耗竭性資源資產評估理論與方法的新挑戰

如何科學、準確地評估耗竭性資源的價值，不僅關系資源的合理開發利用，更直接影響到經濟的可持續發展和社會的長遠利益。

耗竭性資源的特點

耗竭性資源有限且不可再生，總量固定。隨著人類的不斷開采，儲量逐漸減少。以石油為例，可開采年限有限。這帶來巨大挑戰，需要尋找可持續替代方案。不可再生性意味著耗竭性資源消耗后難以恢復，其形成需百萬年甚至億年。如煤炭，由古代植物經漫長演變而成，人類無法在短時間內人工制造。因此，使用耗竭性資源時需珍惜，提高利用效率。此外，耗竭性資源分布不均，導致資源爭奪和國際貿易復雜。

耗竭性資源資產評估的價值

耗竭性資源資產評估具有重要價值。在經濟上，準確評估是資源合理定價的基礎，影響資源配置?？茖W評估能設定合理市場價格，避免資源浪費或短缺，如石油資源。合理價格激勵企業高效利用資源，并為投資者提供決策依據。此外，評估還能幫助企業判斷資源開發項目的可行性和經濟效益，確保明智投資，避免損失。

耗竭性資源資產評估理論與方法

成本法 成本法在耗竭性資源資產評估中占據重要地位。首先，從概念上講，成本法是通過計算資源開發所投入的全部成本來確定其價值，這涵蓋了勘探成本、開發成本及生產成本等多個方面。

勘探成本是資源開發的前期投入，涉及專業的地質勘查、地球物理探測等活動。例如，在尋找石油資源時，需派遣專業的勘探隊伍，運用先進的勘探技術和設備，對可能存在石油的地區進行詳細勘查。此過程中耗費的人力、物力及資金投入巨大，且因地區勘探難度不同，成本差異顯著。如在深海地區進行石油勘探，由于技術要求高、環境復雜，其勘探成本往往遠高于陸地地區。

開發成本則包括基礎設施建設、設備購置與安裝等方面。以煤礦開發為例，需建設礦井、通風系統、運輸通道等基礎設施，并購置采掘設備、提升設備等。這些成本的高低取決于資源類型、開采方式及地質條件等因素。若資源所在地區地質條件復雜，需采用更先進的開采技術和設備，則開發成本會相應增加。

市場法 市場法是基于市場交易的原理來評估耗竭性資源的價值。其核心在于尋找類似資源的市場交易案例，并通過對比分析確定被評估資源的價值。

在實際操作中，首先要確定可比交易案例，需考慮資源類型、品質、儲量、地理位置及市場供求狀況等多個因素。例如，對于黃金資源的評估，可選擇在相近地區、相似地質條件下的黃金交易案例作為參考。然后，對可比交易案例進行調整，調整因素包括交易時間、交易條件、資源品質差異等。若可比交易案例的交易時間較早，則需考慮時間因素對價格的影響，進行價格調整。若被評估資源的品質優于可比交易案例，則其價值可能會相應提高。市場法的優點在于充分考慮了市場因素，評估結果更能反映資源的實際市場價值。在活躍的市場環境下，市場法可提供較為準確的價值評估結果。然而，市場法也存在一些不足。一方面，其應用前提是存在活躍的市場和可比的交易案例，但對于一些特殊類型的耗竭性資源，可能難以找到合適的可比交易案例；另一方面，市場對交易案例的質量和數量要求較高，若交易案例的信息不完整或不準確，可能會影響評估結果的可靠性。

收益法 收益法是從資源的未來收益角度來評估其價值。該方法通過預測資源在未來的產量、銷售價格及成本等因素，計算出資源的未來凈現金流量，并將這些凈現金流量折現到評估基準日，得出資源的價值。例如，對于銅礦資源的評估，可根據其儲量、開采技術和市場需求等因素，預測未來每年的銅產量、銷售價格和開采成本。然后，計算出每年的凈現金流量，并選擇合適的折現率將這些未來凈現金流量折現到評估基準日。折現率的確定需考慮無風險利率、風險報酬率和通貨膨脹率等因素。其中，風險報酬率的確定尤為重要，因為銅礦開發面臨地質風險、市場風險、政策風險等多種風險。收益法的優點在于充分考慮了資源的未來收益和時間價值，能夠更全面地反映資源的價值。對于具有穩定收益預期的資源，收益法可提供較為準確的價值評估結果。然而，收益法也存在一定的局限性。一方面，未來收益的預測具有很大的不確定性，資源開發過程中受到多種因素的影響，如技術進步、市場變化、政策調整等，這些因素的變化可能導致未來收益與預測值存在較大差異。另一方面，收益法對參數的選擇比較敏感，不同的參數取值可能導致評估結果的較大差異。因此，在運用收益法進行評估時，需要評估人員具備豐富的經驗和專業知識，進行合理的判斷和分析。

實物期權法 實物期權法在耗竭性資源資產評估中展現出獨特的價值和優勢。首先，需明確實物期權法的概念。實物期權是指以實物資產為標的的期權，它賦予持有者在未來某個時間點對特定實物資產進行決策的權利，而非義務。在耗竭性資源評估中，實物期權法充分考慮了資源開發過程中的不確定性和靈活性。例如，針對一個油田的開發，企業擁有是否進一步勘探、何時開始生產以及是否擴大生產規模等決策權。這些決策類似于金融期權中的買權或賣權，可根據市場條件和項目進展靈活選擇。

從評估過程來看，實物期權法通常包含幾個關鍵步驟。第一步是識別實物期權的類型。在耗竭性資源項目中，常見的實物期權包括延遲期權、擴張期權、收縮期權和放棄期權等。延遲期權允許企業在市場不確定性較高時推遲資源開發項目，等待更有利的時機；擴張期權為企業提供在市場需求增加時擴大生產規模的機會；收縮期權和放棄期權則有助于企業在不利情況下減少損失。第二步是確定影響實物期權價值的因素。這些因素涵蓋資源的儲量、市場價格波動、開發成本、技術進步以及政策變化等。例如，石油價格的大幅波動會對油田開發的實物期權價值產生顯著影響。若預期石油價格上漲，企業可能會選擇行使擴張期權，增加產量；若價格下跌，則可能考慮行使收縮期權或放棄期權。第三步是選擇合適的評估模型。常用的實物期權評估模型包括二叉樹模型、布萊克-舒爾斯模型等。這些模型通過模擬未來不確定性，計算出實物期權的價值。

耗竭性資源資產評估是一項復雜而意義重大的工作。準確評估耗竭性資源的價值，不僅關乎資源的合理開發利用和可持續發展，也對經濟的穩定增長和社會的長遠發展起著至關重要的作用。在未來的研究與實踐中，應不斷探索和創新資產評估理論與方法，以適應不斷變化的經濟環境和資源市場。同時，加強跨學科合作，融合經濟學、地質學、環境科學等多領域知識，以提高評估的科學性和準確性。

作者單位：福州外語外貿學院