韓國(guó)的銀行復(fù)興改革歷程

在最近兩年中，韓國(guó)的金融體系發(fā)生了根本性的變化。由于亞洲金融危機(jī)的影響和金融體系長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，1997年一些金融機(jī)構(gòu)發(fā)生了破產(chǎn)危機(jī)，隨后蔓延到產(chǎn)業(yè)部門(mén)。1997年12月，新政府成立，并開(kāi)始采取一系列根本性的金融體系改革措施：通過(guò)一系列金融改革法；成立了金融監(jiān)管委員會(huì)，使其作為惟一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，監(jiān)管所有的金融活動(dòng)，包括銀行、證券和保險(xiǎn)。其中商業(yè)銀行的復(fù)興計(jì)劃是改革的核心內(nèi)容，其目標(biāo)是圍繞國(guó)內(nèi)少數(shù)管理良好、財(cái)務(wù)安全的銀行重建銀行體系；同時(shí)允許外資更多地參與韓國(guó)的金融業(yè)，以便向韓國(guó)金融業(yè)提供資本、管理技術(shù)，并促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)。

一、1997年銀行業(yè)危機(jī)的背景

1.產(chǎn)業(yè)政策的遺產(chǎn)：不發(fā)達(dá)的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和脆弱的銀行信貸文化1997年爆發(fā)的危機(jī)，與韓國(guó)發(fā)展政策中長(zhǎng)期存在的特點(diǎn)有密切的關(guān)系。政府主導(dǎo)型的產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式以及與之相聯(lián)系的公司融資和治理制度，是韓國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的特點(diǎn)。在這一模式中，銀行和大企業(yè)財(cái)團(tuán)按照政府的優(yōu)先偏好行動(dòng)，從而導(dǎo)致銀行和企業(yè)缺乏謹(jǐn)慎管理的約束，并產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

和許多亞洲國(guó)家一樣，韓國(guó)的儲(chǔ)蓄率很高，銀行一直作為國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的工具，在政府政策的指導(dǎo)下，將儲(chǔ)蓄引向政府確定的目標(biāo)產(chǎn)業(yè)和部門(mén)。而且，利率常常低于市場(chǎng)出清利率(甚至低于通貨膨脹率)，從而引起對(duì)貸款的過(guò)度需求。大企業(yè)財(cái)團(tuán)為了換取優(yōu)惠的信貸資金和其他形式的政府支持，投資大多集中在產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)優(yōu)先發(fā)展的部門(mén)。大企業(yè)集團(tuán)的融資和治理模式大多采用非正式的安排，包括相互持股和相互擔(dān)保。

在銀行內(nèi)部，貸款決策高度集中，內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)控制結(jié)構(gòu)、信貸分析技術(shù)和程序都不完善。結(jié)果是，貸款決策通常取決于抵押、公司間擔(dān)保和政府非正式的引導(dǎo)，而不是預(yù)期的企業(yè)現(xiàn)金流。事實(shí)上，在企業(yè)負(fù)債率高、透明度缺乏的情況下，如果銀行堅(jiān)持嚴(yán)格的貸款標(biāo)準(zhǔn)，與韓國(guó)過(guò)去30年中的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。利率管制限制了價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，韓國(guó)的銀行無(wú)法進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新。另外，勞動(dòng)法限制裁減人員，加之分支機(jī)構(gòu)過(guò)多，銀行無(wú)法控制其信貸政策和信貸成本，也很少關(guān)注破產(chǎn)問(wèn)題，相反，銀行更關(guān)注如何通過(guò)資產(chǎn)擴(kuò)張來(lái)獲取利潤(rùn)，而不管資產(chǎn)質(zhì)量的好壞。雖然，韓國(guó)的商業(yè)銀行在1982—1983年就實(shí)行了私有化，但國(guó)家規(guī)定任何一個(gè)股東的持股不得超過(guò)4％，結(jié)果導(dǎo)致股權(quán)過(guò)于分散，股東監(jiān)管不力。在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中，私有化后的商業(yè)銀行，只對(duì)政府負(fù)責(zé)。

