財務報表分析在企業投資決策中的應用

財務報表作為一種重要的金融資訊，可以使投資者對公司的財務情況及可能存在的風險有一個全面的認識，進而做出正確的投資決定。全面研究財務報表分析的運用，有助于公司制定合理的投資策略，增加公司的投資收益率，從而達到長遠發展的目的。

對公司的經營情況進行分析，可以為投資人做出正確的投資決定提供重要的資訊與資料支撐。對上市公司的財務報告進行研究可以有效提升公司的投資收益率，從而使公司獲得長遠發展。

財務報表分析在企業投資決策中應用的意義

在企業進行投資決策時，如何運用財務報表分析進行分析是非常必要的。

第一，為企業提供金融資料：通過對公司的資產、負債、收入和支出等重要的財務資料進行分析，可以讓投資人對公司的財政情況和經營結果有一個清晰的認識。

第二，利潤評價：通過對損益表的研究，可以對公司的收入、成本、稅費以及利潤進行全面的認識，從而對公司的利潤和成長潛能進行評價。

第三，評價公司的現金流量：通過對公司的經營情況進行評價，可以更好地體現公司的現金流量及資本運營情況。通過對現金流量表的研究，可以使投資人更好地理解公司的資金進出狀況，并對公司的資本流動狀況進行評價。

第四，對風險與收益的評價：通過對一項業務的財務報告進行分析，有助于投資人對業務的風險與收益狀況進行評價。通過對公司的財務報表分析進行研究，可以讓投資者對公司的資產質量、負債水平、盈利能力以及現金流量等方面有一個全面的認識，并據此做出適當的投資決策。

第五，引導投資決定：通過對財務報告的分析，投資者能夠對公司的實際財務狀況、未來的發展趨勢和可能存在的風險因子等方面有一個全面的認識，這樣才能做出更加科學和合理的投資決定。

財務報表分析在企業投資決策中應用面臨的問題

數據質量問題 首先，公司在進行財務報告時，對其進行了不同的會計決策。根據企業的實際情況，采用不同的會計政策，其所反映出的信息內容也不盡相同。比如，在固定資產的折舊核算中，采用了加速折舊法和線性折舊法。其次，公司內部上市公司的財務報告有一定程度上的缺陷。在公司的財務報表分析中，有時沒有將全部的關鍵資料都完全公布出來，或是有些資料的公布不清楚、不準確，這就會使投資人得不到完整的財政資料，進而會對公司的財務報告進行分析。再次，會計信息的準確與否是進行財務報表分析的依據。會計資料中若有差錯或差錯，會使分析的結論出現較大的偏離。比如，一個公司不正確核算諸如收益和費用之類的會計信息，或是有差錯的會計核算，都會對會計信息的真實性產生不利的影響。最后，會計信息披露中的舞弊現象。例如，企業在進行財務報表分析時，往往會采用虛假的利潤、隱藏債務等方式，以達到粉飾經營的目的，造成對財務報表分析的不真實。

時間限制問題 首先，公司的財務報表分析期限一般僅覆蓋公司過去的財政情況，而不能對將來的經營業績作出預期判斷。比如，一家公司的年報，它僅能反映該公司該年的財政狀況，卻不能反映其將來的運營。其次，會計信息的及時性也是一個不容忽視的課題。企業財務報表分析中的會計信息有一定的滯后性。比如，一個公司要準備一個財務報表分析，它會花費一定的時間，這就造成了一個比較大的會計信息延遲。再次，受經濟、市場變動等因素的制約，本文對我國上市公司進行了實證研究。在當前的市場與經濟形勢下，企業的財務報告分析往往會出現誤差。最后，項目實施過程中存在著工期約束問題。投資人在特定時期進行投資決定，但對公司的財務報告進行精確的判斷往往要花費較長的一段時間，給投資者造成了很大的困擾。

偏見問題 第一，主觀偏見：在進行財務報表分析的分析時，往往會受到分析師個人的個人判斷與經驗的影響。比如，分析師們會過分專注于特定的金融數據，而忽視了其他一些關鍵數據的效果。

第二，確認偏見：與對資料進行客觀評價相比，分析者更喜歡證實他們自己的假定。比如，一個分析師也許會挑選能夠支撐他們自己的假定的資料，而忽視其他資料的作用。

第三，記憶偏見：由于人們對金融信息的過分重視而忽視了對新資料和衡量標準的沖擊，因此，分析者容易受自己的記憶力所左右。比如，分析人員會過分依靠先前的資料和指標，忽略了新資料和改變。

第四，確認偏誤：分析者往往會更喜歡證實他們自己的看法，忽視其他看法的作用。比如，一個分析師也許會挑選一些數據來支撐他們的想法，而忽視了其他的數據，比如指數的影響。

環境變化問題 第一，經濟環境變化：公司經營的外部市場，如：通貨膨脹，利率，政策等，都會發生變化。這些都會對公司的運營及財政情況造成一定的影響。因此，在進行投資時，應充分認識到這種經濟狀況對公司業績的沖擊。

第二，行業競爭環境變化：產業內的市場競爭狀況改變，對企業進行財務報表分析的研究也會產生一定的影響。在激烈的產業競爭中，企業為了適應市場的變動，必然會采用相應的戰略，進而對公司的經營業績產生一定的影響。因此，在進行投資決策時，應充分利用產業內的市場競爭狀況對公司的業績產生的影響。

