新能源汽車企業(yè)財務(wù)風(fēng)險研究

中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A DOI： 10.13714/j.cnki.1002-3100.2025.12.017

Abstract：Therapiddevelopmentofthenewenergyvehicleindustrynotonlyafectsthebusiness modelandmarketstrategyof newenergyvehicleenterprises，butalsobringsmanyfinancialrisksandchallnges tonewenergyvehicleenterprises.With theintensificationofmarketcompetition，manynewenergyvehiclecompaniesarefacinghigherlevelsofdebt，follwedby increasingfinancialrisks.ThepurposeofthisarticleistostudythemainfinancialrisksfacedbyCompanyZanddiscusshow to reduce them by optimizing financial management.

Keywords： new energy vehicles;Company Z; financial risk

1新能源汽車財務(wù)風(fēng)險分析

財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在各項財務(wù)活動中由于各種難以預(yù)料和無法控制的因素，在一定時期、一定范圍內(nèi)所獲取的最終財務(wù)成果與預(yù)期的經(jīng)營目標(biāo)發(fā)生偏差，從而形成的蒙受經(jīng)濟(jì)損失或獲得更大收益的可能性。企業(yè)的財務(wù)活動貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營的整個過程中，籌措資金、長短期投資、分配利潤等都可能產(chǎn)生風(fēng)險。

1.1籌資風(fēng)險

籌資風(fēng)險指的是由于資金供需市場、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，企業(yè)籌集資金給財務(wù)成果帶來的不確定性。新能源汽車的籌資多通過發(fā)行債券、股權(quán)融資等方式來進(jìn)行，籌資的結(jié)構(gòu)會影響企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，但是由于市場的波動，企業(yè)股價和債券價格會受到影響，從而使企業(yè)的融資成本增加且難度上升。再加上行業(yè)競爭的加劇和新能源汽車技術(shù)更新?lián)Q代較快等因素，企業(yè)會面臨較大的市場風(fēng)險，投資者對企業(yè)的投資會更加謹(jǐn)慎，間接影響企業(yè)的籌資規(guī)模和成本。

1.2投資風(fēng)險

投資風(fēng)險指企業(yè)投入一定資金后，因市場需求變化而導(dǎo)致最終收益與預(yù)期收益偏離的風(fēng)險，投資風(fēng)險可以分為系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險。新能源汽車企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈從上游的原材料供應(yīng)到中游的整車制造，再到下游的充電設(shè)施和服務(wù)，涉及多個環(huán)節(jié)，需要投資的規(guī)模較大，且資金回收周期長。在新能源汽車多元化發(fā)展下，一旦市場需求和技術(shù)發(fā)展方向判斷失誤，可能會導(dǎo)致投資出現(xiàn)風(fēng)險，限制公司的發(fā)展。部分新能源汽車企業(yè)由于對市場的預(yù)期過于樂觀，過度擴(kuò)張新能源汽車的產(chǎn)能，導(dǎo)致面臨產(chǎn)能過剩、設(shè)備閑置的問題，使得投資收益難以實現(xiàn)，從而增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險[2]。

1.3 經(jīng)營風(fēng)險

經(jīng)營風(fēng)險又稱營業(yè)風(fēng)險，是指在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，供、產(chǎn)、銷各個環(huán)節(jié)不確定性因素導(dǎo)致企業(yè)資金流動遲滯，使企業(yè)價值產(chǎn)生變動。新能源汽車企業(yè)前期用于核心技術(shù)的研發(fā)成本高。這些研發(fā)投入不僅包括人力成本，還包括材料、設(shè)備等直接成本，以及與研發(fā)相關(guān)的管理費(fèi)用。因此，新能源汽車企業(yè)需要持續(xù)投人資金。原材料價格波動和市場競爭激烈的原因，導(dǎo)致企業(yè)的成本和收入受到影響，盈利空間受壓縮，盈利能力不穩(wěn)定，產(chǎn)生了一定的經(jīng)營風(fēng)險。

