更加失衡的石油市場

“力”，將成為2025年國際石油市場的關(guān)鍵詞。這一“力”，主要包括兩大壓力、兩大推力和一大平衡力量。兩大壓力，來源于難有起色的世界經(jīng)濟增長以及依舊疲軟的石油消費增長。同時，石油供應(yīng)充足且在不斷增加。兩大推力，則是沙特、俄羅斯等OPEC+成員國的繼續(xù)減產(chǎn)推價，以及突發(fā)事件成為階段性推動國際石油價格上漲的主要因素。一大平衡力量，則是第二任期的特朗普政府。其既可能成為國際石油價格的壓力來源，又可能成為國際石油市場的安全閥。

從石油價格來看，預(yù)計2025年的國際石油價格低于2024年，布倫特原油期貨全年均價為73美元/桶。

兩大壓力

難有起色的世界經(jīng)濟增長。世界主要機構(gòu)認為，與2024年相比，2025年的世界經(jīng)濟增長仍難有起色，仍由下行風(fēng)險主導(dǎo)。

依舊疲軟的石油消費增長疊加穩(wěn)定增加的石油供給。目前，世界三大機構(gòu)對2025年的世界石油需求增長預(yù)測存在一定的差異，但總體趨勢不甚樂觀。例如，IEA預(yù)計，2025年世界石油需求增加110萬桶/天，高于2024年的84萬桶/天，漲幅接近長期平均水平。IEA認為，這兩年石油需求的增長反映了宏觀經(jīng)濟環(huán)境普遍不佳和石油使用模式的變化，主要來自石化原料、石腦油、液化石油氣和乙烷，而運輸燃料的使用仍將受到行為和技術(shù)變化的限制。幾個重要的發(fā)達經(jīng)濟體和發(fā)展中經(jīng)濟體的石油需求，將繼續(xù)低迷。

近年來，世界石油供應(yīng)持續(xù)增加，2025年將延續(xù)這一趨勢。IEA預(yù)計，2025年非OPEC產(chǎn)油國增加150萬桶/天的供應(yīng)，主要來自美國、加拿大、圭亞那和阿根廷。這一增量，超過了全球石油需求的增加。即使OPEC+繼續(xù)實行目前的自愿減產(chǎn)措施，石油市場供過于求的局面依舊難以扭轉(zhuǎn)。2025年，石油市場將面臨95萬～140萬桶/天的供應(yīng)過剩。

OPEC預(yù)計，2025年非OPEC石油生產(chǎn)國的石油產(chǎn)量增加110萬桶/天，總量達到5420萬桶，比2024年增長2.08%。其中，美國石油產(chǎn)量每天增加50萬桶，增長2.31%，總量超過2210萬桶/天，原油和凝析油產(chǎn)量為1350萬桶/天；加拿大石油產(chǎn)量增加20萬桶/天，總量達到610萬桶/天；挪威石油產(chǎn)量增加10萬桶/天，總量達到210萬桶/天。

兩大推力

繼續(xù)減產(chǎn)但如何維持紀律，將成為2025年OPEC+面臨的越來越大的難題。

2024年6月2日，OPEC+以線上方式舉行了第37屆部長級會議，決定2025年OPEC+的原油產(chǎn)量為3972.5萬桶/天，比2024年的4046萬桶/天減少73.5萬桶。

2024年8月22日，OPEC官網(wǎng)發(fā)布了伊拉克、哈薩克斯坦的超產(chǎn)補償計劃。根據(jù)OPEC秘書處的說法，到2025年9月，整個超額產(chǎn)量將在未來15個月內(nèi)得到充分補償。具體來說，俄羅斯累計“償還”48萬桶/天、伊拉克118.4萬桶/天、哈薩克斯坦62萬桶/天。三個OPEC+成員國的補償性減產(chǎn)計劃是：2024年10月總計減少37萬桶/天；在2024年11月至2025年9月期間，減少量將在16.2萬桶/天至20.6萬桶/天之間。然而，市場認為，如何確保這些計劃得到切實的落實，這仍是一個難題。

作為OPEC+的事實上領(lǐng)導(dǎo)者和減產(chǎn)的主要承擔(dān)者，2025年沙特阿拉伯能否繼續(xù)扛下去，是一個巨大的問號！

2024年9月26日，英國《金融時報》發(fā)表文章稱，沙特阿拉伯將放棄每桶100美元的價格目標，以爭奪市場份額。2024年10月2日，《華爾街日報》發(fā)布消息稱，在2024年9月底舉行的一次電話會議上，沙特能源大臣薩勒曼親王警告OPEC+成員國的部長們，如果其他產(chǎn)油國繼續(xù)無視減產(chǎn)視協(xié)議中的產(chǎn)量配額，油價可能跌至每桶50美元。

截至2024年11月19日，俄烏戰(zhàn)爭已持續(xù)了1000個日夜。在競選期間，特朗普不止一次宣稱，如若當選他將在不超過一天的時間內(nèi)結(jié)束俄烏戰(zhàn)爭。全世界都在等待著，看2025年1月20日就任后，特朗普將如何兌現(xiàn)這一承諾，結(jié)束這場戰(zhàn)爭。

由于油價走弱，2024年俄羅斯石油收入已經(jīng)大幅度下降。2024年6月以來，盡管俄羅斯出口原油數(shù)量有所增加，但原油進口收入下降了30%。如果2025年戰(zhàn)爭繼續(xù)保持常態(tài)，5美元/桶的戰(zhàn)爭溢價將繼續(xù)存在。市場應(yīng)高度關(guān)注2025年戰(zhàn)爭停止的可能性！

一大平衡

特朗普既是壓力來源，又是托底力量。

作為世界最大的石油消費國，美國的車用燃料約占其石油消費總量的一半。交通支出在美國家庭支出中排名僅次于住房，是第二大支出項目。因此，汽油價格無論是美國總統(tǒng)還是普通百姓十分關(guān)心的話題。從多年的數(shù)據(jù)來看，美國普通汽油零售價格的高限大約是3美元/加侖，底限則是1美元/加侖。一旦價格高于或低于這個數(shù)字，美國總統(tǒng)和政府就可能干預(yù)國際和美國國內(nèi)石油市場。

行業(yè)和輿論普遍認為，特朗普再次當選美國總統(tǒng)，對美國石油天然氣等傳統(tǒng)能源行業(yè)以及美國石油和天然氣的生產(chǎn)、出口是有利的。就國際石油市場和美國國內(nèi)汽油價格而言，特朗普可能延續(xù)其第一任期的行為，隨時準備干預(yù)國際石油市場，以努力確保美國國內(nèi)汽油價格的穩(wěn)定。在第一任期內(nèi)，特朗普多次通過發(fā)推文要求OPEC和沙特阿拉伯等增加石油產(chǎn)量，以降低石油價格。2020年3月至4月間，面對新冠疫情導(dǎo)致的世界石油消費暴跌，特朗普分別在3月30日、4月9日和4月12日與普京和沙特國王薩勒曼舉行了電話會談，最終促成了2020年5月1日開始的OPEC+史上最大規(guī)模的減產(chǎn)行動，從而穩(wěn)定了國際石油市場。

責(zé)任編輯：齊鐵健