對ESG發(fā)展的思考

ESG，即環(huán)境（Environment）、社會（Social）與治理（Governance）的英文首字母縮寫，它顛覆了傳統(tǒng)僅關(guān)注公司財務(wù)績效的評價模式，將企業(yè)的環(huán)境表現(xiàn)、社會責(zé)任及內(nèi)部治理狀況納入綜合考量范疇。基于ESG評價體系，投資者可以通過企業(yè)的ESG績效，全面評估其投資行為及目標(biāo)企業(yè)在推動經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展、踐行社會責(zé)任等方面的實際貢獻。具體而言，環(huán)境維度聚焦于企業(yè)經(jīng)營與投資活動對資源利用及污染物排放等環(huán)境因素的影響；社會維度則關(guān)注企業(yè)與多方利益相關(guān)者間的和諧關(guān)系與利益平衡；治理維度則著重審視企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的合理性及治理規(guī)則的完善性。

ESG發(fā)展基本狀況

近年來，ESG理念逐漸受到實務(wù)界與學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。2004年，聯(lián)合國全球契約組織（UNGC）在時任聯(lián)合國秘書長安南的倡議下，邀請全球50家大型金融機構(gòu)的首席執(zhí)行官參會，共同倡導(dǎo)將環(huán)境、社會與治理因素納入投融資決策之中。隨后，聯(lián)合國在發(fā)布的《在乎者贏》報告中首次提出了ESG概念，并通過實例證明了整合ESG要素的企業(yè)往往展現(xiàn)出更為優(yōu)異的財務(wù)表現(xiàn)。2006年，在聯(lián)合國環(huán)境署與UNGC的聯(lián)合推動下，聯(lián)合國社會責(zé)任投資原則（UNPRI）應(yīng)運而生，標(biāo)志著ESG投資理念的正式提出。同年，深圳證券交易所發(fā)布了《上市公司規(guī)范運作指引》，明確要求上市公司積極履行社會責(zé)任，并自愿披露企業(yè)社會責(zé)任報告。此后，國務(wù)院國資委相繼頒布了《關(guān)于中央企業(yè)履行社會責(zé)任的指導(dǎo)意見》及《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，明確提出探索并健全ESG體系，鼓勵更多央企控股上市公司披露ESG專項報告，并力爭實現(xiàn)相關(guān)報告的全面覆蓋。

作為旨在尋求經(jīng)濟與社會價值統(tǒng)一的發(fā)展理念，ESG鼓勵企業(yè)通過非金融回報及利益相關(guān)者價值來適應(yīng)經(jīng)濟全球化和可持續(xù)發(fā)展的趨勢。環(huán)境、社會與治理因素被視為長期企業(yè)價值的重要組成部分，同時也是投資者評估企業(yè)風(fēng)險與機遇的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)。

近年來企業(yè)普遍認識到及時提供ESG信息的必要性，推動我國ESG進入快速發(fā)展并趨向成熟的階段。2018年6月，全球領(lǐng)先的投資決策支援工具和服務(wù)供應(yīng)商美國明晟公司將中國A股納入其全球市場指數(shù)及新興市場指數(shù)，并對上市公司財務(wù)報告及披露提出更嚴(yán)格要求。于是，越來越多的企業(yè)開始發(fā)布ESG報告，并將ESG因素融入日常運營之中。通過展現(xiàn)ESG領(lǐng)域的卓越表現(xiàn)及可靠披露，上市公司能夠有效吸引投資者與資本，帶來持續(xù)穩(wěn)定的回報，并為其提供更多的外部融資機會。

同時，我國ESG監(jiān)管機構(gòu)的持續(xù)改革進一步完善了ESG披露與評級體系，朝著更加規(guī)范、合規(guī)及透明的方向發(fā)展，推動更多企業(yè)接受、參與并遵守ESG理念，為我國ESG發(fā)展注入新的活力。近年來，我國ESG監(jiān)管政策密集發(fā)布，體系制度建設(shè)逐步成型。財政部、國資委等部門及證券交易所分別就全國統(tǒng)一披露準(zhǔn)則、ESG配套激勵措施及企業(yè)披露要求發(fā)布了相關(guān)政策。

根據(jù)《A股ESG評級分析報告2024》，我國A股上市公司發(fā)布ESG報告的數(shù)量持續(xù)增長。截至2024年6月3日，2024年共發(fā)布ESG報告2124份，約占A股上市公司的39.88%。特別是滬深300上市公司，2024年發(fā)布報告的比例高達95%。在ESG報告仍為自愿披露的政策背景下，A股上市公司的ESG報告發(fā)布率在近三年顯著提升。ESG基金、綠色債券等金融產(chǎn)品亦得到快速發(fā)展，銀行業(yè)也不斷完善綠色金融全流程管理，深化綠色制造、新能源及碳金融等領(lǐng)域的發(fā)展。目前，我國很多城市在ESG實踐方面已取得顯著成就，參與國際ESG交流合作，提升區(qū)域ESG能力。

ESG發(fā)展的挑戰(zhàn)與應(yīng)對

ESG在快速發(fā)展的同時，也面臨著諸多挑戰(zhàn)，例如數(shù)據(jù)可靠性難題，目前ESG數(shù)據(jù)存在缺失、主觀性強及來源不一致等問題，導(dǎo)致數(shù)據(jù)的真實性、透明度及更新頻率受到質(zhì)疑，影響了ESG投資的有效性，令投資者難以做出明智的投資決策。

