供應鏈數字化轉型對企業盈利的影響研究

關鍵詞：數字化供應鏈；盈利能力；管理成本；供應鏈效率

中圖分類號：F426；F224 文獻標識碼：A 文章編號：2096-7934（2024）08-0086-13

一、引言

德國于2013年首次提出了“工業4.0”或“第四次工業革命”的概念，該概念著重于制造業、管理學和信息技術的集成，旨在通過技術手段增強供應鏈的靈活性和可持續性，以實現效率的最大化。在21世紀的第二個十年中，隨著大數據、人工智能、區塊鏈和云計算等技術的逐步融入，數字技術對實體經濟的賦能作用日益顯著，全球企業在供應鏈治理業務模型的開發能力和方法上經歷了根本性的變革［1］。國務院辦公廳在2022年12月發布的《“十四五”現代物流發展規劃》中強調了數字化供應鏈技術、基礎軟件和先進模式的研究與推廣的重要性，并提倡擴大區塊鏈技術的應用，以提升供應鏈的數字化效率和安全可信度。在政策的推動和實踐需求的雙重作用下，供應鏈的數字化轉型已成為企業實現高質量發展的關鍵路徑，同時也是政府、產業界、學術界和研究界共同關注的焦點問題［2］。根據艾瑞咨詢發布的《2022年中國供應鏈數字化行業研究報告》，2021年中國供應鏈數字化服務的市場收入約為2.8萬億元人民幣，并預測到2026年將增長至4.4萬億元人民幣。這表明供應鏈數字化轉型服務不僅本身具有顯著的經濟價值，而且對于企業而言，通過提升供應鏈的數字化核心競爭力所帶來的經濟效益更為關鍵。眾多企業正在積極推進供應鏈的數字化轉型。以華為技術有限公司為例，該公司已成功實現供應鏈的數字化和智能化，并正在向“數治化”邁進，其供應服務水平顯著提升，供貨周期、整體庫存周轉率（ITO）和供應成本率均實現了超過50%的改進。基于此，理論上分析數字化供應鏈對企業盈利能力的影響，并揭示其內在機制，對于加速數字化供應鏈的構建和推動企業實現高質量發展具有重要的理論和實踐意義。

二、文獻綜述

國內外學者對數字化轉型與供應鏈的關系進行了廣泛的分析研究，主要集中在供應鏈數字化對供應鏈自身和供應鏈金融的影響以及供應鏈數字化轉型路徑等方面。就數字化對供應鏈自身影響而言，供應鏈數字化轉型可以通過發揮融資效應、學習效應和信息效應，即時且持續地提高節點企業的抗風險能力［3］。且通過將數字技術運用到供應鏈之中，可以顯著提高流通企業的供應商和客戶的韌性，這種影響受到企業規模和成長性因素的影響［4］。同時在數字技術的賦能下，供應鏈的彈性進一步提升，進而使供應鏈的效率更高［5］。關于數字化與供應鏈金融，有研究認為數字供應鏈金融是區塊鏈等數字技術與傳統供應鏈金融結合的產物，當上鏈企業和信息達到一定程度時，數字供應鏈金融可以以較低的風險為企業提供更具普惠性和成本效益的金融服務［6］，這一觀點得到了廣泛認同［7-8］。在供應鏈數字化轉型路徑研究方面，有研究認為解決我國大型供應鏈企業數字化轉型難題的關鍵在于精益管理、卓越運營和數智業務，企業可以從業務數字化出發，采用先進的數字技術以實現管理智能化，在全生命周期中以數據的管理和賦能應用，實現數字化業務化［9］。也有研究指出，我國制造業供應鏈的數字化轉型可以通過快速響應、協同整合、精準匹配和融合增值四個方面的路徑選擇來取得突破［10］。現有研究主要集中在以上三個角度，供應鏈數字化轉型對企業經濟表現的影響效果的分析相對較少，具體作用機制也不清晰。

