寧德時代樣本：研發投入與財務績效的雙向賦能實踐

研究背景

在全球能源轉型和環保政策加快推進的背景下，新能源汽車和儲能系統行業發展速度越來越快。動力電池是這個領域里的核心部分，它的技術進步對整個行業的發展起到了關鍵推動作用。寧德時代憑借領先的技術實力和高市場占有率，已經成為全球新能源汽車動力電池制造企業的標桿。為了保持行業競爭優勢，寧德時代一直在增加研發投入，希望通過技術創新穩住自己的市場領導地位。從數據來看，它的研發支出占總收入的比例在上升，這能看出公司在技術研發方面有長期的規劃。

不過，盡管研發投入普遍被視為企業長期增長的主要引擎，但它對財務績效的具體影響機理有待進一步證實。比如研發支出增加后，能否有效轉化為營業收入的提高、利潤的增長以及市場份額的擴大，這些都是值得深入研究的問題。特別是在全球新能源需求持續上揚、各國政策支持強度不斷加大的情況下，寧德時代怎樣通過研發投入提高其市場適應能力，鞏固全球競爭地位，成為企業制定戰略時要面對的重要挑戰。而且，各國政府對新能源汽車的政策支持也會直接影響公司的市場策略和財務表現。

目前，大部分研究都認為研發投入對企業績效有積極作用，但針對寧德時代這類高科技企業的實證分析還比較欠缺。因此，我們深入研究寧德時代研發支出跟財務績效之間的關系，填補這個領域研究存在的空白，為同類型企業制定戰略提供參考。同時，研究結果也能為政策制定者設計和優化新能源產業支持政策，提供數據和理論依據。

研究目的

研究人員想要剖析寧德時代研發支出對其財務績效所產生的影響，并深入剖析兩者之間的關聯度。在研究過程中，研究人員采用了統計和經濟學方法，用量化的方式評估寧德時代研發投入怎樣影響其營業收入、利潤率及市場份額等關鍵財務指標，以此闡明研發開支對財務表現的具體作用原理。同時，還要探討高額研發投入是如何協助寧德時代在技術創新、產品質量和成本控制上保持行業領先，進而增強企業競爭力的。

從研究角度來看，研究人員不僅會聚焦研發投入的短期財務成效，還會探究它對企業長期可持續發展的推動意義，從而全面衡量研發戰略的實際作用?；谘芯拷Y果，研究人員希望能夠為新能源和高科技行業的其他企業提供參考，幫助這些企業在技術創新和財務績效之間找到最優平衡點。通過這項研究，我們能夠更系統地研究明白寧德時代是怎樣借助研發投入穩固市場地位、提高技術水平并改善財務表現的，最終為行業實踐提供有價值的經驗和策我國新能源汽車與動力電池行業發展歷程及現狀新能源汽車行業發展歷程及現狀我國新能源汽車產業在開始發展階段呈現典型政策驅動特色，因為核心技術處于未成熟階段、研發投入極大，造成生產成本居高不下，又有產品型號單一、續航里程方面有限等短板，市場接受水平偏低，整個行業的發展極大地依賴政府補貼政策的幫扶。

2013年至2015年這一階段，利用購置補貼、免除購置稅、免費發牌照等激勵辦法，政府為產業創造了初步的市場基礎和技術積累量。

從2016年開始，補貼政策開始推進精準調控實施，一方面慢慢降低補貼數額，另一方面不斷抬高技術門檻，讓補貼標準跟續航里程、能量密度等關鍵技術指標掛鉤起來。

2019年，這種“扶優扶強”的政策導向效果明顯，該年產量和銷量各自下滑了" 和" ，暴露出部分企業在政策補貼上的過度依賴。但這一調整階段加速了行業洗牌速度，逼迫企業強化技術創新與成本控制工作。

從長期發展角度看，補貼下滑反倒促進產業由政策驅動向市場驅動健康過渡。伴隨技術的進步，產品力增強且成本降低，再加上消費者環保意識變強，新能源汽車市場現已形成內部增長的動力。哪怕是在補貼大規模退坡的情形下，2020年的產銷量依舊逆勢反彈回升，體現出行業開始進入市場化發展的新階段。

