河鋼股份ESG治理及財務績效分析

摘 要：基于ESG治理對企業財務績效的積極效應從ESG治理架構、ESG制度體系、實質性議題識別、利益相關方溝通等方面探討河鋼股份有限公司的ESG治理情況，并對河鋼股份進行財務績效分析，得出其營運能力穩定、盈利能力較強而財務杠桿偏高等結論。基于此，為鋼鐵行業相關企業就如何改善ESG治理及財務績效提出建設性意見。

關鍵詞：河鋼股份；ESG；治理；財務績效

ANALYSIS ON THE ESG GOVERNANCE AND FINANCIAL PERFORMANCE OF HBIS LIMITED

Zhao Xinyue1 Ouyang Yongbing2 Xu Lanxiang1 Du Lihui1

（1.School of Finance and Economics， Anhui University of Science and Technology Anhui Bengbu 233000，China；

2. Kaishi Fund Management Co.， Ltd. Shanghai 200002，China）

Abstract：Based on the positive effect of ESG governance on the financial performance of enterprises， this paper discusses the ESG governance of HBIS Limited from the aspects of ESG governance structure， ESG system， substantive issue identification， stakeholder communication， etc.， and analyzes the financial performance of HBIS Limited， and draws the conclusion that its operating capacity is stable， its profitability is strong and its financial leverage is high. Based on this， it puts forward constructive suggestions on how to improve ESG governance and financial performance for related enterprises in the steel industry.

Key words： HBIS Limited; ESG; governance; financial performance

0 前 言

2020年9月，我國正式提出“雙碳”目標，即2030年前二氧化碳排放達到峰值、2060年前實現碳中和目標。“雙碳”目標是可持續發展的重要組成部分。在新發展模式下，符合可持續發展理念的ESG（環境、社會責任、公司治理）日益得到重視。2024年6月，國務院國資委發布的《關于新時代中央企業高標準履行社會責任的指導意見》提出，要切實加強環境、社會和公司治理（ESG）工作，將ESG工作納入社會責任工作統籌管理，積極把握、應對ESG發展帶來的機遇和挑戰，不斷提高ESG治理能力和績效水平[1]。

1 概 況

河鋼股份是2009年12月由唐山鋼鐵股份有限公司吸收合并邯鄲鋼鐵股份有限公司和承德新新釩鈦股份有限公司后組建成立。河鋼股份目前擁有年產3 000萬t 精品鋼材、2.2萬t釩產品的生產能力，是河北省最大的鋼鐵企業及國內特大型鋼鐵生產企業之一。

近十年，河鋼股份主要財務數據隨著宏觀經濟走勢呈周期性波動。2014-2015年經濟增速放緩，供大于求，河鋼股份收入及利潤下滑；2016年啟動的供給側結構性改革，改善了鋼鐵行業供需關系，鋼價回升，2016-2018年收入及利潤持續增長；2020-2021年，鋼鐵下游行業需求復蘇、鋼材價格逐步回升，收入增長；2022-2023年，鋼鐵下游行業景氣度低迷，鋼鐵需求萎縮，鋼材價格總體震蕩下行，收入下滑。

2 河鋼股份ESG治理情況分析

2.1 河鋼股份ESG治理現狀

1）完善ESG治理體系。

2023年，河鋼股份將“董事會戰略委員會”改組為“董事會戰略與ESG委員會”，優化形成了由董事會、董事會戰略與ESG委員會、ESG工作小組三個層級構成的ESG治理架構。河鋼股份結合有關法律法規和相關規定，制定了《戰略與ESG委員會工作細則》逐步搭建ESG考核和指標體系，全面促進公司 ESG 體系的日臻完善、ESG管理運作水平的提升。

2）開展ESG議題的識別，建立議題庫。

河鋼股份注重與利益相關方的溝通和交流，通過多種途徑了解利益相關方的實際需求。2022-2023年，河鋼股份基于國家宏觀政策導向、國內外ESG標準、戰略規劃、國內外能源行業與鋼鐵行業ESG議題關注點、社會輿論關注焦點等多種渠道，梳理出15個關鍵ESG議題，建立ESG議題庫，推動ESG議題管理有效落地。

3）堅持綠色發展。

自2008年以來，河鋼股份連續16年披露《社會責任報告》，2023年披露首份ESG報告，不斷厚植綠色發展鮮明底色。

河鋼股份是走生態優先、綠色發展道路，建設清潔、低碳、循環、可持續的綠色鋼鐵企業。2021-2023年，河鋼股份的環保投入分別為24.26、20.30、16.10億元，合計60.66億元。

4）履行社會責任，回應利益相關方需求。

河鋼股份在研發創新、質量保障、客戶服務、產業鏈共贏、人才建設等方面，切實履行對客戶、合作伙伴、公司員工以及社會公眾的社會責任，實現企業與社會的“雙贏”。河鋼股份通過提升產品質量、快速響應等方式解決客戶訴求。通過公開、公正和公平采購流程，開展供應商ESG培訓，建立合作共贏穩定的供應商體系，保障產品質量。河鋼股份踐行“以人為本”理念，為員工提供保障。積極開展鄉村振興、志愿者服務等社會公益活動。

5）規范治理結構。

河鋼股份遵守法律法規要求，建立健全完善的法人治理結構；以黨建引領、從嚴治黨，為合規經營、風險管理及內部控制、遵守商業道德等經營方面提供保障。以合規管理為例，2023年，河鋼股份實現規章制度、經濟合同、重要決策法律100%審核率。

2.2 河鋼股份ESG治理下的環境現狀

1）制定低碳綠色發展行動計劃。

河鋼股份持續踐行“雙碳”目標，積極響應歐盟碳邊境調節機制（CBAM），應對氣候變化，率先探索鋼鐵企業綠色轉型頂層設計，發布《低碳排放產品發展規劃》，構建形成“6+6+5”的低碳排放鋼、綠鋼、近零碳排鋼產品矩陣。