對于數字化供應鏈可以幫助企業更好獲利這一觀點，目前還存有爭議。一些研究認為供應鏈數字化可以提升企業經濟效益。有學者對比了傳統供應鏈與數字化供應鏈，認為數字化供應鏈可以改善企業財務績效［11］。數字技術的變革，可以對供應鏈的管理模式、流程和結構三個方面產生顛覆性影響，抗拒這一變化的企業將被淘汰［12］。然而，也有學者對供應鏈數字化的效果提出了質疑。數字化轉型從長遠來看對企業確實存在賦能作用，但企業在數字化轉型過程中會產生大量的附加管理成本，在一定程度上抵消了數字化轉型對企業績效的促進作用［13］。并且我國中小企業智能化水平仍在發展階段，難以接受較高的技術門檻和資金成本，表現出“不想轉”“不敢轉”“不會轉”和“不能轉”的“四不”困境［14］。供應鏈數字化轉型到底能否從實質上幫助企業獲利？如果可以，這一過程如何實現？本文將對此作進一步研究。

本文的邊際貢獻在于：第一，采用雙重差分方法實證研究了數字化供應鏈對企業盈利的影響，豐富了供應鏈數字化經驗研究；第二，從供需匹配精準度和管理成本的角度分析了數字化供應鏈對企業影響及作用機制，深化了對數字化供應鏈的理解；第三，基于戰略驅動和技術賦能的角度考察了如何推進數字化供應鏈建設，為企業就如何推進數字化供應鏈提供了啟示；第四，本文針對不同行業、地區及企業外部環境進行了異質性分析，為企業和政府針對供應鏈數字化轉型的精準決策提供參考。

三、理論分析及研究假設

（一）企業盈利能力與數字化供應鏈

數字化供應鏈是基于信息技術和數字化平臺的供應鏈管理方式，主要通過數據的共享、流通和分析，實現供應鏈各環節之間的高效協同和優化。數字化供應鏈的基礎主要來自信息技術、供應鏈管理和數據分析等領域的相關理論和實踐經驗。其中，信息技術的發展為數字化供應鏈的實現提供了技術支持［15］，供應鏈管理理論為數字化供應鏈的設計和實施提供了管理思路和方法［16］，數據分析則為數字化供應鏈的優化和升級提供了決策支持［17］。通過數字化的普及，企業有能力革新對外的互動方式、溝通模式和連接渠道［18］，以實現上下游企業的協調演進，獲取競爭優勢。這將使原本低效的組織結構環節得到有效改善，從而推動組織向更加靈活和高彈性的結構模式升級，進而為企業創造多元化的價值創造方式和收益渠道［19］。信息技術可讓企業更了解顧客，為顧客提供差異化的產品和服務，進而挖掘傳統市場外的長尾需求，提升企業獲利能力［20］。據此，本文提出如下假設：數字化供應鏈正向促進企業績效。

（二）數字化供應鏈降低管理成本與提升供需匹配精準度

有文獻表明，企業可以通過數字技術來降低成本［21］及增加收入或二者兼而有之，最終增加績效［22］。數字化供應鏈可以通過自動化技術來減少人工干預，例如，自動下訂單、自動跟蹤物流、自動化倉儲管理等。流程的自動化可以降低錯誤率、提高速度和準確性，進而使供應鏈效率得到提升，也減少了人工參與所需付出的時間和成本。數字技術的應用也使供應鏈間的信息變得更加透明可靠，降低企業的監督成本［23］。在傳統供應鏈中，信息分散存儲于不同系統之間，導致鏈條上的各個主體之間相互了解受阻，信息流通不暢導致耗費大量時間和成本，從而制約了供應鏈效率的提升。然而，數字技術，尤其是以區塊鏈技術為代表，通過加密信息和采用分布式賬本的方式，實現了供應鏈中信息的安全傳遞和高效流通，極大提升了供應鏈的透明度［24］。確保各方能夠及時收集所用信息和發現問題，降低管理成本的同時提高了供應鏈整體效率。

