存款利率“1時代” 含權理財產品值得買嗎？

低利率時代不僅深刻影響著老百姓“錢袋子”，改變家庭資產配置邏輯，同時如一場壓力測試，推動金融行業加速轉型與蝶變。

作為連接居民財富與資本市場的重要橋梁，理財公司如何在收益承壓的環境中尋求突破？近日，南都·灣財社專訪信銀理財有限責任公司（以下簡稱“信銀理財”）。在信銀理財看來，低利率環境下，未來理財行業仍將以固收類產品為主導，但“固收+”、混合、權益類產品占比勢必持續提升；與此同時，信銀理財給投資者在購買含權理財產品時列出了“自查清單”。

“固收+”成增厚收益抓手

曾經，銀行理財憑借剛性兌付和資金池運作兩大“法寶”，實現規模快速擴張，銀行理財也一度被客戶視作具有存款替代屬性的資管產品。這某種程度決定了理財產品風險等級普遍較低。

銀行業理財登記托管中心發布的《中國銀行業理財市場季度報告（2024年）》（下稱《報告》）顯示，截至2024年末，風險等級為R2（中低）及以下的理財產品存續規模為28.66萬億元，占全部理財產品存續規模95.69%。其中，固收類理財（不含現金管理類產品）一家獨大，占理財總規模73%；現金管理類理財次之，占24.4%。

在理財產品實施凈值化運行后，保本模式被打破，收益隨底層資產價格波動。由于固收類理財以配置債券、現金及銀行存款等為主，在存貸款利率多輪調整并進入低位后，作為銀行理財“壓艙石”的固收類資產收益率同步承壓。據普益標準數據，截至6月1日，固收類理財（不含現金管理類產品）近1個月年化收益率已經處于“2字頭”，現金管理類理財近1個月年化收益率早已進入“1字頭”。

信銀理財坦言，這一趨勢正深刻驅動著理財產品布局與策略的調整。一方面，理財公司通過持續優化固收產品的資產配置與交易能力，穩定投資者體驗；另一方面，理財公司普遍加大“固收+”產品布局，通過配置可轉債、公募REITs、權益資產等，在相對穩健的底倉基礎上增厚收益。

“今年公司發行了雙息多策略‘固收+’，通過多元化的策略組合，在保持穩健性的同時，實現收益的穩步增厚。產品以中高等級信用債、優先股、可轉債、紅利策略為基礎，投資標的均為生息資產。”信銀理財介紹。

低利率環境拉低了資產靜態收益，強化投資者收益預期管理同樣關鍵。2025年理財公司紛紛下調產品業績比較基準，引導客戶理解市場變化。信銀理財表示，以封閉式產品為例，14家頭部國股行理財子公司新發的半年固收產品業績基準較年初平均下調15BP，1年期產品下調20BP。“如后續低利率環境持續，預計理財產品報價及客戶收益預期仍將逐步降低。”信銀理財判斷。

投資者買含權產品需注意四點

當前，固收類、中低風險產品壟斷了理財市場。但據銀行業理財登記托管中心數據，截至2024年末，持有理財產品的個人投資者數量最多的雖然仍是風險偏好為二級（穩健型）的投資者，占33.83%，但風險偏好在三級（平衡型）及以上的投資者占比超40%，投資者風險偏好分化明顯。

“在債券收益率下行、理財凈值化轉型深入的背景下，客戶依然追求長期穩健回報”，信銀理財指出，為了滿足客戶的理財需求，權益類資產將會是未來提振理財產品收益的重要選項之一。

面對低利率環境下凈值化轉型的挑戰，通過多資產、多策略組合投資，降低相關性、控制極端化、有效增厚收益是銀行理財發展的必由之路，也是金融監管部門打通理財資金入市堵點，助力提振資本市場的鼓勵方向。

另一方面，公募基金在資本市場積累深厚，擁有多層次權益產品、代銷渠道更豐富、投顧生態也更成熟，理財公司發展含權產品有何優勢？

“銀行理財在含權中低波動性產品的探索上有別于公募基金的絕對收益導向的多策略產品賽道，銀行理財重點通過大類資產配置、策略選擇實現收益與風險的均衡，并通過優選合作機構實現產業鏈分工。”信銀理財回應說。

例如，信銀理財將加大含權“固收+”類產品的布局，這類產品以固收資產打底，權益資產增厚收益，兼顧低波動與收益彈性，包括固收+指數、固收+價值、固收+紅利、固收+多資產等。

在信銀理財看來，未來理財行業仍將以固收類產品為主導，但“固收+”、混合、權益類產品占比勢必持續提升；五篇大文章主題產品以及結合客戶的場景化配置需要和功能性需求，與代銷渠道共同創新理財產品形態、豐富場景融合等，也將成為理財行業發展趨勢。

當“加碼”含權產品已成行業共識，理財投資者通過含權產品增加收益彈性時，又有哪些容易忽略事項？

“投資者在購買含權類理財產品的時候，首先需要明確自身風險承受能力，選擇與自身風險承受能力相匹配的理財產品；其次重點查看產品說明書中權益資產比例、投資范圍及以及具體策略，判斷是否符合自己的投資目標和風險偏好”。信銀理財提醒道。

信銀理財進一步指出，投資者需要明確產品的期限和流動性安排，根據自身資金使用需求，選擇合適期限的產品，避免因流動性問題影響資金使用；在購買相關理財產品后，建議長期持有，避免追漲殺跌，含權產品收益需時間兌現，短期市場波動下頻繁申贖可能放大損失。