韓國(guó)的發(fā)展政策對(duì)金融機(jī)構(gòu)的安全經(jīng)營(yíng)考慮較少，直到1997年，官方的做法是不允許金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)。銀行和企業(yè)都在這樣的一個(gè)不成文的假設(shè)下運(yùn)作，即如果銀行在執(zhí)行產(chǎn)業(yè)政策目標(biāo)時(shí)，發(fā)生信貸危機(jī)或破產(chǎn)的可能，政府會(huì)通過(guò)擔(dān)保、安排合并等方式給予救助。同樣，當(dāng)企業(yè)發(fā)生問(wèn)題時(shí)，往往在政府指導(dǎo)下讓大企業(yè)兼并，欠銀行的利息和本金可以全部或者部分減免。這些有問(wèn)題企業(yè)的貸款形成了大量政策性貸款，嚴(yán)重影響了銀行的贏利能力。

2.非銀行金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)削弱了銀行的獲利能力韓國(guó)金融體系的一個(gè)重要特點(diǎn)是在所有金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的貸款總額中，商業(yè)銀行的份額持續(xù)下降。非銀行金融機(jī)構(gòu)的份額持續(xù)上升。非銀行金融機(jī)構(gòu)從事商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，不僅給商業(yè)銀行帶來(lái)了競(jìng)爭(zhēng)壓力，同時(shí)也侵蝕了商業(yè)銀行的部分利潤(rùn)，削弱了銀行的獲利能力，致使銀行開(kāi)始從事大量的表外業(yè)務(wù)，累積了大量的風(fēng)險(xiǎn)。例如，商業(yè)銀行提供的信托賬戶(hù)(trustaccounts)。信托賬戶(hù)是資產(chǎn)負(fù)債表外業(yè)務(wù)，是銀行的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，賬戶(hù)中的資金用來(lái)購(gòu)買(mǎi)債券或者股票，類(lèi)似于共同基金或單位信托，一些信托賬戶(hù)不保證本金和利息回報(bào)率，一些賬戶(hù)卻保證，因此對(duì)于提供有保證回報(bào)的信托賬戶(hù)的銀行，就有表外潛在的大量負(fù)債。

3.銀行財(cái)務(wù)狀況脆弱從表2可以看出，大部分韓國(guó)的銀行資本充足率達(dá)到了國(guó)際清算銀行的要求。但是，銀行獲利能力低，貸款狀況不佳甚至惡化，雖然沒(méi)有達(dá)到破產(chǎn)的邊緣，但整體財(cái)務(wù)狀況非常脆弱。

4.工業(yè)部門(mén)的財(cái)務(wù)困難使銀行資產(chǎn)負(fù)債表的質(zhì)量下降韓國(guó)大企業(yè)財(cái)團(tuán)由于財(cái)務(wù)杠桿率很高，導(dǎo)致資金成本上升，競(jìng)爭(zhēng)力缺乏。在最近幾年中，財(cái)務(wù)狀況急劇惡化。高杠桿的擴(kuò)張模式只有在經(jīng)濟(jì)迅速擴(kuò)張、新的投資收益超過(guò)了資金成本的情況下，才是可行的。但是，近幾年來(lái)，由于半導(dǎo)體、化工、造船、鋼鐵等行業(yè)的過(guò)度擴(kuò)張，企業(yè)的贏利能力已經(jīng)逐步下降。到1997年底，韓國(guó)最大的30家企業(yè)財(cái)團(tuán)的債務(wù)股權(quán)比例高達(dá)500％(如果加上其財(cái)務(wù)子公司的債務(wù)，該比率達(dá)到了600％)，而工業(yè)化國(guó)家的正常水平是低于200％。由于集團(tuán)內(nèi)部相互擔(dān)保，使得虧損公司仍能向銀行貸款。1997年初，幾家企業(yè)財(cái)團(tuán)的財(cái)務(wù)出現(xiàn)問(wèn)題，其中起亞汽車(chē)和漢博鋼鐵最終宣告破產(chǎn)。由于企業(yè)集團(tuán)復(fù)雜的治理結(jié)構(gòu)和廣泛的相互擔(dān)保，破產(chǎn)企業(yè)的數(shù)目迅速上升，1997年末，已有6家大企業(yè)財(cái)團(tuán)登記破產(chǎn)。

