讀者

白手起家做老板

經典案例及分析

中國人從來沒有像今天這樣能夠如此真實地去追求財富，也從沒有像今天這樣離財富如此之近。所以，當時代賦予每個人平等地追逐財富的權利時，白手起家便也不再是個夢。《科學投資》2002年2月號刊登的《白手起家經典案例及分析》一文受到讀者廣泛歡迎。

其實賺錢的機會到處都有，就看你是否具備\"發現的眼光\"。貴刊《白手起家》一文中介紹的天意華公司經理周穗青就是這種眼光的代表，光是他發達之前的一些賺錢方法，就已經夠絕的了。

蘭州 吳成良

這些白手起家者是值得尊敬的。他們沒有深厚的背景，也沒有可仰仗的某種優勢，完全靠自己的雙手打拼出來。這比那些高干子弟、黑心商人令人敬佩得多。他們應該成為這個社會價值取向的標志，這比掙多少錢更有意義。

云南 解永光

現在社會上雖然喊著要啟動民間資本，但仍然受到各種現實因素的羈絆。國家在一些政策的制定上，對民間資本不但沒有鼓勵措施，反而增加了諸多限制和甚至歧視性的條款。啟動民間資本和西部大開發一樣，不是靠喊幾句口號就能實現的。政策真的放開了，白手起家的老板會多得多。

廣東 藍龍

老板不是人人都做得來的。白手起家老板的產生，固然是社會進步的表現，但總不能人人都想去做老板吧？所以，當我們看到動人的創富故事時，最應該感動的地方不是那些技巧和時機之類，而是在過程中體現出來的美好品質和毅力。這是做任何事都需要的。

廈門 許美芳

在世界四大民族經商模式中，猶太人有著上帝賜予的618條商律，華商有著祖先傳承的100字商經，美國商人有著冒險進取的精神，日本商人有著超人的模仿創新的特技。學會了再去大膽運用，一如既往，毅然決然，成就自己的成功模式，享受成功帶來的快感就是我們這個時代的精髓。

河北 吳震

創業不易，守業更難。希望每個白手起家的老板都走好。當然要事業成功，更要遵紀守法。說實話，這方面的例子并不少見。

上海 池龍

人民幣降息是加油站

盼望已久的降息終于啟動了。雖然由于我國利率下調的空間不大，此次降息僅0.25個百分點，但是對于我國經濟發展來說，其杠桿作用將是十分明顯的。此次降息減少了企業利息支出，有利于企業降低成本，促進生產經營發展，并從而帶動社會消費和投資的活躍。

美聯儲連續多次下調了美元利率，加大了我國人民幣利率與美元利率的背離。在資本市場封閉的情況下，根據國內宏觀經濟的變化及時研究利率政策，并使之處于一個適當的水平，對于適當縮小銀行存貸款利率的差額，促進商業銀行改進經營管理，增強競爭能力，防范金融風險，具有實際的積極作用。去年以來，我國證券市場一直低迷，滬深股市曾創近年來的新低，相當部分機構和個體投資者損失慘重，對宏觀經濟運行也產生了財富縮水效應。在這種情況下，降息等于是加油，可以引導資金進入證券市場，緩解國有銀行抽回違規信貸資金后市場資金不足的矛盾，促使股市交投活躍，為市場穩定發展創造良好的條件。

湖北 黃湘源

\"多贏\"首先是要讓股民贏

\"國有股減持方案階段性成果\"公布后，卻再一次遭遇到了市場\"用腳投票\"的尷尬局面。

為什么會有這樣的結果呢？因為總體說來，該方案仍然是在為非流通股股東圈錢服務的。其實，要實現\"多贏\"并不是一件困難的事情，那就是先讓股民贏。既然以國有股的\"贏\"為前提條件的國有股減持方案一次次地受到市場的抵制，那么為何不能以二級市場投資者的\"贏\"為前提條件來進行國有股的減持呢？

事實上，投資者的\"贏\"并不意味著國有股的\"輸\"，畢竟投資者的\"贏\"只是尋求一個公平合理的價格而已。而站在國有股股東的角度說，只不過是少賺一點罷了，實際上國有股并未\"放血\"。而有了投資者的\"贏\"，國有股減持就可以正常地進行下去，股市也能穩定發展，融資增加了，稅收增加了，在這種情況下，國有股就是想不贏也都難！去年的股市暴跌已經表明，如果沒有公眾投資者的\"贏\"，就不可能真正有國有股的\"贏\"。

我認為，要形成國有股減持的\"多贏\"局面，作為管理層，首先應該讓股民成為國有股減持的\"贏家\"。這樣，國有股減持方案的出臺及\"多贏\"局面的形成也就不是一件困難的事情了。

北京 皮海洲

風險投資的公司治理機制

我國風險投資業在現階段發展中存在的主要困難之一是資金規模偏小、資金來源單一。風險投資在我國之所以不能大規模吸引民間資本，原因之一是風險投資家無法有效控制風險投資的過程并最終獲得利潤。要解決這一問題，有效的公司治理機制是保證。

