萬億元居民存款“搬家”，資金流向何方？

“您好，您尾號3821的儲蓄賬戶有一筆5萬元定期存款已提前支取，本息合計125元。”近日，北京個體戶王先生收到銀行短信時，正對著手機屏幕上的基金申購頁面確認金額。“一年期定存利率降到1.10%，5萬塊存一年利息才550塊，還不如買紅利基金，去年朋友買的那款基金年化收益都快5%了。”

王先生的選擇并非個例。2022年以來，國內存款利率經過多輪下調，目前活期存款年利率降至0.05％～0.2％，一年期存款利率也跌破1％。越來越多居民像王先生一樣，將目光從銀行存款轉向其他投資領域，一場規模可觀的資金“搬家”正在上演。

存款 “躺” 不住了

“以前覺得錢放銀行最安心，哪怕利息少點也踏實。但現在利率低了，聊勝于無，錢不挪地方不行啊。”山西退休的劉阿姨，今年辦完一筆“大業務”——把到期的20萬元3年期存款取了出來，一半買了銀行推薦的理財，另一半全換成了金燦燦的實物黃金。

劉阿姨給記者算了筆賬：“之前20萬存3年，年利率2.45%，到期能拿1.47萬元利息；現在同款存款利率降到1.55%，利息少了5400元——這數可是我一個月的生活費。”更讓她覺得“選對了”的是，今年年初買的10萬元金條，當時金價660元/克，現在已經漲到830元/克。“理財預期利率也有3%，雖說比存款多了點風險，但收益差擺在這兒。”

劉阿姨的選擇，正是當下很多人“不再愛存錢”的縮影。

為啥曾經的“儲蓄偏好”突然變了？存款利率的持續下行是主要原因。

利率一降再降，銀行存款的“收益光環”慢慢褪色，成了資金“搬家”的“催化劑”。資金為尋求更高回報，開始從銀行流出。

央行最新發布的數據顯示，今年前7個月，人民幣存款增加18.44萬億元。其中，住戶存款增加9.66萬億元。與前6個月數據對比，7月單月住戶存款凈減少約1.11萬億元。與此同時，前7個月非銀行業金融機構存款增加4.69萬億元。

另外一個數據也從側面印證了這一趨勢。7月末，狹義貨幣（M1）余額111.06萬億元，同比增長5.6%。廣義貨幣（M2）余額329.94萬億元，同比增長8.8%。

M1增速的回升，直觀反映出市場中用于即時消費、投資的“活錢”正在增多——企業更愿意將資金留在活期賬戶以應對經營周轉，居民也傾向于將定期存款轉為活期，以便快速投入到能產生收益的領域。

還有一個值得注意的信號，是M1-M2剪刀差變化。

今年以來，M1-M2剪刀差（M1、M2同比增速的差值，用于反映市場資金活力和經濟預期）已呈現持續收窄態勢。這無疑是資金“活化”的直接體現，既反映出企業生產經營活躍度的提升，也印證了居民消費與投資意愿的增強，這是當前宏觀經濟運行中值得關注的積極信號。

“搬家” 的錢流向了哪里

從當前市場表現看，近期行情強勁、情緒高漲的A股市場，無疑成為熱門去向，新增開戶數激增、機構期待到期存款外溢，均印證了這一趨勢。

中信證券宏觀團隊日前發布的研報稱，居民“存款搬家”或已開始。

研報分析，在資產配置結構變化、投資情緒回升和風險收益比改善的推動下，部分資金可能會流向股市等風險市場。在市場環境改善時，“存款搬家”或帶來可觀的增量資金流入，為股市提供持續的資金支持。

市場活躍度的提升，直接反映在股票開戶數據上。上海證券交易所官網發布的最新統計顯示，今年7月，A股市場新開戶數達196.36萬戶，同比增長70.54%；從全年維度看，截至7月31日，2025年A股累計新開戶數量已達1456.13萬戶，較去年同期增長36.88%。

這一輪居民“存款搬家”浪潮，能為資本市場提供多少支持？招商證券銀行首席分析師王先爽在近期行業報告中提出，從歷史規律看，每一輪牛市都伴隨著銀行存款向資本市場的遷徙，而未來龐大的到期存款規模為這一趨勢提供了潛在支撐。

中信證券在研報中進一步測算：2018年以后，國內居民部門積累的超額儲蓄已超過30萬億元，其中2022年以后形成的5萬億元超額儲蓄，因形成時間較短、居民配置意愿更靈活，更可能在短期內轉化為消費或投資資金。

從存款到期角度看，2025年預計有90萬億元以上的存款到期，假設其中5％～10％的資金會尋求更高收益，那么流出規模可能達到4.5萬億～9萬億元。

如果說資本市場還在期待增量資金的逐步兌現，那么理財市場已經實打實成為存款搬家的“第一站”。

銀行業理財登記托管中心發布的《中國銀行業理財市場半年報告（2025年上）》顯示，截至2025年6月末，銀行理財市場存續規模30.67萬億元，較去年年末增長約7000億元。

理財市場的增長也為銀行帶來了利好。據Wind數據統計，已經披露業績的22家上市銀行中，截至6月末，有15家銀行旗下理財子公司凈利潤增速為正，占比近七成，同時實現凈利潤同比“雙位數”增長的理財子公司有9家。

除了理財市場，基金與保險也是居民存款流向的主流選擇。貨幣基金以高流動性、低風險特點，成為不少人“活錢管理”的首選。

此外，多類保險產品自9月1日起下調預定利率，也有不少居民趕在調整前抓緊配置。畢竟對追求穩健的居民來說，增額終身壽險、年金險等產品的保障與儲蓄雙重特性，剛好契合他們對資金安全性、長期性的需求，進一步成為承接銀行流出存款的重要力量。

值得注意的是，在這場存款搬家潮中，年輕人的資產配置思路更顯新潮，不少人開始湊齊自己的“新三金”（貨幣基金、短債基金和黃金基金），以替代傳統的銀行存款。

“以前工資到賬就轉定期，現在會分三筆：一部分買黃金ETF，一部分定投基金，剩下的放短期理財，既靈活又有機會賺更多。”在北京工作的“95后”白領李瑤說，“雖然每部分錢不多，但總比躺在銀行吃利息強，還能慢慢學理財。”這種“先求穩再求賺”的思路，正成為越來越多年輕人應對存款利率下行的選擇。

（注：本文不作為投資建議）

編輯：孫曉萌sunxiaomeng@ceweekly.cn

美編：孫珍蘭