光大證券業(yè)績(jī)駛?cè)搿翱燔嚨馈逼煜禄稹⑼缎袠I(yè)績(jī)分化

今年上半年，光大證券實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，同比增速均超過(guò)20%。在交易傭金持續(xù)下滑的行業(yè)現(xiàn)實(shí)中，公司進(jìn)一步優(yōu)化營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)布局，將資源向高價(jià)值和高潛力區(qū)域市場(chǎng)集中。此外，在監(jiān)管層鼓勵(lì)權(quán)益基金發(fā)展的導(dǎo)向下，旗下的光大保德信基金也在加速調(diào)整產(chǎn)品路線和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。

上半年?duì)I收、凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)

據(jù)光大證券2025年半年報(bào)披露，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為51.25億元，同比增長(zhǎng)22.49%；歸母凈利潤(rùn)為16.83億元，同比增長(zhǎng)21.03%；扣非歸母凈利潤(rùn)為15.43億元，同比增長(zhǎng)10.09%。

依托光大集團(tuán)的股東優(yōu)勢(shì)，光大證券在新能源、科技等投行細(xì)分賽道項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，財(cái)富管理轉(zhuǎn)型成效顯著。不過(guò)，公司也存在業(yè)績(jī)受市場(chǎng)波動(dòng)影響大、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈等問(wèn)題。以其投行業(yè)務(wù)為例，今年上半年，光大證券投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入為3.63億元，同比2024年上半年的4.3億元下滑了約16%。

Wind顯示，光大證券投行今年共承銷保薦了3筆股權(quán)業(yè)務(wù)，分別是泰禾股份（301665.SZ）IPO、國(guó)機(jī)精工（002046.SZ）增發(fā)、華智數(shù)媒（300426.SZ）增發(fā)，3筆業(yè)務(wù)的承銷保薦總收入約4400萬(wàn)元。其中，國(guó)機(jī)精工、華智數(shù)媒的增發(fā)承銷保薦收入分別只有111萬(wàn)元、458萬(wàn)元（以上市日為準(zhǔn)）。對(duì)比之下，光大證券2024年同期完成盛景微（603375.SH）IPO、南亞新材（688519.SH）定增兩筆業(yè)務(wù)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)承銷保薦費(fèi)用就近7000萬(wàn)元。

在半年報(bào)中，光大證券明確指出，2025年上半年，融資額大幅增長(zhǎng)主要依賴于上市銀行集中補(bǔ)充資本，一級(jí)市場(chǎng)整體審核發(fā)行仍然保持收緊態(tài)勢(shì)。面對(duì)新的政策環(huán)境和充滿挑戰(zhàn)的市場(chǎng)環(huán)境，公司要“持續(xù)加大協(xié)同作戰(zhàn)力度，不斷深化并強(qiáng)化項(xiàng)目?jī)?chǔ)備工作，積極拓寬業(yè)務(wù)渠道，致力于更好地服務(wù)公司客戶，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資需求。”

在今年3月召開的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，光大證券總裁劉秋明表示，光大證券將服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為工作的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，提升投行服務(wù)專業(yè)能力，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)“看門人”、居民財(cái)富“守護(hù)者”和中介服務(wù)“提供商”的功能性作用，堅(jiān)持“建設(shè)中國(guó)一流服務(wù)型投資銀行”戰(zhàn)略目標(biāo)，秉持均衡發(fā)展策略，加快推動(dòng)內(nèi)涵式與外延式發(fā)展“雙輪驅(qū)動(dòng)”，進(jìn)一步提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

加快優(yōu)化營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)布局

和投行業(yè)務(wù)一樣，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也是券商的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)。在當(dāng)前證券交易平均傭金持續(xù)下滑下，光大證券也在加速經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，零售業(yè)務(wù)圍繞“客戶-資產(chǎn)-收入”核心邏輯，激發(fā)隊(duì)伍活力，不斷提升專業(yè)服務(wù)能力，持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)機(jī)制，推動(dòng)財(cái)富管理業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。在具體措施上，公司進(jìn)一步優(yōu)化營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)布局，將資源向高價(jià)值和高潛力區(qū)域市場(chǎng)集中。