數字技術與供應鏈的深度融合，涉及需求預測、產品創新、生產流程及庫存管理等核心環節，顯著提升了數據的分析和應用價值。數字化轉型加速了信息的流通速度，有效克服了傳統供應鏈中的信息傳遞瓶頸，提高了整個供應鏈的透明度和協同效率。在需求預測和庫存管理的過程中，借助先進的大數據分析技術，企業能夠提前預測需求變化，及時調整庫存水平，從而實現了庫存管理決策從傳統的“感應-反應”模式向“預測-執行”模式的轉變，進而增強了供需的動態平衡能力［25］。據此，本文提出假設：對管理成本高、供需匹配不精準的企業，數字化供應鏈對盈利能力的提升更高。

（三）數字化供應鏈更多的來源于戰略驅動還是技術驅動

麻省理工大學斯隆管理評論在2015年出版了《戰略，而不是技術，在推動數字化轉型》。其中明確表示，企業高管對數字化的戰略認知和態度對企業數字化轉型至關重要，而且高于技術提升的作用。數字化供應鏈的發展更多地是基于企業戰略的需求，以實現競爭優勢和業務增長為目標，而技術只是實現這些戰略目標的工具和手段。但同時也有一些學者強調了技術驅動對于數字化供應鏈的重要作用，認為解決供應鏈問題的關鍵在于利用數字技術驅動數字化轉型，以構建企業供應鏈網絡，增強供應鏈的敏捷性［26］。基于以上不同的觀點，本文提出以下兩點假設：①供應鏈數字化轉型更多的來源于戰略驅動；②供應鏈數字化轉型更多的來源于技術驅動。

四、研究設計

（一）數據來源及說明

為推動供給側結構性改革并推動現代供應鏈發展，2018年商務部等8個部門啟動了供應鏈創新與應用試點工作。該試點工作從眾多企業中篩選出266家作為試點企業，并明確提出試點企業的首要任務是應用新一代信息技術以及創新供應鏈技術和模式。這一試點工作形成了一項準自然實驗的機會。基于此背景，本研究以供應鏈創新與應用試點企業作為處理組，以非試點企業作為對照組，運用雙重差分方法分析數字化供應鏈對節點企業盈利能力的影響［3］。

考慮到數據的可獲得性和客觀性，選取我國A股上市公司2012—2021年的年度觀察值作為初始研究樣本，獲得23154個觀察值。本文的數據主要來自中國經濟金融研究數據庫，為了保證數據的有效性，剔除了連續兩年虧損被特別處理的股票、特別轉讓的股票及金融行業的樣本，同時剔除數據異常和缺失嚴重的樣本。對所有連續變量進行了縮尾處理。

（二）變量設定

被解釋變量：企業盈利能力（EPS）。已有研究主要采用直接財務績效每股收益（EPS）、資產回報率（ROA）、凈資產收益率（ROE）來反映企業盈利能力。EPS相對于ROA和ROE不受公司規模限制，方便進行比較分析。同時，EPS對公司的資本結構沒有依賴性，不受債務水平、資產結構或資本投資的影響。因此本文參考項慧玲［27］等的做法，用每股收益衡量企業盈利能力。具體計算方法為稅后總利潤除以普通股股本總額。

解釋變量：虛擬變量（Timet×Treati）中的Treati代表處理組的虛擬變量，當Treati的取值為1時表示企業為試點企業，反之為0。Timet表示區分試點工作政策實施時間的虛擬變量，其取值為1代表實施后，取值為0代表實施前。

控制變量：為了使研究精度更高，加入一系列可能影響企業盈利能力的因素作為控制變量，包括資產負債率（LEV）、資產回報率（ROA）、固定資產占比（FIXED）、公司規模（SIZE）、第一大股東持股比例（TOP1）、賬面市值比（BM）、凈資產收益率（ROE）、股權集中度（TOP10）、股權性質（SOE）、存貨周轉率（ITO）。同時對年度和行業及個體進行控制。變量說明如表1所示。

