提高國際金融治理能力防范企業金融風險

在應對金融風險的過程中，大型國有企業應積極參與跨境、跨行業的合作與交流，從中獲取更多提升其國際金融治理能力的策略與經驗。

隨著經濟全球化的發展，國家之間的經濟聯系日益緊密。大型國有企業作為我國國際貿易的經營主體，其業務廣度與深度日益拓展。與此同時，匯率波動風險、信用風險、政策變化等風險都可能給大型國有企業的運營帶來不良影響。因此，大型國有企業的國際金融治理能力直接關系到其能否在國際貿易中穩健、長遠地發展。因此，大型國有企業應及時建立健全一種高度靈活、多元化、相互協調的風險防控機制，并努力構建一支國際化、專業化的人才隊伍，提高其國際金融治理能力。同時，在應對金融風險的過程中，大型國有企業應積極參與跨境、跨行業的合作與交流，從中獲取更多提升其國際金融治理能力的策略與經驗。

大型國有企業

在國際業務中面臨的金融風險

伴隨著經濟全球化的加速，大型國有企業在拓展海外業務的過程中存在著一定的金融風險問題，這不僅影響到企業的經營利益，還威脅到企業國有資產的安全。

一是匯率波動風險。匯率風險是眾多企業在開展海外業務過程中面臨的最普遍的金融風險之一。在外匯市場中，貨幣之間的匯率時刻處于變動狀態。由于大型國有企業在國際業務中涉及使用多種外幣進行結算，匯率水平的變化直接導致其業務收入成本發生變化。例如，對于出口型國有企業來說，本幣的升值會導致其出口產品的銷售利潤隨之減弱，削弱其在海外的市場競爭力，該企業經營的國際化步伐可能會因此放緩。對于進口型國有企業來說，當本幣匯率出現貶值，企業進口的原材料成本不斷上升，這會對企業的利潤造成一定壓力。總之，匯率波動增加了大型國有企業收入的不確定性，在一些情況下可能會間接造成企業的經營能力下降。

二是融資成本與資金流動性風險。國際業務的資金需求量較大，融資成本風險成為企業面臨的重要挑戰。融資成本是企業為了籌集資金而必須支付的費用，包括利息、股息以及其他相關的財務費用。融資成本直接影響到企業的資本結構和投資決策。國際金融市場的不確定風險較大，大型國有企業的融資成本可能因利率波動、企業信用評級等原因而激增。

例如，大型國有企業在海外債券融資的過程中，可能會由于國際評級機構下調了其信用等級，而導致融資成本大幅提高，給企業帶來沉重的財務負擔。此外，在通常情況下，國際業務的資金回籠周期較長，容易引發企業流動資金緊張。例如，國有大型企業在海外承建大型基建項目，由于項目周期長、資金回籠慢，可能會造成短期內現金流壓力較大。這種財務風險不僅影響著企業的日常運營，也使企業國際化發展受到阻礙。

三是政治與法律風險。在國際業務中，存在著政治性法律風險、國際法法律風險、國際經濟法法律風險等多重風險。例如，國有大型企業在中東地區進行投資，可能會面臨當地政治局勢變化帶來的風險，給企業造成突發性的經濟損失。此外，由于每個國家的法律體制、法律環境存在著較大的差異，這導致大型國有企業在國際業務經營中存在著諸多法律風險。例如，大型國有企業與國外合作伙伴簽訂合同之前，由于對該國的法律體系了解不夠全面深入，可能會導致合同的條款存在著一定漏洞。當雙方出現糾紛時，國有企業不僅處于被動地位，還可能會付出沉重的經濟代價。

四是信用與違約風險。在國際貿易業務中，如果交易對手不能按約定執行合同或惡意違約，就會引發信用風險和違約風險。例如，大型國有企業在從事國際貿易業務時，可能會由于下游客戶的資金鏈斷裂，導致應收賬款不能按時收回，給企業經營帶來不良影響。同時，在國際貿易業務中，信用和違約風險也時有發生。例如，大型國有企業在海外進行貿易業務時，可能會由于不法分子冒充客戶進行詐騙而陷入虛假貿易的陷阱，造成