企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)困難必然會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生巨大的影響。政府一開(kāi)始的反映是避免銀行出現(xiàn)大規(guī)模的信貸緊縮，因?yàn)樾刨J緊縮只能使工業(yè)部門(mén)更不穩(wěn)定。1997年4月，銀行簽署了“避免破產(chǎn)協(xié)定”，同意對(duì)財(cái)務(wù)狀況不佳的企業(yè)停收兩個(gè)月的本息，在這兩個(gè)月中，如果企業(yè)能夠繼續(xù)生存，則銀行將組織銀團(tuán)貸款給予企業(yè)緊急援助。韓國(guó)幾家大企業(yè)財(cái)團(tuán)通過(guò)這種安排獲得了支持。同時(shí)銀行監(jiān)督辦公室放寬了貸款損失準(zhǔn)備的要求，以避免銀行緊縮信貸。1997年8月，亞洲金融危機(jī)全面爆發(fā)，國(guó)際金融界開(kāi)始懷疑韓國(guó)的銀行體系，政府不得不出面擔(dān)保銀行的所有外債。

工業(yè)部門(mén)的財(cái)務(wù)困難加劇了金融機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)狀況的惡化。商業(yè)銀行的不良貸款占全部貸款的比例，從1996年末的0.8％上升到1997年末的2.7％，不良貸款加上需要加以注意的貸款占貸款總額的比例，從4.1％上升到6％；商業(yè)銀行上報(bào)的損失達(dá)3.9萬(wàn)億韓圓，占全部股東權(quán)益的14％。1998年，銀行的損失進(jìn)一步加大，資本基礎(chǔ)受到削弱。

二、銀行復(fù)興改革的政策對(duì)策

1.法規(guī)制度構(gòu)架迅速改革1997年12月，韓國(guó)議會(huì)通過(guò)了15個(gè)主要的金融改革法案，這將使得金融體系的制度和監(jiān)管基礎(chǔ)發(fā)生根本改變。金融改革的目標(biāo)是建立以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的、更有效的金融服務(wù)體系。《銀行通法》和《1997年金融產(chǎn)業(yè)重組法》允許金融服務(wù)企業(yè)提供廣泛的金融服務(wù)，打破了早期金融體系的功能分割和制度界限。長(zhǎng)期來(lái)看，商業(yè)銀行和商人銀行之間的區(qū)別將會(huì)大大縮小。

2.加強(qiáng)銀行治理，擴(kuò)大外資參與法律擴(kuò)大了董事會(huì)的權(quán)力，并要求銀行管理中涉及董事會(huì)和股東之間的事項(xiàng)時(shí)，要提高透明度。政府還頒布了一項(xiàng)新政策，結(jié)束了對(duì)銀行管理的直接干預(yù)。《證券和外匯法》也作了修改，金融企業(yè)之間的敵意收購(gòu)成為可能。

為加強(qiáng)銀行治理，法律還允許國(guó)內(nèi)外投資者對(duì)一家銀行集中持股；允許外資擁有100％的股權(quán)外國(guó)人可以擔(dān)任銀行的董事；如果外資比例達(dá)到10％、25％、33％時(shí)，金融監(jiān)管委員會(huì)就會(huì)逐漸加強(qiáng)監(jiān)管的力度，并且有權(quán)力確定這樣的戰(zhàn)略投資者是否合適；允許外國(guó)銀行和證券公司在韓國(guó)開(kāi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)。

3.存款保險(xiǎn)制度韓國(guó)于1996年就開(kāi)始實(shí)施商業(yè)銀行存款保險(xiǎn)制度。1997年12月，又通過(guò)了《存款人保護(hù)法》規(guī)定將所有的存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)(包括商人銀行、互助儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)和財(cái)務(wù)公司)合并為一家即韓國(guó)存款保險(xiǎn)公司，它主要靠發(fā)行債券來(lái)籌集資金。