第三，投資者需求變化：投資人對公司財務報告的研究結果亦受投資人需要的影響。由于投資人的需要，投資人對財務指標及資料的重視程度也會有所差異，進而對公司的財務報告產生一定的影響。在進行投資決策時，要充分利用投資者的要求，對其進行金融分析。

第四，政策環境變化：變動的政治生態亦會對公司營運及財政績效產生一定的沖擊。這一政策的改變將對企業稅收，環保，進入市場等方面產生一定的沖擊，從而對公司的財政績效產生一定的影響。因此，在進行投資決策時，要充分考慮到不同的政策條件對公司的財政績效產生的影響。

財務報表分析在企業投資決策中的應用

評估企業財務狀況 第一，資產負債表分析：資產負債表是一份非常關鍵的報告，它反映了公司在某一段時間里的財政情況。通過對資產負債表的研究，可以了解公司的資產、負債以及股東的資產狀況。其中，公司總資產，總負債，股東權益等是公司最常見的幾項財務指標。

第二，利潤表分析：利潤表是指企業在某一特定時期的利潤情況、營業收入、成本和盈利情況等方面的資料。從收益表中，投資人可以更好地理解公司的獲利情況和經營業績。一般的會計評價包括營業收入，營業利潤，凈利潤，毛利潤，凈利潤，凈利潤，凈利潤率等。

第三，現金流量表分析：現金流量表反映公司某一特定時期的資金流動狀況。通過對公司的現金流量進行研究，可以使投資人更好地理解公司的資金流動與收入。幾種常見的金融計量方法有：營業活動現金流量，投資活動現金流量，融資活動現金流量等等。

在評價一家公司的財務情況時，要綜合運用各種分析手段，綜合考慮各種財務指標，從不同的視角對公司的財務情況有更深刻的了解。另外，由于各公司各會計變量之間存在著一定的相關性，因此，在分析單個會計變量時，要盡量避開單個會計變量對股票市場的影響。比如，我們在進行資產負債表的時候，應該結合資產、負債、股東股權等方面的數據，才能對公司的經營情況有一個較為完整的認識。

分析企業盈利能力 第一，毛利率分析：毛利潤率是指公司在經營活動中所取得的收益，在一定程度上是指公司在經營活動中所取得的收益與其所占的比例。公司的毛利潤率較高，說明公司具有較高的利潤率。但是，高的毛利率并不代表公司就有較好的利潤，還要看公司的營運費用、營運效益等。第二，凈利潤率分析：凈利潤與凈利潤之比，體現了公司的總體獲利水平。凈利潤比率愈高，公司獲利愈高。但是，高的凈利潤并不代表公司就有較好的獲利能力，還要看公司的營運費用、營運效益等。第三，營業利潤率分析：是指公司在產品和業務活動中所取得的收益與其所取得的收益之比。營運利潤率愈高，則說明營運獲利愈多，獲利愈高。

評估企業成長潛力 第一，營收增長率分析：是指公司一段時期的營業利潤增長速度，它體現了公司銷售額的增加。營業收入增長率愈高，則說明營業收入愈高，營業收入愈高，成長空間愈大。第二，資產增長率分析：資本增長率指的是一段時期公司總資產的成長速度，它能反映公司資本的成長速度。較高的資本增長率說明公司的資本增長速度較快，并且具有較大的成長性。第三，ROE分析：ROE是指公司的凈收益與所有者股本之比，它體現了公司的資本回報率。ROE愈高，則說明公司的資本運作與使用效能愈高，成長潛能愈大。第四，創新能力分析：創新能力是衡量一個公司發展潛能的一個主要指標。通過對其研發投入、專利數量等方面的研究，可以對其進行評價。在對公司的成長性進行評估時，應將多種財務因素加以考量，并將其與產業及市場狀況相結合，加以對比與分析。

分析企業風險 第一，負債率分析：負債率是指公司的總負債與公司的總資產之比，它反映了公司的負債資本在公司資產中的比重。我國上市公司的資產負債率較高，說明公司存在較大的金融風險。第二，利息保障倍數分析：利息保障倍數是指公司在納稅之前的盈利與其所支付的利息費用之比，它體現了公司償還債務的能力。較高的利率保護倍數說明公司有較好的償債能力和較低的融資風險。第三，現金流量充足率分析：現金流量充足率是指公司的自由現金流與其償還的短期負債之比，它可以用來衡量公司償還短期負債的能力。公司的現金流比率愈高，其償還短期負債的能力愈高，則其融資風險愈低。第四，經營風險分析：經營風險是指公司在經營活動中遇到的各類風險，主要有市場風險、技術風險和經營管理風險。對企業的收益表、現金流量表等主要的財務數據進行研究，并將其與產業、市場狀況相聯系，對企業的經營風險進行評價。

在公司投資決策過程中，財務報表分析是一個不可或缺的工作。通過對公司的財務報告，如資產負債表、損益表和現金流量表進行分析，能夠對公司的財務狀況、盈利能力、成長潛力以及風險程度進行評價，以便投資人進行決策。但是在對公司的財務報告進行分析時，不能讓單一的財務指標對其造成影響，要對多重要素進行全方位評價，對公司的投資價值、行業和市場的現狀進行充分對比，認識到公司的市場環境和行業的競爭狀態，從而對公司的投資價值和風險程度有一個更加充分的認識。

（作者單位：威海產業投資集團有限公司）