供應鏈金融科技平臺資產證券化助力中小企業融資路徑研究

摘 要：本文以京東供應鏈金融科技平臺為例，深入探討了其通過“雙鏈聯動”模式和資產證券化手段在解決中小企業融資難題中的創新路徑與成效。本文通過詳細分析京東“京保貝”“京小貸”和“京東白條”等供應鏈金融產品，以及資產證券化過程中的風險控制、技術創新、合作模式等關鍵要素，揭示了京東如何借助數字化手段優化供應鏈金融生態，促進資金高效流通，為中小企業提供低成本、便捷的融資渠道。研究表明，京東的“雙鏈聯動”模式與資產證券化相結合，有效降低了中小企業的融資成本，提高了融資效率，為中小企業提供了可借鑒的成功范例。

關鍵詞：雙鏈聯動；資產證券化；供應鏈金融；中小企業融資；數字化轉型

中圖分類號：F833；F276.3 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2025）03（a）--04

1 緒論

1.1 中小企業融資困境現狀

在全球經濟一體化和數字化轉型的浪潮中，中小企業作為推動經濟增長、促進就業和社會發展的重要力量，融資難題一直是制約其發展的瓶頸。由于資產規模有限、風險抵御能力不強以及缺乏合適的抵押品等原因，中小企業通常難以從傳統金融機構獲得充分的資金支持。即使能夠獲得銀行貸款，這些企業往往需要面對較高的利率，并且貸款金額可能無法滿足其快速增長的資金需求[1]。這種融資困境不僅限制了中小企業的成長潛力，還影響了整個經濟體系的活力與穩定性。

根據《2022年電商發展分析報告》及《2022中國供應鏈金融科技行業藍皮書》的數據，盡管電商行業線上零售融資事件數量有所下降，但融資金額卻實現了顯著增長，這反映出市場對資金的需求依然旺盛。然而，對于廣大中小企業而言，如何有效破解融資難題，實現可持續發展，仍是一個亟待解決的問題。

1.2 供應鏈金融的興起與機遇

針對中小企業在融資方面面臨的挑戰，供應鏈金融作為一種新興的融資方式應運而生，為這些企業提供了額外的融資渠道和解決方案。供應鏈金融依托于供應鏈中的核心企業，通過整合供應鏈上下游的資源，為中小企業開辟了更加靈活和多樣化的融資途徑[2]。而資產證券化作為供應鏈金融的重要工具，進一步盤活了企業資產，提高了資金流動性，為解決中小企業融資難題提供了新的思路。

供應鏈金融的興起為中小企業帶來了前所未有的發展機遇。一方面，供應鏈金融打破了傳統金融機構對中小企業的融資限制，為中小企業提供了更加靈活、便捷的融資方式。“雙鏈聯動”成為推動實體經濟數字化轉型升級的新引擎，協同政府、核心企業和金融機構等多方力量，推動供應鏈金融科技化，打破傳統形式單一的邊界，編織貫穿整個供應鏈鏈條的互通服務網，進一步實現“科技—產業—金融”高效循環運轉。另一方面，供應鏈金融通過整合供應鏈資源，促進了供應鏈上下游企業的協同發展，增強了供應鏈的整體競爭力，運用數字化手段有效防范信息的不對稱和信用風險，提升產業鏈周轉效率，保證了相關憑證的真實性和中心系統的安全性，從而搭建一個創新性的“區塊鏈 + 供應鏈金融”分布式產業生態。此外，隨著區塊鏈、大數據、人工智能等技術的不斷發展，供應鏈金融的智能化水平也在不斷提升。這些技術的應用不僅提高了供應鏈金融的效率和安全性，還為中小企業提供了更加個性化的金融服務。

