回顧

2025年8月上證指數創十年新高

2025年8月，上證指數突破3800點（8月22日），8月25日最高觸及3883.56點，創十年新高；科創50指數單日漲幅達8.59% ，年內最大漲幅超 60% 成交額連續8日突破2萬億元，單日最高超3萬億元。

鮑威爾：如果經濟前景開始轉向，美聯儲會相應調整政策

北京時間8月22日晚10點，美聯儲主席鮑威爾在全球央行年會上罕見地為降息打開了大門。鮑威爾指出，現在政策已經明顯處于限制性區域，如果經濟前景和風險的天平開始轉向，美聯儲就要相應地調整政策。鮑威爾還放棄了“平均通脹目標制”，回歸靈活通脹框架，更注重就業與通脹平衡，刪除了“就業短缺”表述，允許就業適度超預期而不立即收緊政策。

《清華金融評論》觀察

上證指數創十年新高傳遞出宏觀經濟轉型加速、政策與流動性共振、市場結構轉向全面健康發展等多重信號。從長周期視角看，這標志著中國經濟新舊動能轉換進入關鍵階段，資本市場正成為經濟轉型的“加速器”。

《清華金融評論》觀察

鮑威爾的此番講話，推動美聯儲將于9月降息的概率重新站在 90% 上方，市場還預計2025年美聯儲會累計降息 75～100 個基點。鮑威爾發表講話的當日，美股三大指數全線收高，道瓊斯指數漲 1.89% ，標準普爾500指數漲 1.52% ，納斯達克指數漲1.88% 美國科技七巨頭指數漲 2.04% ，中概股普遍走高。國際金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲 1.05% 報3417.20美元/盎司，COMEX白銀期貨漲 2.10% 報38.88美元/盎司。

英國央行下調基準利率25個基點至 4%

8月7日，英國央行在議息會議上將其基準利率從 4.25% 下調25個基點至 4% ，這是自2024年8月以來的第五次降息，符合市場普遍預期。此次決定延續了英國央行“循序漸進、小心謹慎”的貨幣寬松策略，使借貸成本降至2023年3月以來的最低水平。

《清華金融評論》觀察

英國央行8月下調基準利率25個基點至 4% ，主要基于以下兩方面原因：一是英國經濟持續疲軟。2025年4—5月GDP連續負增長（ -0.3% 和 -0.1% ），二季度僅微增 0.1% ，制造業PMI連續10個月低于榮枯線（7月為48.0）。二是通脹壓力出現階段性緩和。英國央行強調未來降息與否取決于通脹緩解程度，2025年底利率或降至 3.75%～4% 區間。當前英國經濟正面臨“滯脹”挑戰，寬松政策需在刺激增長與抑制通脹間精準平衡。