從“試點”到“擴面”迎接政策發展新機遇

2024年，不僅股市迎來大變革，基金、債券、保險、銀行等行業，也是亮點紛呈：公募REITs進入常態化發行階段，財政部增發超長期特別國債，養老第三支柱發展不斷深入，“銀行系”入局耐心資本等新動作，都是從“試點”到“擴面”，并引起了市場矚目。更為關鍵的是，這些事件均與湖北有較大關聯，我們為此做了盤點梳理。

公募REITs：從試點到常態化發行

2024年7月6日，在公募REITs（RealEstateInvestmentTrusts，不動產投資信托基金）試點4周年之際，國家發展改革委發布《關于全面推動基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）項目常態化發行的通知》，宣告公募REITs正式進入常態化發行階段。

所謂公募REITs，又稱基礎設施REITs，是指在證券交易所公開交易，通過證券化方式將具有持續、穩定收益的不動產資產或權益轉化為流動性較強的上市證券標準化金融產品，也就是通過募集眾多投資者的資金，用于投資不動產資產來獲得收益。

經過4年試點，公募REITs產品數量已達幾十只，且底層資產類型不斷豐富，覆蓋產業園、高速公路、能源、保障房、消費、物流等廣泛基礎設施資產，更多類型資產也在探索中。

國家發展改革委表示，公募REITs自試點以來，制度規則持續完善，發行規模穩步增長，資產類型不斷豐富，市場表現總體穩健，各方參與積極性顯著提升，基礎設施REITs對促進投融資機制創新、深化資本市場改革、服務實體經濟發展的重要作用日益顯現，推動基礎設施REITs常態化發行已具備良好條件。

在此背景下，公募REITs發行明顯提速。僅2024年，就成立了近30只公募REITs，募資規模接近650億元，比2023年增加兩倍以上。截至2024年底，公募REITs產品數量近60只，發行總規模已超1600億元。

湖北也在2024年12月迎來好消息。湖北上市公司九州通（600998.SH）發布公告稱，當月24日，證監會準予注冊匯添富九州通醫藥倉儲物流封閉式基礎設施證券投資基金，準予基金募資總額為4億份，底層資產為九州通在上海、杭州、重慶的3處醫藥倉儲物流資產及配套設施。

這意味著，國內醫藥倉儲物流設施首單公募REITs、湖北省首單民營企業公募REITs即將發行上市。業內人士點評稱，這具有較強的示范效應和積極影響。

此前，湖北也有以漢孝高速、機場北線等為底層資產的華夏越秀高速公路REIT，以及以光谷軟件園和互聯網+項目兩處產業園區為底層資產的中金湖北科投光谷REIT，分別于2021年12月和2023年6月發行上市，目前規模分別為125億多元和42億元。

在債券市場利率中樞下行的背景下，REITs作為高分紅、中低風險的資產，配置性價比持續提升。以華夏越秀高速公路REIT為例，該基金已累計分紅超1.3億元，成立以來凈值增長率超5%。

2024年，公募REITs二級市場表現也顯著回暖，中證REITs全收益指數年內漲幅為11.68%。從單個產品來看，最高漲幅達到56%，有9只產品漲幅超過30%，主要集中在租賃住房REITs、能源REITs、公共設施項目等。

中金公司點評稱，2024年中國REITs市場呈現三大特征，即政策紅利延續、一級市場發行提速、二級市場估值修復與分化，整體呈現良好發展勢頭。

國信證券經濟研究所宏觀固收團隊認為，作為一種新興的投資品種，當前REITs市場的投資邏輯，逐漸從稀缺性炒作走向價值回歸，市場規模和活躍度有望進一步提升。

超長期特別國債：理財和補貼兩不誤

2024年，在我國多種積極的財政政策工具中，超長期特別國債尤為引人注目。3月，《政府工作報告》提出，擬開始連續幾年發行超長期特別國債，專項用于國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設，2024年先發行1萬億元。

國債是國家為了籌集財政資金而發行的一種政府債券，具有最高的信用度，被公認為是最安全的投資工具。

所謂特別國債，是相對于普通國債而言。從發行期限來看，普通國債主要有6月期、1年期、3年期、5年期和10年期，特別國債的期限是在10年以上。

特別國債還體現在特別用途上。一般國債主要用于彌補赤字和建設基礎，而特別國債是服務于特定用途，資金需要?？顚Ｓ?。

2024年之前，我國歷史上曾有3次新發特別國債：1998年發行的2700億元特別國債，主要為了補充國有獨資商業銀行資本金等問題；2007年發行的1.55萬億元特別國債，是用于成立國家外匯投資公司資本金；2020年發行的1萬億元特別國債，則是抗疫特別國債。