2 案例介紹

2.1 京東供應鏈金融科技平臺概況

京東供應鏈金融科技平臺融合尖端的人工智能與互聯網技術，深度整合核心企業、上下游企業、金融機構及第三方機構等多方資源，借助大數據風控技術進行深度數據分析，全面優化了企業間協作流程、融資機制及資金流轉的在線操作體系。同時，該平臺洞悉未來市場趨勢，聚焦個性化和精細化發展，針對供應鏈上企業的多樣化需求，提供一體化解決方案，并從核心企業出發，實現多方位、強覆蓋的服務輸出。其獨特的模塊化和可拆解設計，結合本地化部署，賦予了平臺高度的靈活性和可擴展性，充分滿足用戶的個性化和定制化需求。通過此平臺，京東為中小企業及金融機構提供了豐富多樣的金融解決方案，實現了更加便捷、安全和可靠的金融服務。此外，京東構建了“供應鏈+場景+數智化+產業”四位一體的業務模式，顯著提升了業務效率，為產業生態發展注入了新活力。同時，平臺通過整合供應鏈上的各類信息，將其轉化為具有金融價值的數據資產，有效破解了傳統金融模式中的信息不對稱難題，實現了商流、物流、信息流與資金流的深度融合與高效運行。

2.2 “雙鏈聯動”模式解析

“數智供應鏈+供應鏈金融”的“雙鏈聯動”模式是京東的一項創新策略，其核心在于將京東集團的數智供應鏈平臺作為橋梁，一端緊密連接產業鏈，另一端則與金融機構相接。憑借京東集團在物流、倉儲、采購、銷售等多環節積累的數據和技術優勢，該模式為供應鏈金融提供了全面的數據支持和技術賦能，使得金融服務能夠更深入地滲透到供應鏈的各個層面。這一模式在供應鏈金融的風險控制、信用評估、信息透明以及法律合規等方面實現了顯著的突破和提升。具體來說，京東運用云計算、大數據等先進的數字化技術手段，結合其豐富的數據資源和技術優勢，為供應鏈金融提供了堅實的數據支撐和技術賦能。京東供應鏈金融科技平臺通過實現商流、物流、資金流和信息流的“四流合一”，為產業客戶提供了更加及時、更加匹配的資金支持[3]。這一創新模式有效擴大了供應鏈金融服務的覆蓋面，增加了融資客戶的數量，并促進了融資成本的降低，從而全面提升了供應鏈金融服務的質量與效率。

“雙鏈聯動”模式作為一種創新性的供應鏈金融解決方案，正逐步展現出其作為推動產業升級和經濟增長關鍵動力的潛力。該模式通過深度融合數智技術與金融服務，成功構建了一個高效、透明且可靠的供應鏈生態系統，為政府、企業及金融機構搭建了一個全新的合作與共贏的平臺。這一模式的實施，不僅能夠有效推動產業的數字化進程，為數智供應鏈提供全面的金融支持和增值服務，還極大地改善了供應鏈金融服務的質量和效率，為中小微企業的發展提供了有力支持。因此，“雙鏈聯動”模式在一定程度上促進了整體經濟的平穩增長，展現出其巨大的社會價值和經濟效益。

2.3 供應鏈金融資產證券化實踐

供應鏈金融資產證券化是以核心企業信用反向延伸為依托，以供應商應收賬款資產證券化為基礎，在上游供應商回籠應收賬款的前提下，推動核心企業在應收賬款和現金流上有效管理的融資創新模式。傳統的信貸模式延伸到新經濟供應鏈金融ABS模式，資產證券化更傾向于盤活資產和滿足資金融通需要，降低對傳統銀行信貸的依賴性程度，進一步提高產業生態圈的競爭力，為產業鏈上供應商開辟了新的融資渠道[4]。京東以消費者使用京東白條業務所產生的應收賬款為基礎資產，匯聚京東內部數據以及征信牌照所涵蓋的外部數據，在風控決策端形成多維的綜合數據模型，建立全方位的大數據生態模型體系，提高風控效率，利用AI技術實現用戶信用風險評估全覆蓋，詳細核實客戶信用狀況，確保業務運作安全性，逐步摸索出獨立、成熟的風險控制體系，通過引入獨立第三方機構進行信用增級和風險評估，成功發行了多期資產證券化產品。這些產品不僅為京東自身緩解了短期財務壓力，提高了資產流動性，還為供應鏈上的中小企業提供了更多的融資選擇。圍繞核心業務擴展周邊服務，以此增加客戶黏性，吸引更多投資者籌資并打包匯集成資產池，從而滿足不同規模企業龐大的信貸資金需求。通過資產證券化，京東將應收賬款的現金流從企業與消費者之間延伸到投資者之間，實現了資金的跨期配置和高效利用[5]。

