央企加快布局戰略性新興產業的 銀行業務機遇

黨的二十屆三中全會將戰略性新興產業作為國有資本重點布局的三個領域之一。為了實現國資委2025年戰略性新興產業營業收入考核目標，央企圍繞15個重點領域加大投資。建議商業銀行密切關注央企布局戰略性新興產業的動向，充分挖掘金融需求，優化產品服務和信貸政策，加強融智服務和產業研究合作，積極做好科技金融大文章。

央企正在加快發展戰略性新興產業

目前，央企超過 70% 的資產集中在石油化工、冶金礦業、能源資源、建筑建材等傳統產業。戰略性新興產業代表新一輪科技革命和產業變革的方向，是培育發展新動能的關鍵領域。加快發展戰略性新興產業，既是服務國家戰略的需要，也是央企拓寬賽道、搶占先機、實現高質量發展的需要。

國資委明確2025年央企戰略性新興產業營業收入目標。2023年5月，國資委召開央企加快發展戰略性新興產業部署會，要求央企從產業布局、關鍵核心技術、產業集群、體制機制等方面發力。2023年7月，國資委部署推進央企產業煥新行動和未來產業啟航行動，推動央企加快發展戰略性新興產業。2024年3月，國資委進一步提出，2025年央企戰略性新興產業營業收入占比要達到 35% ，較2023年提高10個百分點。

央企圍繞“ ₉₊₆ 重點領域布局戰略性新興產業。2023

很多央企實現戰略性新興產業營收目標面臨較大壓力。各家央企戰略性新興產業營收占比差別較大。部分央企的主營業務屬于戰略性新興產業，戰略性新興產業營業收入占比較高，如2023年中國中車、中國電信、中廣核分別高達94% 、 84% 、 75% 。很多央企的主營業務屬于傳統產業，戰略性新興產業營業收人占比較低，如2023年中糧集團、國藥集團分別為 2.4% 、 10% 。少數央企聚焦于國有資本運營，如中國國新、中國誠通，針對戰略性新興產業主要開展財務投資。

年7月，國資委明確央企發展戰略性新興產業和未來產業的15個重點領域（見表1）。各家央企已向國資委上報戰略性新興產業工作方案，按季度上報實施進展。一是很多央企結合主責主業對戰略性新興產業進行多元化布局。例如，國家電網發展集成電路、人工智能、工業軟件、新能源、新能源汽車五大領域，中國建筑聚焦新一代信息技術、高端裝備制造、新材料、新能源、節能環保等發展方向。二是布局新能源、新材料的央企數量相對較多。布局新能源領域的央企包括石油、電力、建筑、資源相關央企，布局新材料領域的央企涵蓋石油、裝備制造、資源、建筑相關央企。

央企戰略性新興產業投資保持高速增長。2023年，央企戰略性新興產業投資規模達2.18萬億元，占總投資的35% ，同比增長 32% 。2024年，央企戰略性新興產業投資規模為2.7萬億元，占總投資的比重超過 40% ，同比增長21.8% 。為了實現2025年戰略性新興產業營業收人目標，相關投資規模還要持續增長，特別是戰略性新興產業營業收入占比較低的央企將加快投資。

央企布局戰略性新興產業的主要方式

針對戰略性新興產業的研發期、初創期、成熟期，央企的布局方式呈現多樣化，不同央企的布局方式也各有側重。

通過專業化子公司開展項目投資。很多央企新成立獨資或合資子公司（見表2），結合主責主業開展戰略性新興產業項自投資。例如，中國綠發的主營業務涵蓋綠色能源、房地產、低碳城市、戰略性新興產業投資等。在綠色能源方面，中國綠發布局風電、光伏、光熱、儲能等，在建運營裝機容量2300萬千瓦。為了實現2025年末建設運營裝機容量3000萬千瓦的目標，中國綠發加快業務拓展，2024年5月宣布在新疆成立8家新能源公司，注冊資本5億元；9月又宣布在山東設立新能源公司，注冊資本1000萬元。

表1

部分央企布局戰略性新興產業情況

資料來源：根據公開資料整理

表2

部分央企成立戰略性新興產業子公司情況

資料來源：根據公開資料整理

表3 部分央企并購戰略性新興產業項目情況

資料來源：根據公開資料整理

并購重組。一方面，通過并購戰略性新興產業項目，央企可以迅速搶占發展先機，增加戰略性新興產業營業收人（見表3）。例如，2024年3月，華潤集團耗資約117億元收購長電科技 22.54% 股權，獲得實控權。華潤集團旗下的華潤微是功率半導體垂直整合制造（IDM）龍頭。長電科技聚焦集成電路制造與技術服務，2023年營業收人為297億元。華潤集團收購長電科技后，進一步強化半導體業務布局，也將提升戰略性新興產業營業收人。

另一方面，2023年以來，戰略性新興產業成為央企戰略性重組和專業化整合的重點領域，具體方式包括平行合并、母子劃歸、股權多元化參與、央地合作等。例如，2023年11月，中國華錄并人中國電科。中國電科的主營業務包括電子裝備、網信體系、網絡安全等，中國華錄的主營業務涉及數字音視頻、電子信息與文化創意產業等，兩者合并可以加強數字經濟產業領域的協同性。央企之間的重組整合主要由國資委推動，國家能源集團、國家電投、中國船舶等央企也在整合內部戰略性新興產業板塊。

整體看，2023年國有上市公司的并購重組事件達2496起，2024年1一7月國企并購重組事件同比增長 120% ，其中很多為央企并購重組戰略性新興產業項目。政策層面，國資委在2024年初提出，以更大力度開展信息通信、新能源、裝備制造等領域專業化整合，推動戰略性新興產業融合集群發展。2024年9月，國資委表示，擬下發新政策鼓勵央企上市公司并購；證監會表示，積極支持上市公司圍繞戰略性新興產業、未來產業等進行并購重組。展望未來，戰略性新興產業將繼續成為央企并購重組的重點領域。

