攥緊IP，否則將一無所有

大型科技公司進入影視娛樂和游戲領域后，傳統影視傳媒公司不得不開始‘挖筑戰壕’。

在以科技巨頭為主導的時代，哪種類型的并購才是影視傳媒大公司真正需要的？這是好萊塢高管和華爾街投資者最近討論的熱門話題。

貝恩管理咨詢公司（Bain amp; Co.）最新研究報告給出的指引是：掌握消費者，攥緊IP，否則將一無所有。換言之，想要在“科技型超級平臺主導的世界”中保留一席之地，就需要更多跨行業并購和IP交易。

這份報告由貝恩合伙人尼科爾·馬貢（Nicole Magoon）、馬特·基思（Matt Keith）和亞歷克斯·伊根（Alex Egan）共同撰寫。報告寫道：“以往，創意產業一直在技術支持下不斷將觸角伸向其他領域——例如，攝影演變成電影，音樂被錄成唱片，演員從舞臺走上銀幕。然而，過去15年間，科技也將觸角伸向了媒體領域——比如，Netflix作為一家規模龐大的流媒體服務商，發展自己的影視制作公司，以大量原創內容充實庫存；亞馬遜也從核心零售業務中衍生流媒體業務，將其作為提供給用戶的附加服務。”

報告認為，大型科技公司進入影視娛樂和游戲領域后，傳統影視傳媒公司不得不開始“挖筑戰壕”，“一開始，傳統媒體公司通過并購實現核心業務整合及規模擴大。這一度是傳統媒體公司與科技同行的抗衡策略。如今，他們增加了另一種打法——利用范圍交易獲得IP實現跨界拓展。這種趨勢愈發明顯，如今在超過一半的媒體行業并購交易中，都有一方來自行業之外。”

這意味著這些傳統媒體公司正在積蓄與科技巨頭展開競爭的力量，不斷購入可跨平臺投放的“更經久不衰的IP”。一旦擁有這些跨行業資產和IP，就可以創建粉絲社群和多元化內容，還可以通過訂閱服務、流媒體廣告或影院門票獲得收入，通過商品銷售和特別活動等其他途徑贏利。

報告以迪士尼為例，“這家媒體公司歷史上多次通過規模交易和范圍交易擴張，但近年來他們將更多精力從規模交易轉到范圍交易上。從2006年收購皮克斯公司到2019年收購21世紀福克斯公司，迪士尼雖然走的并非直線，但已經從以規模交易為主轉向越來越注重范圍交易。2024年，迪士尼收購大熱沉浸式游戲《堡壘之夜》的制作公司Epic，也是獲取IP的重要舉措。”

報告還提到，為了獲得IP而進行收購的案例比比皆是，包括音樂領域。比如，索尼音樂去年買下已故流行音樂巨星邁克爾·杰克遜一半的詞曲及錄音版權，寄希望于他的音樂在未來數字化時代依然具有持久魅力。

與其他形式并購相比，跨行業并購著重點有所不同。貝恩公司的報告指出，“一方面，收購方可能對被收購方所處的行業不夠熟悉；另一方面，相比成本協同效應，與范圍交易相關的收入協同效應更難實現，也更難評估。當媒體和娛樂公司通過并購涉足新領域后，更有可能遭遇文化差異風險，包括工作方式差異。這意味著他們必須找到調和文化差異，以及同時留住不同公司最有益價值資產的方法。