外資加碼人民幣資產

投資者正持續買入人民幣資產。

國家外匯管理局2月18日發布的數據顯示，1月份貨物貿易項下跨境資金凈流入700億美元，創歷史同期新高，外資穩步凈買入境內債券，持有人民幣資產意愿保持穩定。

同樣是1月份，據國際金融協會（IIF）發布的最新報告，中國股票和債券吸納的外資凈流入總和超過100億美元。這也是自去年8月以來，外資首度同時加碼中國股票和債券。

一系列真金白銀的數據，不僅反映了國際資本對人民幣資產的青睞，更透露出其對中國經濟長期發展前景的堅定信心。

外資穩步流入中國股市債市

IIF報告顯示，今年1月，中國股市吸引了約20億美元的資金凈流入，創下了2024年9月以來新高。與之形成對比的，則是中國以外的新興市場股市遭遇了明顯的資金外流——當月資金凈流出量達到115億美元。

外資機構同樣表露出對中國股市的樂觀，摩根大通、高盛等機構近期紛紛上調中國股票評級，認為A股市場存在“價值重估機會”。

摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅在研報中稱，南向資金已連續第47周出現持續的資金凈流入（自2024年2月初以來），2月6日至12日期間南向資金凈流入32億美元，年初至今和中期凈流入分別達到180億美元和26億美元。

王瀅表示，在DeepSeek發布具有成本效益的大語言模型后，中國展示出在AI領域的重大進步，這些模型的性能可與全球領先公司的模型相媲美，但成本低得多。預計在技術突破的推動下，中國股市的漲勢將更可持續。

政策的有力支持也是推升中國股市熱度的關鍵“底氣”。瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊認為，宏觀政策方面，更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策均有助于提振A股市場的估值。

具有避險屬性的債市同樣展現出對外資的強大吸引力。央行上海總部發布的數據顯示，截至2025年1月末，境外機構持有銀行間市場債券4.14萬億元，其中國債占比48.8%，同業存單和政策性金融債緊隨其后。這一數據延續了2024年12月以來的增持趨勢，彼時外資結束了連續3個月的減持，轉向主動配置人民幣債券。

受美國貨幣政策以及全球經濟形勢影響，投資者更偏愛相對穩定的固定收益工具，這一投資偏好凸顯了中國債券的優勢。國泰君安證券戰略發展部研究員孫欣欣表示，人民幣債券正以其穩定性和低波動性受到境外投資者主動關注，吸引力日益提升。人民幣資產已成為境外投資者全球資產配置中的重要組成部分。

他進一步表示，隨著美聯儲進入降息周期，人民幣在利差收窄、對外貿易、經濟基本面等因子的支撐下有升值動力，中國債券市場對境外投資者的吸引力有望進一步增強，中國金融高水平開放和人民幣國際化也將穩步推進。

投資價值凸顯，人民幣資產“吃香”

對于全球投資者而言，人民幣資產展現出良好的投資價值。

一方面，人民幣幣值穩定、資產多樣，在全球范圍內具有比較獨立的收益表現，有助于投資者分散風險。

另一方面，人民幣在全球跨境交易使用中的占比穩步提升，國際影響力逐步增強，是全球投資者多元化資產配置的重要選擇。

“今年以來我國外匯市場保持穩定有序，未來有基礎、有條件繼續平穩運行。” 國家外匯管理局表示，我國高質量發展持續推進，科技創新和產業創新融合發展，在更加積極有為的宏觀政策推動下，經濟回升向好態勢將進一步鞏固，對外匯市場形成有力支撐。

外資選擇中國，是看中中國為國際金融機構和投資者帶來的“看得見摸得著”的機遇。

“2025年將成為全球投資界重新認識中國國際競爭力的關鍵一年。” 德意志銀行在報告表示，中國企業在高端制造與服務領域持續構建全球性價比與質量的雙重優勢，中國的顛覆性創新力正重塑產業競爭格局。

滬股通、深股通、債券通、銀行間債券市場直接入市（CIBM）……近年來，我國金融市場對外開放穩步推進，一系列制度安排為外資提供了多樣化投資渠道。

1月份，新增4家境外機構主體進入銀行間債券市場。截至1月末，共有1157家境外機構主體入市。其中595家通過直接投資渠道入市，830家通過“債券通”渠道入市，268家同時通過兩個渠道入市。

與此同時，隨著中國金融市場開放程度的不斷提高，外匯市場韌性也在不斷增強。國家外匯管理局數據顯示，1月下旬涉外收支已轉為順差，2月以來繼續保持順差態勢，銀行結售匯基本平衡。

“近年來我國外匯市場深度不斷拓展，企業匯率避險意識和能力提升，人民幣跨境使用明顯增多，可以更好地緩釋外部沖擊，有助于市場交易更加理性有序。” 國家外匯管理局同時表示，我國外匯市場“宏觀審慎+微觀監管”兩位一體管理框架不斷完善，有豐富的逆周期調節工具，有能力維護人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，保持外匯市場平穩運行。

編輯：孫曉萌sunxiaomeng@ceweekly.cn

美編：孫珍蘭