供應鏈金融與資產證券化相結合是市場大勢所趨，充分降低了供應鏈兩端的綜合融資成本，改進企業財務報表，提高了中小企業應收賬款融資效率，使供應鏈上下游企業之間達到利益平衡，從而促進產業鏈供應鏈的多方共贏。

3 案例分析

3.1 案例背景

近年來，隨著數字經濟的迅猛發展，物聯網、5G、人工智能等前沿技術不斷取得突破。《中國電子商務發展報告（2021）》顯示，截至2021年底，我國電子商務交易量總數已超過42.3萬億元，同比增長19.6%，這一顯著成就為我國經濟發展提供了強有力的支撐，并為供應鏈金融的創新發展奠定了堅實的技術基礎。在此背景下，越來越多的傳統互聯網金融企業開始探索資產證券化路徑，以期提升資金流動性并獲得更多的投資回報[6]。這一舉措不僅有助于降低流動性風險，還為企業拓寬了貸款資金的獲取渠道和規模。然而，中小企業作為經濟發展的重要力量，卻常常因資產規模有限、抗風險能力較弱及缺乏合格抵押物等因素，難以從傳統金融機構獲得充分的資金支持[7]。針對這一痛點，京東供應鏈金融科技平臺憑借其創新的“雙鏈聯動”模式，巧妙運用資產證券化手段，為中小企業開辟了一條更加靈活、高效的融資渠道，有效緩解了其融資難題，為中小企業的穩健發展注入了新的活力。

3.2 資產證券化在京東供應鏈金融中的應用

資產證券化指的是將一組流動性較差但能夠產生穩定現金流的資產，通過一系列結構性安排，轉化為可以在市場上交易和流通的證券產品的過程。在京東供應鏈金融中，資產證券化主要圍繞中小企業的應收賬款展開。京東通過其電商平臺積累的大量交易數據，能夠準確評估中小企業的信用狀況和還款能力，從而篩選出優質的應收賬款作為基礎資產進行證券化。

“京保貝2.0”是京東供應鏈金融科技平臺的重要產品之一，其資產證券化實踐為中小企業提供了創新的融資方式。京東的審批條件和流程比銀行簡單許多，該產品通過與銀行合作，將京東平臺上供應商的應收賬款作為基礎資產進行證券化，從而實現了資金的快速回籠和再利用。在這一過程中，京東利用其強大的數據處理能力，對供應商的經營狀況、交易記錄等進行深入分析，構建了多維度的信用評估模型，有效降低了信貸風險。同時，“京保貝2.0”還通過動態監控和預警機制，確保了基礎資產的質量和安全，增強了投資者的信心。

與“京保貝”相似，“京小貸”也是京東供應鏈金融科技平臺為中小企業量身定制的一款融資產品。該產品主要針對京東平臺上的小微企業和個體商戶，提供靈活多樣的貸款服務。在資產證券化方面，“京小貸”同樣依托京東的數據優勢和技術實力，通過大數據分析和機器學習算法，實現了對貸款客戶的精準畫像和風險評估。此外，“京小貸”還注重與金融機構的深度合作，通過聯合貸款、資產證券化等方式，拓寬了資金來源渠道，降低了融資成本，提高了融資效率。

