３月大盤將震蕩向上

3月份股指將可能出芾兩種走勢，一種是受長期下降趨勢線的壓力，向下再次確認底部，另一種走勢將會震蕩向上，突破長期下降趨勢線。

2月份由于春節的長假成為全年各月份中交易日最少的月份，但2月份的作用卻非常重要，由于我國傳統假日春節多數時間是在2月份，因此在歷史上行情在春節后開始上漲的概率非常大，這使2月份常成為建底月或開始上漲月。今年的1月份成為了建底月，2月份成為了上漲月。1月31日三大證券報均登出中國證監會主席周小川召開市場分析座談會，與專家學者進行廣泛交流。座談會就如下問題達成共識：任何改革舉措，只有在市場穩定和投資者權益得到保護的前提下才能得以推進。股市前期的走向與國民經濟持續快速健康發展的形勢不相吻合，這是不正常的。要維護和愛護這個市場。加強監管促進規范不是打壓股市，看待上市公司問題，不能脫離歷史原因和大環境，上市公司中的大多數發展前景是好的。受此消息影響，1月份最后一個交易日股指高開高走，報復性上漲，單日上漲6.81%。2月1日上證指數收出了一根沖高回落的小陰線，這是對1月31日大盤產生較大幅度上漲的小幅回調。

2月4日深滬股市繼續上漲，市場在暴跌后人心思漲，又由于“市場分析座談會”強調了要維護和愛護證券市場，這使部分投資者重新樹立了投資信心。但當日股指雖以最高指數1513.7點收盤，卻受到了30日移動平均線1515點的壓力，有效的制約了股指的上升空間，同時成交量僅達到81億，未能形成有效放大，結果當日最高點達到1513.7點，尾市以1511.3點報收。

2月5日股指在成交量小幅放大的配合下，出現小幅震蕩，但股指最終站到了30日均線之上，這使市場人氣有所活躍。2002年1月11日至1月14日有一個約16點的向下跳空缺口，由于市場上有缺口必補的說法，2月5日又成功地功克了30日均線，一些市場人士認為第二日股指應繼續上攻填補缺口，隨后可能產生回落，結果，2月6日股指低開低走，股指并未向上填補缺口，反而向下突破30日均線，隨后又將上升著的5日均線打破，市場短線客迅速離場。這說明當市場形成某種共識時，市場主力會提前行動。股指下跌后，投資者又到處打聽有什么利空？在事情發生后再去找原因，已經遲了一大步，這是投資者不能踏準節拍的重大原因。

2月7日股指低開高走，再次站到了30日均線之上，5日均線已和30日均線粘合形成了短周期均線和中周期均線的黃金交叉，成交量的溫和放大又支持股指進一步的上漲。

2月8日春節前的最后一個交易日股指慣性沖高，并再次小幅刷新了本輪上漲的高點，最高點達到1530.1點，這與1月17日缺口下邊緣1535.3點僅差數點之遙，沒有完成填補缺口的任務。由于春節長假，春節后深滬交易所并不馬上恢復交易，節后的交易日要等到25日，這使不少投資者為回避風險，采取了持幣過節的策略。上證指數走出了沖高回落的陰線，結束了節前的最后一個交易日。

春節剛過中國人民銀行決定，從2002年2月21日起金融機構各項存款年利率在現行基礎上平均下調0.25個百分點，各項存款年利率在現行基礎上平均下跌0.5個百分點。盡管這次降息幅度不大，但使市場的預期終于實現，降息政策有利于改善企業的宏觀經營環境、刺激消費和投資、減輕企業利息負擔，這對上市公司構成實質性的利好。特別是貸款利率下調的幅度比存款利率下調的幅度大一倍，這對貸款數量規模較大的公司將產生重要的影響，節約了利息成本，將使盈利程度相應增加。

2月25日春節后的第一個交易日受央行降息的影響，深滬股市雙雙高開，上證指數最高點達到1544.6點，完成了填補缺口的任務，但因降息消息在節前已有充分預期，降息幅度又不大，所以股指未能保持高開高走的格局，而出現沖高回落，利好又成為了一些短線客出貨的機會。上證指數以1530.3點報收，當日各大媒體登出了滬深交易所修改上市公司退市程序，引起了廣大投資者的密切關注。根據新的《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法》的有關規定，以前的PT制度將終結，暫停上市期不再提供特別轉讓服務。因非國家會計政策原因追溯調整，導致公司三年虧損將暫停上市，暫停上市的公司股票恢復上市后，實行特別處理，直至公司暫停上市后的第一個年度報告，恢復上市與終止上市由交易所專家委員會予以審核。PT制度實行了若干年起到了一定的過渡作用，但因制度本身有缺陷，并在很大程度上保護了落后，受到市場的強烈遣責，取消了PT制度是我國證券市場上的一大進步。

2月26日股指低開低走，大唐電信25日的預警業績下降幅度超過50%，給高科技股蒙上的陰影。山東基建28日將發5.05億股A股，由于發行數量大，給一些人士找到了做空的理由，26日13：30分之前股指連續數波的單邊下跌，使很多人看不懂。降息這么實質性利好消息，為什么股市不漲反跌？實際上在歷史中多次降息消息公布，股指都出現沖高回落的情況，所以這種情況并不奇怪，隨后股指終將震蕩向上。13：30分之后股指逐波走高，市場主力做了一個成功地震蕩洗盤，當日日K線是一個帶較長下影線的T字形。

2月27日股指全日盡管出現了小幅震蕩，但總體以震蕩盤升為主，上證指數收盤為1538.3點，股價繼續收在5日均線之上，成交量70.38億，比前一交易日放大4個億。

總體來看，二月份是一個小幅盤升震蕩向上的走勢。深、滬大盤指數均收出了陽線，這使市場連續下跌8個月之后終于看到了上漲的希望。月K線的連續下跌走勢對市場的人氣造成了巨大的沖擊，特別是2001年12月和今年1月份的暴跌，使得大盤既突破政策底又突破技術底的向下突破走勢，對市場產生了強烈的震撼。在這種情況之后，2月份收出了陽線，這說明市場已從極度恐慌的情況下開始發生轉變。下跌的走勢由于政策性轉暖，得到有效遏制。

從月K線上看，2月份的月K線雖然收出陽線，但還受到月K線下降趨勢線的壓力。月的KDJ指標K值在22.35，D值在27.88，KD值均離20的低位不遠， K值和D值開口也在縮小，但并未形成黃金交叉，說明市場還未進入強勢市場。

3月份股指將可能出現兩種走勢，一種是受長期下降趨勢線的壓力，向下再次確認底部，但再次確認的低點應在1407點之上；另一種走勢將會震蕩向上，突破長期下降趨勢線，從當前市場人氣轉暖和政策方面的支持，走出這種走勢的可能性概率較大。如3月份走出了向上突破的行情，在月K線上技術走勢才全面轉好。

從日K線形態上來講，股指在1600點—1640點附近將遇到較強的壓力，股指在這一區域之間產生回調的可能性較大。一旦突破這一壓力區，下一強壓力區的位置在1750點附近。從均線系統上來講，5日移動平均線和10日移動平均線均已和30日移動平均線形成黃金交叉，均線系統對股指起支撐作用。但日K線的KDJ指標已上升到較高位置，說明超買嚴重，短期指標的超買顯示股指在3月初將會出現一定幅度的回調。

從政策面來講3月份要召開人大會議，每年人大的召開都會對股市產生重要影響，因此投資者要密切注意這一因素。

（作者為北京未來之星投資顧問公司席分析師）