從品種上來說，特別國債屬于記賬式國債，發行后可在銀行間債券市場、銀行柜臺債券市場、滬深交易所債券市場交易。其中，后兩個市場對個人投資者開放。同時，個人投資者也可通過申購國債ETF（開放式交易型指數基金）等資管產品的方式，間接參與投資。

2024年發行的超長期特別國債期限較長，從20年到30年再到50年都有。其中，30年期的特別國債發行頻次最高，共計發行12次，金額6000億元；20年期發行7次，共計3000億元；50年期發行3次，共計1000億元。

5月17日，首期發行的30年期400億元“24特別國債01”——以2.57%的票面利率發行，火速被搶購一空。22日，該特別國債在債券二級市場上市交易，盤中一度因漲幅過高觸發臨時停牌，最高漲幅達25%，全天成交額超7500萬元。此后發行的超長期特別國債，銷售同樣火爆。

國家發展改革委表示，用于“兩重”（國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設）建設的7000億元超長期特別國債，已分三批全部安排到項目，且項目已基本全部開工，完成投資超1.2萬億元；另有3000億元用于加力支持“兩新”（大規模設備更新和消費品以舊換新）工作，2024年1萬億元超長期特別國債已全部安排完畢，正在加快推進實施。

湖北已有多個項目得到超長期特別國債支持。9月，襄陽市申報的3個交通項目，被納入2024年超長期特別國債加快長江沿線高質量綠色融合發展（沿江干線公路提升工程）投資計劃，獲批資金6.87億元。

12月，位于隨州的湖北雙星藥業股份有限公司，其可吸收骨修復替代材料產品智能化設備工藝升級和高端化轉型改造項目，獲得2024年大規模設備更新超長期特別國債450萬元資金支持。此外，三環集團有限公司旗下湖北三環鍛造有限公司相關“兩新”項目，也被納入超長期特別國債建設項目。

消費品以舊換新方面，2024年8月初，1500億元超長期特別國債資金全部下達到地方。商務部數據顯示，截至同年12月底，消費品以舊換新政策整體帶動相關產品銷售額超1萬億元。

具體到湖北，則是在全國率先啟動消費品以舊換新行動，先后出臺汽車、家電、家裝廚衛等消費品以舊換新實施細則，并不斷提高補貼力度。其中，10月后，汽車置換更新補貼取消注冊登記地、每位申請人只能享受一次補貼等多項限制，廚衛煥新補貼產品范圍擴大至51類，家裝產品補貼上限提升至2萬元等。

湖北省商務廳統計數據顯示，截至2024年底，湖北省消費品以舊換新行動，帶動汽車和家電銷售近700億元，發放消費券6.5億元，直接拉動消費超120億元。

超長期特別國債還將增發。1月3日國務院新聞辦新聞發布會上透露，2025年將大幅增加超長期特別國債資金規模，更大力度支持“兩重”建設，加力擴圍實施“兩新”工作。其中，“兩新”工作方面，將設備更新支持范圍擴大至電子信息、安全生產、設施農業等領域。同時實施手機等數碼產品購新補貼，對個人消費者購買手機、平板、智能手表手環等3類數碼產品給予補貼。5天后，相關政策已正式出臺。

有人對此打趣說，“超長期特別國債是個好東西，一方面可投資理財，一方面還可享受補貼，誰不愿意多發點？”

養老“第三支柱”：個人養老金+商業保險年金迎來紅利期

手中有“金”，心中不慌。這是很多人對養老“第三支柱”的態度。作為養老“第一支柱”基本養老保險，以及“第二支柱”企業年金和職業年金的補充，“第三支柱”個人養老金和商業保險年金，在2024年迎來新發展紅利。

12月12日，人社部、稅務總局、金融監管總局等聯合印發《關于全面實施個人養老金制度的通知》，提出個人養老金制度將于12月15日推廣至全國。

實施這一政策的背景，是自2022年11月個人養老金制度在武漢、北京、上海等36個城市（地區）先行實施以來，先行工作取得積極成效，制度總體運行平穩。以武漢為例，截至2024年10月，個人養老金參加人數已超316萬。整體層面來看，截至2024年6月底，36個先行地有超6000萬人參加個人養老金，相比2023年一季度末的3038萬人接近翻倍，且開戶滲透率超過24.2%。