由于ESG投資更關(guān)注長期的社會與環(huán)境效益，而非短期的財務(wù)回報，部分ESG投資的收益性尚未得到充分的數(shù)據(jù)與事實支持，因此一些投資者對ESG的投資收益持觀望態(tài)度。此外，一些企業(yè)認為ESG投資對其社會責(zé)任及環(huán)境可持續(xù)性方面的影響有限，因此缺乏改善ESG表現(xiàn)的動力。

隨著信息披露標(biāo)準(zhǔn)化、投資應(yīng)用深化、創(chuàng)新實踐不斷涌現(xiàn)、國際合作日益加強，ESG發(fā)展面臨的一些問題或?qū)⒂卸狻Ｈ駿SG信息披露制度的不斷完善及監(jiān)管要求的日益提高，將使ESG信息披露更加標(biāo)準(zhǔn)化與規(guī)范化，確保披露信息的全面性與可比性。企業(yè)披露其在環(huán)境、社會及治理方面的表現(xiàn)，將有助于提升ESG信息的透明度與可比性，為投資者提供更準(zhǔn)確的信息參考，增強其對企業(yè)的信任與認可。企業(yè)應(yīng)建立完善的ESG管理體系與治理機制，提升ESG治理能力及信息披露水平。內(nèi)部審計可作為有效的工具，幫助企業(yè)衡量ESG管理的成熟度與有效性，并提供改進建議。

在強化ESG數(shù)據(jù)的科技應(yīng)用層面，應(yīng)利用人工智能、大數(shù)據(jù)等先進技術(shù)對ESG數(shù)據(jù)進行篩選、評估及分析，提高數(shù)據(jù)的精準(zhǔn)度與可靠性，推動建立ESG數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化體系，以便不同數(shù)據(jù)來源之間的比較與分析。

ESG投資的范圍將擴大并提升應(yīng)用深度，資產(chǎn)管理機構(gòu)的ESG投研能力將進一步增強。對ESG投資的研究與驗證將通過大量數(shù)據(jù)與事實證明ESG投資不僅有助于實現(xiàn)可持續(xù)收益，而且有助于降低投資風(fēng)險。ESG投資的教育與宣傳將得到加強，以提高投資者對ESG投資收益的認識與理解。毋庸置疑，ESG投資將成為主流投資策略之一，越來越多的投資者將把ESG因素納入投資決策的考量之中。在綠色金融、可持續(xù)投資等領(lǐng)域，將涌現(xiàn)出更多的ESG創(chuàng)新實踐。例如，綠色金融產(chǎn)品將更加多樣化，此外，一些企業(yè)認為ESG投資對其社會責(zé)任及環(huán)境可持續(xù)性方面的影響有限，因此缺乏改善ESG表現(xiàn)的動力。

隨著信息披露標(biāo)準(zhǔn)化、投資應(yīng)用深化、創(chuàng)新實踐不斷涌現(xiàn)、國際合作日益加強，ESG發(fā)展面臨的一些問題或?qū)⒂卸?。全球ESG信息披露制度的不斷完善及監(jiān)管要求的日益提高，將使ESG信息披露更加標(biāo)準(zhǔn)化與規(guī)范化，確保披露信息的全面性與可比性。企業(yè)披露其在環(huán)境、社會及治理方面的表現(xiàn)，將有助于提升ESG信息的透明度與可比性，為投資者提供更準(zhǔn)確的信息參考，增強其對企業(yè)的信任與認可。企業(yè)應(yīng)建立完善的ESG管理體系與治理機制，提升ESG治理能力及信息披露水平。內(nèi)部審計可作為有效的工具，幫助企業(yè)衡量ESG管理的成熟度與有效性，并提供改進建議。

在強化ESG數(shù)據(jù)的科技應(yīng)用層面，應(yīng)利用人工智能、大數(shù)據(jù)等先進技術(shù)對ESG數(shù)據(jù)進行篩選、評估及分析，提高數(shù)據(jù)的精準(zhǔn)度與可靠性，推動建立ESG數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化體系，以便不同數(shù)據(jù)來源之間的比較與分析。

ESG投資的范圍將擴大并提升應(yīng)用深度，資產(chǎn)管理機構(gòu)的ESG投研能力將進一步增強。對ESG投資的研究與驗證將通過大量數(shù)據(jù)與事實證明ESG投資不僅有助于實現(xiàn)可持續(xù)收益，而且有助于降低投資風(fēng)險。ESG投資的教育與宣傳將得到加強，以提高投資者對ESG投資收益的認識與理解。毋庸置疑，ESG投資將成為主流投資策略之一，越來越多的投資者將把ESG因素納入投資決策的考量之中。在綠色金融、可持續(xù)投資等領(lǐng)域，將涌現(xiàn)出更多的ESG創(chuàng)新實踐。例如，綠色金融產(chǎn)品將更加多樣化，ESG基金將更加注重長期收益與風(fēng)險管理，ESG指數(shù)及評級體系亦將更加完善。

作為衡量企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要指標(biāo)之一，ESG已在全球范圍內(nèi)得到廣泛關(guān)注與推廣。未來，隨著各國監(jiān)管機構(gòu)、投資者及企業(yè)的共同努力與推動，各國對于ESG將達成更多共識，持續(xù)完善合作機制，國際的ESG合作將更加緊密，我國將積極參與全球ESG治理與合作，推動ESG理念在全球范圍內(nèi)的更廣泛傳播與應(yīng)用，ESG由此將迎來更加廣闊的發(fā)展前景與機遇。

（作者單位：佳木斯大學(xué)）