國有企業投融資風險管理存在的問題及優化對策分析

國有企業投融資風險管理中，企業可通過全面分析投融資行為中的風險，對投融資風險進行全過程追蹤與管控，以降低融資成本，并實現投資收益目標。因此，市場經濟環境中，國有企業要加強投融資風險管理，調整投融資結構，優化融資方法，以促進自身平穩發展。針對當前多數國有企業投融資風險管理中存在的問題，如何強化投融資風險管理成為新時期國有企業實現高質量發展的重要研究內容之一。

一、國有企業投融資風險管理概述

1.國有企業投融資風險分析 當前國有企業的投融資風險主要包含債權債務風險、股權架構風險等，其中債權債務風險出現在投融資中的各環節，國企需充分考慮債券的可靠性與合規性、可回收性與收回成本等，若相關因素出現問題會影響國企的投資收益，投融資管理中國企還需對自身的負債情況進行深入分析，負債過多會增加企業的融資難度，致使企業營運資金不足；而股權架構風險多出現在投資管理中，股權投資作為國企投融資行為中的日常方式之一，投資前企業需綜合考察投資對象的股權架構問題，以免因分析偏差導致股權架構比例失調，股權架構太過集中或分散都會影響企業決策的科學性。

2.國有企業強化投融資風險管理的意義 國有企業加強投融資風險管理可促使領導層注重投融資結構的分析與調整，并強調風險管理活動的開展，在此基礎上進一步分析企業的財務管理流程，并對現有財務管理機制進行改善，因此強化投融資風險管理可幫助企業完善財務管理機制。同時高效的投融資風險管理可推動國有企業的持續發展，為避免相關風險的出現，投融資活動中企業需不斷優化投融資分析、預測與決策等工作流程，并對相關風險進行規劃、識別、評估與監控，通過高質量的風險管理達到預期投資收益目標，為商業活動的開展提供資金支持，最終實現企業的持續發展。

二、國有企業投融資風險管理存在的問題

1.投融資戰略規劃不科學 現階段，部分國有企業的投融資戰略規劃不科學，一定程度上降低了企業投融資風險管理效率。其一，企業領導層的投融資戰略規劃意識不足，未正確認識投融資規劃在企業運營中的重要性，投融資活動中未全面解讀國家相關政策，也忽略對經濟環境的考量，無法從企業戰略規劃出發制定投融資目標與規劃；其二，投融資管理環境落后，如當前我國投融資市場體系發展較緩，管理制度建設不到位，法規內容也未依據經濟變動進行實時更新，再加上部分國企管理層受傳統投融資思想影響，在未充分研究自身發展目標與投融資發展方向基礎上盲目開展投融資活動，致使投融資結構缺乏合理性，相應的投融資戰略規劃也缺乏可行性。

2.投融資決策體系不合理 企業在開展投融資活動時，多會對相關項目進行風險、數量與渠道分析，并深入挖掘投融資項目變動趨勢與發展環境，在此基礎上從企業現狀出發開展投融資決策分析，但當前部分國有企業投融資決策中，工作人員未對投資項目與融資決策進行深入了解，也未邀請融資顧問對相關活動進行分析與評價，更未結合投融資決策體系對投融資活動進行判斷，致使投資項目融資安全性與合理性不足。如某企業在投融資活動中未全面考量相關項目的風險要素，也忽略對項目市場環境的分析，不科學的投融資決策體系導致企業無法及時識別項目中的潛在風險，并制定相應的防范與應對方案，也沒有合理評估項目成本與收益情況，致使項目決策不科學，一定程度上增加了企業運行成本。同時，部分國有企業的投融資決策相關機制不健全，如投融資活動中的審批機制不全面，企業審批流程規范性不足，致使融資決策不合理，一定程度上增加了企業投融資風險。

3.企業融資路徑缺乏多元性 當前，部分國有企業融資管理中存在融資路徑多元性不足的問題。一方面，企業未建立健全的融資管理制度，企業融資管理目標、方法、決策及流程等相關內容規定不明晰，也沒清晰界定相關部門與崗位的職責，致使融資活動不規范，而不規范的融資管理流程也導致企業在未全面調研自身經營現狀與資金周轉情況下盲目開展投融資活動，致使融資不到位。另一方面，國有企業的融資路徑主要包含內源性與外源性融資，內源性融資是科學利用內部資源進行投資活動，其成本低、風險小，但無法開展大規模融資，難以滿足企業資金需求，而外源性融資主要是向其他經濟主體籌資，目前國有企業的外源性融資主體多為銀行、民間金融機構等，雖可進行大規模融資，但風險相對較高。以銀行貸款為例，貸款時企業面臨的限制條件較多，如企業需有抵押物或保證金，還存在財務指標限制、專款專用等要求，且審批流程繁雜、審核周期長、資金發放慢，一定程度上增加了企業的融資難度，再加上近年來銀行利率上漲，國企融資利息增加，融資成本也隨之提升，影響了國企的平穩運行。

4.企業投資模式不恰當 現階段，部分國有企業投資活動中存在投資模式不恰當的問題，主要表現為：①生產結構科學性不足，當前國有企業多采取分散投資模式，即投資項目的行業類型相對多元，這一模式雖降低了不確定因素對企業運營的影響，但也導致企業項目控制力較弱，一定程度上增加了投資風險。②投資項目執行效率低，投資管理中由于部門權責劃定不明晰，人員安排與企業結構設置的合理性不足，致使投資方案執行力度弱，一定程度上加大了企業的投資成本與風險。③投資項目分析不到位，投資活動開展前部分企業未詳細分析項目可行性、風險、成本支出與收益等因素，也未依據戰略規劃編制資金計劃書，項目開展時盲目投入大量資金，致使資金占用嚴重，容易出現資金鏈斷裂問題。