在風險投資的一定階段，風險投資家和創業家之間是一種委托代理的合同關系。在這種合同關系條件下，企業家掌握著比風險投資家更多的信息，因而容易出現\"逆向選擇\"和\"道德風險\"等代理問題。由于存在非對稱信息，為了使代理人有足夠的激勵自動選擇有利于委托人的行動，就必須在契約的設計中讓代理人也承擔部分風險，并根據風險的大小得到相應的補償。

必須對風險資本設計保護條款，理性和制度化地界定兩者的風險和利益，限制資本的無效或低效使用。這就需要有適當的公司治理機制。公司治理機制所要解決的就是在信息不對稱的情況下，通過一定的制度安排來協調風險投資家和創業家的關系，以防止創業家以風險投資家的損失為代價來謀求自身利益最大化。理想的公司治理機制在滿足信息最大化和成本最小化的同時，還應當實現：(1)創業家在管理企業方面有足夠的自由；(2)確保創業家從股東利益出發來使用這些自由；(3)風險投資家有足夠的信息判斷投資期望能否實現，并有果斷決策的權利。

江蘇 周天蕓 申曙光

上市公司的問題所在

貴刊上期文章《新聞媒體\"操縱\"股價》提到了藍田股份，我認為藍田的問題不僅在于外界的影響，更多的是自身內部的問題。在銀廣夏、東方電子相繼倒下的時候，普通投資者對中國股市所謂\"績優股\"的不信任情緒已經在不斷積累，而藍田股份出現問題無疑在這個時候對投資者的心理壓上最后一根稻草。\"信任危機\"猶如瘟疫，中國的股市患上的不是普通傷風感冒，而是將對股市發生長遠影響的慢性病。我們在慶幸管理層查處違規案件的同時，應該反思到底是什么因素成為上市公司造假成風的終結原因。

如果單單認為監管乏力是缺乏依據的，中國證監會一直在努力維護證券市場的正常秩序，最重要的因素是我們證券市場的違規成本太低，低到可以忽略不計的地步，只有從經濟學的成本比較上來詰問中國證券市場的問題才是具有意義的。我們可以進一步質問：為什么違規的成本這么低？除了監管的力度外是否還有其他原因？

上市公司的治理結構不合理是違規成本低的一個原因，違規行為打著維護國有資產\"增值保值\"的旗號行充實個人資產之實，讓許多既得利益集團可以以\"正大光明\"的形式保護違規行為，讓執法機構的查處面臨種種困難，正是這些困難在某種程度上造成了查處不力從而導致違規行為成本降低。

明星下海淘金不易

貴刊2月號刊登的《商海嗆明星》一文，給我留下了深刻的印象。商品經濟，潮汐洶涌，越來越多的人愿意到\"海\"中一試身手，當然平時活躍在舞臺、熒幕的明星們也不例外，鼓搗個公司，開個飯館，體驗當老板的滋味對于他們來說比普通人更容易辦到。

明星下海創辦公司不是壞事，至少香港藝人\"下海\"就有一些成功的例子。不過，這種情況也不是大多數，就連劉德華談到做生意還覺得自己太嫩。他曾投拍電影賠了1．4億元臺幣，使劉天王足足花了4年的時間才還清債務。就象我們無法機械地照搬人家的\"包裝\"一樣，我們也不能盲目地學人家\"下海\"的樣子。在許多成功者的背后，還有更多失敗的事例。如方舒的\"美容院\"生意冷淡得門可羅雀；許多\"創作室\"更是魚龍混雜，其作品無人間津。市場競爭殘酷又公平，明星們的一張熟臉縱然能在社會活動中獲得一些便利，卻終究難逃經濟規律的制約。娛樂圈里的藝人們多為半路出家，想在商界也混成個\"星星\"，絕非在圈里一部片子、一首歌而一夜成名那么簡單。《商海嗆明星》說得好，下海是一種選擇，但不是中國明星們未來的大趨勢。

青島 劉洋

企業的核心競爭力戰略

創新是企業贏得競爭、快速發展的重要戰略，是培育企業的\"核心能力\"，增強企業的長期競爭優勢的關鍵。隨著高新技術在生產過程中的廣泛應用和技術創新的速度加快，企業競爭更偏向于長期優勢，而支撐這種長期競爭優勢的基礎則是企業的核心優勢。企業只有具備了這種優勢，才有可能不被激烈的市場競爭所淘汰。同時，企業競爭優勢已逐步從傳統的物質產品轉向信息化、無形化和連續化的創新能力。21世紀，企業智力資本已經成為巨大資本，并隨著企業發展而不斷快速增值。微軟公司的市場價值已高達6000億美元，而它的賬面價值僅有450億美元。跨國大企業的市場超額價值被經濟學界稱之為\"智力資本\"。其核心智力資本則是企業核心員工和核心顧客，這是企業核心競爭力之源，起著主導和支配作用。看一看跨國公司寧愿投資幾千萬、幾個億美金去做自己的專業，精耕細作地開拓市場，甚至于虧錢投入去取得它們所需要的市場份額，以增強核心競爭力，卻從不像國內一些企業那樣稍有規模就琢磨著搞\"多元化\"。

北京 陳慶修