動力電池行業發展歷程及現狀略指導。

研究方法

我們先系統梳理了我國新能源動力電池行業的發展軌跡和現狀，其中包括新能源汽車行業的發展歷程、現狀，以及動力電池行業自身的發展歷程和現狀。

緊接著，收集寧德時代多年的財務報表與年度報告，從中提取出研發支出、營收、利潤率、市場份額等關鍵財務指標數據，再對這些數據展開分析。

通過這些研究方法，我們能夠系統地評估寧德時代研發費用支出對財務績效的影響，既可以為同行業其他公司提供策略上的參考，也能為相關政策的制定提供科學依據。

動力電池行業的快速崛起與新能源汽車產業的蓬勃發展緊密相連。當全球能源結構轉型呈現加速態勢，新能源汽車市場呈現急劇的爆發式增長，動力電池作為其核心組件單元，已成為新能源產業鏈之間十分要緊的一環。在政策扶持跟市場需求的雙重拉動下，動力電池行業正慢慢走向標準化、規?；c國際化，但與此同時也遭遇著技術更新加快、國際競爭激化等難題。

雖然動力電池產業前景良好，存在巨大的盈利空間，但是這一行業的技術壁壘偏高。企業需要具備厚實的資金實力、持續的研發創新本領以及先進的生產工藝，才能在激烈的國際競爭里穩住陣腳。動力電池行業的挑戰以及產品開發方向主要包含高密度、強穩定性、提高安全性能、降本增效、智能制造以及廢舊電池再生處理等要點，動力電池行業急需把技術提升上去，防止被行業剔除。

作為典型的資本與技術雙重集中型產業，動力電池行業對研發投入依賴程度極強。企業不光要在基礎材料、電芯設計、系統集成等核心技術領域維持領先，還應在智能制造、供應鏈管理等范疇不斷優化。如果關鍵技術路線上有決策失誤，或者研發出現延誤滯后，又或者核心技術出現惡性風險狀況，企業大概會迅速失去市場競爭能力，進而引發無法預料的損失。持續的研發投入不只是企業維持技術領先優勢的關鍵，更是應對行業迅猛變革的必要依靠。

伴隨全球碳中和進程加速前行，動力電池行業正踏入更廣闊的發展空間，但與此同時也遭遇著原材料價格起伏、地緣政治風險、技術路線不明確等難題。未來，行業競爭將更把焦點放在技術創新能力、成本控制水平和可持續發展體系的構建上，只有那些可持續投入研發力量、迅速實現技術突破的企業，才能在行業洗牌階段取得長期的競爭領先優勢。

寧德時代研發支出情況

研發支出金額及占比

寧德時代作為國內動力電池行業里的領軍企業，其在業內領先的科研實力，與持續不斷的高額研發投入有緊密聯系。公司已設立起覆蓋動力電池全產業鏈的完整研發體系，從材料開發、電芯設計到生產工藝和質量檢測都能夠自主創新。

從表1可以看出，從2018年到2023年，公司研發投入一直保持增長態勢：從2018年的19.91億元，攀升到2023年的183.56億元，六年里研發投入累計起來超過500億元。值得留意的是，盡管此階段研發支出占營業收入的比例呈現出波動，從2018年的6.72%先攀升到2020年的" 高峰，再回落至2023年的" ，但始終維持在" 以上的較高水平線上。這種變化主要是由兩個因素引發的：2018—2019年期間，營收規模迅速擴張，造成研發強度短暫微降；2020年往后雖然研發絕對投入大幅提升，但因為新能源行業的爆發式進步帶動營收基數迅速擴大，造成研發占比呈現下落趨勢。

這種“投入數額不斷增長、占比合理變動”的研發投入樣式，既體現出公司對技術創新毫不動搖的投入，也體現出企業規模效應慢慢顯露的健康發展情形。

一般來說，高額的研發投入可以給企業的創新提供屏障，同時更有助于企業在前沿技術方面做好前期戰略布局。所以，動力電池行業上市公司高昂研發投資花費的背后，反映的正是企業對創新、發明專利布局的高度重視。我們可以看到，寧德時代為了提升核心競爭力并占領更多的市場，非常重視在研發創新方面的投入。

研發人員數量分析

寧德時代一直把強化研發人才隊伍建設作為企業創新發展的核心戰略，在公司內部構建起一套健全的科研人才培養體系。通過引進跨學科人才和系統培養，公司搭建了一支覆蓋材料科學、電化學、機械工程、計算機科學、熱管理等多個關鍵技術領域的復合型研發團隊，形成了覆蓋原材料開發、電池設計到智能制造及回收利用全產業鏈的技術攻關本領。