2Z公司的財務(wù)現(xiàn)狀

2.1盈利能力分析

在銷售毛利率方面，由表1可以得出，Z公司的銷售毛利率在2018—2023年間呈現(xiàn)波動的趨勢。2018年，Z公司的銷售毛利率為 -5.17% ，2019年Z公司的銷售毛利率下降至 -15.32% ，2020年和2021年又持續(xù)分別上升至 11.52% 和 18.88% 。而2022年和2023年Z公司的銷售毛利率持續(xù)下降至 10.44% 和 5.49% 。銷售毛利率的波動較大，反映出公司業(yè)務(wù)的盈利性不夠穩(wěn)定。在銷售凈利潤方面，Z公司的銷售凈利率在2018—2023年間呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢。2018—2021年由 -194.68% 逐步上升至-11.12% ，然后出現(xiàn)下降趨勢，由2021年的 -11.12% 逐步下降至2023年的 -37.25% 。銷售毛利率的狀況，反映出Z公司整體的盈利狀況堪憂。在總資產(chǎn)凈利率方面，Z公司的總資產(chǎn)凈利率在2018—2023年呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢，由2018年的 -65.92% 逐步上升至2021年的 -15.38% ，然后逐步下降至2023年的 -19.80% 。Z公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的狀況，反映出Z公司的盈利能力沒有得到提升。

2.2償債能力分析

在流動比率方面，由表2可以看出，Z公司的流動比率在2018—2023年呈現(xiàn)波動趨勢。從2018年的1.42下降至2019年的0.52，然后上升到2020年的3.31，最后持續(xù)下降至2023年的1.22。流動比率波動較大，反映出公司短期償債能力不穩(wěn)定。在速動比率方面，Z公司的速動比率在2018—2023年呈現(xiàn)波動的趨勢。從2018年的1.25下降至0.43，然后在2020年上升至3.23，最后總體上逐漸下降至2023年的1.13。速動比率的變化與流動比率相似，進(jìn)一步證實了公司短期償債能力不穩(wěn)定。在資產(chǎn)負(fù)債率方面，Z公司的資產(chǎn)負(fù)債率在2018—2023年總體上呈現(xiàn)波動的趨勢。從2018年的 56.75% 上升至2019年的133.07% ，然后下降至2020年的 41.69% ，最后逐步上升至2023年的 74.79% 。資產(chǎn)負(fù)債率的波動也較大，反映出Z公司的負(fù)債經(jīng)營策略不穩(wěn)定。

3Z公司的財務(wù)風(fēng)險分析

3.1新能源汽車市場趨于飽和，市場競爭激烈

近年來，眾多車企紛紛布局新能源領(lǐng)域，使得這一市場的競爭態(tài)勢愈發(fā)激烈。Z公司位于激烈的市場競爭中，面臨著極為復(fù)雜且嚴(yán)峻的競爭格局。一方面，國內(nèi)外傳統(tǒng)車企憑借深厚的產(chǎn)業(yè)積淀、廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)以及龐大的用戶基礎(chǔ)，加速向新能源領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，它們在品牌影響力、生產(chǎn)制造工藝以及成本控制等方面都具備強(qiáng)大的優(yōu)勢，給Z公司帶來了巨大的競爭壓力。另一方面，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的發(fā)展變化也對Z公司產(chǎn)生了深刻影響。上游的電池供應(yīng)商等關(guān)鍵零部件企業(yè)，在市場需求快速變化的情況下，其供應(yīng)價格與供應(yīng)穩(wěn)定性存在諸多不確定性因素。下游的經(jīng)銷商、服務(wù)商等環(huán)節(jié)，也在市場競爭加劇的背景下，對Z公司的銷售策略與利潤空間提出了新的挑戰(zhàn)。更為關(guān)鍵的是，隨著新能源補(bǔ)貼政策逐步退坡，Z公司原本依靠補(bǔ)貼政策所獲得的成本優(yōu)勢與價格競爭力逐漸減弱。與此同時，市場在快速擴(kuò)張后，部分區(qū)域和細(xì)分市場開始呈現(xiàn)出趨近“飽和”的狀態(tài)，消費(fèi)者的選擇愈發(fā)多樣化，這使得Z公司在市場份額爭奪、產(chǎn)品定價以及盈利獲取等方面面臨的競爭壓力顯著增大，進(jìn)而成為引發(fā)其財務(wù)風(fēng)險的關(guān)鍵內(nèi)在因素之一。

