山窮水盡 柳暗花明

12月可能是戰(zhàn)略性建倉之時(shí)，本次的上漲將可能是一次跨年度的行情，做底和上行的周期將達(dá)到13周。

11月份深滬股市走出了先漲后跌的走勢(shì)，四個(gè)交易周周K線兩陽夾兩陰?？辗剿烈鈾M行，發(fā)力作空，上證指數(shù)向下突破了1500點(diǎn)的整數(shù)關(guān)。這一點(diǎn)位被很多投資者人士認(rèn)為既是技術(shù)底，又是政策底?？辗诫S后調(diào)動(dòng)了一切可以做空的因素，連續(xù)向下突擊，不但打破了6月份低點(diǎn)1455.3點(diǎn)的重要位置，緊跟著又向下突破了1400點(diǎn)整數(shù)關(guān)，市場(chǎng)空頭氣氛嚴(yán)重，恐慌盤不斷涌出，很多市場(chǎng)人士認(rèn)為2月份低點(diǎn)1339.19點(diǎn)將再次被突破。但11月27日股指在創(chuàng)出1353.13點(diǎn)的低點(diǎn)后峰回路轉(zhuǎn)，日K線連拉三根陽線，成交量逐日放大，11月最后一個(gè)交易日成交量已達(dá)到128億，多方絕地反擊，進(jìn)場(chǎng)堅(jiān)決，這是許多投資者意想不到的。11月份整體走勢(shì)是\"山窮水盡疑無路，柳暗花明又一村\"。

12月在往年的股市運(yùn)行軌跡中，多以下跌為主，今年的12月股市會(huì)怎樣？1992年12月大盤處于中繼上升走勢(shì)，底部在11月即已形成。1993年12月上證指數(shù)月K線拉出一根陰線，隨后走出連續(xù)下跌走勢(shì)。1994年12月上證指數(shù)也收出下跌陰線，隨后繼續(xù)下跌，底部在1995年2月份形成。1995年12月上證指數(shù)在連跌3個(gè)月后收出一根有力度的下跌陰線，1996年1月形成超級(jí)大底部。1996年12月上證指數(shù)走出振蕩上行的階段性上升頭部，股指高點(diǎn)達(dá)到1258.68點(diǎn)；12月中旬因《人民日?qǐng)?bào)》刊登社論打壓股市，全月出現(xiàn)了一根帶較長(zhǎng)上影線的非常有力度的下跌陰線，并在當(dāng)月見到階段性底部855.84點(diǎn)的低點(diǎn)，1997年1月股指振蕩上升。1997年12月上證指數(shù)收出陽線，并確認(rèn)階段性底部完成，股指隨后數(shù)月逐級(jí)走高。1998年12月上證指數(shù)破位下行，隨后大盤繼續(xù)走低，1999年2月份止跌啟穩(wěn)。1999年12月上證指數(shù)在連跌6個(gè)月后創(chuàng)出階段性低點(diǎn)1341.05點(diǎn)，隨后走出了一波較大的上升行情。2000年12月上證指數(shù)是一個(gè)階段性的次高點(diǎn)頭部。2001年12月上證指數(shù)破位下跌，2002年1月股指創(chuàng)出了1339.19點(diǎn)的階段性低點(diǎn)?？v觀歷年的12月走勢(shì)，大盤出現(xiàn)了破位下跌、底部、頭部、中繼上升四種情況。其中，頭部2次（含1996年12月頭部）、中繼上升1次、破位下跌5次、底部3次（含1996年12月底部。該月既是頭部，也是底部）。從概率角度上來講，12月份下跌的概率較大。而且每年都有年底結(jié)賬、資金離場(chǎng)的說法，12月份多次下跌的事實(shí)使很多投資者相信這一說法。11月份大幅下跌的原因之一，也是空方再次利用這一說法對(duì)股市進(jìn)行打壓，并取得實(shí)質(zhì)性的效果。在股市呆的時(shí)間長(zhǎng)一點(diǎn)的投資者都會(huì)有一種經(jīng)驗(yàn)，股市的漲勢(shì)多數(shù)都在2月份春節(jié)前后展開，這也形成了一種思維定式，春節(jié)前后買股票往往能抄個(gè)大底。但本次的情況可能不同于往年，12月可能是戰(zhàn)略性建倉之時(shí)，12月即可確認(rèn)大型的中期底部是否形成，行情要比往年有較大的提前。行情將提前的理由如下：

1、大盤自2001年6月份2245.43點(diǎn)開始下跌以來，已下跌了18個(gè)月；2001年下半年形成了連續(xù)的長(zhǎng)時(shí)間的下跌趨勢(shì)；2002年全年雖有數(shù)波上漲，但整體下跌多上漲少，下跌的時(shí)間明顯長(zhǎng)于上漲的時(shí)間，數(shù)波的反彈也屬于政策性護(hù)盤，形成了快漲慢跌的走勢(shì)；2002年下半年絕大部分機(jī)構(gòu)、理財(cái)資金、大、中、散戶都處于虧損狀態(tài)，這種絕大部分人虧損的狀態(tài)為一波新的行情奠定了基礎(chǔ)。由于2002年全年沒行情，因此發(fā)動(dòng)下一波行情的時(shí)間不會(huì)等到明年2月份，而會(huì)大幅提前。