從表3可得出結論，公司專門做研發的人員規模從2018年的4217人逐步擴充至2023年的20604，年均增長率達到了37個百分點，只有2020年增速稍有減慢。盡管研發人員占比在2019年達到" 的最高點后出現波動，但一直維持于12%以上的行業領先層級，2023年回升到了" 這個數值。

這種“規模持續遞增、占比高位徘徊”的人才發展情形，清晰地體現出寧德時代針對技術創新的人力資本投入：一方面以全球引進行業頂尖專家的途徑強化核心團隊，另一方面實施分層培養機制，為研發人員創建包含專業技術培訓、國際學術交流、創新項目實踐等多類型的成長通路。這種全方位的人才戰略不僅滿足當前技術研發的要求，還為下一代電池技術的進步儲備了核心智力資源，進一步鞏固企業的技術領先實力。

研發人員構成分析

研發人員的構成情況如表4所示，能夠看出寧德時代碩士及以上學歷人數2022—2023年變動幅度較大，由此可見寧德時代對高水平人才的重視。但是博士人數仍舊較少，缺乏高端研發人員，仍需加大高水平人才引入力度。此外，寧德時代研發人員40歲以下占比較多，通過招聘年輕人不斷為企業發展注入新鮮血液，增強企業創造力。

寧德時代研發對企業績效影響分析

研發支出對財務績效的影響

企業運營的核心目標是為了實現可持續的盈利，而研發投入是增強企業盈利能力的關鍵驅動力。通過研究我們發現，寧德時代在發展過程中靠著持續增大比重的研發投入，不僅做到了產品性能的持續優化，并且在市場競爭中形成了明顯的技術優勢。

2015年至2020年這期間的財務數據顯示，公司的核心盈利指標一直領先行業水平，總資產報酬率穩定留存于" 以上的優秀水平，體現出高效的資產運營本領；2015年每股收益0.78元，之后穩步上揚，到2020年提升到2.49元，年均復合增長了" ，體現出持續為股東創造價值的本領。需要留意的是，2017年，研發投入強度達到8.16%峰值的那個時候，次年銷售凈利率依舊處在12.62%的較高水平，顯著超出行業平均數值" ，即便2018年后受行業環境影響指標出現了波動，但銷售凈利率一直維持在" 以上的合理水平，主營業務利潤率更是持續比行業平均水平高出約7—15個百分點。這種研發投入跟盈利能力之間的正向連接關系，一方面歸因于技術創新帶來約" —" 的產品溢價，以及客戶結構得到優化；另一方面得益于研發引領的生產效率提升以及成本優化。數據證實了寧德時代借助研發投入打造的“技術優勢—市場溢價—盈利提升”良性循環，為其在動力電池行業的領先地位奠定了堅實的財務基礎。

研發投入對應收賬款周轉率的影響

寧德時代持續高強度的研發投入對其應收賬款管理效率產生了顯著的提升作用，使得公司的應收賬款周轉率從整體來看還是處在較高的位置。

寧德時代的動力電池研發能力強，且產品多樣，能夠適應不同的車企客戶。正因如此，對下游的議價能力強，在客戶談判中能夠獲得更有利的結算條件。其行業領先的技術指標和產品質量，讓客戶更愿意接受相對嚴格的付款條款。這使得公司對于客戶回收應收賬款的速度比較快，資產的流動性也較強。

多樣化的研發方向擴充了產品種類，使企業有條件服務更寬廣范圍的客戶群體。通過客戶結構的優化，不僅分散了應收賬款的風險，同時提升了優質客戶的業務比重，從整體提升應收賬款的質量。

從涉及研發綜合研發與運營能力的相關指標看，研發投入促成的智能制造升級明顯提高了生產效率，提升產品及服務的質量。引入數字化與自動化技術，縮減了因產品質量問題引起的賬款糾葛，保障應收賬款按正常周期回籠。這一系列操作讓寧德時代在已有的市場環境中，既能掌握運營主動權，又能去開拓新市場。在現存市場形成品牌優勢與拓展新市場進程中，均能有效促進公司庫存和應收賬款的資金周轉速率，從而進一步提升公司的經營實力。