4.金融監(jiān)管一體化根據(jù)《金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)聯(lián)合法》，成立了金融監(jiān)管委員會(huì)，負(fù)責(zé)監(jiān)督所有的金融機(jī)構(gòu)(包括銀行、證券、保險(xiǎn)和其他非銀行金融機(jī)構(gòu))，原來(lái)的分業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)合并為金融監(jiān)管委員會(huì)的執(zhí)行機(jī)構(gòu)。由此，金融監(jiān)管委員會(huì)獲得獨(dú)立的監(jiān)管權(quán)力。

5.實(shí)施更加嚴(yán)格的貸款分類(lèi)、信息披露和準(zhǔn)備金制度1998年4月1日，韓國(guó)銀行所屬的銀行監(jiān)督辦公室轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行監(jiān)督局，隸屬于金融監(jiān)管委員會(huì)。銀行監(jiān)督局開(kāi)始向國(guó)際銀行監(jiān)管規(guī)定靠攏，具體來(lái)說(shuō)，就是巴塞爾協(xié)定中的“銀行監(jiān)管的核心規(guī)則”。新的監(jiān)管規(guī)則包括：(1)將所有次級(jí)資產(chǎn)從二級(jí)資本中扣除；(2)將所有證券交易的風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸按照“逐日盯市”(marktomarket)進(jìn)行會(huì)計(jì)登錄，而所有已經(jīng)套期保值的資產(chǎn)可以按照歷史成本計(jì)賬；(3)進(jìn)行委托資產(chǎn)管理的銀行要向信托受益人完全披露信息。銀行進(jìn)行擔(dān)保的信托賬戶(hù)應(yīng)當(dāng)看作是表內(nèi)業(yè)務(wù)，在1999年1月前，賦予50％的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，到2000年1月，風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重調(diào)整為100％。嚴(yán)格規(guī)定銀行可以脫離表內(nèi)業(yè)務(wù)的信托賬戶(hù)，嚴(yán)格劃分貸款種類(lèi)，重新確定嚴(yán)格的損失準(zhǔn)備金要求(見(jiàn)表3)。

信息披露和會(huì)計(jì)規(guī)則要求所有的會(huì)計(jì)賬戶(hù)，包括表外賬戶(hù)的頭寸，都要和國(guó)際準(zhǔn)則相一致。金融機(jī)構(gòu)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則按照國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則30(IAS30)的標(biāo)準(zhǔn)制定。ISA30的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則涵蓋了或有負(fù)債、貸款損失、擔(dān)保資產(chǎn)、信托賬戶(hù)和其他相關(guān)活動(dòng)。

監(jiān)管當(dāng)局采取區(qū)別對(duì)待的原則。那些資本金充足風(fēng)險(xiǎn)管理體系比較健全的銀行，可以繼續(xù)增加風(fēng)險(xiǎn)頭寸；而那些資本金不足和風(fēng)險(xiǎn)管理體系不完善我的銀行，業(yè)務(wù)活動(dòng)將受到限制，并必須接受持續(xù)、嚴(yán)格的管理規(guī)定，以采取改正行動(dòng)；那些資本金非常低的銀行，將被關(guān)閉或被兼并。銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理不僅要保護(hù)本身的資產(chǎn)和負(fù)債，而且要保護(hù)母公司以及分支機(jī)構(gòu)(包括海外分支機(jī)構(gòu))的資產(chǎn)和負(fù)債。