2、由于券商、基金和機(jī)構(gòu)整體處于虧損狀況，開放式基金面臨巨大的贖回壓力，保險(xiǎn)基金的理財(cái)行為也受到了實(shí)質(zhì)性的影響，并使他們不得不減少進(jìn)入投資基金的資金比例，這使機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)，不少券商和機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況也出現(xiàn)了很多問題。如果不啟動(dòng)一輪象樣的行情，大機(jī)構(gòu)可能會(huì)出現(xiàn)連續(xù)倒閉的情況，將可能誘發(fā)巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)；而一旦金融風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，又會(huì)形成諸多的不安定因素。

3、我國宏觀經(jīng)濟(jì)全面走好，全年增長(zhǎng)8%已成定局，這比年初的預(yù)測(cè)大幅提高，外貿(mào)出口大幅增長(zhǎng)更是許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家所沒有料到的。民間投資開始增長(zhǎng)，通縮情況得到有效遏制，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)拐點(diǎn)。近期的股市不但沒有客觀反映我國經(jīng)濟(jì)全面向好的情況，而且還出現(xiàn)了嚴(yán)重背離。這種情況是不正常的，也是不能持久的。目前到了修正這種背離的時(shí)候了。

從技術(shù)分析的角度看，周的KDJ指標(biāo)在低位出現(xiàn)鈍化之后，在11月最后一周已形成了黃金交叉。在11月的倒數(shù)第二周K值僅為10.07，D值僅為12.34，這是非常低的數(shù)值，也是極為少見的數(shù)值，這反映市場(chǎng)在恐慌情緒影響下的極度超賣。11月最后一周的K值已達(dá)17.47，D值已達(dá)14.05，這是對(duì)極度超賣的修正，跌得越深，彈起的力度也就越大。在日K線圖上，投資者可以看到一個(gè)明顯的空頭陷阱，目前的走勢(shì)形成了明顯的V形向上走勢(shì)。周的KDJ指標(biāo)也反映這是一個(gè)大級(jí)別的底部。一旦K值和D值有效的升到了20之上，至少一波中期上漲行情將不可避免。

從成交量的角度看，11月25日滬市成交量34.89億，11月26日成交量42.91億，11月27日成交量54.58億，11月28日成交量63.42億，11月29日成交量128.02億。成交量開始呈現(xiàn)逐級(jí)上升的情況，特別是29日又比前一日增加了一倍，這是自8月份以來從未出現(xiàn)過的成交量，又是在連續(xù)數(shù)波的持續(xù)下跌之后出現(xiàn)的，這清晰地反映場(chǎng)外資金已逢低入場(chǎng)。

從MACD上看，快線DIF和慢線MACD在低位開口逐步縮小，并將形成黃金交叉。MACD是中期指標(biāo)，它反映大盤的中期將開始轉(zhuǎn)好，綠色的柱狀在12月27日已開始縮短，本月最后一個(gè)交易日已接近0軸，這也進(jìn)一步反映大盤正在構(gòu)筑底部。

從盤面表現(xiàn)上看，11月27日以后漲停的股票家數(shù)越來越多，新的熱點(diǎn)不斷出現(xiàn)，這屬于強(qiáng)市特征，這種特征只會(huì)在較大級(jí)別的上漲中出現(xiàn)。特別是新宇軟件連續(xù)出現(xiàn)兩日漲停，而不是打一槍就跑的游擊策略，這反映有實(shí)力的主力進(jìn)場(chǎng)。

連接2002年11月8日高點(diǎn)1573點(diǎn)和11月20日高點(diǎn)1559.21點(diǎn)可以做一條短期的下降趨勢(shì)線，股指已有效地向上突破了這根下降趨勢(shì)線，反映股指的運(yùn)行趨勢(shì)已經(jīng)轉(zhuǎn)變。股指上行的壓力區(qū)初期應(yīng)在1500點(diǎn)附近，第二個(gè)壓力區(qū)域?qū)⒃?565點(diǎn)附近。由于股指在形態(tài)上只形成了一底，這種底部還比較單薄，通?？赡苓€會(huì)出現(xiàn)二次確認(rèn)底部的情況。但從本次上漲的角度看，上行力度大，角度較陡，因此，即使出現(xiàn)二次探底的情況，第二個(gè)低點(diǎn)將應(yīng)明顯的高于1353.13點(diǎn)。

總之，本次的上漲將可能是一次跨年度的行情，做底和上行的周期將達(dá)到13周。

（作者為北京未來之星投資顧問公司首席分析師）