井繩。所以，停止減持國有股的決定，從根本上改變了證券市場的宏觀運行環境，使廣大投資者可以安心在證券市場進行投資，不用擔心因國有股高價減持而造成證券市場的大幅下跌。

還有一條消息對市場也產生了重大影響，即證監會提高上市公司增發新股的標準。我國的上市公司普遍存在著圈錢饑渴癥，他們不放過任何一個可以圈錢的機會，增發是從國際引進的一種融資方式，但這種方式并不符合我國的國情，因為國際市場上市公司的股票是全流通的，而我國市場上市公司的股票有2/3不流通，這就造成流通股票的價格虛高，而增發的標準在此之前又低于配股標準，這使上市公司在選擇進行配股，還是進行增發時，普遍選擇了增發。因為增發是按市場價的折扣價進行；配股是按市盈率進行。增發的數量大、價格高、要求低，上市公司當然選擇增發。但由于增發標準的不合理，形成上市公司一旦進行增發，必然對流通股東形成侵害，前兩個月增發股票的大幅下跌已充分說明了這個問題。因此提高增發標準，將會有效限制選擇增發的上市公司的數量，對市場形成了較為實質性的利好。筆者認為在我國非流通股本未得到根本解決之前，不適合采取增發的手段進行融資。因為即使提高標準，上市公司仍將對流通股東形成損害。

7月1日滬市推出180指數，這是我國證券市場指數的一次重大改革。我國目前所采用的指數編排方式存在著巨大的虛數，容易被莊家操縱，而180指數是以流通股本加一定的加權數編制。它考慮了我國的實際情況，又融合了國際流行的編制方法，因此可以較真實地反映市場的實際情況，180指數將成為投資者進行投資的較可靠的依據。6月末180指數在還未推出前即得到了市場的普遍認同，很多180指數的股票走出了報復性的上漲行情。在以后的走勢中，還會有一部分180指數的股票將脫穎而出，但投資者要注意，有一些180指數股票已漲幅過大，極可能會出現沖高回落的走勢，投資者要注意回避短期風險。

總之，從政策面上看，管理層連推利好，以前出臺的降低印花稅、降低券商交易傭金、新股按市值配售等政策，都會繼續支持市場進一步的上漲。從技術上看，股市突破W底后，會有一次反抽，確認頸線是否支撐有效，一旦反抽完畢，股市將會展開又一波上漲行情，上漲的高點將有可能達到1900點之上。

(作者為北京未來之星投資顧問公司首席分析師)