京東白條是京東平臺推出的一種消費信貸產品，為消費者提供先消費后付款的支付服務。京東科技創新性地引入了消費者信用登記申報機制，結合京東大數據分析平臺，對符合條件的用戶實施動態信用額度提升。用戶可在京東商家平臺上靈活選擇延期支付或按期結算，享受指定期間內的免息免手續費優惠。然而，若超出預設寬限期，系統將依據規則計收合理的利息與手續費。此外，京東還積極運用自有資金，向上游供應商提供高效的融資解決方案，直擊投資門檻高、放款流程長、應收賬款回籠慢等痛點，為企業的穩健發展注入了強勁動力。京東白條ABS是將京東白條業務產生的應收賬款作為基礎資產進行證券化的典型案例。具體而言，京東將其平臺上消費者使用白條支付產生的應收賬款打包成一個資產池，并通過信托計劃等方式進行結構化設計，最終發行成可在市場上交易的證券產品。這種方式不僅為京東提供了穩定的資金來源，還幫助中小企業提前回收了應收賬款，緩解了資金壓力。

在資產證券化過程中，京東通過多重措施來確保證券化產品的安全穩健。首先，京東建立了嚴格的準入門檻和信用評價體系，對融資企業的資質和信用狀況進行全面評估。其次，京東與多家銀行、評級機構等合作，引入第三方獨立監督，確保證券化流程的透明性和公正性。最后，京東還通過差額補足、第三方信用擔保等方式進行信用增級，進一步降低了投資風險。京東供應鏈金融科技平臺通過資產證券化的方式成功為眾多中小企業提供了融資支持。這些企業不僅獲得了急需的資金支持，還借助京東的平臺資源實現了業務的快速發展和市場的快速拓展。同時，京東自身通過資產證券化業務獲得了穩定的資金來源和新的業務增長點。

3.3 雙鏈聯動模式下的資產賦能

京東供應鏈金融科技平臺通過“雙鏈聯動”模式，將供應鏈金融與資產證券化緊密結合，實現了對中小企業資產的深度賦能。一方面，通過供應鏈金融的深入滲透，京東能夠更全面地了解中小企業的經營狀況和資金需求，為其提供更加精準和個性化的融資服務；另一方面，通過資產證券化的創新應用，京東將中小企業的應收賬款等資產轉化為可交易的證券產品，極大地提高了資產的流動性和價值創造能力[8]。這種雙鏈聯動的模式不僅解決了中小企業融資難的問題，還促進了金融資源的優化配置和供應鏈的健康發展。

3.4 京東供應鏈金融科技平臺資產證券化的優勢

（1）提升融資效率：京東供應鏈金融科技平臺通過資產證券化手段，將中小企業的應收賬款等資產轉化為可流通的金融產品，實現了資金的快速回籠和再利用。京東科技通過深入參與核心企業的產業鏈，利用先進的數字化技術，實現了供應鏈各環節的緊密連接，構建了一個高效、透明且全程可追蹤的供應鏈生態系統。該系統促進了商品流、物流、資金流和信息流的深度整合與一體化。借助京東豐富的內部數據和外部征信資源，京東科技在風險控制方面建立了多角度、全面性的數據模型。通過細致的交叉驗證方法，平臺能夠更準確地評估中小企業的經營狀況和償債能力，為供應鏈金融的智能決策提供了堅實的數據基礎。這不僅減少了融資時間，降低了成本，還提升了資金的使用效率[9]。

（2）降低信貸風險：在資產證券化過程中，京東供應鏈金融科技平臺充分利用其在供應鏈領域的深厚積累，對中小企業的經營狀況、交易記錄等進行深入分析，構建了多維度的信用評估模型。這一模型不僅提高了信貸決策的準確性和效率，還大大降低了信貸風險。京東的供應鏈金融科技平臺通過深化數據分析和監控機制，建立了完善的風險管理架構，幫助企業有效識別和應對潛在風險。平臺不斷優化風險管理模型和流程，顯著提高了風險管理的準確性和效率。同時，平臺努力完善風險評估體系，確保對供應鏈各個環節進行深入和精確的評估，并據此制定具體的應對策略和預案，加強風險預警和預防性管理。通過集成風險研判與預警系統，平臺能夠迅速響應，有效阻斷風險蔓延，全面筑牢金融安全的防線，為供應鏈的穩定運行保駕護航。此外，京東還通過動態監控和預警機制，及時發現并應對潛在風險，確保了資產證券化項目的穩健運行。