表1 變量說明

（三）研究模型

為驗證前文假設，本文采用雙重差分模型進行分析。本文模型設定如下：

回歸中被解釋變量EPS表示企業i在第t年的盈利水平，解釋變量交乘項Treati×Timet的系數β1表征了數字化供應鏈因素對企業盈利能力的標準化影響。若該系數在統計上顯著且取正值，則可推斷數字化供應鏈的實施對企業盈利能力產生了正向的增量效應。Controlsit、Yeart、Industryit和Firmi分別為控制變量、年度、行業、個體固定效應。

五、實證結果及分析

（一）描述性統計

描述性統計如表2所示，其中被解釋變量企業盈利能力（EPS）的標準差為1.076，平均值為0.4117說明不同企業的盈利能力差異較大，區分效果較好。Treat的均值為0.0344，試點企業樣本僅占總體的3.2%，有必要檢驗實證結果是否由小樣本偶然所致。其余控制變量結果與已有研究基本相似。

表2 描述性統計

（二）基準回歸

為使研究結果更加可靠，本文采用遞進式回歸方式。表3展示了基礎回歸結果，列（1）列示未控制行業和年份效應時的回歸結果。列（2）加入了控制變量，列（3）放入了年度、行業和個體固定效應。列（1）至列（3）中交乘項Time×Treat的系數均在1%的水平上顯著為正，列（3）回歸系數為0.1056。實證結果說明“數字化供應鏈正向促進企業績效”的基本假設H1得到驗證。以列（3）為例，就經濟顯著性而言，由于處理組企業的盈利能力均值為0.6863，供應鏈數字化使企業的盈利能力提高了15.38%（0.1056/0.6863）。

表3 基礎回歸結果

六、穩健性檢驗

（一）平行趨勢檢驗

在應用雙重差分方法進行因果效應分析時，必須滿足平行趨勢假設，即在政策或干預措施實施之前，實驗組（處理組）和對照組應展現出平行的時間趨勢。為了保證本文的基礎雙重差分回歸模型具有無偏性，本文設定了如下模型進行檢驗：

其中，Timek為時間虛擬變量，當樣本在k年時，Yeark取值為1，否則為0。本文將試點政策開始前一年設定為基準期。圖1表明，供應鏈數字化轉型對企業盈利能力的提升作用在試點政策實施一年后體現出來，在此之前系數βk的置信區間全部涵蓋0，說明處理組和實驗組之間滿足平行趨勢假設。

（二）安慰劑檢驗

本文通過隨機分配試點企業進行安慰劑檢驗［28］，具體而言，從所有樣本中隨機選1000家企業為偽處理組，其他企業為對照組。假設偽處理組企業實施了供應鏈數字化轉型，進而構建安慰劑交叉項Time×Treat1。如果供應鏈數字化轉型的確能提升企業盈利能力，那么隨機抽樣結果應該與基礎回歸結果有顯著差異。本文隨機抽樣500次，并按照式（1）進行回歸。結果如圖2所示，隨機抽樣的交互項系數集中分布在0附近，與真實值0.1056有顯著差異，且大部分P值大于0.1，表明隨機抽選處理組得出的結果并不可靠。由此可以說明實際估計系數在安慰劑檢驗的估計系數中明顯屬于異常值，故企業盈利能力的提升確系供應鏈數字轉型所致。

（三）小樣本估計偏差檢驗

為解決前文提到的試點企業樣本占總體比例較小，從而可能產生小樣本偏差的問題。本文從原有試點企業樣本中隨機抽取80%的樣本企業形成新的處理組，構造交互項進行回歸，重復上述過程1000次。結果如圖3—圖4所示。t值集中在4.421附近，表明只有極少數回歸不顯著，交互項系數集中在0.9805附近，與基礎回歸結果基本一致。可見，本文結果并非小樣本偏差所致。