據(jù)財(cái)報(bào)披露，光大證券2024年共裁撤了15家營(yíng)業(yè)部，包括太倉(cāng)太平路、深圳夢(mèng)海大道、茂名西粵南路等營(yíng)業(yè)部，營(yíng)業(yè)部數(shù)量從242家降至227家。2025年，光大證券的最新營(yíng)業(yè)部數(shù)量降為218家，相比2024年減少了9家。

在人員變動(dòng)上，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年5月，光大證券的經(jīng)紀(jì)人約有950人，目前最新經(jīng)紀(jì)人數(shù)量為774人，減少近兩成。與此同時(shí)，投資咨詢顧問(wèn)數(shù)量從1170人增至當(dāng)前接近1300人，增長(zhǎng)約10%。這一變化意味著，公司正在加大綜合投顧業(yè)務(wù)的建設(shè)。

財(cái)報(bào)還顯示，截至2024年末，光大證券的融資融券余額為412.93億元，較上年末增加20.23%。2025年6月末，最新兩融余額為410.5億元，比2024年末有小幅下滑。

光大證券表示，“2025年上半年，公司融資融券業(yè)務(wù)優(yōu)化業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)制，豐富交易策略供給，助力客戶資產(chǎn)保值增值。持續(xù)加強(qiáng)精細(xì)化管理水平，推動(dòng)金融科技運(yùn)用，提升客戶服務(wù)質(zhì)效，實(shí)現(xiàn)客戶數(shù)量、資產(chǎn)規(guī)模、兩融余額同比增長(zhǎng)。”

新總經(jīng)理到位 權(quán)益產(chǎn)品有望得到加強(qiáng)

光大證券是光大保德信基金的控股股東。Wind顯示，光大保德信基金的營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)在2022年、2023年、2024年均出現(xiàn)下滑，其中2024年的同比下滑幅度達(dá)到25.61%和47.47%。光大保德信基金業(yè)績(jī)的持續(xù)下滑，背后原因一方面和監(jiān)管層推動(dòng)公募基金降費(fèi)讓利投資者有關(guān)，另一方面也和公司的發(fā)展思路、業(yè)務(wù)模式有關(guān)。

Wind顯示，光大保德信基金非貨幣基金管理規(guī)模在2022年末時(shí)為646.5億元，排在行業(yè)第57位；2023年末的管理規(guī)模為640.4億元，排在行業(yè)第59位。最新數(shù)據(jù)顯示，光大保德信基金非貨幣基金總規(guī)模達(dá)615.83億元，排在行業(yè)的第66位。

光大保德信基金非貨幣基金管理總規(guī)模在業(yè)內(nèi)排名持續(xù)下行，與前任總經(jīng)理劉翔在位時(shí)的管理理念有一定關(guān)系。劉翔自2020年出任光大保德信總經(jīng)理后，重點(diǎn)打造“固收+”產(chǎn)品矩陣，債券型基金成為光大保德信基金的主流。2025年4月，光大保德信基金總經(jīng)理劉翔離職，副總經(jīng)理賀敬哲代任總經(jīng)理。

今年5月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，大幅強(qiáng)化監(jiān)管分類評(píng)價(jià)的引導(dǎo)作用，要求將權(quán)益類基金占比、投研能力評(píng)價(jià)情況等納入基金公司評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，顯著提升權(quán)益類基金相關(guān)指標(biāo)權(quán)重，突出權(quán)益類基金發(fā)展導(dǎo)向。

此外，證監(jiān)會(huì)在《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（簡(jiǎn)稱“《方案》”）中也提出，“大力發(fā)展各類場(chǎng)內(nèi)外指數(shù)基金，持續(xù)豐富符合國(guó)家戰(zhàn)略和發(fā)展導(dǎo)向的主題投資股票指數(shù)基金”，并實(shí)施股票ETF快速注冊(cè)機(jī)制。

