贛鋒鋰業：鋰電一體化布局取得階段性成果

8月22日（星期五）晚上，贛鋒鋰業（002460）舉行了中報業績說明會，本文將展示會議的主要內容。

1、公司2025年上半年經營情況介紹。

2025年上半年，公司實現營業收入83.76億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-5.31億元，經營性現金流3億元。從業務結構來看，鋰化工板塊占比56.78%，鋰電池板塊占比35.52%，其他業務占比7.70%。

公司的鋰電一體化布局已在今年上半年取得階段性成果，上下游業務協同效果明顯，電池及儲能業務對集團業績帶來了積極貢獻。未來，隨著戰略布局持續深化及鋰行業復蘇，公司經營業績有望實現進一步改善。

2、問：馬里Goulamina鋰輝石礦大概什么時候到達國內港口，當前馬里政局對公司是否有影響？

答：馬里Goulamina鋰輝石礦項目目前進展順利。截至目前，該項目已累計發運兩船鋰輝石，其中第一船已于本月月初抵達國內港口，第三船也即將安排發貨。雖然近期馬里國內安全確實出現了一些復雜的情況，但公司Goulamina項目的運營、生產及發運工作均未受到直接干擾，仍按年初制定的生產計劃正常推進。公司高度重視項目安全，近期已對馬里項目完成全方位安防體系升級，并聘請專業安保顧問，積極爭取當地政府與軍隊的支持和保護。截至目前，項目整體運行平穩有序。

3、問：說說機器人電池業務情況及盈利水平。公司在儲能電池方面有什么競爭優勢？

答：近年來，機器人行業對電池性能的要求持續提升。早期客戶主要關注電池能否滿足基本運行需求，而如今更注重能量密度、安全性能及綜合指標。眾多頭部企業對電池的需求已從“支持運轉”升級為追求高能量密度、高安全性和長循環壽命。在這一背景下，固態電池方案日益受到市場關注。公司憑借成熟的產業化能力，已能夠提供可批量交付的固態電池產品，差異化優勢顯著。固態電池不僅是重要技術方向，更是已具備落地能力的解決方案。基于在傳統機器人電池領域的技術積累，公司正加速向高能量密度、高安全性的固態電池方案迭代與聚焦，持續深化在機器人電池領域的布局。

儲能業務作為贛鋒鋰電產業鏈的重要延伸，目前已取得顯著成效。在當前儲能需求爆發，頭部優質儲能電芯產能不足的情況下，缺乏自供電池能力的儲能企業普遍承壓，而贛鋒憑借一體化布局優勢，既可保障對客戶的穩定交付，也具備對外銷售儲能電芯的能力，有效應對行業瓶頸，凸顯全產業鏈戰略價值。

4、問：介紹下阿根廷Cauchari-Olaroz鹽湖項目降本的效果；近期鋰價有所反彈，說說澳洲MtMarion鋰礦項目下半年及明年的整體規劃情況。

答：公司在阿根廷Cauchari-Olaroz鹽湖項目的爬坡和降本方面進展顯著。自正式投產以來，該項目現金成本降幅明顯，且仍具備持續下降空間。我們通過工藝優化與技改持續推進成本控制，未來隨著產能釋放和運營效率提升，該項目的表現值得期待。

MtMarion鋰礦項目為澳大利亞少數尚未引入浮選技術的大型鋰輝石項目之一，其后續有望通過選礦技術改造帶來收率、產量提升和成本下降。下一步，公司及合作伙伴將支持其選礦技術升級，盡管改造需一定周期，但中長期有望成為新的增長點。

5、問：介紹下阿根廷PPGS鋰鹽湖項目。

答：近期，公司與阿根廷鋰業簽署合作協議，計劃整合合資公司共同開發阿根廷Pozuelos-PastosGrandes鹽湖盆地的三個鹽湖項目。根據協議，贛鋒持股比例為67%，阿根廷鋰業持股33%。整合后的項目規劃年產能預計將達到15萬噸，較此前單一項目5萬噸的規劃顯著提升。

