寒武紀首次實現季度盈利，國產AI芯片崛起中

寒武紀（688256.SH）披露2024年業績預告，公司預計實現營業收入10.70億元至12.00億元，同比增長50.83%至69.16%。預計歸屬于母公司股東的凈利潤預計為-3.96億元至-4.84億元，與上年同期相比，虧損收窄42.95%到53.33%。

根據業績預告的數據計算，2024年四季度，寒武紀營業收入約為8.85億元至10.15億元，單季度營業收入超過2023年全年水平，報告期內，公司實現歸屬于母公司股東的凈利潤約為2.40億元至3.28億元，首次實現單季度盈利。

作為國內AI芯片發展的縮影，寒武紀自成立以來一直專注于人工智能芯片產品的研發，先后成功研發思元270、思元290、思元370等多款智能加速卡產品。其中，寒武紀AI芯片思元590于2023年發布，采用ASIC架構，功耗低、效率高，幾乎支持當前所有國內主流大模型，綜合性能更是對標英偉達的核心產品A100。

算力基礎設施建設加速

隨著以ChatGPT為代表的人工智能浪潮爆發，大幅拉高了市場對AI服務器需求，全球頭部云廠商持續加碼AI算力基礎設施投入，資本開支進入上行周期。作為AI服務器的核心，AI芯片市場規模也快速增長。

根據Fortune Business Insight和Mordor Intelligence數據，2024年，全球GPU芯片的市場規模由484億美元增至653億美元，預計2029年將達到2742億美元，2024年至2029年復合增長率約為33.20%。

中國AI芯片市場也保持了較高的增速，根據億歐智庫數據，2024年，中國AI芯片市場規模約為1406億元，預計到2025年，中國AI芯片市場規模將增至1780億元。

美國政府為了遏制中國高新科技產業的發展，采取多種手段對中國芯片產業進行封鎖。據國盛證券數據，早在2022年9月，芯片廠商AMD和英偉達就已經相繼接到通知，要求對中國區的客戶斷供高端芯片。

2023年10月，美國商務部工業和安全局發布了針對芯片的出口禁令新規，針對中國半導體的制裁進一步升級。2024年1月29日，美國政府發布的監管文件中的“客戶識別計劃”要求美國云計算公司驗證國外用戶的身份，進而限制中國企業通過訪問美國數據中心以訓練人工智能模型。

在美國針對AI芯片管控的背景下，為了推動國產AI芯片的發展，國家先后出臺了一系類扶持國產AI芯片發展的政策。

2023年12月，發改委等五部門共同發布《深入實施“東數西算”工程加快構建全國一體化算力網的實施意見》，提出到2025年底，東西部算力協同調度機制逐步完善，通用算力、智能算力、超級算力等多元化算力加速聚集，國家樞紐節點地區各類新增算力占全國新增算力的60.00%以上。

隨著國家頂層政策號召與引導力度加強，北京、上海、廣東、貴州等地方政府也紛紛出臺相應政策，推動當地算力產業的發展。據長江證券研報，2024年3月，上海市通信管理局等十一個部門聯合發布《上海市智能算力基礎設施高質量發展“算力浦江”智算行動方案》，提出到2025年，上海市智能算力規模超過30EFLOPS，占比達到總算力的5成以上。

而且，智算行動方案還要求新建智算中心國產算力芯片使用占比超過50.00%，國產存儲使用占比超過50.00%，服務具有國際影響力的通用及垂直行業大模型設計應用企業超過10家。

與此同時，國內三大運營商業陸續發布大額AI服務器采購項目，進一步強化了國產AI算力需求的確定性。以中國移動為例，根據其發布的《中國移動2024年至2025年新型智算中心采購招標公告》，公司將采購人工智能服務器7994臺機配套產品用于智算中心建設。

值得一提的是，中國移動此次總中標金額約為191.04億元，且項目公示的中標人全部為搭載了國產AI芯片的國產服務器廠商。

ASIC、GPU雙向突圍

AI芯片并非只有GPU一種，除了GPU之外，還包括ASIC與FPGA。不過，AI芯片絕大部分市場份額被GPU與ASIC所占據。公開信息顯示，GPU的優勢在于高并行結構，生態系統成熟，支持跨平臺等。ASIC則是專門為深度學習計算定制的芯片，具有效率高，功耗小，體積小等優勢。