在此背景下，光大保德信基金以固收產(chǎn)品為主的舊有模式顯然不太符合當(dāng)前的監(jiān)管導(dǎo)向，轉(zhuǎn)型的必要性提升。Wind顯示，光大保德信基金最新在管產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)797.9億元，其中股票型基金41.46億元，混合型基金59.75億元，債券型基金513.76億元，貨幣型基金182.07億元，F(xiàn)OF基金0.86億元。

《方案》還要求發(fā)揮國(guó)有大股東在公募基金治理架構(gòu)中的功能，實(shí)現(xiàn)中小公募的差異化、特色化高質(zhì)量發(fā)展。這些都對(duì)光大證券和光大保德信基金管理層提出了更高要求。總之，在《方案》的導(dǎo)向下，光大保德信基金以往的管理和經(jīng)營(yíng)思路需要及時(shí)調(diào)整。

今年9月初，光大保德信基金發(fā)布公告稱，光大證券原首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所原所長(zhǎng)高瑞東出任公司總經(jīng)理。這標(biāo)志著光大保德信基金空缺四個(gè)多月的總經(jīng)理正式到位。有觀點(diǎn)解釋為，光大證券通過(guò)直接“空降”總經(jīng)理來(lái)達(dá)到強(qiáng)化光大保德信基金的管理，進(jìn)而強(qiáng)化光大“研究+機(jī)構(gòu)銷售”一體化的戰(zhàn)略。

深化合規(guī)建設(shè)

近年來(lái)，在監(jiān)管層逐步壓實(shí)券商中介機(jī)構(gòu)責(zé)任和定位的背景下，光大證券的一些風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題也在逐步暴露。譬如，2024年8月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布處罰公告指出，星星科技（300256.SZ）曾計(jì)劃收購(gòu)江西星星科技有限責(zé)任公司的部分股權(quán)，光大證券作為獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)，為星星科技提供融資服務(wù)，光大證券員工康某為星星科技設(shè)計(jì)了重大資產(chǎn)重組方案，并向投行總經(jīng)理趙遠(yuǎn)軍匯報(bào)。彼時(shí)，身為投行總經(jīng)理的趙遠(yuǎn)軍卻利用內(nèi)幕消息，借用他人賬戶違規(guī)交易星星科技。為此，趙遠(yuǎn)軍被罰款460萬(wàn)元并處以十年市場(chǎng)禁入措施。

一線營(yíng)業(yè)部也是合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)領(lǐng)域。今年1月，新疆證監(jiān)局、上海證監(jiān)局等發(fā)布處罰公告，光大證券個(gè)別營(yíng)業(yè)部員工違規(guī)借用他人賬戶炒股，或違規(guī)委托他人招攬客戶，被處罰；今年4月，光大證券南寧金浦路營(yíng)業(yè)部也因在開展兩融業(yè)務(wù)過(guò)程中為客戶“繞標(biāo)套現(xiàn)”提供便利等問(wèn)題，被廣西證監(jiān)局處罰。

公開信息顯示，光大證券現(xiàn)任董秘朱勤，同時(shí)也是公司副總經(jīng)理、首席風(fēng)險(xiǎn)官、合規(guī)總監(jiān)，其是光大證券2019年后暴風(fēng)MPS等主要風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目爆發(fā)后和處置期間的重要管理人員，為光大證券重回正軌做出了很大貢獻(xiàn)。

在2025后半年報(bào)中，光大證券明確表示，公司高度重視并持續(xù)深化合規(guī)文化建設(shè)，主動(dòng)將合規(guī)文化建設(shè)融入公司企業(yè)文化體系中，通過(guò)系統(tǒng)性舉措推動(dòng)全員踐行合規(guī)管理理念，營(yíng)造良好的合規(guī)氛圍。

對(duì)于上述經(jīng)營(yíng)和合規(guī)方面的相關(guān)問(wèn)題，本刊通過(guò)郵件咨詢光大證券，但截至本文發(fā)稿未獲回復(fù)。

附表 A股市值排名前15的券商業(yè)績(jī)和員工情況