經濟損失。

大型國有企業

提高國際金融治理能力的策略

大型國有企業針對國際業務中的匯率波動、融資成本、政治法律以及信用違約等金融風險，需要通過提升國際金融治理能力，提前制定有效的風險防范策略。

第一，應綜合運用金融衍生工具，優化貨幣結算策略。匯率波動風險是大型國有企業在從事國際業務中最常見的金融風險之一。匯率波動不僅會對企業的收入和成本造成直接影響，還會對企業的競爭力及財務穩定性造成深遠的影響。因此，大型國有企業應有組織、有針對性地綜合運用金融工具和財務策略來規避匯率波動風險。針對此種風險，國有大型企業應通過加強對匯率風險的管理以及優化自身的財務策略來減少匯率波動對企業效益的沖擊。

一方面，可以通過使用金融衍生工具對沖匯率風險。大型國有企業的收入、生產成本均受到匯率波動的影響，采用外匯對沖工具是大型國有企業防范匯率風險的有效舉措之一，通過金融衍生工具可幫助企業實現匯率風險對沖。其中，外匯遠期是指企業在簽訂海外合同之后，與銀行事先約定某一時間的匯率，使企業的交易成本或所得收入不受匯率波動的影響。目前，外匯遠期是企業運用較普遍的對沖工具。例如，能源行業大型國有企業在國外投資建設油氣項目時，因為項目建設周期長、所涉金額較大，涉及大量美元支付和結算。在雙方簽訂合同后，企業可與銀行簽訂外匯遠期合約，約定在一定的期限內賣出或買進一定金額外幣，以規避外匯貶值所造成的企業財務風險。此外，外匯對沖工具還包括貨幣期權。貨幣期權是指合約購買方在向出售方支付一定期權費后，所獲得的在未來約定日期或一定時間內，按照規定匯率買進或者賣出一定數量外匯資產的權利。貨幣期權工具在相對不可控的匯率風險市場環境下被廣泛使用，可使企業在未來約定交易日以約定價格買賣貨幣。例如，制造業大型國有企業為了減小匯率波動對企業利潤的影響，可在簽訂產品出口合同時提前購買美元看漲期權，可以選擇在美元價格升值時低買高賣，從而規避匯率波動對利潤造成的不良影響。

另一方面，大型國有企業還可以通過采用優化貨幣結算策略和定價策略等多元化方式，來分散匯率波動所帶來的沖擊。企業在進出口貿易中，應盡量采用多種貨幣結算，以分散單一貨幣匯率波動的風險。同時，可以考慮使用國際貨幣，如美元、歐元等作為主要結算貨幣，這些貨幣通常具有更穩定的匯率和更廣泛的接受度。例如，國有企業在與國外不同地區的貿易對象進行貿易往來時，根據貿易伙伴的接受度，可以嘗試有時用美元進行結算，有時用歐元或人民幣進行結算，以此降低匯率變動帶來的風險。同時，大型國有企業還可以根據匯率的走勢對其產品進行定價，來對沖匯率的波動影響，從而提高企業在國際市場上的競爭力。例如，制造業大型國有企業可能會由于出口產品的價格競爭力降低，從而影響出口產品的利潤。但因本幣的升值而提高產品的美元報價，由此降低匯率變動給企業經營帶來的風險，幫助企業穩定發展。

