流動性持續(xù)改善 牛市預(yù)期再強(qiáng)化

本統(tǒng)計(jì)期內(nèi)（7月1日至7月23日），A股主要指數(shù)繼續(xù)走高，滬指一度重回3600點(diǎn)。股指反彈的主要驅(qū)動來自于流動性寬松以及政策利好預(yù)期，另外中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系緩和，對科技板塊的風(fēng)險偏好有明顯提振。目前的股市量能仍處于較高水平，市場情緒偏向積極，短期內(nèi)股指或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)運(yùn)行。

Wind數(shù)據(jù)顯示，本期內(nèi)，滬深兩市共504只個股登上龍虎榜，營業(yè)部合計(jì)買入1983.89億元，賣出1881.40億元，總體呈現(xiàn)凈買入102.49億元的狀態(tài)。

統(tǒng)計(jì)期內(nèi)，新易盛（300502）的營業(yè)部凈買入較多，約為36.92億元。

近期新易盛發(fā)布中報業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤37億元-42億元，同比增長327.68%-385.47%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤36.91億元-41.91億元，同比增長326.84%-384.66%，大幅超越市場預(yù)期。公司業(yè)績的顯著提升主要得益于人工智能相關(guān)算力投資持續(xù)增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，高速率產(chǎn)品需求持續(xù)增加。上半年全球人工智能算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)持續(xù)加碼，在AI算力與數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面形成支出高峰，拉動高性能光模塊產(chǎn)品需求。據(jù)國泰海通研報，公司泰國一期工廠已經(jīng)在2023年上半年建成投產(chǎn)，二期工廠在2024年建成并在2025年初投產(chǎn)，當(dāng)前仍處于產(chǎn)能擴(kuò)充狀態(tài)。此外公司預(yù)計(jì)從2025年下半年開始，1.6T產(chǎn)品將逐漸起量。隨著高端的800G/1.6T產(chǎn)品占比逐步提升，有望為公司業(yè)績帶來更大貢獻(xiàn)。

7月23日，上證指數(shù)盤中站上3600點(diǎn)，為今年以來首次突破。自4月8日開啟的本輪反彈以來，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別累計(jì)上漲15.69%、18.10%、27.86%。Wind數(shù)據(jù)顯示，4月8日以來，A股市場成交額僅在4月18日低于1萬億元，其他72個交易日均超1萬億元，7月22日成交額達(dá)1.93萬億元，創(chuàng)下階段新高。

分析人士認(rèn)為，本次上證指數(shù)突破3600點(diǎn)并創(chuàng)今年以來的新高，是政策預(yù)期強(qiáng)化、資金結(jié)構(gòu)優(yōu)化與產(chǎn)業(yè)邏輯共振的結(jié)果。相比于去年10月8日，當(dāng)時上證指數(shù)突破3600點(diǎn)主要是由政策驅(qū)動，本次突破3600點(diǎn)更多的是由流動性和基本面驅(qū)動，市場上漲趨勢更為平穩(wěn)，走勢更為穩(wěn)健。

光大證券指出，從基本面看，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)較好，2025年二季度GDP同比增長5.2%，上半年GDP同比增長5.3%。從政策看，盈利改善與資金入市雙管齊下，下半年政策在發(fā)力節(jié)奏和空間上仍有余地，一旦外部不確定性上升，政策或仍將迅速發(fā)力。從當(dāng)前市場預(yù)期看，9月可能成為年內(nèi)美聯(lián)儲降息的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，若下半年美聯(lián)儲啟動降息，全球流動性將進(jìn)一步寬松，助力中國資產(chǎn)重估。下半年市場仍存在一些預(yù)期差，或?qū)㈤_啟下一階段上漲行情，并有望突破2024年下半年的階段性高點(diǎn)。

表：營業(yè)部買入、賣出金額前十的個股