（3）優化供應鏈生態：京東供應鏈金融科技平臺的資產證券化實踐不僅解決了中小企業的融資難題，還促進了供應鏈生態的優化和協同發展。京東利用資產證券化策略，將金融機構、中小企業和供應商等多方利益相關者緊密聯系起來，促進了信息共享和資源的高效分配。這種做法減少了信息不對稱和信用風險，增強了金融服務的針對性和有效性。同時，它不僅加強了金融機構的風險控制基礎和市場競爭力，還顯著提升了供應鏈中企業獲取金融服務的質量和便捷度。供應鏈金融平臺積極搭建與物流、倉儲、支付等第三方服務提供商的緊密協作網絡，通過資源的深度整合，確保了供應鏈流程的無縫銜接與資金流的穩健循環。這一戰略不僅保障了供應鏈的順暢高效運作，還促進了資金的安全與高效配置，共同構筑了一個充滿活力且協同發展的供應鏈服務生態系統，旨在實現供應鏈各參與方的互利共贏與共同成長。京東供應鏈金融科技平臺敏銳洞察產業鏈上下游的多元化融資訴求，持續創新并精細化金融產品體系，以精準對接不同客戶在其成長各階段的具體需求。針對供應鏈上游的供應商，平臺引入了創新的融資方式，確保企業能夠快速獲得資金支持，以應對原材料采購、生產成本支付和緊急資金需求，保持運營的穩定性和靈活性。對于下游分銷商，京東科技進一步擴展服務范圍，將采購融資、未來貨權融資等金融產品推廣到更廣泛的分銷節點和場景，這不僅幫助核心企業加快資金回流，還有效促進了銷售網絡的擴展和業務增長。這一系列舉措展現了京東供應鏈金融科技平臺在促進產業鏈資金高效流通、助力企業穩健發展方面的深度貢獻。這種協同發展的模式不僅提升了整個供應鏈的運作效率，還增強了供應鏈的抗風險能力和競爭力。

4 結語

通過對京東供應鏈金融科技平臺資產證券化案例的深入分析發現，該平臺通過“雙鏈聯動”模式，即數字供應鏈與供應鏈金融的深度結合，有效解決了中小企業融資難題。京東供應鏈金融不僅利用自身強大的數據能力和技術優勢，還通過資產證券化的方式，盤活了供應鏈上的應收賬款等資產，為中小企業提供了便捷、低成本的融資渠道。這一模式不僅提高了資產流動性，還降低了中小企業的融資成本，促進了供應鏈上下游企業的協同發展，實現了多方共贏的局面。

京東供應鏈金融科技平臺的成功案例為助力中小企業融資帶來了深刻的啟示。首先，金融科技的創新與應用是推動供應鏈金融發展的關鍵。通過運用云計算、大數據等前沿技術，可以實現供應鏈的數字化、智能化管理，提升金融服務效率與質量。其次，構建多方參與的生態體系是實現供應鏈金融可持續發展的重要保障。京東通過與產業鏈上下游企業、金融機構及第三方機構的緊密合作，形成了良好的協同效應，共同推動了供應鏈金融的發展。再次，注重風險控制與合規管理是保障供應鏈金融穩健運行的前提。京東通過建立全方位的大數據生態模型體系、引入獨立第三方機構等方式，加強了風險控制與合規管理，為中小企業提供了安全可靠的融資環境。最后，金融科技與供應鏈金融的融合發展有助于破解中小企業融資難題，促進實體經濟的健康發展。這一模式值得更多企業和金融機構關注與探索，共同推動供應鏈金融的創新與發展。在數字經濟的推動下，數字供應鏈金融會迎來一個更加繁榮、高效、可持續的未來。

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