（四）其他穩健性檢驗

本文還做了以下穩健性檢驗：第一，剔除自治區樣本。考慮到西藏、新疆等自治區企業的數據獲取較難，易產生缺失值，經濟發展方式也與其他地區有較大差別，故剔除自治區樣本。結果顯示［表4列（1）］，交互項系數略有下降，符合預期的同時對整體影響不大，證實研究結果穩健可靠。第二，更換被解釋變量。財務指標和非財務指標都可以反映企業的業績水平，不同指標在進行研究時各有優缺點，本文采用的每股收益更適合本文研究內容。但為保證供應鏈數字化轉型對企業盈利促進作用的穩健性，采用托賓Q值和凈資產收益率來替換原有被解釋變量進行回歸。如表4列（2）和列（3）所示，更換了解釋變量后，Time×Treat的系數顯著為正，證實前文結論可靠。第三，加入供應鏈創新應用試點城市作為控制變量。供應鏈創新與應用城市試點工作的主要目標是為企業提供優越的供應鏈運營環境。因此，企業盈利水平的提升，可能與企業是否開展供應鏈數字化轉型無關，而是受益于良好的外部環境。為排除這一替代性解釋，加入供應鏈創新應用試點城市作為控制變量。第四，替換處理組為新一輪試點企業。2022年11月商務部等8單位公布2022年全國供應鏈創新與應用示范企業名單。確定方式為：企業自愿申報，地方擇優推薦的原則經專家評審確定示范企業。入選企業在新技術應用、數字化轉型等方面應具有優勢。因此替換其為新的處理組樣本。第五，傾向得分匹配。為保證不同組別的可比性，采用1∶4的近鄰匹配重新對數據進行回歸。經過上述處理后，結果如表4列（3）至列（6）所示，與基準回歸基本一致，進一步確認了供應鏈數字化轉型對企業盈利能力的促進作用。

表4 穩健性檢驗

七、作用機制及異質性分析

（一）供需匹配精準度與管理成本

前文的理論分析已經清晰地揭示了供應鏈數字化的潛在影響機制，即通過提高供需匹配的精準度和降低管理成本來推動供應鏈效率的提升，從而進一步增強企業的盈利能力。可以合理預期，若此影響機制確有實現，那么對于那些供需匹配精準度不高、管理成本較高的企業而言，供應鏈數字化將成為提升其盈利能力的有效途徑。鑒此，本文將分別從上述兩個方面展開探討，以深入探究供應鏈數字化對企業盈利能力的作用機制。

借鑒卡雄（Cachon）［29］和張任之 ［25］的方法，采用企業實際產量和實際需求之間的的偏離來間接衡量供需匹配精準度。具體定義如下：

Matching表示企業供需匹配度，該指標值越大，說明企業的供需偏離程度越大，精準度越低。其中Production為生產量，Demand為需求量，Cost為企業營業成本，Inventory為企業存貨凈值。Demand以營業成本作為代理變量。而管理成本以企業公開發布的管理費用率表示，計算方法為管理費用除以總資產。本文對于所獲得的Matching和MFR做了標準化處理。分別將二者和其與主要解釋變量的交乘項帶入回歸方程式（1），結果具體如表5所示。從中可見，所得估計結果與理論預期一致。對于管理費用率越高的企業、供需匹配越不精準的企業，供應鏈數字化轉型對企業盈利的提升效應越強。

（二）戰略驅動與技術驅動

本文基于式（5）和式（6）探究企業供應鏈數字化轉型更多的是依靠企業戰略規劃，還是技術提升，具體模型如下：

其中Strategy和Tec分別代表企業對于數字化轉型的戰略引領評分和技術驅動評分，數據取自國泰安企業數字化轉型數據庫。戰略引領指標由管理層數字職務設立、數字創新導向的前瞻性、持續性、廣度、強度五項細分指標加權相加后取得。技術驅動指標采用慣用的詞頻累加法，按照人工智能、區塊鏈、云計算和大數據四個維度中的關鍵詞在年報中出現頻次計分。表5列（5）和列（6）列示了回歸結果，Strategy和Tec的系數皆顯著為正，說明技術上的突破和戰略規劃都是促成企業數字化轉型的關鍵，而Strategy的系數更高，從而驗證了假設H3，證明成功的數字化轉型更多是由戰略驅動，而非技術驅動。