3.2資金投入過多

在新能源汽車這一競爭激烈且技術(shù)密集型的行業(yè)中，技術(shù)研發(fā)乃是核心驅(qū)動力。Z公司深刻認(rèn)識到技術(shù)創(chuàng)新對于企業(yè)立足和長遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)鍵意義，因此在研發(fā)層面不遺余力地進(jìn)行資源傾斜。其研發(fā)項目涵蓋了電池技術(shù)的突破、自動駕駛系統(tǒng)的優(yōu)化、智能座艙的升級以及車輛輕量化設(shè)計等多個關(guān)鍵領(lǐng)域。為了在這些方面取得領(lǐng)先地位和保持競爭力，Z公司持續(xù)投入巨額資金，從研發(fā)設(shè)備的購置與更新、高端科研人才的招募與留用，到各類研發(fā)合作項目的開展與推進(jìn)，每一個環(huán)節(jié)都伴隨著大量的資金消耗。這種在研發(fā)中的大量投入，直接致使公司成本急劇攀升。研發(fā)成本的增加，不僅包括前期的資金投入，還涉及到后期的試驗、測試以及技術(shù)改進(jìn)等持續(xù)支出，在企業(yè)營收尚未能與之形成有效匹配時，便對企業(yè)的盈利狀況造成了嚴(yán)重的負(fù)面影響。由于自身盈利能力受到限制，Z公司不得不尋求外部融資渠道來維持運(yùn)營與發(fā)展，過度依賴外部融資以減輕財務(wù)負(fù)擔(dān)。其頻繁地通過股權(quán)融資吸引戰(zhàn)略投資者，發(fā)行債券來籌集資金，或是與金融機(jī)構(gòu)達(dá)成各類融資合作協(xié)議。然而，過度依賴外部融資也帶來了一系列潛在風(fēng)險，如股權(quán)稀釋可能影響企業(yè)的控制權(quán)與決策自主性，債務(wù)融資則伴隨著償債壓力與財務(wù)杠桿風(fēng)險，這些都進(jìn)一步加劇了Z公司的財務(wù)風(fēng)險狀況。

3.3經(jīng)營活動現(xiàn)金流量承壓

在當(dāng)前競爭激烈的新能源汽車市場環(huán)境中，Z公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量正面臨著極為嚴(yán)峻的壓力。由于Z公司自身的獲利能力表現(xiàn)出明顯的不足，產(chǎn)品的盈利模式尚未達(dá)到成熟穩(wěn)定的狀態(tài)，在核心業(yè)務(wù)的營收增長方面遭遇瓶頸，成本控制也未能達(dá)到理想的效果，導(dǎo)致整體利潤水平較低。并且從企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃與市場預(yù)期綜合來看，在短期內(nèi)想要實現(xiàn)盈利幾乎是一項難以達(dá)成的任務(wù)。這不僅影響了企業(yè)自身的資金循環(huán)與周轉(zhuǎn)，也使得其后續(xù)的融資成效存在著較大的不確定性。市場投資者對于Z公司的盈利能力與發(fā)展前景會持謹(jǐn)慎態(tài)度，在考慮是否對其進(jìn)行投資時會猶豫不決，銀行等金融機(jī)構(gòu)在評估其貸款申請時也會更為嚴(yán)格，從而使得Z公司在尋求新的資金注人以支持業(yè)務(wù)拓展與運(yùn)營改善方面面臨重重阻礙，企業(yè)的資金鏈持續(xù)處于緊張狀態(tài)，未來的發(fā)展之路充滿挑戰(zhàn)與變數(shù)。

