“供強需弱”緩解，出口保持增長 2025上半年化纖行業經濟運行分析

2025年以來，國民經濟運行總體平穩、穩中有進，但國際貿易環境復雜多變，化纖行業運行面臨更為嚴峻的挑戰。上半年，“供強需弱”局面在供給端有所緩解，產量增速逐步放緩；然而行業營業收入降幅較一季度進一步擴大，利潤總額增速由正轉負，盈利承壓明顯。此外，在部分新興市場需求支撐及企業多元化貿易渠道拓展的推動下，化纖出口繼續保持較快增長態勢。

一、行業運行基本情況

（一）產量增速整體放緩，部分子行業庫存仍有壓力

上半年，化纖行業整體開工基本正常，各子行業開工負荷有所差異。滌綸長絲行業春節后快速復工復產，平均開工率于3月達年內高點，進入二季度，由于需求支撐不足，部分企業開始降負減產，行業平均開工率較高點下降約5個百分點。氨綸、錦綸行業在經歷前期需求增長與產能擴張后，今年上半年因供需關系階段性失衡面臨較大市場壓力，行業平均開工率同比分別下降3個百分點；7月疊加傳統需求淡季影響，行業開工負荷進一步走低。

根據國家統計局數據，2025年1—6月化纖產量同比增長4.91%，產量增速較2024年同期和全年均有所放緩。

庫存方面，在2024年末較好去化后，今年一季度大部分子行業庫存水平低位回升，進入二季度，部分子行業受庫存積壓與盈利承壓雙重影響，啟動降負減產措施，庫存壓力得到一定緩解。以滌綸長絲為例，受益于5月中旬企業集中安排停產檢修，5、6月庫存去化進程加快，數據顯示，二季度末滌綸POY庫存約為18天，較一季度末減少約9天。然而錦綸庫存自年初起持續累積，二季度末庫存達38天左右，較一季度末增加約8天，較年初增加約11天；氨綸庫存則延續2024年下半年以來的高位震蕩態勢，上半年基本維持在50天左右。

（二）市場價格不及年初水平，且跌幅高于原料

2025年以來，原油價格呈現寬幅震蕩走勢，前期由80美元/桶（1月15日）單邊下跌至57美元/桶（5月5日），主要因素為OPEC+超預期增產和特朗普關稅政策引發的需求悲觀預期；6月中東局勢升級推動其快速提升至75美元/桶（6月18日），但停火協議達成后迅速回落至65美元/桶（6月25日），此后保持低位震蕩。

化纖價格則跟隨原油價格波動呈現窄幅震蕩走勢，以滌綸POY為例，1—4月價格震蕩下行，降幅為9.13%；此后逐步震蕩回升，至7月底降幅收窄至4.95%。但受終端需求支撐不足影響，纖維產品價格跌幅普遍大于其原料跌幅，如年初至7月底PTA價格跌幅為1.03%，而滌綸POY、FDY、短纖的跌幅分別為4.95%、6.53%、4.98%。

（三）出口增速繼續保持較快增長

據中國海關數據統計，1—6月化纖主要產品合計出口量345萬噸，同比增加14.73%。其中，滌綸短纖出口同比增長29.14%。值得關注的是，5月當月，滌綸短纖月度出口量達到16萬噸，創近11年以來單月最高水平。滌綸短纖出口量近年來出口增速較快的主要原因在于東南亞、南亞等國家對我國滌綸短纖等聚酯原料需求良好。

（四）終端內銷延續溫和增長，外銷承壓仍有增長

今年以來，國內宏觀經濟形勢總體平穩，國家提振消費專項行動扎實推進，我國居民衣著消費需求持續釋放，市場供給不斷優化，帶動紡織品服裝內銷實現溫和增長。國家統計局數據顯示，上半年，我國居民人均衣著消費支出同比增長2.1%，增速較一季度加快0.9個百分點；限額以上服裝、鞋帽、針紡織品類商品零售總額同比增長3.1%，增速較2024年同期加快1.8個百分點；網上穿類商品銷售額同比增長1.4%，增速高于今年一季度1.5個百分點。國潮國風、健康紡織、綠色低碳等領域消費煥發活力，直播電商等業態模式持續激活消費。