三、銀行重組

1.韓國(guó)資產(chǎn)管理公司承擔(dān)處理不匹配資產(chǎn)的責(zé)任1997年11月，韓國(guó)建立不良貸款流動(dòng)基金，以購(gòu)買(mǎi)和處置商業(yè)銀行與商人銀行的不良貸款。基金的監(jiān)督管理被授予韓國(guó)資產(chǎn)管理公司(KAMCO)。1997年12月12日，KAMCO掌握的基金達(dá)到20萬(wàn)億，其中3萬(wàn)億來(lái)自韓國(guó)銀行和其它金融機(jī)構(gòu)，其余來(lái)自債券發(fā)行。KAMCO的政策是按照賬面價(jià)值的折扣比例來(lái)收購(gòu)資產(chǎn)和擔(dān)保品。例如，對(duì)于有擔(dān)保貸款，最初的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格一般是賬面價(jià)值的65％，無(wú)擔(dān)保貸款，購(gòu)買(mǎi)價(jià)格更低。截止1998年2月，KAMCO已經(jīng)購(gòu)買(mǎi)了13.9萬(wàn)億的不良貸款，出價(jià)7.6萬(wàn)億，平均折扣比例為45％。在1998年2月，KAMCO宣布資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)只能作為被FSC批準(zhǔn)的銀行復(fù)興計(jì)劃的一個(gè)部分。

在1998年9月，隨著商業(yè)銀行復(fù)興計(jì)劃的宣布，KAMCO重新運(yùn)作。購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)統(tǒng)一了標(biāo)準(zhǔn)。有擔(dān)保品貸款按面值45％，無(wú)擔(dān)保品貸款按面值3％。所有的支付都是KAMCO發(fā)行的債券。(在1997年底以前，70％的支付是用KAMCO發(fā)行的債券，30％是用現(xiàn)金。)直到目前為止，KAMCO的活動(dòng)都被限制在購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)上，而對(duì)不良資產(chǎn)組合的處置，還沒(méi)有取得進(jìn)展。

2.復(fù)興銀行計(jì)劃在1997年的前期，銀行監(jiān)管辦公室采取寬松政策，允許銀行繼續(xù)擴(kuò)張資產(chǎn)，給予銀行一定的時(shí)間，逐步把不匹配資產(chǎn)置于控制之下。由于金融危機(jī)的爆發(fā)和嚴(yán)重性，銀行被迫采取更嚴(yán)厲的行動(dòng)。

1998年1月，銀行監(jiān)管辦公室命令韓國(guó)第一銀行和漢城銀行，把資本金從8200億韓圓減少到1000億韓圓，然后政府對(duì)兩家銀行各投資7500億，韓國(guó)存款保險(xiǎn)公司(KDIC)也對(duì)兩家銀行各投資7500億，兩家銀行的注冊(cè)資本分別達(dá)到16000億。政府和KDIC通過(guò)注資控制了這兩家銀行94％的股權(quán)。大部分的高級(jí)管理人員被替換，大量的職員被削減。1998年4月，由外部專(zhuān)家組成的一個(gè)委員會(huì)，對(duì)兩家銀行提出了私有化方案，一家美國(guó)的投資銀行被委托將兩家銀行出售給外國(guó)投資者。

1997年末，有12家銀行的資本充足比例不到8％，這些銀行必須在1998年4月前提出復(fù)興計(jì)劃，計(jì)劃要求在2年內(nèi)達(dá)到資本充足率要求，銀行必須與國(guó)際認(rèn)可的會(huì)計(jì)師事務(wù)所簽定合約，由國(guó)際認(rèn)可的會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)銀行提出診斷意見(jiàn)書(shū)，并對(duì)銀行的重新資本化計(jì)劃作出評(píng)價(jià)；會(huì)計(jì)師事務(wù)所的評(píng)價(jià)是FSC對(duì)銀行評(píng)價(jià)的一部分。