第二，應優化融資結構，加強現金流管理。隨著國際業務的進一步擴展，大型國有企業需要大量資金支持，而融資成本的高低和流動資金的穩定

通過發行國際債券、引進戰略投資者、運用國際金融組織貸款等方式拓寬企業融資渠道，可以有效減少大型國有企業對單一融資方式的依賴。

性直接影響著企業的經營效益和可持續發展。而優化現金流管理是降低匯率風險的重要手段之一。大型國有企業應加強對應收賬款和應付賬款的管理，盡量縮短收款周期、延長付款周期，以減少因匯率波動導致的資金損失。同時，可以通過貿易融資等方式提前回籠資金，確保在匯率波動時仍有足夠的資金流動。

一方面，大型國有企業可拓展多元化融資渠道。例如，通過發行國際債券、引進戰略投資者、運用國際金融組織貸款等方式拓寬企業融資渠道，減少企業對單一融資方式的依賴，從而優化企業融資結構和降低融資成本。首先，發行國際債券能夠獲得低成本的資金。以能源行業大型國有企業為例，在國際資本市場發行美元債券和歐元債券，可以利用國際市場低利率的特點，在低成本籌集債務資金方面取得良好的經濟效益。同時，通過發行長期債權，鎖定較為優惠的利率，優化企業債務期限結構，化解企業短期債務還款的壓力。其次，引入戰略投資者也是拓寬企業融資的重要方式。以能源領域大型國有企業為例，企業可以通過引進國際能源公司及金融機構為海外項目進行戰略投資，不僅可以獲得資金支持，還可以依托這些投融資機構先進的技術和管理經驗，以及廣闊的對外合作關系，為能源項目的高質量運營管理提供支撐，進一步擴大企業運營的效益，降低企業的融資成本。最后，運用國際金融組織，如世界銀行集團、亞洲開發銀行等提供的低息貸款或長期資金，可以有效降低大型國有企業的融資成本。以交通領域國有企業為例，在與國外合作的基礎設施建設項目中，亞洲開發銀行可以為其提供低息貸款的資金支持，并進行相關的技術支持和管理咨詢等服務，從而提高整個項目的建設運營效益。

另一方面，大型國有企業應加強現金流管理和資金規劃。加強現金流管理和資金規劃，是保障大型國有企業的資金鏈穩定以及規避資金流動性風險的有效手段。大型國有企業可以通過設立全球資金池、提升資金使用效能及制定資金規劃等措施，提高現金流管理水平。首先，設立全球資金池。全球資金池是一種跨國公司用于集中管理全球資金流動的財務工具。通過資金池，跨國公司可以高效集中管理全球分支機構的資金流動，提升資金使用效率，優化全球財資配置，增強企業財務的整體靈活性。在全球資金池這種模式下，大型國有企業分布在全球的多元貨幣資金通過集中到一個賬戶進行管理，從而使得企業整體的資金使用效率得到提高。其次，是提高資金使用效率并制訂合理的資金規劃。提高資金使用效率是化解流動性風險的重要手段。例如，交通行業大型國有企業在海外進行項目建設時，項目往往具有規模大、難度大的特點。對此，企業在海外項目建設中可以充分利用資金規劃，分析安排資金回籠時間，在資金的使用方面把工作做細、做好，進一步提高資金運作速度和利用率，降低資金流動風險。又如，建筑行業大型國有企業根據資金回籠時間合理安排融資和資金成本預算并預留結算資金，可以有效提高資金的使用效率。同時，在海外大型基礎設施項目建設中，企業可以通過制訂合理的資金規劃，實現海外項目資金鏈的穩定。此外，還可以嘗試基于資金預測模型提前進行資金預測，保證項目各節點的資金需求，降低流動性風險。

第三，應購買政治風險保險，加強法律合規管理。政治風險保險是以投資作為標的的一種保險，承保因政治原因和訂約雙方不能控制的原因導致的投資損失，由保險人負賠償責任，可以有效幫助企業分散政治風險。同時，大型國有企業還要規避法律風險，加強法律合規管理。

