新刊

美國的新外交政策

《經濟學人》

2025年3月15日

幾十年來，美國一直支持其盟友并震懾其敵人。然而，隨著美國總統唐納德·特朗普強硬對待盟友并尋求與對手達成協議，這種堅定性正在被顛覆。在3月3日凍結對烏克蘭的所有援助后，特朗普領導下的美國政府決定恢復援助，前提是烏克蘭同意停戰30天。目前尚不清楚白宮將如何努力促使俄羅斯總統普京接受這一點。同一天，特朗普甚至短暫地對加拿大施加了更高的關稅壓力。加拿大新任總理馬克·卡尼警告說，掠奪性的美國想要“我們的水、我們的土地、我們的國家”。美國對亞洲的盟友也開始了動作——特朗普開始質疑美日防御條約對美國的價值。該條約是艾森豪威爾于1960年簽署的。世界各地的盟友擔心“美國優先”意味著他們排在第二、第三甚至最后。

特朗普及其支持者認為，他那些狂熱的舉動能增強美國實力，打破僵局并震懾那些無能或“寄生”的盟友。提議的烏克蘭停火協議證明了他能改變他國行為模式。但代價幾何？其發動的貿易戰正引發金融市場的恐慌。自1945年以來將國家安全托付給美國的40余國正經歷信任危機。他們恐懼特朗普團隊的反復無常與短視——加沙地帶的停火協議（與烏克蘭的類似）可能很快崩解。在國內，特朗普尚受制衡；但在海外，這種約束微乎其微。盟友不禁自問：若最壞情況發生，能否確信特朗普或副總統萬斯會與他們并肩作戰？答案是：遠不夠確定。

重啟沃爾瑪

《彭博商業周刊》

2025年3月

在過去的半個世紀里，與美國總統合作一直是沃爾瑪每位首席執行官工作的一部分，對道格·麥克米倫來說，與唐納德·特朗普的第一次合作也不例外。兩人是在新冠疫情期間認識的，當時沃爾瑪為公眾購買了口罩和手套，并將其商店停車場變成了新冠病毒檢測的臨時場所。但這并沒有影響他發表意見。麥克米倫譴責特朗普對2017年弗吉尼亞州夏洛茨維爾暴力抗議的回應，稱特朗普錯失了一個通過明確譴責白人至上主義者的駭人行為來團結國家的關鍵機會。當特朗普被指控煽動2021年1月6日的國會山騷亂時，麥克米倫再次表達了失望之情。但當特朗普在去年11月5日贏得第二個總統任期時，麥克米倫采取了更為緩和的語氣。隨后，麥克米倫加入了一眾前往海湖莊園“朝圣”的商界領袖行列。他說自己向特朗普傳達的信息很簡單：“我們能幫上什么忙？”

作為一名在沃爾瑪工作了40年的老員工，麥克米倫將這家曾被認為對互聯網一竅不通的企業打造成華爾街眼中的電子商務巨頭。如今的沃爾瑪不僅有電商業務，還擁有快速發展的廣告業務——Walmart Connect，以及類似亞馬遜Prime會員的訂閱服務“沃爾瑪+”。由于90%的美國人居住在距離沃爾瑪門店16公里以內的地方，“沃爾瑪+”提供的免費當日送達服務得以實現。

黑石與貝萊德

《巴倫周刊》

2025年3月10日

多年來，黑石和貝萊德一直在金融服務業的兩極進行運作。黑石成立于1985年，最初是一家并購咨詢公司，如今已成長為全球最大的私募資產公司。貝萊德三年后在黑石內部成立，最初是債券管理公司，現在管理著11.6萬億美元資產，成為全球最大的資產管理機構。

兩家公司的商業模式差異顯著，反映了不同的發展路徑。它們有一個共同點：股價都大幅飆升，為高管和股東帶來了豐厚回報。

然而，兩家公司的成功帶來了典型的哈佛商學院案例式困境。因此，這對巨頭面臨的問題是如何在既有業務之外實現多元化。多年來，兩家公司都在積極開拓國際市場。但如今，這兩家數十年前分道揚鑣、市值分列華爾街前茅的企業，發現彼此的業務領域正在相互滲透。

黑石與貝萊德的交匯是市場發展的必然。黑石正越來越多地向零售投資者提供以房地產、私人信貸和收購投資為支撐的另類資產證券。而貝萊德則在銷售公共市場證券之外，開始涉足創造和銷售私人市場證券，尤其是針對機構客戶的基礎設施和信貸領域。黑石的擴張主要體現在分銷渠道，貝萊德則專注于新產品開發。