復(fù)興銀行計(jì)劃還包括以下一些內(nèi)容：1.通過(guò)公開(kāi)發(fā)行，籌集新的股權(quán)資本或者二級(jí)資本；2.和國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)合并；3.和外國(guó)戰(zhàn)略投資者合作或者合并；4.資產(chǎn)重新評(píng)估；5.減少成本。任何外部的資本化計(jì)劃，都要求說(shuō)明資金的來(lái)源和數(shù)量，并要求提供可能的資金供給者的確認(rèn)書(shū)。重新資本化僅僅是重組銀行體系的第一步，除此外復(fù)興計(jì)劃還特別要求銀行改變管理和所有權(quán)；提出一個(gè)遠(yuǎn)景計(jì)劃，包括提高風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、定價(jià)和恢復(fù)貸款、減少成本、加強(qiáng)治理。這些計(jì)劃由一個(gè)12人(包括律師、國(guó)際認(rèn)可會(huì)計(jì)師事務(wù)所的會(huì)計(jì)師、學(xué)者、咨詢(xún)公司和一名國(guó)際專(zhuān)家)組成的銀行評(píng)估委員會(huì)來(lái)評(píng)審。到1998年4月份，F(xiàn)SC對(duì)銀行進(jìn)行檢查，所有的銀行都要經(jīng)過(guò)國(guó)際認(rèn)可的會(huì)計(jì)師事務(wù)所的診斷。如果銀行的資本充足率在未來(lái)可能跌到8％以下，就必須提供重組計(jì)劃。1998年后期，F(xiàn)SC宣布，原本認(rèn)為“健康”的13家銀行中，有9家的財(cái)務(wù)狀況仍處于危險(xiǎn)之中。因此，F(xiàn)SC要求未來(lái)可能發(fā)生危機(jī)的銀行簽定“提高管理協(xié)定”，在這一協(xié)定中，銀行承諾在一定時(shí)期內(nèi)，提高業(yè)績(jī)指標(biāo)，或者和另一家銀行合并。

一些實(shí)力比較雄厚的銀行在1997—1998年間，已經(jīng)增加了資本。1997年，4家銀行發(fā)行了新股，面值3230億元，17家銀行發(fā)行了次級(jí)債券，面值33670億元。1998年，16家銀行發(fā)行了97670億元的股票，3家銀行通過(guò)外國(guó)投資者的資金注入，增加資本3290億元，最大的一筆國(guó)外投資是德國(guó)商業(yè)銀行收購(gòu)了韓國(guó)外匯銀行30％的股權(quán)。

1998年6月8日，F(xiàn)SC公布了它對(duì)所有商業(yè)銀行提交復(fù)興計(jì)劃的評(píng)價(jià)。

在12家資本金低于8％的銀行中，7家銀行的計(jì)劃被FSC通過(guò)，F(xiàn)SC允許它們繼續(xù)運(yùn)作。這些銀行和FSC簽訂了協(xié)定，保證按規(guī)定的時(shí)間表完成下列內(nèi)容：加強(qiáng)管理、大規(guī)模的替換管理人員、從外部包括國(guó)外雇傭?qū)＜摇醇径忍峤弧肮芾砀倪M(jìn)報(bào)告”、削減不實(shí)資本，主要是1998年3月的重估資本和注冊(cè)資本之間的差額、減少成本、關(guān)閉分支機(jī)構(gòu)、削減人員和其它運(yùn)營(yíng)費(fèi)用、保證杜絕“不良貸款”的增長(zhǎng)。最后，F(xiàn)SC要求銀行提出自己的發(fā)展道路，即是做全國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)者、地區(qū)性銀行，還是一家普通的小銀行。

12家資本金低于8％的銀行中，有5家銀行，無(wú)法在規(guī)定的時(shí)間表內(nèi)完成資本化。FSC要求它們與其他資本狀況好的銀行合并。它們的好資產(chǎn)和所有負(fù)債(除去一些養(yǎng)老金負(fù)債)，將被兼并方收購(gòu)。兼并方根據(jù)以下四個(gè)標(biāo)準(zhǔn)選擇兼并對(duì)象：1.按照BIS的標(biāo)準(zhǔn)，資本充足率在1997年底，達(dá)到9％以上。2.有能力提高目標(biāo)銀行的管理水平。3.新的合并銀行能通過(guò)證券發(fā)行或者和外國(guó)戰(zhàn)略投資伙伴的合作來(lái)增加資本。4.在業(yè)務(wù)上有相似之處。在收購(gòu)中，被收購(gòu)銀行的資產(chǎn)和負(fù)債將根據(jù)國(guó)際準(zhǔn)則重新評(píng)估。不良貸款將被出售給KAMCO。在收購(gòu)后6個(gè)月出現(xiàn)的不良貸款，KAMCO也將收購(gòu)。出售貸款中的損失將由韓國(guó)存款保險(xiǎn)公司(KDIC)支付。政府將提供資金，將收購(gòu)方銀行的資本充足率提高到收購(gòu)前的水平。政府的資本金注入采用無(wú)投票權(quán)的優(yōu)先股(可轉(zhuǎn)換為普通股)形式。政府可以售這些股權(quán)，而現(xiàn)有的銀行投資者有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。收購(gòu)銀行在處理被購(gòu)銀行的固定資產(chǎn)時(shí)有很大的靈活性。收購(gòu)銀行不需要維持被購(gòu)方的分支機(jī)構(gòu)和雇傭人員。但是收購(gòu)方案要盡可能減少對(duì)被購(gòu)銀行存款人和貸款人的影響。