目前，該鹽湖項目尚處于待開發階段，具體時間表尚未明確。待項目融資等后續工作落實后，公司將公布更為詳細的開發計劃。自獲取項目以來，公司已開展大量勘探與技術分析，評估認為其資源稟賦優異，具備成為世界級鋰礦項目的潛力。

此外，合資公司的整合正在積極推進中，雙方將盡快完成落地工作。贛鋒在項目前期的準備工作已基本完成，待合資公司整合完成及項目融資到位后，將全面啟動項目建設。

6、問：蒙金鋰礦的開采計劃？鋰價回調，公司全年鋰的出貨量有調整嗎？公司的庫存情況？

答：蒙金礦業現開采規模為60萬噸/年，該產量上限水平主要由現有采礦證許可范圍決定。若要進一步提升產量，需待后續采礦證更新，并投入更多資本開支用于建設。蒙金鋰礦成本較低，屬于低成本的鋰云母資源之一，主要得益于其極低的含鐵量、較高的礦石品位，在選礦、鋰鹽提純環節具有明顯優勢。

截止到目前，公司并未顯著調整全年的鋰產品出貨計劃。

近期隨著市場行情回暖，鋰鹽產品整體庫存水平呈下降趨勢。目前公司鋰鹽產品庫存約為一周左右，處于極低水平；鋰礦石庫存也保持在相對安全的范圍內。

7、問：如何看當前鋰價走勢，說說公司的資源擴產計劃或者項目的開發次序？

答：從當前鋰價及供需格局來看，近期市場波動雖較為明顯，但整體趨勢仍趨于積極。

近期，因國內“反內卷”政策加碼及新礦業法的實施，部分鋰礦石產能供給受到影響，鋰價有所回暖。且可以預見的是，后續新增產能將更趨理性化，這意味著未來鋰價的支撐邏輯將從此前“供給無序”轉向“成本驅動”。公司仍然看好未來鋰行業需求的增長，且新增供給的逐步理性化將有利于長期鋰價的健康平穩。

關于開采次序，公司一貫秉持成本優先原則，優先開發經濟效益最優的資源。目前主力資源已實現穩定開采，下一階段重點將聚焦生產體系的持續優化與運營穩定性提升。

8、公司固態電池的硫化鋰產線的產能布局情況？

答：在硫化物固態電池材料領域，公司同時布局硫化鋰和硫化物電解質兩類關鍵材料。當前我們采用鋰硫火法工藝，該技術路徑以金屬鋰為核心原料，而贛鋒在金屬鋰方面擁有顯著優勢。基于對金屬鋰材料的深厚技術積累，公司在工藝安全性與產品性能優化方面具備較強競爭力，公司硫化鋰產品主含量≥99.9%、D50≤5μm，憑借高純度、低雜質含量及優異的一致性，可滿足高導電性固態電解質材料技術要求，目前已通過客戶質量認證，已向多家下游客戶供貨。與此同時，公司也在積極開發更具成本優勢的硫化鋰制備工藝。

9、問：未來項目擴產計劃？公司上半年債務有些上升，未來怎么控制負債杠桿率？

答：公司對未來多個擴產項目進行內部評估和權衡，包括Cauchari-Olaroz鹽湖二期、Goulamina二期及PPGS鹽湖一期等項目。目前各項目均處于前期規劃階段，尚未確定明確投產時間表。

關于債務情況，隨著公司業務結構變化（電池業務銷售收入占比已達35%-40%），電池板塊通常擁有更高的杠桿率水平，因此一定程度上推高了整體杠桿率。但綜合而言，公司目前的杠桿率水平仍屬于可控范圍內，公司也高度重視杠桿率水平過高帶來的風險。

為優化資本結構，公司正在籌劃多項措施，包括嚴控債務增加、優化資本配置、增加項目權益類融資等，以降低集團整體負債水平。