表5 作用機制檢驗

（三）異質性分析

1.地區異質性

中國的地域廣闊，不同地區的經濟發展存在顯著的差異。這種差異不僅涉及經濟水平，還涵蓋了社會制度環境和資源稟賦等多個方面。參照國家統計局對我國省市所屬區域的劃分，將所有樣本劃分為東部地區和非東部地區兩個子樣本進行回歸分析。東部地區回歸系數顯著為0.1229，非東部地區在10%的水平上不顯著。可以認為，東部地區數字化供應鏈對企業盈利能力的提升明顯高于非東部地區。原因可能在于東部地區企業更多，市場更加成熟，具備產業集聚效應。而數字化供應鏈能促進供應鏈上企業信息共享和協同，提高整體效率和靈活性，增加業務合作機會，進而提升企業盈利空間。成熟的市場和眾多相關企業帶來了更加激烈的競爭，企業需要不斷提高競爭力才能生存和發展。在這種背景下，數字化供應鏈成為獲取競爭優勢的重要手段，東部企業搶占市場份額和擴大競爭優勢的需求更為迫切，因而呈現出更好的整體效果。

2.行業異質性

企業對供應鏈的重視程度往往與企業主營業務有密切聯系，因此按照中國證券監督管理委員會發布的《上市公司行業分類指引》將樣本公司分為制造業企業和非制造業企業進行分組回歸，分組回歸結果見表6列（3）和列（4）。可以發現制造業企業的數字化供應鏈對企業盈利能力的提升效果更好。非對稱影響的原因可能是，制造業企業的供應鏈系統更加復雜，涉及原材料、零部件、生產、物流、庫存等多個環節，每個環節都需要高效協同，往往需要進行大規模的信息技術（IT）系統建設和數據整合，因此更加需要數字信息技術的賦能。相比之下，非制造業企業數字化的技術、人力和資源需求可能相對較少。因此數字化供應鏈對制造業企業的幫助會更大。

3.外部創新環境異質性

以公司所在地是否為創新型城市為標準，將所有樣本劃分為兩部分。創新型城市，指的是那些在自主創新能力上表現卓越、以科技進步為支撐并在經濟社會發展中發揮引領作用，且展現出高水平可持續性的城市。因此，認為企業位于創新型城市時外部創新環境更好。表6列（5）和列（6）列示了分組回歸的結果，所有樣本都通過顯著性檢驗，而位于創新型城市企業樣本回歸系數顯著高于其他城市。可以認為無論外部創新環境如何，數字化供應鏈都可以促進企業盈利能力的提升，而外部創新環境更好時，提升作用更大。不難理解，供應鏈數字化轉型屬于對于企業自身和外部環境都要求較高的創新型行為，創新型城市的創新生態系統建設相對完善，集聚了更多的創新資源，在健全的市場機制調節和高效的政府宏觀治理條件下運行的企業更加傾向主動做出創新行為，因此帶來的效果也更加突出。

表6 異質性分析

八、結論與對策建議

在數字經濟高速發展的今天，供應鏈數字化轉型對企業的生存和發展具有重要意義。本文借助2012—2021年A股上市公司數據，實證研究了供應鏈數字化轉型對企業盈利能力的影響及其內在作用機制。研究結果表明，數字化供應鏈對企業盈利能力具有顯著的促進作用，經過穩健性檢驗后依然成立。機制研究表明，供應鏈數字化轉型通過降低管理成本和提升供需匹配精準度來提升企業盈利能力；供應鏈數字化轉型更多是由戰略驅動的，而非技術驅動。異質性分析發現，這一促進效果在東部地區、制造業企業和外部創新環境較好的企業中效果更明顯。