政府還準(zhǔn)備處置兩家國(guó)有銀行。1998年12月31日，韓國(guó)政府和一家美國(guó)投資集團(tuán)———紐伯吉資本公司(NewbridgeCapital)簽署了備忘錄，準(zhǔn)備出售韓國(guó)第一銀行。最終協(xié)議在1999年上半年簽署。協(xié)議主要內(nèi)容為：1.紐伯吉占51％的股權(quán)，韓國(guó)政府占49％的股權(quán)。2.銀行的不良資產(chǎn)和部分負(fù)債將轉(zhuǎn)給一家即將關(guān)閉的銀行。3.紐伯吉的成本為新注冊(cè)銀行的凈資產(chǎn)的51％，政府提供另外49％，新銀行的凈資產(chǎn)將達(dá)到BIS的標(biāo)準(zhǔn)。4.在兩年內(nèi)，沒(méi)有政府的允許，紐伯吉不準(zhǔn)出售銀行股份。5.在第一年里，如果發(fā)現(xiàn)新的不良貸款，而這些貸款是由過(guò)去的銀行形成的，則新銀行可以行使100％的看跌期權(quán)，在第二年里發(fā)現(xiàn)不良貸款，則行使部分看跌期權(quán)。6.保證銀行管理自主權(quán)，在滿(mǎn)足一定條件下，政府將投票權(quán)委托紐伯吉公司行使。

3.銀行重組的成本截止1998年底，政府花費(fèi)了約40.9萬(wàn)億，用于金融機(jī)構(gòu)的復(fù)興計(jì)劃。在1997年11月底至1998年底，KAMCO購(gòu)買(mǎi)了賬面價(jià)值44.1萬(wàn)億元的不良貸款(14萬(wàn)億來(lái)自商業(yè)銀行)，大約花費(fèi)了19.9萬(wàn)億元，平均為賬面價(jià)值的45％。在1999年的購(gòu)買(mǎi)估計(jì)將達(dá)到賬面價(jià)值28.3萬(wàn)億。政府準(zhǔn)備將KAMCO的資本金增加到33.5萬(wàn)億，以支持貸款購(gòu)買(mǎi)。另外，KDIC提供了6.3萬(wàn)億用于銀行的重新資本化，并支付了14.7萬(wàn)億償還存款人(其中5.8萬(wàn)億給予商業(yè)銀行的存款人)。

政府的最終目標(biāo)是使銀行達(dá)到資本充足率10—13％，全部的成本估計(jì)在64萬(wàn)億(15％的GDP)，其中，財(cái)政資助32.5萬(wàn)億，提供給KAMCO用于處理不良貸款。其余來(lái)自銀行的重新資本化。

四、銀行和企業(yè)改革

韓國(guó)的銀行問(wèn)題不僅與其本身的結(jié)構(gòu)性脆弱密切相關(guān)，而且也與企業(yè)融資和治理模式的脆弱緊密相關(guān)。因此，企業(yè)改革對(duì)于銀行復(fù)興來(lái)說(shuō)同樣至關(guān)重要。企業(yè)改革的5個(gè)目標(biāo)是：減少負(fù)債比例、業(yè)務(wù)集中化、縮小業(yè)務(wù)范圍、消除相互擔(dān)保、改革公司管理制度，提高管理水平。為了給企業(yè)改革提供更加有利的法律環(huán)境，韓國(guó)政府對(duì)相關(guān)的法規(guī)和政策進(jìn)行了調(diào)整，使企業(yè)退出某些業(yè)務(wù)領(lǐng)域、進(jìn)行收購(gòu)兼并等改革和重組的方式更易實(shí)行。此外，政府還鼓勵(lì)貸款銀行和無(wú)償付能力的公司之達(dá)成重組協(xié)議，通過(guò)債務(wù)削減，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，引入外部投資者等方式來(lái)降低負(fù)債比例。

