肖冰：市場增速放緩 創投機構如何實現回報最大化

這幾年，“卷”成了流行詞，根源在于市場步入存量競爭階段。“內卷”之下，幾乎所有市場都成了紅海，哪怕新興的藍海市場，也很快會被競爭對手涌入填滿，變成紅海。

在這樣的形勢下，投資機構得思考如何讓所投企業在激烈競爭中脫穎而出。這就要求投資機構轉變傳統觀念，重視并加大對投后管理和增值服務團隊的投入，提供技術、市場、管理等方面的增值服務，幫助企業構建和夯實競爭優勢。

達晨以往在投后管理和增值服務方面做得較少，可當著手開展這些工作后，發現不少資源處于沉睡狀態，亟待喚醒并整合，為被投企業所用。如此一來，投后管理不再是邊緣、易被忽視的部門，而是能幫助企業扭轉局勢的重要力量。

當下，IPO（首次公開募股）難度增加，退出壓力增大，基金的DPI（已分配收益倍數）表現欠佳，這使得LP（有限合伙人）更加謹慎，資金循環受阻。

目前，最理想的退出渠道還是"IPO。并購交易難度依舊很高，不僅要付出巨大努力，還充滿不確定性。但我們仍在積極適應調整，探索推動并購的辦法。這意味著要找到合適的人才、從企業內部推動進程，與中介合作，尋找并購標的和潛在的上市公司收購機會。

在經濟下行周期，面對限制增多、退出政策變化大、LP施加的情況，創投機構必須思考如何找到最大限度實現回報的方法。