凈利預增總額超千億，多家上市險企接連預喜

近日，A股五家上市險企，除中國平安外，其余四家均已發布2024年業績預報，整體表現十分亮眼。記者梳理發現，受益于資本市場回暖以及投資收益的大幅提升，中國人保、中國人壽、中國太保、新華保險凈利潤均實現顯著增長。

凈利潤大幅增長，投資收益成核心引擎

1月20日晚，新華保險率先披露業績預增公告，預計去年凈利潤為239.58億元到257億元，與2023年度相比，預計增加152.46億元到169.88億元，同比增長175%～195%。

1月22日晚，中國太保發布2024年度業績預增公告表示，預計該公司2024年度歸屬于母公司股東的凈利潤約為422億元到463億元，與上年同期相比，預計增加約149億元到190億元，同比增加約55%到70%。

1月24日，中國財險（02328.HK）在港交所發布公告稱，預計2024年度凈利潤與2023年度相比將增加約20%到40%（2023年度凈利潤為245.66億元人民幣）。

同日晚間，中國人壽和中國人保披露2024年業績預增公告，均實現大幅增長。中國人壽預計在中國企業會計準則下，該公司2024年度歸屬于母公司股東的凈利潤約1023.68億元到1126.05億元，與2023年同期相比，將增加約511.84億元到614.21億元，同比增長約100%到120%；預計在國際財務報告準則下，該公司2024年度歸屬于公司股東的凈利潤約1023.68億元到1126.05億元，與2023年同期相比，將增加約561.87億元到664.24億元，同比增長約122%到144%。中國人保發預計該集團2024年度實現歸屬于母公司股東的凈利潤為398.53億元到444.07億元，與上年同期相比增加170.80億元到216.34億元，同比增長75%到95%。

值得注意的是，在談及業績預增的原因時，多家險企提到“政策利好”與“資本市場回暖”。

新華保險表示：“受2024年國家一系列重大政策利好等因素影響，資本市場回暖上漲，使得公司2024年度投資收益同比實現大幅增長，同時疊加保險業務結構優化和規模增長，最終實現了2024年度凈利潤同比較大幅度的增長。”中國太保表示：“受國家一系列重大政策利好、資本市場總體表現向上波動，該公司2024年度投資收益同比實現較大幅度增長，同時疊加保險業務價值基礎持續夯實，推動凈利潤較大幅度增長。”中國財險亦表示：“凈利潤增長主要因為業務規模穩步增長，資產配置進一步優化，受資本市場回暖影響，總投資收益同比增幅較大。”

此外，股債雙牛支撐投資收益是凈利潤暴增的核心引擎。記者觀察了解到，2024年以來，債券市場持續走牛，險資更愿意配置的長期國債表現突出，使得險企有了更多的回報。

中國人保在公告中提到：“2024年度，集團堅定高質量發展方向不動搖，持續優化業務結構，深入推進降本增效，積極把握資本市場機會，總投資收益同比大幅增加，凈利潤較去年實現顯著增長。”中國人壽更是直接表示：“本公司堅持資產負債匹配原則和長期投資、價值投資、穩健投資理念，把握市場機會開展跨周期配置，持續推進權益投資結構優化。2024年股票市場低位震蕩后快速反彈，本公司總投資收益同比大幅提升。”

保費收入穩健增長，續期保費貢獻突出

春節前，各大上市險企相繼發布了保費收入公告。其中，中國平安、中國人保、中國人壽、中國太保、新華保險全年共攬保費2.84萬億元，同比增長5.27%。續期保費的穩步增長是助推全年總保費收入提升的重要因素。

值得一提的是，在A股五大上市險企中，中國平安保費規模穩居首位。公告顯示，中國平安2024年旗下四家子公司原保險合同保費收入合計為8581.42億元，較2023年的8006.95億元增長逾7.2%。具體看，中國平安財產保險股份有限公司原保險合同保費收入為3218.21億元，同比增長6.5%；中國平安人壽保險股份有限公司原保險合同保費收入為5028.77億元，同比增長7.8%；平安養老保險股份有限公司原保險合同保費收入為165.95億元，同比下降4.2%；平安健康保險股份有限公司原保險合同保費收入為168.49億元，同比增長14.9%。

中國人保和中國人壽去年原保費收入均超過6000億元。中國人保披露，公司旗下三家子公司2024年原保險保費收入合計為6927.53億元，較2023年的6616.49億元增長4.7%。具體看，中國人民財產保險股份有限公司原保險保費收入為5380.55億元，同比增長4.3%；中國人民人壽保險股份有限公司原保險保費收入為1060.03億元，同比增長5.3%；中國人民健康保險股份有限公司原保險保費收入為486.95億元，同比增長7.7%。公告顯示，中國人壽2024年累計原保險保費收入約為6717億元，同比增長4.7%。

此外，中國太保2024年原保費收入為4420.72億元，同比增長4.4%，其中，太保壽險原保險保費收入為2388.23億元、同比增長2.4%，太保產險原保險保費收入為2032.49億元、同比增長6.8%。新華保險2024年累計原保險保費收入為1705.11億元，同比增長2.8%。

機遇與挑戰并存：高增長背后或存結構性隱憂

多家券商分析機構表示，上市險企2024年業績可期，主要原因在于2024年資本市場回暖帶動的投資收益提升。另一方面，去年上市險企負債端新單保費的增長和新業務價值率的提升預計也將使得2024年新業務價值（NBV）實現較快增長。

展望未來，隨著人身險產品預定利率動態調整機制落地，將促使險企更加科學和審慎地進行資產負債管理，防范潛在利差損風險。同時，中長期資金加速入市，也有助于險企更好地落實長期價值投資的理念，提升整體的投資收益水平。然而，保險資金具有期限長、體量大等特點，對其投資的關注更應在更長的周期來評估。

2025年險企迎來機遇的同時也面臨挑戰，如新會計準則下財務波動性顯著增加，利潤對利率敏感性增強，未來業績穩定性存疑。一位保險投資人士稱“去年多家險企業績預增，并不能意味著今年行業的日子好過了。”他認為，股市、債市上漲會使得行業收獲很高的投資收益率，會計準則切換過程中，利潤也出現大漲，“長期看，長期利率不斷走低，資產負債匹配壓力仍然未減。”東吳證券數據顯示，2023年受資本市場波動影響，中國太保、中國人壽2023年第四季度凈利潤分別同比下降39.3%和4.7%，新華保險則單季由盈轉虧，虧損8億元左右。