我國風險投資的現狀及對策①

中山大學新華學院 李安蘭

1 中國風險投資的現狀

風險投資(VC)對我國促進企業創新，調整產業結構，轉變經濟發展方式具有深遠的意義。中國的風險投資在最近幾年呈現強勁的增長態勢，2011年，創業板和中小板IPO企業中，含VC投資的企業，共有103家，占比42.38%，與2010年相比，VC參與比例上升了7.09%，被投資的企業主要分布在傳統的制造業、互聯網、消費及服務、高端裝備制造、現代農業、醫療保健、軟件等行業。

中國風險投資的資本總量和每家機構平均管理資本額總體上保持上升趨勢，截至2009年底，樣本風險投資機構管理的可投資于中國內地地區的風險資本總量達到1782.06億元，平均每家機構管理的風險投資資本規模為9.96億元。我國的風險資本來源主要是內地，截至2009年底，在1782.06億元風險資本中，來自海外的資本比例僅為19.28%，而來自內地的資本比例高達80.72%。

今后十年被認為是中國風險投資飛速發展的“黃金十年”，但我國風險投資也出現了一些亟待解決的問題。比如，一些股權投資基金，以變相公開的方式，向不具備風險承受能力的公眾募集資金；項目的投資急功近利，對科技創新支持不夠；大批創業板高管辭職套現，利用募集資金差額進行放貸盈利；國家的支持政策不到位，法律法規不完善、退出機制不健全、中介機構難以滿足需求、人才匱乏等。因此需要采取對策促進我國風險投資的發展。

2 對策

(1)加大政策支持力度。建立并不斷完善政策性引導基金的運作，引導社會資本，拓寬風險投資資金的來源渠道，引導風險投資的投資方向。在國家政策層面上，我國也已經有相關的政策引導地方政府建立風險投資引導基金，推動地方風險投資行業的發展。目前還需要不斷地完善引導基金的運作模式，加強監管，完善激勵機制，加強法人治理結構建設，發揮引導作用。

(2)落實稅收優惠，消除或減輕風險投資的重復征稅，降低風險投資的所得稅稅負，完善加速折舊、費用扣除等間接扶持措施；切實降低風險投資稅收負擔。

(3)加強財政資助力度，對于從事高新技術項目研發或投資的創業企業或創業投資機構，給予項目投資額一定比例的財政資助，建立和完善風險補償機制，補償投資機構的部分或全部損失，分擔風險，促進投資。

(4)擴寬融資渠道，擴大風險投資資金來源。我國，風險投資資本主要還是來自于政府以及相關機構，民間資本利用率不高。引導民間資本進入風險投資行業，將有利于擴寬風險投資資本的融資渠道，形成風險投資資金的有效供給，從而促進風險投資的巨大發展。

(5)完善退出機制，建立多層次的投資退出渠道。應適當放寬高新技術企業上市條件,設立第二板股票市場和場外市場,完善產權交易市場，促進股權交易，以建立有效的風險投資退出機制。

(6)完善風險投資業的法律體系，強化產權保護，規范風險投資運營過程；加強行業管理，發揮行業協會自律功能，設立行業風險基金，分散風險投資主體風險。

(7)建立基礎信用平臺，從而降低風險投資過程中信息不對稱的現象，推動中介服務機構，例如擔保機構、評估機構、律師事務所開展業務的基礎，完善中介服務體系，最終促進風險投資的發展。

(8)積極培養高層次人才。風險投資決策過程是一項具有嚴重的逆向選擇風險的決策過程,項目經理在項目篩選、盡職調查、項目后續管理等方面發揮著重要的作用，是風險投資項目流程中具體的執行人員，對于風險投資項目最后的成敗和整個行業的發展起著舉足輕重的作用。首先要創新激勵機制和運作機制，留住并吸引風險投資人才；其次，應該在高等教育院所有意識地培養風險投資人才，風險投資機構可以與高等院校合作，進行聯合培養，激活“造血”機制。

[1]成思危等.2007年中國風險投資年鑒[C].中國風險投資院,2007.

[2]蘭澤琛,王冷莎等.中國創新型小企業風險投資的現狀、問題及改革建議[J].現代商業.

[3]成思危.中國風險投資十年:回顧與展望[R].2008年第十屆“中國風險投資論壇”講演稿.

[4]趙英會.風險投資IPO退出現狀及成因分析[J].財會通訊,2010.

[5]宋盈寧.我國風險投資存在問題及對策研究[J].財會研究,2008.

[6]2012(第十四屆)中國風險投資論壇,http://www.cvcri.com/forum/2012/sz/.

[7]何國杰.風險投資引導基金研究[M].中山大學出版社,2010.