康瑞新材IPO進入新階段“中簽”首發第二批現場檢查

根據深圳證券交易所披露的信息顯示，江蘇康瑞新材料科技股份有限公司（以下簡稱“康瑞新材”）的主板IPO審核狀態已變更為“已問詢”。康瑞新材的IPO申請于今年6月26日獲得受理，此后不久，在2025年第二批現場檢查抽簽中，其成為12家“中簽”的首發企業之一。

2025年以來，監管層加強了對IPO企業的現場檢查力度，并將其作為常態化監管工具來遏制“帶病闖關”現象。證監會在2025年1月份召開的系統工作會議中明確提出：“首發上市新申報企業現場檢查、現場督導覆蓋面大幅提高到不低于1/3”。根據今年4月份證監會公布的2025年度部門預算顯示，證監會組織部署對首發企業檢查比例不低于25%。

隨著監管部門對IPO企業現場檢查力度的加強，“帶病闖關”的項目再也不能用“一撤了之”的方式來逃避追責，這無疑對擬上市企業、保薦機構和審計機構都提出了更高的要求，倒逼整個IPO市場建立真實、透明、合規的新生態。

業績實現快速增長

康瑞新材專注于高精度、高性能及特定結構精密金屬材料的研發、生產和銷售，形成了以鈦合金熔煉、精密軋制、軋制復合、拉拔以及熱處理為核心的精密金屬材料全流程技術體系，并布局金屬制粉、粉末冶金、金屬3D打印等金屬精密制造技術。公司產品包括金屬層狀復合材料、精密金屬異型材、精密金屬磨光棒、精細金屬絲、精密金屬管等多種產品形態，覆蓋鈦-鋁復合、鈦合金、不銹鋼、鋁合金等多種金屬材質，產品矩陣較為豐富。

從應用領域來看，康瑞新材的產品主要應用于消費電子、工業裝備、汽車零部件以及日用消費品等領域，目前以消費電子領域為主。在消費電子領域，公司產品已全面覆蓋智能手機邊框、按鍵、SIM卡卡托、攝像頭圓環等智能手機金屬材質外觀結構件材料，以及智能手表殼體、連接件、按鍵、表帶等消費電子產品金屬結構件材料。

從主要客戶來看，在消費電子領域，康瑞新材的終端客戶以X公司、Y公司為主，與富士康集團、比亞迪、長盈精密、領益智造、藍思科技、聯豐集團等大型消費電子產品制造服務商形成了穩定的合作關系。

財務數據顯示，2022年至2024年（以下簡稱“報告期”），康瑞新材實現的營業收入分別為10.53億元、24.86億元、29.98億元；同期的歸母凈利潤分別為4755.60萬元、2.29億元、4.11億元，業績增長顯著，其中歸母凈利潤在報告期內翻了7.64倍。

招股書顯示，報告期內，康瑞新材來自X公司產業鏈的收入分別為7.58億元、21.73億元、21.21億元，占主營業務收入的比例分別為74.39%、88.41%、71.62%，來自該客戶產業鏈收入占比相對較高。

對于上述情況，康瑞新材表示，由于公司產品主要應用于消費電子領域，而X公司是全球消費電子領域龍頭企業，因此，公司預計在未來一定時期公司仍存在X公司產業鏈收入占比高的情形。另外，考慮到消費電子產品升級換代節奏較快，康瑞新材作為上游金屬結構件材料供應商需要持續同步開發匹配終端客戶需求的新產品。受到相關需求變動，康瑞新材預計2025年來自X公司產業鏈收入存在下降風險。

此外，康瑞新材在招股書中提示：“由于X公司有嚴格的供應商管理制度，若未來公司無法通過X公司供應商資格復審，或者發生導致雙方合作關系發生重大不利變化的事項且公司未能有效應對，或者公司未能有效應對因客戶需求變化帶來的收入下降風險，將對公司經營業績產生不利影響。”

從銷售領域來看，報告期內，康瑞新材來自于消費電子領域的銷售收入分別為7.59億元、22.05億元、26.83億元，占主營業務收入的比例分別為74.52%、89.72%、90.61%。康瑞新材應用于消費電子領域的產品以鈦-鋁復合材料、鈦合金精密異型材以及精密金屬磨光棒為主，主要采用軋制復合、精密軋制等金屬塑性成型技術，而目前公司業務屬于“金屬塑性成型+減材制造”相結合技術路線中的金屬塑性成型環節，其產品后續通過CNC等減材制造工藝進一步加工成精密金屬結構件。

而對于金屬結構件的選擇，公司表示，消費電子產品金屬結構件材質選擇影響因素較多（包含材料性能、產品定位、市場潮流等），如果后續消費電子領域采用鈦合金、不銹鋼材質金屬結構件的消費電子產品機型數量減少且公司未能有效應對，抑或是后續金屬3D打印、粉末冶金等生產工藝成為消費電子產品金屬結構件的主要生產工藝，而公司未能完成生產技術革新以適應市場需求變化，均將對公司經營業績產生不利影響。