產業基金投資和股權直投。一是央企可以發起設立或參與產業基金，募集資金投資戰略性新興產業項目。大多數央企在產業基金內充當有限合伙人（LP），少量央企充當普通合伙人（GP）。國有資本運營公司主要通過產業基金投資戰略性新興產業，其他央企的投資平臺公司也在積極開展（見表4）。例如，中國國新作為國有資本運營公司，基金投資板塊包括10多家基金公司，將前瞻性戰略性產業作為主要投資方向。其中，國新基金截至2024年6月已經投資項目269個、投資金額超1100億元，投資金額的 80% 投向戰略性新興產業，實現了戰略性新興產業子領域全覆蓋。

二是央企可以使用自有資金，通過投資平臺公司對戰略性新興產業進行股權直投。相比之下，產業基金的資金來源包括外部募集資金，產業基金LP的風險低于股權直投。例如，國新發展作為中國國新專門的直接投資平臺，截至2024年8月已經投資近1300億元；2024年4月，中國通號設立資本運營公司進行戰略性新興產業直投、并購、產業基金投資等。目前，很多央企將兩種方式結合，采用“基金 + 直投”的模式“投早、投小、投長期、投硬科技”。

表4

部分央企通過產業基金投資戰略性新興產業情況

資料來源：根據公開資料整理

建設原創技術策源地和創新聯合體。發展戰略性新興產業和未來產業需要強大的技術支撐，國資委組織央企開展兩個專項行動。一是建設央企原創技術策源地，開展關鍵核心技術攻關。國資委結合科技創新和產業發展新動向，形成8大類60個領域201個方向的策源地總體布局。截至2024年5月，共有58家央企承建97個原創技術策源地。二是建立央企、高校院所、地方國企、民營企業等共同參與的創新聯合體，聚焦資金投入大、技術難度高、單個主體難以攻克的戰略性、基礎性技術研發，構建從基礎研究、技術攻關到成果轉化的完整創新鏈條。截至2024年6月，共21家央企牽頭建設24個創新聯合體。

商業銀行的業務機遇和建議

央企加快發展戰略性新興產業產生多元化金融需求。項目投資相關金融需求包括新設公司的基本賬戶、支付結算、流動資金貸款、固定資產貸款等綜合金融服務，并購重組相關金融需求包括并購貸款、并購基金、并購撮合、財務顧問等，產業基金、股權直投相關金融需求包括基本賬戶、托管賬戶、資金募集、項目對接等，技術研發相關金融需求包括研發貸款、研發設備更新貸款等。在央企加快布局戰略性新興產業的背景下，建議商業銀行積極把握業務機遇，全力做好科技金融大文章。

積極對接和挖掘金融需求。一是持續關注國資委關于發展戰略性新興產業的政策動態，加強政銀合作和信息共享，研究簽訂支持央企發展戰略性新興產業的合作協議。二是全面摸底央企戰略性新興產業發展方案和營業收人占比情況，重點跟蹤戰略性新興產業營業收人占比較低央企新設專業化子公司、并購重組、產業基金投資等情況，梳理金融需求，增加項目儲備。三是很多省市國資委也提出了戰略性新興產業的發展方向和投資目標，建議積極關注和搶抓地方國有企業發展戰略性新興產業的業務機遇。

優化產品服務和信貸政策。圍繞央企發展戰略性新興產業的金融需求，不斷完善綜合服務方案。一是增強產品服務的針對性和便利性，重點圍繞科技創新和技術改造貸款、科技成果轉化貸款、知識產權融資服務，提升產品服務優勢。二是研究制定支持央企發展戰略性新興產業的差異化政策，包括央企戰略性新興產業子公司的信貸準入、設置項目白名單、優化審批流程、分行差異化政策授權等。三是拓展業務模式，積極開展部門聯動、行司聯動，強化投貸聯動，深化與外部投資機構合作，探索“貸款 + 外部直投”等業務模式。四是加大資源支持，在營銷費用、經濟資本、撥備計提等方面，向相關分支行傾斜。

加強融智服務和產業研究合作。一方面，加強對央企的融智服務，為央企布局戰略性新興產業提供專業建議，利用專精特新企業客戶資源、股權投資撮合機制為央企提供戰略性新興產業項目推薦、上下游資源對接等服務。另一方面，加強與央企原創技術策源地、創新聯合體的對接，拓展戰略性新興產業研究方面的合作。特別是在生物技術、新材料、人工智能等“評價難”領域，邀請央企相關業務專家加人外部專家庫，為評價戰略性新興產業項目、編寫信貸指導手冊提供咨詢建議。

分類施策，做好風險識別。戰略性新興產業具有較高的技術風險和市場風險。央企在新一代移動通信、航空航天、軌道交通、海工裝備等領域具有比較優勢，在新能源汽車、集成電路、生物醫藥等領域尚未形成競爭優勢；部分央企發展戰略性新興產業的能力相對不足，挖掘產業基金、股權直投新項目的能力有待提高。建議結合市場競爭格局、央企的主責主業等因素，綜合判斷各家央企發展戰略性新興產業的競爭優勢和潛力空間，分類施策，優先支持與主責主業相關性高、具有比較優勢的戰略性新興產業項目，做好風險防范。

（雷廣平為中國農業銀行戰略規劃部宏觀經濟研究處處長，王偉為中國農業銀行戰略規劃部高級分析師，李盛國為中國農業銀行大客戶部高級產品經理。本文僅代表作者個人觀點，不代表所供職機構意見。責任編輯/王茅）