一方面，大型國有企業應購買政治風險保險。一般來說，多邊投資擔保機構（MIGA）和商業保險公司是提供政治風險保險的主體。MIGA屬于世界銀行集團，是為跨國投資企業提供政治風險保險的組織。例如，能源行業大型國有企業在非洲市場進行項目投資時，由于該地區政局不穩，企業可借助MIGA購買戰爭及內戰危險風險保險，若因該地區出現政治環境不穩定因素而導致項目無法繼續時，MIGA會給予企業賠付，能夠最大限度地減輕企業的損失。除MIGA可以提供政治風險保險外，大型國有企業還可以購買商業保險公司提供的政治風險保險。例如，交通建設領域大型國有企業在投資東南亞市場的基礎設施建設項自時，可以通過商業保險公司購買征收和限制匯款保險。當該市場突然出臺外匯管制的相關政策時，如果國有企業無法將獲得的利潤匯回國內，商業保險公司根據簽訂的合同應給予企業賠付，以此幫助企業緩解資金壓力。

另一方面，大型國有企業應加強法律合規和盡職調查。法律合規管理可以有效規避法律風險。大型國有企業在項目開展之前應做好相關法律盡職調查，規避合同條款的法律風險并建立健全法律合規體系，并定期針對國際業務的法律風險進行排查。大型國有企業在項自啟動之前可以聘請專業的法律團隊，對自標市場進行法律盡職調查，并合理評估目標市場的法律環境和合同風險。例如，能源領域大型國有企業可以針對有合作意向的海外項目，提前聘請國際律師事務所開展法律盡職調查，確保項目的合同合法有效，避免項目出現法律風險。又如，能源行業大型國有企業還可以針對即將合作的海外項目，成立專門的法律合規部門，負責合同條款的審查，對項目執行情況進行監管，并定期向管理層匯報法律風險。這種體系化管理有利于降低項目法律風險發生的概率。

第四，應加強信用管理和金融工具的運用，有效降低金融風險。在國際貿易、跨境投資過程中，企業面臨著交易對手履約能力較低或者惡意違約的風險。為此，大型國有企業需要加強信用管理，運用金融手段加強風險防范。

一方面，大型國有企業應加強對客戶資信情況的調查和風險評估。大型國有企業應開展客戶資信調查，通過多種渠道獲得交易對手的信用信息，建立企業內部信用評級制度對企業交易對手的信用進行定期評估。同時，可以借助國際三大評級機構（標準普爾公司、惠譽國際信用評級公司、穆迪投資者服務公司）等國際信用評級機構對交易對手的信用評級進行評估，進一步了解交易對手的信用信息。例如，交通行業大型國有企業可以通過穆迪投資者服務公司等國際權威信用評級機構的信息，獲取貿易對手的信用評級情況，選擇具有良好信譽的合作伙伴，減小違約風險。又如，礦業領域大型國有企業在開展國際貿易時，可以自行建立貿易伙伴信用評級數據報表庫，按照交易對手的財務狀況等標準和指標進行打分評級，并依據分值定期更新交易對手的信用級別，以體系化的管理制度降低交易對手的信用風險。

另一方面，大型國有企業應運用金融工具確保資金安全。企業可通過采用信用證、保付代理等方式獲取資金，減少交易對手違約的風險。信用證是國際貿易中經常采取的信用工具，在商品交貨以后進行付款，信用證能夠有效降低信用風險，為交易雙方提供交易保障。例如，制造業大型國有企業在外銷設備時，可以使用信用證支付方式進行資金結算，保障交易資金的安全。此外，保付代理是指賣方將其現在或將來的基于其與買方訂立的貨物銷售或服務合同所產生的應收賬款轉讓給保理商，由保理商向其提供資金融通、買方資信評估、銷售賬戶管理、信用風險擔保、賬款催收等一系列服務的綜合金融服務方式。大型國有企業在產品出口后，可以利用保付代理的方式將應收賬款轉交銀行，提前獲取資金，降低信用風險，由銀行對應收賬款進行追索，減輕企業的負擔。

（作者單位：湖北工業大學）