冬日溫情

11月的全球主要股市均見同步上揚，在BLOOMBERG所列全球主要61個指數中，52家上升，9家下降。其中居前的包括塞浦路斯、俄羅斯、土耳其和巴西、墨西哥，以及香港、韓國等新興市場國家的指數，漲幅在15.62％至44.86％之間。中國滬深股市、臺灣、菲律賓、委內瑞拉的指數列于跌幅之最，跌幅在0.48％至6.61％之間不等。

最引人注目的是美國NASDAQ綜合股價指數大幅上揚，月漲幅19.91％，位列第6位。從10月28日的2875.22點收高至11月26日的3447.81點，創下新高。

實際上，全球最主要股市在11月均持續上揚。此次持續上揚時間之長，范圍之廣，為近年來少見，其上升通道可追溯至10月15日的反轉低點。市場雖曾關注原油價格大幅上揚，一些與此相關的石油股出現震蕩，但對主要股市的影響并不大。企業收購戰加劇以及全球經濟形勢進一步看好，成為影響11月股市的主導因素。

各國央行如期升息出盡利空

歐洲央行在11月4日大幅調高利率50個基點，英國央行同日調高利率25個基點，美聯儲(FED)在11月16日宣布了今年的第三次升息，即聯邦基金利率和貼現率各調升25個基點，分別至5.50％和5.00％，以確保通脹受到控制。美國股市道－瓊斯工業指數當日大幅彈升171點，因市場對FED升息并不感到意外，引發投資人大量進貨，并將注意力轉移到企業贏利潛力上。分析家指出，因考慮到“千年蟲”相關問題可能對經濟造成的短暫干擾，FED在明年1月左右應不至于采取行動。

道－瓊斯工業指數11月26日收至10988.91點。美國公布的經濟數據顯示，美國經濟仍然強勁，其中美國10月個人支出上升0.6％。10月個人所得增長1.3％，為5年半以來最強勁的增長率。此前公布的美國第3季度GDP向上修正為5.5％，高于原先預估的5.0％。

路透社調查顯示，日本機構投資者計劃于12月在全球股市加碼，特別是美國股市。他們表示，FED雖已三度調高利率，但市場多頭氣勢仍在升高，預期道－瓊斯工業指數將測試新高。分析家指出，FED本月升息的決定雖暫時平息美國通脹隱憂，但全球經濟復蘇普遍對債市不利。

電信、網絡股全球領漲

11月全球主要股市上揚的領頭羊當數電信、網絡股。其中，在FED宣布加息前一天，中美達成中國加入WTO協議，一度成為華爾街投資者買進網絡股和媒體公司股票的導火線。中華網隨即狂漲至127美元，美國在線上揚至159美元。伴隨著網絡股上揚，微軟、英特爾和IBM等電腦股也在上漲。

使股市更加升溫的原因，還在于英德電信企業的敵意收購戰。全球最大的移動電話公司英國沃達豐公司在11月19日宣布以每股232歐元的價格，購買德國曼內斯曼的股票，總額達1350億美元。在德國法蘭克福上市的曼內斯曼從每股148歐元上升到207歐元，全球主要股市的電信股立時變得火爆。無論是歐洲市場的英國電信、德國電信和法國電信，還是亞洲市場的日本電信、美國的電話電報公司，無不成為所在股市的龍頭股。香港股市中，李嘉誠旗下的和記黃埔（恒生指數股），從10月28日的77.5港元上漲為11月26日的95港元，因和黃旗下的移動電話公司Orange在10月21日宣布與曼內斯曼合并后，和黃持有曼內斯曼10.2％的權益。同期中國電信從24.85上揚為37.70港元。這些均促使港股在11月份大幅飆升，終使恒指于11月19日一舉突破15000點的大關。

當然，港股上揚，還因香港基本面的改觀。香港特區政府在11月26日發表的數據顯示，今年香港第3季度本地GDP較去年同期大幅上升4.5％，高于市場普遍預期的2％～4％。財政司司長曾蔭權表示，這顯示香港經濟已強勁地脫離了歷時2年的衰退。

歐洲股市連創新高

歐洲三大股市在11月大多經歷了持續上揚的壯觀場面，尤以法國股市最為閃亮。CAC－40指數在10月28日以來的21個交易日中，拉出了17根陽線。市場人士表示，因為投資者持續重新上調高科技和電信企業的成長潛力。CAC－40指數在11月26日終場收于創紀錄新高5396.99點，法國電信表現出色，當日升3.45％至120.0歐元。

英國股市FTSE指數也在11月26日創收盤紀錄新高至6684.8點。主要由石油及銀行股，如權值較重的BP Amoco、殼牌石油(Shell)、和匯豐帶頭上漲，沃達豐的成交量最為活躍。

德國股市DAX指數在11月26日收盤報收5958.07，當日德意志電信收高1.82％，市場揣測該公司可能涉及并購活動。

在此期間，歐元連創新低。歐元兌美元于10月15日觸及1.09美元的高點后，開始下滑。其中，在11月26日，歐元兌美元一度跌落為1∶1.0082，為歐元今年元月啟動以來的最低水準。歐洲央行在11月的月報中指出，主導歐元匯價走勢的原因，并非歐元區經濟本身，而是美國方面的因素，如美國股市勁揚，及數據顯示美國經濟增長強勁。分析家認為，德國與法國政府干預企業重組，亦為歐元近幾周走跌的因素。

路透社在11月的調查顯示，歐洲大陸基金正賣出歐元區域債券并轉為增加美國國債投資比重，原因是預期歐元將進一步走弱和美國通脹仍將溫和。

日經指數重上19000點

東京股市日經指數11月26日收市至18914.50點，為1997年8月21日以來收盤新高。早在兩天前，盤中便突破19000點。日經指數上漲主要得益于高科技股及績優股的上揚，其中通信類巨頭日本電信 (NTT)、投資互聯網公司（包括雅虎）的軟體銀行公司，位居升幅前列。市場預期科技股和通信股在更多信托基金買盤的推動下，將進一步上漲。

值得注意的是，日元在11月經歷了前期的窄幅震蕩之后，在月末開始大幅升值，出現了少有的與股市同起的現象。11月26日，日元兌美元大漲至將近4年最高水準100∶1.0154。這表明海外資金流入日本股市的勢頭強勁，看來投資者對日本股市升值的信心，超過因日元升值造成企業出口利潤下降從而打擊股市的憂慮。

日本央行在11月16日公布的月報中，調高了對日本經濟現狀的評估。該月報指出，日本經濟正由出口與生產帶領從谷底回升。此前，日本政府在11月10日宣布規模18兆日元的新振興經濟方案。預料在未來數周內，日元會進一步升值。

此外，亞洲的一些新興市場也在11月份顯出暖意，包括前述的香港股市。高盛首席美股策略員科恩在11月9日表示，美國投資者正恢復對亞洲及拉丁美洲的信心。

漢城股市綜合股價指數在11月份漲幅列于第9位，月增幅達19.59％（美元計）。標準普爾公司在11月11日宣布，調高韓國國家債信評級至BBB，原為BB－；長期本幣債信評級亦調高至A，原為A－，長期前景展望仍維持正面。

新加坡股市海峽時報指數在11月26日收于2235.82點，比10月28日的2003.25點上漲11.65％。新加坡金融管理局于當日公布進一步放寬金融業和當地貨幣管制的規定，股市隨即上漲1.54％。