3.4收入結(jié)構(gòu)單一，成本控制能力不足

Z公司在其業(yè)務(wù)布局與運(yùn)營模式中，呈現(xiàn)出顯著的收人結(jié)構(gòu)較為單一的特征，過度依賴于某一類產(chǎn)品或服務(wù)所帶來的營收，汽車銷售收入占據(jù)了總收入的絕大部分比重，而在諸如汽車周邊衍生產(chǎn)品銷售、增值服務(wù)提供等其他多元化收入渠道方面的拓展相對滯后。這種單一性使得公司的整體收入極易受到汽車市場的波動影響，一旦汽車銷售市場遭遇銷量下滑、價格競爭加劇等不利情況，公司收入便會面臨大幅縮水的風(fēng)險。

同時，Z公司在成本控制方面也存在著嚴(yán)重的不足。在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，未能有效地優(yōu)化供應(yīng)鏈管理體系，原材料采購成本時常因市場波動或供應(yīng)商議價能力而居高不下；生產(chǎn)流程的精細(xì)化程度不夠，導(dǎo)致生產(chǎn)過程中的資源浪費(fèi)現(xiàn)象時有發(fā)生，能源過度消耗、零部件廢品率較高等問題，直接推高了制造成本。在運(yùn)營層面，市場營銷費(fèi)用與管理費(fèi)用的把控也不夠精準(zhǔn)，大規(guī)模的廣告宣傳投入與龐大的管理機(jī)構(gòu)設(shè)置，使得相關(guān)費(fèi)用持續(xù)處于高位。這些成本控制的短板綜合起來，極大地壓縮了公司的利潤空間，增加了公司的財務(wù)風(fēng)險。在面臨市場環(huán)境變化的外部挑戰(zhàn)時，公司會因資金鏈緊張而陷入困境，償債能力下降、投資計劃受阻，進(jìn)而影響公司的可持續(xù)發(fā)展能力與市場競爭力。

4Z公司的財務(wù)風(fēng)險對策建議

4.1優(yōu)化市場競爭策略

成功的市場競爭策略可以提高企業(yè)的市場競爭力和盈利能力，從而增強(qiáng)企業(yè)在財務(wù)決策上的自主性。當(dāng)企業(yè)在市場中占據(jù)優(yōu)勢地位時，它可以根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略和財務(wù)狀況來決定研發(fā)投入、投資項目和融資方式等，而不會因為財務(wù)困境而被迫做出不利于企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的決策。在優(yōu)化市場競爭策略上，Z公司可以通過深人挖掘自身品牌的獨特價值，如高端定位、優(yōu)質(zhì)服務(wù)體驗等，加大品牌推廣力度，提高品牌知名度和美譽(yù)度。通過獨特的設(shè)計、先進(jìn)的技術(shù)應(yīng)用以及個性化的用戶服務(wù)，實現(xiàn)與競爭對手的差異化，吸引更多消費(fèi)者，穩(wěn)固市場份額。另外鑒于部分區(qū)域和細(xì)分市場趨近飽和，Z公司需積極開拓新的市場細(xì)分領(lǐng)域。對于特定消費(fèi)群體推出定制化車型或服務(wù)套餐，滿足不同消費(fèi)者的個性化需求，擴(kuò)大市場覆蓋面，避免過度依賴單一市場板塊。

4.2優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

過多的股權(quán)融資會影響企業(yè)的控制權(quán)和決策自主性，過多的債務(wù)融資會帶來償債壓力，所以優(yōu)化Z公司的資本結(jié)構(gòu)可以有效降低Z公司的財務(wù)風(fēng)險。首先，Z公司目前主要依賴股權(quán)融資，這使得公司面臨較大的財務(wù)風(fēng)險4。為了分散風(fēng)險，可以考慮吸引更多的投資者參與股權(quán)融資，還可以尋求與其他汽車制造商、金融機(jī)構(gòu)或戰(zhàn)略合作伙伴建立合作關(guān)系，增加股權(quán)融資的來源。其次，通過發(fā)行債券來籌集資金，Z公司可以降低籌資成本，并提高公司的信用評級。而且債務(wù)融資還可以提供更長期的資金支持，有助于公司實現(xiàn)長期發(fā)展目標(biāo)。