報告期內共分紅9000萬元

根據招股書，此次IPO，康瑞新材擬募資11.05億元，其中擬投入5.98億元用于年產5000噸鈦合金材料項目，2.16億元用于年產4000噸金屬層狀復合材料零部件及復合材料項目，9044.89萬元用于研發中心建設項目，2億元用于補充流動資金。

從產能利用率來看，報告期內，康瑞新材精密金屬異型材的產能利用率分別為70.11%、59.36%、63.46%；同期精密金屬磨光棒的產能利用率分別為95.54%、96.65%、77.82%。相比之下，這兩類產品2024年的產能利用率均不算高。

從存貨情況來看，報告期內，康瑞新材的存貨賬面價值分別為1.46億元、3.58億元、3.99億元，占流動資產的比例分別為25.64%、18.18%、27.39%，公司存貨賬面價值逐年走高。公司解釋稱，存貨主要系根據客戶訂單安排生產及發貨所需的各種原材料、委托加工物資、在產品、庫存商品及發出商品。不過，未來若發生市場需求下降、行業競爭加劇、已簽訂合同訂單變更或取消等不利變化，公司存貨將出現積壓和滯銷等情況，使得公司的存貨跌價損失增加。

康瑞新材的實際控制人為朱衛和 LI LI（李莉）夫婦，二人通過直接與間接方式合計控制公司4107.65萬股股份，占公司總股本比例的72.52%。據招股書介紹，康瑞新材于2022年、2024年均進行了現金分紅，金額分別為4000萬元、5000萬元，兩期現金分紅金額合計達9000萬元。根據持股比例，實控人夫婦通過兩次分紅共計獲利超過6500萬元。

在此次IPO中，康瑞新材計劃募資2億元用于補充流動資金，康瑞新材表示：“公司經營規模的擴大、新業務的拓展需要配套投入運營資金，因此部分募集資金將用于補充流動資金，滿足后續公司日常運營需求。”

存在內控不規范及行政處罰情形

內控是上市公司管理的重要課題，在招股書中，康瑞新材表示，公司存在內控不規范及整改情形，其中包括個人卡收支款項、第三方非經營性資金往來、轉貸、無真實交易背景的票據交易等問題。

具體來看，2022年度及2023年度，康瑞新材存在通過個人卡收取廢品銷售款，全部用于發放員工獎金的情形。公司發現上述違規行為后，立即停止了個人卡的使用，此后公司再未發生個人卡收支款項的情形。

第三方非經營性資金往來方面，2020年6月10日，江蘇百舸有色金屬工業科技有限公司（以下簡稱“百舸有色”）向中國工商銀行股份有限公司江陰支行貸款950.00萬元，子公司江陰安兆對上述借款的本金及利息承擔連帶責任擔保，系發行人與非關聯方之間的商業互保。2020年11月10日，因百舸有色無力承擔全部還款責任，江陰安兆承擔了945.14萬元代償義務。百舸有色于2020年與2021年向江陰安兆償還60.00萬元，剩余885.14萬元尚未收回，公司對此全額計提了壞賬準備。

轉貸方面，2020年至2023年，康瑞新材分別發生1470萬元、1300萬元、2.30億元、5.19億元的轉貸。其中，轉貸交易對手江陰安兆、衛智達、衛智達分公司、南通康瑞均系康瑞新材全資子公司或分公司，江陰澄企聯企業服務發展合伙企業（有限合伙）系江陰市政府牽頭成立的地方企業融資平臺，與公司之間不存在關聯關系或特殊利益安排，且上述轉貸行為形成的銀行借款已到期歸還，未出現逾期或違約。

另據招股書披露，2022年和2023年，康瑞新材及合并范圍內子公司之前存在無真實交易背景的銀行承兌匯票背書轉讓情形，對應金額分別為798.02萬元和345.76萬元。康瑞新材解釋稱，公司內部票據背書轉讓主要系公司內部資金調配行為，為提高資金使用效率，將部分閑置票據背書給存在資金支付需求的主體，票據接收主體再將前述票據用于支付供應商款項。上述票據已按照協議約定正常到期或解付，不存在逾期還款或其他違約情形。

此外，據招股書介紹，康瑞新材及其子公司在報告期內還因海關違規以及環保問題受到相關部門的行政處罰。

2020年12月9日至2022年10月13日期間，康瑞新材公司經辦人員因工作疏忽，通過代理公司及物流公司申報進口貨物時漏報燃油附加費、緊急燃油附加費、貨幣貶值附加費、低硫附加費、集裝箱不平衡費等運輸附加費，共計漏繳稅款11.01萬元及相應違規滯納金1.65萬元。2023年9月5日，江陰海關向康瑞新材下發《行政處罰決定書》（澄關緝違字[2023]6號），康瑞新材被處以3.3萬元罰款。

2023年8月11日，南通康瑞員工將清潔研磨機部件時產生的設備清潔廢水和車間地面清潔廢水未經處理倒入雨水窖井內，違反了《中華人民共和國水污染防治法》第39條之規定。同年12月26日，南通市生態環境局向南通康瑞下發《行政處罰決定書》（通02環罰[2023]236號），對南通康瑞按照法律規定罰款10萬元。