外銷方面，二季度受美國關稅政策影響，出口一度出現波動。我國紡織外貿企業立足全產業鏈競爭優勢和國際化布局優勢，迅速調整業務布局，響應外部環境變化，著力化解外貿風險。根據中國海關快報數據，上半年我國紡織品服裝出口總額為1439.8億美元，同比增長0.8%。出口產品中，化纖短纖、紡織紗線、織物等中間品出口增勢良好，帶動上半年紡織品出口金額達到705.2億美元，同比增長1.8%；但受海外需求相對疲弱以及美關稅政策影響，我國服裝出口壓力加大，上半年出口金額為734.6億美元，同比減少0.2%。主要出口市場中，我國對美國紡織品服裝出口增速較快回落，上半年出口額同比減少5.3%；外貿企業積極拓展多元化市場布局，對歐盟、英國、韓國、加拿大、巴基斯坦、智利、尼日利亞等貿易伙伴出口實現良好增長。

（五）營收與利潤均同比下滑

一季度原油價格震蕩下跌，原材料成本下降使得中下游企業利潤迎來改善空間。但二季度在需求疲弱下，暴露行業盈利韌性不足的短板，凸顯供需失衡、成本管控與市場競爭疊加作用下的經營風險，行業盈利壓力加大，隨著滌綸行業自律減產，滌綸行業利潤空間得到一定修復。

國家統計局數據顯示，1—6月，化纖行業營業收入同比下降6.9%，利潤總額同比下降2.81%。其中，滌綸、錦綸、氨綸三個子行業利潤總額分別同比下降10.78%、3.79%、11.89%，而萊賽爾纖維行業表現亮眼，在技術和市場的雙重推動下，產量增速大幅提升，并實現從高庫存到零庫存、從虧損到盈利的轉變。

（六）固定資產投資增速較一季度收窄

國家統計局數據顯示，上半年化纖行業固定資產投資額同比增加10.6%，但較一季度收窄5.2個百分點。從行業實際新增產能看，在剔除老舊產能搬遷改造后，滌綸長絲新增約85萬噸，滌綸短纖則無新增，產能增長壓力有所緩解。

二、行業運行走勢預測

下半年，全球經濟和貿易增長動能減弱預期持續升溫。《世界經濟展望》7月預測，在關稅上調、不確定性上升、地緣政治局勢緊張、財政赤字與債務增多、金融市場波動等多重因素交織影響下，2025年全球經濟面臨下行風險壓力。世界貿易組織（WTO）8月8日發布預測，近期關稅調整將對全球貿易前景產生負面影響，其中，美國8月7日生效的高額“對等關稅”將在2025年下半年及2026年拖累美國進口、抑制美國貿易伙伴出口。

對于中國來說，宏觀經濟具備平穩運行條件，提振內需一攬子政策將緩解下行壓力。上半年，國內生產總值（GDP）同比增長5.3%。據相關機構測算，若順利完成“5.0%左右”的全年增長目標，下半年GDP增速需保持在4.7%左右，在外部形勢不顯著惡化的情況下，預計順利完成年度增長目標的壓力不大。下半年，政府或著重推動已出臺政策的落地顯效，同時聚焦于打通“內循環”堵點卡點。

展望全年，扭轉“供強需弱”局面仍是緩解化纖行業運行壓力的關鍵。從供應端來看，當前行業整體利潤水平偏低，多數企業亟待改善競爭格局以恢復正常盈利。隨著“反內卷”政策密集出臺，供給端改善已初見成效。7月，中央政治局會議明確要求“推動市場競爭秩序持續優化”，企業需進一步加強行業自律，實現從競爭到競合的轉變。從需求端來看，商品消費尚未全面回暖，居民消費能力和信心有待提升，但生活方式變革催生了個性化、情感化、場景化消費新特征，銀發經濟拓展了健康等領域的消費空間，化纖企業需深度挖掘消費市場，積極尋找產業融合點與增長突破口。