開工負荷下降 汽柴行情分化

節后，國內部分地區成品油資源緊張，推動價格上漲。

春節假期過后，山東地煉一次加工負荷降至低位。盡管主營煉廠開工負荷攀升至相對高位，但整體國內煉廠平均開工負荷仍有所下滑。在此背景下，部分地區成品油資源緊張，推動了成品油價格的上漲。展望未來，考慮到汽油和柴油需求的季節性差異，國內成品油市場或出現行情分化走勢。

部分地區資源偏緊

春節假期后，山東地煉檢修和降負煉廠增多，導致一次開工負荷降至低位，從而使得汽、柴油供應量顯著減少。其主要原因如下。

需求端疲軟。春節假期過后，汽油需求減弱，柴油需求尚未完全釋放，導致煉廠出貨不暢。為了維持合理庫存，部分煉廠選擇維持較低負荷生產。

成本端增加。近期，煉廠原料成本明顯增加。具體原因包括，部分油種貼水和運費上漲，燃料油消費稅抵扣比例降低，以及燃料進口關稅從1%上調至3%。這些因素導致煉油效益不佳。特別在燃料油加工比例較高的煉廠中，檢修或降負生產的情況更為普遍。

截至2月5日，山東地煉一次常減壓開工負荷52.70%，較節前一周下跌1.98個百分點，創2022年4月中旬以來低點。

檢修方面，目前，山東地煉檢修或停工的煉廠共10家，一次產能合計4270萬噸/年，占山東地煉一次總產能的27%。降負生產的煉廠共12家，一次裝置負荷下降10%～40%不等。從山東地煉汽、柴油周度產量角度來看，2月3日—2月9日，山東地煉的汽油周度產量較1月同期下跌超過4萬噸，柴油產量較1月同期下跌超過16萬噸。

主營煉廠方面，隨著1月廣西石化結束全廠檢修，國內主營煉廠均已恢復至正常生產狀態。進入2025年，各主營煉廠面臨著全新的生產任務。因此，平均開工負荷1月起明顯回升，并在2月繼續攀升。根據卓創資訊數據，截至2月6日，國內主營煉廠平均開工負荷達到79.91%，環比提升1.47個百分點，創2024年10月以來的高點。

汽柴供應降幅有限

綜合來看，盡管2月主營煉廠平均開工負荷顯著提升，但由于山東地煉一次開工負荷降幅更為明顯，導致國內汽、柴油產量整體呈現下滑趨勢。

春節假期期間，國內汽油需求相對旺盛，加之資源調配運力下降，部分地區汽油現貨資源偏緊，價格出現逆勢上漲。例如，西南部分地區因長江水位偏低疊加需求旺盛，部分民營貿易單位出現汽油現貨斷供，導致當地汽油價格逆市上漲，漲幅達到50～100元/噸。

據卓創資訊數據，截至2月5日，國內主營單位92號汽油均價為8823元/噸，較假期前上漲26元/噸；山東地煉92號汽油均價為8717元/噸，較假期前上漲68元/噸。

隨著春節假期結束，居民駕車出行逐漸恢復至日常通勤水平，汽油需求逐漸轉淡，國內汽油供應緩解。柴油方面，短期內廠礦、基建等工程的開工率較低，柴油需求恢復緩慢，多數市場仍呈現供大于求局面。加之國際原油價格整體震蕩偏弱，國內成品油零售限價存在下調預期，市場成交整體偏淡，汽、柴油價格整體呈現下滑趨勢。

然而，由于汽油供需處于緊平衡狀態，且柴油后期需求有望好轉，賣方大幅降價促銷意愿不高，限制了汽、柴油價格降幅并未完全匹配需求下滑。截至2月10日，全國92號汽油和0號柴油均價較節后首日分別下降106元/噸和64元/噸。

汽柴油或分化

從供應端來看，2月中下旬，主營煉廠仍無檢修計劃，預計3月中旬會有部分煉廠進入檢修期。因此，短期內開工負荷將維持高位，繼續支撐國內成品油市場供應。山東地區暫無新增檢修或開工的地方煉廠，但原料成本持續高位，部分地煉仍可能維持低負荷運行。汽柴油產量處于較低水平。這對汽、柴油價格形成了一定的底部支撐。

從需求端來看，汽油方面，短期內居民駕車短途通勤居多，汽油需求持續低迷，主營外采和貿易商投機需求亦保持疲軟狀態。盡管汽油供應偏低，但需求弱勢主導市場，預計山東地煉汽油價格或小幅偏弱調整。為了追趕2月的銷售任務，主營單位汽油價格下旬下滑。

柴油方面，元宵節后，隨著工程基建、物流行業陸續復工，柴油需求預計有所提升。屆時，供應偏低將推升柴油價格，山東地煉柴油價格或上漲，上調幅度為100～200元/噸。然而，主營單位當前月度銷售任務欠量較多，且華東、沿江等地區部分單位面臨脹庫問題，主營單位柴油價格上漲幅度有限，不排除有階段性降價促銷的可能。

責任編輯：曲紹楠