骰子與愛人

風險投資家都知道，如果在自己的投資中能碰上一家像雅虎、亞信這樣極為成功的企業，那么即使有幾十個投資項目失敗了，他仍然有極大的利潤可圖。所以，在所投資的項目中，風險投資公司都渴望其中能成長出一兩個“超級明星”，因為只有這種“大成功”才能刺激并鼓勵他們趨之若鶩地尋找下一個令人興奮的目標。

在北京科技風險投資股份有限公司的早期投資項目中，最重要的當屬1999年對華諾項目的投資。當年投入1500萬人民幣，在第二年就順利地獲得1500萬元溢價轉股款，不僅收回最初的投資，而且仍然擁有華諾約900萬股的股份。按照華諾公司目前的發展態勢，這900萬股將可能實現對風險資本高額回報的目標，無疑是個“大成功”，這在中國風險投資界也是鳳毛麟角。在北京科技風險投資股份有限公司所投資的項目中，華諾似乎已被期待為明天的“超級明星”。如今，華諾項目可以說是北京科技風險投資股份有限公司眼下最為關注的投資項目，風險資本正等待華諾的“山花爛漫時”。

《科學投資》關注這個案例，不僅是因為風險投資公司的凈收益將取決于它的投資記錄中有多少個“大成功”，而且是因為在實現“大成功”的努力過程中，更能充分體現風險投資的一些特質，諸如風險回報、交織的矛盾、時機的把握等因素。在這個案例中，可以看到它與其他成功案例的共通之處，同時這個案例作為個體的特別之處更能打動人。雖然項目還在繼續發展之中，《科學投資》無法展現這個案例的全貌，但是它的階段性投資過程仍然給人們帶來了值得回味的投資故事。