三、國有企業投融資風險管理的優化對策

1.改善企業投融資環境 良好的投融資環境可提升企業的投融資風險管理質量，促進企業的安全運行。一方面，國有企業要強化投融資風險管理，優化內部投融資政策，如企業領導層深入解讀關于投融資活動管理的政策與法規，明確投融資管理在企業運營中的作用，樹立投融資風險管理思想，之后在企業內部進行投融資風險與管理等理論知識的宣傳與教育，提升全體員工的投融資風險管理意識。

此外，國企要結合企業戰略規劃與運營現狀科學調整產業結構，優化企業內部政策，如制定投資風險評價體系，管理層基于長遠發展規劃與市場形勢對投資計劃和風險進行評估，并拉長風險分析時間，在充分調研投資項目市場環境、合作方信用資質、風險可控性等因素基礎上合理制定長期與短期投資目標，以縮減預期收益與實際收益的偏差。

另一方面，企業還需健全管理機制，如健全產權制度，合理運用資本市場，完善金融市場制度，優化資本結構，吸引投資人進行多元化投融資，同時調整產業結構，注重對科技含量、收益與產出較高產業的投資，提高投資回報率；又如完善投資信用機制，投資活動開始前收集并分析各類經營數據，在此基礎上優化融資模式，同時加強資本結構與投融資風險管理，全面梳理負債經營項目的風險，并借助投資信用制度向銀行公布企業運營情況與財務狀況，以提高企業融資效率。

2.優化投融資戰略規劃 國有企業進一步優化投融資戰略規劃，需從自身長遠發展方向出發，合理設計投融資活動的目的、流程、開展進度等，保證投融資活動與企業發展局勢相符，同時國企還需注重市場調研活動的開展，全面學習投融資相關法律與制度，明確企業投融資方法及模式，精準判斷項目市場價值，掌握自身資金周轉情況，在此基礎上科學分配各類資源，并實時追蹤項目建設情況，依據項目建設與投資進展安排資金。

另外，結合不同時期企業的發展戰略科學制定投融資戰略規劃，如發展戰略落實中，企業可制定并購重組、項目投資、建立戰略聯盟等規劃，以擴大市場份額，而開展穩健性戰略時，企業可選擇性暫停項目投資，以保持現狀。

3.完善投融資決策體系 投融資決策水平影響著企業的投融資管理質量，新時期國有企業需進一步完善投融資決策體系。日常工作中，企業需設置專門的投融資管理機構與風險管理部門，投融資活動前，管理人員需結合企業發展現狀科學設計投融資管理目標、實施方法等，之后全面分析資金運轉情況、貸款等信息，制定多種投融資方案，并對不同方案的成本支出、收益與風險等進行對比，在此基礎上選取合適的投融資方案。

同時，規范投融資風險管理流程，包括規劃、識別、評估與控制等環節，并制定投融資風險預警指標，如設置政策指標、金融指標、稅收指標等，聘請外部專業機構通過定性與定量方法對投融資項目進行全面分析與規劃，之后依據投融資模式與風險偏好進行投融資決策。

另外，企業要完善投融資決策相關機制，如健全三重一大決策機制，在投融資項目決策時，企業要綜合考量項目風險與收益，分析相關法規對項目的影響，制定科學的投融資管理計劃，之后經過集體討論等黨內決策流程做出決策，又如完善審批機制，規范審批流程，借助大數據技術促進投融資決策的線上審批，并實時監控投融資管理制度落實狀況，通過動態監督投融資管理的關鍵環節保證投融資管理的有效落實。

4.實現企業多元化融資 為降低融資成本與風險，國有企業要依據發展規劃與業務特點等梳理企業內部與外部融資風險，建立風險預警和決策機制，之后綜合分析各類融資路徑，實現多元化融資。

第一，加強內源性融資，強化內部資產管理，盤活存量資產，并建立內部銀行中心，以滿足子公司的投融資需求。

第二，發展外源性融資，在進行銀行貸款時，需強化與各銀行的交流，及時掌握銀行貸款政策和利息的變動情況。

在此基礎上選擇成本低、效率高的銀行，并發展債權融資、股權融資等，針對城市基建項目可采用PPP或TOT模式進行融資，還可通過抵押、租賃資產等形式籌集資金。

5.調整企業投融資結構 首先，國有企業要對投融資市場環境、企業產業結構、運營情況、市場趨勢進行合理分析與預測，綜合考慮項目的投融資規模、時機與環境，之后應用多種投融資模式制定投融資方案，并依據戰略目標分析投融資方案的合理性，預測投融資方案的財務風險，在此基礎上調整投融資結構。在投資結構優化中，企業可結合市場環境設置投資等級，優先投資技術含量高、回報率高的產業，召開投資分析會議，在多部門溝通與討論中分析并優化投資結構。其次，企業需構建投融資風險管理體系，確定投融資風險管理內容與目標，準確評價企業資金管理能力、償債能力與運營能力，科學評估投融資管理方法，強化投融資活動匯總風險的控制。

國有企業運營中存在著諸多投融資風險，且其風險管理工作中的投融資戰略規劃、投融資決策體系與投資結構等方面均存在不足之處。新時期，國有企業可從投融資環境、投融資戰略規劃、投融資決策體系、多元化融資及調整投融資結構等方面出發探究投融資風險管理路徑，以提升自身的市場競爭力。

（作者單位：武漢東湖城市建設集團有限公司）