2）務實環境管理。

河鋼股份不斷完善環境管理制度建設，推動應急管理落到實處，最大限度降低突發環境事件對環境造成的影響。2023年，河鋼股份所屬子公司均通過環境管理體系認證，環境管理水平持續提升。

3）全面綠色生產。

在環保技術研發方面，河鋼股份大力推進環保技術研發，促進資源循環利用，從生產源頭減少三廢產生。在節能減排改造方面，開展超低排放節能改造，實施多項環保治理項目，顯著降低產品能耗并減少排放。

3 財務績效分析

3.1 營運能力分析

2023年，河鋼股份華北地區銷售收入占比為63.28%，是產品的主銷區域。河鋼股份主要采取直銷模式，2023年直銷模式收入占比為60.56%。結算方面，一般是采取月初先收款，月末按照市場價格結算的制度。得益于區位優勢、在華北地區較強的定價能力及信用管理能力，河鋼股份應收賬款周轉率持續高于對比企業（見表2）。以寶鋼股份為例，其對直供大客戶實行信用銷售，賬期一般30～60d，應收賬款周轉效率相對較低。此外，與之對應的是，因主要采取直銷、先收款后結算的模式，河鋼股份存貨水平相對較高，存貨周轉率一直低于對比企業。

3.2 盈利能力分析

從表3可以看出，河鋼股份的毛利率整體上高于兩家對比企業，這是因為其在華北地區市場地位較高，擁有較強的定價權。但河鋼股份研發投入規模大、財務成本高等導致期間費用率高，凈利潤率水平整體低于兩家對比企業，面臨成本控制壓力，應及時優化成本結構，提高產品競爭力。

相較于其他兩家對比企業，河鋼股份總資產收益率變動幅度呈穩定趨勢。但收入規模與鞍鋼股份處于同一水平，低于寶鋼股份，而總資產規模與寶鋼股份相近，高于鞍鋼股份，導致總資產報酬率整體低于兩家對比企業。

3.3 償債能力分析

河鋼股份財務杠桿高，資產負債率持續保持在70%以上。2014-2017年，資產負債率持續小幅增長，2018-2019年有所下降。但2020年以來，河鋼股份執行鋼鐵企業“退城搬遷”部署。退城搬遷和節能環保投資規模大，融資需求較大，負債規模持續上行，不同程度高于行業內對比企業。河鋼股份杠桿水平高、債務負擔重，雖毛利率高于同業對比企業，但因財務成本高等侵蝕利潤、凈利率顯著低于對比企業，造成償債指標較弱，償債能力弱于同業可比企業。

3.4 現金流分析

鋼鐵行業是重資產行業，固定資產折舊規模大，對上下游企業擁有較強的議價能力，銷售收現及占款能力較強，使得經營性凈現金流規模大。而2014-2023年，河鋼股份經營性凈現金流尚不能覆蓋投資支出，需外部融資進行資金平衡。近些年投資規模及融資需求大，造成了財務杠桿高。

2019-2022年，河鋼股份銷售商品提供勞務收到現金/營業總收入持續下降，經營獲現能力降低，同業可比企業大都也保持下降的狀態，主要受鋼鐵行業景氣度持續低迷影響。其獲現能力低于對比企業，與結算支付方式有關，2019-2022年，河鋼股份購買商品接受勞務支付的現金/營業成本比例有所下降，與收現比例保持一致。從歷史期間看，其現金流整體較為合理。

4 建議

4.1 將ESG與經營深入融合，持續進行綠色化、智能化建設，提升競爭力

從毛利率看，河鋼股份顯著高于同業的兩家對比企業，尤其是近幾年公司與對比企業毛利率的差值有所擴大。一方面是其在華北區域有較強的議價能力，一方面，反映了綠色化、智能化改造提升后的生產線在提升效率、降低成本方面的積極作用。貫徹ESG理念，短期內可能加大企業直接及間接投入、推高成本，但長期來看，河鋼股份在綠色、創新等方面的投入，可以提升生產效率、降低生產成本，提升企業品牌形象和市場競爭力。

4.2 利用高水平環保績效管理及智能化制造，推動降本增效，持續推進降杠桿

目前，河鋼股份“退城搬遷”工作已基本完成，新產線智能化、綠色化水平高，應繼續利用高水平環保績效管理推動轉型升級、綠色發展，實現“低資源消耗、環保型生產、低成本制造”的綠色鋼鐵循環經濟產業鏈，進而推動公司盈利能力提升、杠桿率下降[2]。

4.3 加強ESG信息披露，推動可持續發展

提高對ESG信息披露的重視程度，確保信息的真實性、完整性和及時性。建立ESG信息披露的統一框架和健全的指標體系，提高ESG報告信息價值。

4.4 加強ESG能力與意識建設

董事會是ESG事務的最高負責及決策機構，對ESG策略及匯報承擔全部責任。因此需要增加具有環境、社會、治理專業知識的董事比例，提升公司在ESG治理方面的專業能力。同時，加強培訓教育，加大對董事會成員的培訓力度，提高董事會成員的ESG意識。

參考文獻

[1] 苗買買.綠色創新對高污染企業績效的影響——以河鋼股份為例[J].國際商務財會，2024，（8）：64-67.

[2] 王喬琪，劉立.向“新”逐“綠”——河鋼股份鍛造高質量發展的“鋼筋鐵骨”[N].上海證券報，2023-08-21（5）.

第一作者：趙欣悅，女，學生

基金項目：安徽科技學院2024年度國家級大學生創新創業項目（202410879006），2022年度安徽省社會科學創新發展研究課題（2022CX077）