4.3改善經(jīng)營活動現(xiàn)金流

經(jīng)營活動現(xiàn)金流對企業(yè)資金鏈的穩(wěn)定起著關(guān)鍵作用，改善Z公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量，使其處于良好的狀態(tài)，可以為企業(yè)的投資活動和籌資活動提供穩(wěn)定的現(xiàn)金支持，確保企業(yè)資金鏈不斷裂，從而降低Z公司的財務(wù)風(fēng)險5。在改善經(jīng)營活動現(xiàn)金流方面，可以建立健全一套完善且科學(xué)的現(xiàn)金流預(yù)測體系。首先，應(yīng)該綜合考慮各種因素，分析市場需求的變化趨勢、產(chǎn)品銷售的季節(jié)性波動、客戶付款習(xí)慣以及原材料采購和成本控制等因素對現(xiàn)金流人和流出的影響。根據(jù)市場調(diào)研機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)以及企業(yè)自身的銷售歷史記錄，預(yù)測不同季度產(chǎn)品的銷售量以及相應(yīng)的現(xiàn)金收款時間節(jié)點；同時，考慮原材料價格波動情況以及供應(yīng)商的付款政策，預(yù)估采購原材料所需的現(xiàn)金支出時間和金額。其次，需要詳細(xì)評估企業(yè)正在進(jìn)行的各類投資項目的進(jìn)展情況和資金需求。包括對固定資產(chǎn)投資項目，如新建廠房、購置設(shè)備等的資金投人進(jìn)度進(jìn)行分析，同時對長期股權(quán)投資項目的收益預(yù)期和資金回收計劃進(jìn)行分析。通過這些措施，可以為Z公司的資金分配提供有力的依據(jù)，避免資金浪費(fèi)在非關(guān)鍵業(yè)務(wù)上，從而改善經(jīng)營活動現(xiàn)金流。

4.4優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)

在企業(yè)運(yùn)營過程中，合理的成本結(jié)構(gòu)猶如穩(wěn)固的基石，能夠有效穩(wěn)定企業(yè)的成本支出水平。其中，固定成本與變動成本之間的比例是否恰當(dāng)尤為重要。當(dāng)固定成本在總成本中所占比例過高時，企業(yè)就如同背負(fù)了沉重的包袱。一旦市場環(huán)境發(fā)生不利變化，市場需求出現(xiàn)下滑趨勢，企業(yè)的銷售收入必然會隨之減少。然而，由于固定成本具有相對固定的特性，諸如廠房租金、設(shè)備折舊以及長期雇傭員工的基本工資等這些固定成本項目依然需要持續(xù)支出，不會因業(yè)務(wù)量的下降而立即削減。如此一來，Z公司的利潤空間將會被大幅壓縮，甚至可能陷入虧損的困境，進(jìn)而導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險急劇攀升。在變動成本方面，通過優(yōu)化供應(yīng)商選擇，尋找價格合理、質(zhì)量有保證的供應(yīng)商，降低材料成本。同時，Z公司可以通過優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，有效減少庫存商品和物流成本，從而控制變動成本。在固定成本方面，Z公司可以通過引入先進(jìn)的自動化生產(chǎn)設(shè)備，提高生產(chǎn)車間的生產(chǎn)效率，從而降低單位產(chǎn)品的固定成本分?jǐn)偂?/p>

參考文獻(xiàn)：

[1]周子涵．?dāng)?shù)字化轉(zhuǎn)型背景下企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理體系建設(shè)[J].財務(wù)與會計，2024（2）：70-71.

[2] 劉敏娟．企業(yè)財務(wù)管理與財務(wù)風(fēng)險控制思考[J].現(xiàn)代營銷，2023（8）：8-10.

[3] 鄧錦秋．企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的評價與控制研究[J].廣東經(jīng)濟(jì)，2023（8）：20-22.

[4] 鄒紹輝，吳樊．股權(quán)質(zhì)押、財務(wù)風(fēng)險與企業(yè)財務(wù)信息披露質(zhì)量[J].財會通訊，2023（2）：73-79.

[5] 張晨．房地產(chǎn)企業(yè)資金管理存在的問題及完善對策探討[J].企業(yè)改革與管理，2023（7）：86-88.

[6] 劉鳳玉．物流成本控制對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的影響研究[J].物流科技，2024，47（2）：20-22，26.