據國泰君安研報，由于ASIC是為了特定任務而設計，減少了很多針對通用加速計算的不必要的硬件設計。因此，與GPU相比，ASIC成本明顯降低。

在算力方面，ASIC單卡算力與GPU相比仍有一定的差距，例如，谷歌TPUv6和微軟的Maia100算力約為英偉達H100的90.00%與80.00%。不過，谷歌TPUv6和微軟的Maia100單價顯著低于H100，故在推理場景中，ASIC更具有性價比。

據Marvell數據，2023年，定制芯片僅占數據中心加速計算芯片的16.00%，其規模約為66.00億美元。隨著AI計算需求的增長以及定制芯片占比的提升，預計2028年數據中心定制計算芯片市場規模將到429.00億美元，2023年至2028年年均復合增長率為45.00%。

博通CEO對ASIC市場預計更為樂觀，其在業績說明會上表示，隨著三大云計算廠商計劃使用博通產品構建百萬XPU集群，預計2027年博通AIASIC市場機會將在600.00億美元至900.00億美元。

因此，除了GPU之外，國內部分AI芯片廠商也根據自身稟賦選擇ASIC方向進行突圍，其中，寒武紀選擇的就是ASIC路徑。

據財報數據，寒武紀主要產品線包括云端產品線、邊緣產品線、IP授權及軟件、智能計算集群系統。其中，智能計算集群系統是公司的主要收入來源，2023年，該產品收入為6.45億元，占當期營業收入的比重為85.46%。

寒武紀智能計算集群系統是將公司自研的加速卡或者訓練征集產品與合作伙伴提供的服務器設備、網絡設備與存儲設備結合，并配備公司的集群管理軟件組成的數據中心集群，其核心算力來源是公司自研的云端智能芯片。

據慧博投研，寒武紀思元100芯片是中國首款高峰值云端智能芯片。思元290是公司首款云端訓練芯片，采用了7nm工藝，在4位和8位定點運算下，理論峰值分別為1024TOPS、512TOPS。思元370是寒武紀的第三代云端產品，采用7nm智能工藝的同時，還是其首款采用Chiplet技術的AI芯片。

值得一提的是，寒武紀AI芯片思元590于2023年年底發布，其采用ASIC架構，功耗低、效率高，幾乎支持當前所有國內主流大模型，綜合性能更是對標英偉達的核心產品A100。

與此同時，寒武紀也得到市場的青睞，2024年，其股價由95.85元最高漲至777.77元，總市值也一度突破3000億元大關。

得益于GPU、CPU產品線，海光信息的業績要好于寒武紀。2025年1月13日，海光信息（688041.SH）披露2024年年度業績預告，預計2024年營業收入約為87.20億元到95.30億元，同比增長45.04%到58.52%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為18.10億元到20.10億元，同比增長43.29%到59.12%。

對于業績增長的原因，海光信息在業績預告中表示，公司的CPU產品進一步拓展市場應用領域、擴大市場份額，支持了廣泛的數據中心、云計算、高端計算等復雜應用場景。另外，在AIGC的時代背景下，公司DCU產品快速迭代發展，得到市場更廣泛認可，以高算力、高并行處理能力、良好的軟件生態支持了算力基礎設施、商業計算等AI行業應用，進一步促進了公司業績的較快增長。

海光信息DCU系列產品屬于GPU，其以GPGPU架構為基礎，兼容通用的“類CUDA”環境。因此，海光信息DCU主要部署在服務器集群或數據中心，支持高復雜度和高吞吐量的數據處理任務，以及全精度模型訓練。

海光信息目前在售的DCU產品為深算一號與深算二號，深算三號正在研發中。另外，公司在投資者互動平臺表示，深算二號具有全精度浮點數據和各種常見整型數據計算能力，性能相對于深算一號性能提升100%以上。

據財報數據，海光信息DCU已經實現LLaMa、GPT、Bloom、ChatGLM、悟道、紫東太初等為代表的大模型的全面應用，并與國內包括文心一言等大模型全面適配。