管理當(dāng)局對(duì)不同的企業(yè)采取了不同的政策。對(duì)于5家特大型企業(yè)財(cái)團(tuán)，由于它們控制了非銀行金融機(jī)構(gòu)，不論財(cái)務(wù)狀況如何，都能籌集到資金，因此，它們的現(xiàn)金流不成問(wèn)題。但是，1998年9月，這5家財(cái)團(tuán)也進(jìn)行了業(yè)務(wù)重組，主要是對(duì)相互重疊的生產(chǎn)能力進(jìn)行置換，減少過(guò)度的生產(chǎn)。1999年月底，貸款銀行委員會(huì)和5家財(cái)團(tuán)分別簽定了重組協(xié)定。資產(chǎn)互換和重組后，財(cái)團(tuán)內(nèi)部的資本結(jié)構(gòu)和治理模式更加清晰。

對(duì)于59家大型企業(yè)財(cái)團(tuán)，管理當(dāng)局鼓勵(lì)它們自愿提出重組計(jì)劃。銀行在控制中等規(guī)模的財(cái)團(tuán)上更有能力。如果一家銀行持有一家財(cái)團(tuán)25％的貸款，它就有權(quán)要求停止支付貸款1至4個(gè)月，之后企業(yè)必須提出一個(gè)重組方案，并被75％的貸款人接受，否則，企業(yè)就將被關(guān)閉。在銀行和企業(yè)之間，大量的協(xié)定正在制定，這些協(xié)定包括債務(wù)重新安排、債權(quán)股權(quán)互換、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等。政府成立了公司重組協(xié)調(diào)委員會(huì)，以協(xié)助解決銀行和企業(yè)之間就協(xié)定的爭(zhēng)端。一般來(lái)說(shuō)，重組協(xié)定將使銀行承擔(dān)更大的直接損失，實(shí)行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的重組方式將對(duì)銀行的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生影響。

韓國(guó)向來(lái)被視為在金融現(xiàn)代化進(jìn)程中不斷前進(jìn)的國(guó)家，但1997年發(fā)生的危機(jī)說(shuō)明，在OECD國(guó)家中，韓國(guó)是金融現(xiàn)代化最慢的一個(gè)國(guó)家。1998年，韓國(guó)在處理銀行不良資產(chǎn)、銀行合并和重新資本化方面，都取得進(jìn)展。下一步的改革，將會(huì)面臨正反兩方面的壓力。好在韓國(guó)進(jìn)入了利率下降、真實(shí)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的狀態(tài)，這將有助于銀行和企業(yè)提高利潤(rùn)能力。但另一方面，更加嚴(yán)格的會(huì)計(jì)報(bào)告要求和公司重組，也將提高不良資產(chǎn)的數(shù)量。

經(jīng)過(guò)深入的改革和重組，韓國(guó)的主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)被提高到投資級(jí)，投資者的信心有所增加。國(guó)際基金投資者對(duì)韓國(guó)銀行進(jìn)行投資，擁有了韓國(guó)銀行的重要股權(quán)，它們不會(huì)通過(guò)“股東積極行動(dòng)”(shareholderactivism)參與銀行管理，而是通過(guò)積極的股票選擇，來(lái)監(jiān)督銀行的業(yè)績(jī)。從總體來(lái)看，韓國(guó)的銀行正從危機(jī)中走出來(lái)，并比同地區(qū)的其他國(guó)家的銀行更快，投資者相信韓國(guó)的銀行能夠從亞洲的復(fù)蘇中獲益。