華燦光電半年報的亮點與不足

8月24日下午，華燦光電（300323）發布了半年度報告。總體來看，華燦光電的半年報有亮點，也有不足。

上半年業績情況

報告期內，公司實現營業總收入25.32億元，同比增長33.93%；歸母凈利潤虧損1.15億元，上年同期虧損2.46億元，較上年同期大幅減虧53.25%；扣非凈利潤虧損2.14億元，上年同期虧損3.01億元；經營活動產生的現金流量凈額為-2.11億元，上年同期為-1.44億元；報告期內，華燦光電基本每股收益為-0.07元，加權平均凈資產收益率為-1.67%，毛利率為6.23%。

單看二季度，公司營業收入為14.73億元，同比上升38.71%；歸母凈利潤自去年同期虧損1.39億元變為虧損1777萬元，虧損額大幅減少；扣非歸母凈利潤自去年同期虧損1.65億元變為虧損1億元，虧損額有所減少；EPS為-0.0109元；毛利率為6.51%（一季度為5.83%）。

三個亮點

從上述信息不難總結，華燦這份半年報的亮點有：

1、營收持續較快增長，自2012年6月份上市以來，今年上半年是有史以來營收最高的上半年。

2、公司歸母凈利潤大幅改善，主要由二季度大幅改善所貢獻。

3、毛利率持續改善。

兩點不足

不足之處也依然明顯：

1、經營性現金流同比繼續惡化。

2、雖然二季度虧損明顯改善，但扣非利潤虧損規模仍較大。

華燦光電在半年報中也給上半年整個行業的現狀做了定調：2025年受國際局勢動蕩與國內經濟挑戰等影響，LED芯片需求不足的風險依然突出，政府預算縮減、居民消費信心不足、市場端價格競爭激烈導致LED行業仍然內卷。

圖：上市以來華燦的各年中報營收及同比增長情況

面臨的風險以及應對措施

針對宏觀風險、行業風險、市場風險和技術風險，華燦在半年報中都做了詳細描述和列示了應錯措施。

1、宏觀經濟風險：目前世界政經格局紛繁復雜，全球經濟復蘇緩慢，政經形勢依舊復雜多變：國際局勢看，中美達成階段性關稅“休戰”，但制造業新出口訂單指數仍處于收縮區間，外貿企業信心尚未完全恢復；國內環境看，經濟調控政策落地效果顯現，助力經濟短期企穩回暖，但需求不足的潛在風險依然突出，不確定性長期存在；行業趨勢看，LED芯片需求不足依然突出，市場端價格競爭激烈，整體行業持續內卷。未來全球貿易形勢走向具有不確定性與不可控性，宏觀經濟的不確定性給公司發展帶來潛在的風險。

應對措施：公司將快速推進自身的戰略項目執行落地，提升發展速度，堅持客戶導向、技術引領，擴大公司高端LED芯片產品的研發生產能力，進一步提升公司在LED芯片制造行業各領域的領先地位，同時公司將密切關注國家宏觀經濟態勢，適時調整公司的發展策略和經營模式，以應對宏觀經濟周期及上下游產業政策變化的風險。

2、行業波動風險：半導體行業具有周期性波動的特點，且半導體行業周期的頻率要高于經濟周期，在經濟周期的上行或者下行過程，都可能出現完全相反的半導體周期。新的技術發展容易淘汰舊技術產品，而全行業追求新技術突破使得其產品周期時間較短。受行業波動周期的影響，半導體行業能否保持平穩增長具有不確定性，可能對公司整體經營業績造成不利影響。

應對措施：公司產品線齊全，客戶廣泛而多元且市場地位穩固。LED芯片所用的生產設備具有較強的通用性，在一些細分市場波動時，公司可通過產品組合調配來保持較高稼動率和降低營收波動。同時，公司進一步儲備拓展其他細分新興應用市場，可以有效地減少單一市場、單一產品受到價格和銷量沖擊的風險，提升產品綜合毛利率。

3、市場競爭風險：公司所處的LED行業受宏觀環境、上下游產業鏈景氣度及同業競爭對手產銷狀況等多重因素影響，行業競爭變得愈加激烈，可能對公司的經營狀況產生不良影響。同時公司的藍寶石襯底片、PSS業務因大部分產品供給LED生產所用，受LED整體的供需影響較大，LED下游行業的競爭加劇會導致上游的業務出現一定的產能富余和價格下降，使得公司面臨盈利能力下降的風險。

應對措施：公司在市場客戶開拓、產品結構優化、研發技術提升、生產精益管理、核心專利布局、核心人才隊伍建設等方面已持續優化精進。在競爭愈發激烈的市場環境下，完善公司治理，通過外部開源和內部節流雙向發力，提升公司整體盈利能力和抗風險水平。

4、技術革新風險：目前LED芯片在行業周期內正處于芯片微縮化的成長期，相較于之前由替換拉動的周期，本輪是靠技術拉動的芯片微縮化變革。新的競爭格局將對LED外延和芯片廠商的持續技術創新能力提出更高要求。同時，Mini/Micro LED顯示技術的突破也給行業發展帶來了全新機遇，公司Mini LED技術是否可以長期保持先發優勢，以及下一代顯示技術Micro LED的研發進度和成果是否可達預期都具有一定的不確定性。

應對措施：公司強化市場與技術洞察，實時跟進技術發展動態，構建各類研發資源整合以及研發人才的引進與培養等途徑，著眼于化合物半導體前瞻性技術研發，對公司實現中長期戰略目標提供強有力技術及人才支持，并持續與產業鏈上下游緊密協作，緊抓終端，及時洞悉技術發展趨勢。同時公司在珠海設立的Micro LED晶圓制造和封裝測試基地項目已實現量產交付，將進一步加快落地包括AR眼鏡、ADB車燈等新技術應用，逐步起量Micro等前沿產品。