個人養老金是政府政策支持、個人自愿參加、市場化運營的補充養老保險制度。每年最高繳納12000元。相應地，這筆錢可以用來購買基金、存款、保險等產品，還能獲得稅收抵扣優惠。

為推動個人養老金從試點到擴面，前述通知提出要豐富產品種類，在現有理財產品、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金等金融產品的基礎上，將國債納入個人養老金產品范圍。同時，將特定養老儲蓄、指數基金納入個人養老金產品目錄等。

也是12月12日，根據通知要求，證監會及時優化產品供給，已將首批85只權益類指數基金納入個人養老金投資產品目錄，包括中證A500指數、滬深300指數、創業板指數等。

中證A500指數是2024年的“熱點王”，被視為“中國版標普500”，是在各行業中選取具有代表性的上市公司作為成分股。10月15日，首批10只中證A500ETF正式上市交易，當日合計成交額近110億元。

截至2024年底，個人養老理財規模已超百億元，個人養老金產品目錄則超900款產品，包括儲蓄類、基金類、保險類、理財類等產品，投資理財選擇進一步豐富，個人養老金繳存規模有望進一步提高。

商業保險年金也在2024年被大力推廣。10月23日，金融監管總局發布《關于大力發展商業保險年金有關事項的通知》，鼓勵商業保險公司開發具有養老風險管理、長期資金穩健積累等功能的產品。

12月8日，中國人民銀行、金融監管總局、國家發展改革委等部門，又聯合印發《關于金融支持中國式養老事業服務銀發經濟高質量發展的指導意見》，強調要進一步推進商業保險年金產品創新，加強養老金融產品設計和投資管理，提升金融服務適老化水平等。

業內人士對此點評稱，未來商業保險年金的潛力有望持續提升，并在健全金融保障體系，以及助力居民財富保值增值等方面發揮更大作用。

“銀行系”資金：入局耐心資本培育新質生產力

“銀行系”資金，2024年流行加速流向耐心資本。9月底，金融監管總局發布《關于做好金融資產投資公司股權投資擴大試點工作的通知》，提出把金融資產投資公司（AIC）股權投資試點范圍由上海擴大至武漢、北京、深圳等18個大中型城市，同時適當放寬股權投資金額和比例限制。

金融監管總局表示，2020年以來，大型商業銀行下設的金融資產投資公司通過先期在上海開展股權投資試點，探索了路徑并積累了經驗。為切實發揮試點的引領帶動作用，鼓勵發展創業投資，培育壯大耐心資本，故將試點范圍擴大，以破解間接融資仍然占據主體地位的局面，走出一條具有中國特色的科技金融尤其是科創投資的發展之路。

金融資產投資公司是指主要從事銀行債轉股和股權投資的非銀行金融機構，目前我國共有工銀投資、農銀投資、中銀投資、建信投資和交銀投資5家公司，均為五大國有行旗下子公司。不完全統計顯示，五大AIC認繳股權投資基金超過2900億元，合計投資基金超過180只。

試點擴面后，各金融資產投資公司已陸續在武漢落地基金：農銀投資、中銀投資、交銀投資、工銀投資分別發起設立目標100億元、100億元、100億元和250億元的AIC股權投資基金，重點聚焦“光芯屏端網”、生物醫藥與健康、人工智能及新材料等戰略性新興產業和未來產業，著重培育和發展新質生產力。

其中，工銀投資進展相對較快，已與行業領先的車聯網和智能交通核心設備提供商——華礪智行（武漢）科技有限公司簽署了戰略合作融資投資意向書。其他基金的項目資源正在加速挖掘中，儲備了多個意向投資項目。

青島銀行首席經濟學家劉曉曙認為，AIC股權投資試點范圍的擴大，對商業銀行自身業務推進也是很好的發展機會。一方面，AIC與商業銀行關系密切，能進一步打通投貸聯動業務遇到的風險分擔不匹配、利益分配不均衡等堵點難點，促進更多信貸資金流入科技型企業。另一方面，商業銀行還可為AIC投資的科技型企業提供賬戶管理、結算服務等配套金融服務，形成強大的協同效應，提升資源配置效率。

另有業內人士指出，以國有銀行為主導的國有資本，在培育耐心資本上具有先天優勢，可將自身規模、信息積累、風險承擔等優勢轉化為耐心資本經營優勢，逐步發展成為耐心資本的重要增長點。