研發投入對應收賬款管理的改進，一般在一定時間后才能充分展現，這跟技術成果轉化、市場接受度上揚的周期緊密相關，這也表明了研發投入在企業經營效率方面的長期促進作用。

研發支出對企業運營能力的影響

企業運營能力作為評估公司資本利用效率以及盈利水平的關鍵指標，直接體現了企業把各類資源轉變為市場競爭優勢的整體實力。寧德時代不斷加大的研發投入，在技術創新跟運營效率的關系上形成了良性循環，這種互動關聯對企業整體運營能力的優化產生了良好的效果。

寧德時代借助技術創新，在動力電池領域打造了自己獨特的品牌優勢。相關產品在續航里程、充電速度等核心性能指標上展現出卓越表現，不僅贏得了終端消費者的大量認可，且在產業鏈里擁有了強大的技術溢價能力。這種借研發驅動達成的品牌效應，直接轉變為市場競爭力，帶動公司市場份額穩步擴大。

從圖1可以看出，除2017年以外，公司的應收賬款周轉率都比行業平均水平高，2020年接近" 。該優勢尤其在優質客戶的賬款管理事宜上有所體現，大客戶應收賬款周轉天數比行業平均水平縮短。

從表6可以看出，2015年到2020年這一階段，公司總資產周轉率穩定處在0.5左右的較高水準，顯著比同行業重資產企業出色，凸顯了研發投入帶來的資產運營效率的上揚。

就存貨管理而言，盡管存貨周轉率從2015年的" 降到了2020年的 ，但這主要是源于產品技術升級引發了生產周期的延長，實際上單位存貨自身的價值提高了" ，體現公司產品結構朝高附加值方向升級。這同樣表明寧德時代公司的動力電池在市場中地位頗高，且得到了市場的喜愛與肯定，公司把持了較強的經營主動權。

這些運營指標表明，公司要利用這三條研發投入路徑提升運營效率：技術創新讓產品競爭力變強，讓市場轉化周期變短；智能制造革新生產工藝，提升資產運用效率；數字化管理系統實現供應鏈協同的優化，降低運營花銷，這種“研發—產品—運營”的良性循環，促使寧德時代在保有技術領先狀態的同時，完成了高質量的規模擴大，為行業提供了借助研發投入提升運營效率的標桿案例。

研究結論

寧德時代持續的高額研發投入與它的財務表現形成良性循環，具體反映為：總資產報酬率穩定達" 以上，2015年每股收益為0.78元，至2020年上升到2.49元，年平均復合增長率達" ；銷售凈利率一直維持在" 以上水平，主營業務利潤率于行業內一直領先。這說明了研發投入沿著“技術優勢—市場溢價—盈利提升”的路徑，為企業造就了顯著的財務成效。

研發投入的增長推動應收賬款管理優化，憑借技術領先及產品優勢，寧德時代對下游展現出強議價能力，應收賬款周轉率長期比行業平均水平要高。2020年應收賬款周轉率達" ，大客戶賬款周轉天數比行業平均水平減少，資產流動性得到明顯增強。

加大研發投入帶動企業資產及存貨運營更加高效，從2015年到2020年，總資產周轉率穩定在0.5附近，勝過同行業重資產企業；盡管因產品技術升級造成生產周期延長，存貨周轉率出現下降，但單位存貨的價值提升了35個百分點，產品結構往高附加值方向開展優化，市場上的競爭實力進一步變強。

研發投入輔助企業構建長期發展優勢，助力企業擴張市場份額規模，加固行業地位根基。2020年寧德時代的動力電池系統賣出量為44.45GWH，于國內裝機量的占比超" 。研發投入使該企業在技術迭代與成本控制上始終領先，成為全球動力電池行業的引領性標桿企業。

寧德時代作為全球領先的動力電池系統提供商，隨著全球對清潔能源和可持續發展的重視，其業務前景愈發廣闊。盡管面臨市場競爭加劇、原材料價格波動和政策法規變化等挑戰，但是寧德時代通過智能制造與數字化管理的推進，不斷提高研發效率，并在此基礎上找到技術創新和財務績效之間更合適的平衡，在未來能夠繼續保持高景氣度，并為新能源行業在研發投入決策上提供更有參考價值的實際經驗。