本文研究對于加快構建數字化供應鏈，助力數字經濟發展具有一定的政策和現實啟示。結合研究結論，主要的對策建議有以下三點。

第一，在數字化供應鏈的轉型中，企業應該認識到這是一項基于戰略驅動而非技術驅動的轉變。因此，在進行數字化供應鏈轉型時，企業應從戰略層面出發，明確自身的競爭優勢和業務目標，并制定相應的數字化供應鏈戰略。要確定供應鏈轉型的戰略和目標。對數字化轉型的重點領域、投資規模和關鍵時間點有所規劃。同時企業要抓住風口機遇，加大數字化轉型的投入，推進實施數字化轉型。通過引入先進的信息技術、優化供應鏈管理流程、加強數據分析和挖掘等方式來實現供應鏈數字化轉型。通過數字化技術實現流程自動化、信息共享和實時監控優化包括采購、生產、物流、庫存管理等關鍵內容。通過數字化技術推廣供應鏈金融，為供應鏈各方提供融資、結算、保險等服務，提高供應鏈的資金流動性和風險控制能力。

第二，不同企業應根據自身情況采取不同策略。對于非制造業和非東部地區的企業，應充分發揮自身靈活性。利用數字化帶來的優勢，開發新賽道，提供差異化、個性化產品給顧客。避免與東部地區企業與大型制造業企業正面交鋒。陷入數字轉型比新、比好帶來的成本陷阱。對于東部地區企業和制造業企業可以利用數字化供應鏈對自身原本復雜龐大的供應鏈系統進行整合和再優化、再開發，利用數字化轉型進一步放大自身原有優勢。

第三，政府應加快制定數字化供應鏈相關政策。包括數字化供應鏈發展規劃、數字化供應鏈標準和數字化供應鏈管理制度等，為數字化供應鏈的發展提供政策保障。同時應加大對數字化供應鏈建設的支持力度，包括資金、技術和政策等方面的支持，鼓勵企業加強數字化轉型。同時及時總結、復制和推廣試點企業和城市的成功經驗。在具體實施政策時要因企制宜，多措并舉，對非東部地區企業要投入更多精力，鼓勵其在面臨新的發展機遇時大力追趕東部企業。

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Research on the Impact of Supply Chain Digital Transformation

on Enterprise Profitability：

Mechanism Analysis，Differences and Heterogeneity

Characteristics of Driving Channels

LU Zhi-ping1，2，YUAN Wang2，ZHU Xiao-qin1，2，SUN Meng-jie2

（1.School of Economics and Management，Guangxi University of Science and Technology，Liuzhou，Guangxi 545006;

2.Smart Logistics and Supply Chain Management Guangxi University Key Laboratory，Liuzhou，Guangxi 545616）

Abstract：In the era of digital economy，the digital transformation of supply chain plays an important role in enhancing the competitiveness of enterprises and promoting high-quality development of Chinas economy.Based on panel data of A-share listed companies in China from 2012 to 2021，a dual difference model was constructed using pilot enterprise samples from supply chain innovation and application pilot work to empirically study the impact and mechanism of supply chain digital transformation on corporate profitability.Research has found that digital supply chains significantly enhance the profitability of enterprises.This conclusion is still valid after robustness testing using methods such as replacing explanatory variables，replacing pilot enterprises，excluding autonomous region samples，adding control variables，and matching propensity scores; mechanism analysis found that digital supply chains enhance corporate profitability by reducing management costs and improving the accuracy of supply and demand matching.Although strategic leadership and technological progress can drive the construction of digital supply chains，strategy is more important in comparison; the results of heterogeneity analysis indicate that the empowerment effect of digital supply chains is more significant in the eastern region，manufacturing enterprises，and enterprises with better external innovation environments.Enterprises should take the construction of digital supply chains as an important strategic measure to enhance competitiveness and achieve high-quality development from a strategic perspective; the government can take personalized measures based on the characteristics of regions，enterprises，and industries，create a good innovation environment and supply chain operation environment，and effectively improve the modernization level of the industrial chain supply chain.

Keywords： digital supply chain; profitability; management cost; supply chain efficiency

基金項目：國家社會科學基金項目“區塊鏈技術助推下汽車供應鏈整合的價值鏈創新研究”（18XGL006）; 廣西哲學社會科學規劃課題“數據驅動下廣西制造企業數字化轉型對企業創新的影響研究”（22BGL016）