油價成延長自愿減產(chǎn)的主導(dǎo)因素

9月5日，8個“歐佩克+”成員國舉行網(wǎng)絡(luò)遠(yuǎn)程會議，決定將原定9月底到期的日均220萬桶的自愿減產(chǎn)措施延長至2024年11月底。沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿拉伯聯(lián)合酋長國、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼8國在會上強(qiáng)調(diào)了完全遵守自愿減產(chǎn)目標(biāo)的決心。今年初以來產(chǎn)量超出配額的伊拉克和哈薩克斯坦兩國也再次確認(rèn)將履行補(bǔ)償性減產(chǎn)義務(wù)。

此次自愿減產(chǎn)的再次延長，似在意料之外，但在情理之中。之前直至8月31日，眾多媒體報道，由于利比亞停產(chǎn)和一些成員國承諾減產(chǎn)以補(bǔ)償超額生產(chǎn)，抵消了需求低迷的影響，“歐佩克+”將從10月開始按計劃提高產(chǎn)量。短短不到一周的時間，“歐佩克+”的產(chǎn)量政策發(fā)生了顯著變化。究其根源，國際原油價格進(jìn)入9月后連續(xù)2個交易日大幅下挫觸發(fā)了“歐佩克+”限產(chǎn)保價的條件。數(shù)據(jù)顯示，9月5日，美國WTI原油期貨一度觸及68.75美元/桶，創(chuàng)下2023年12月13日以來新低；布倫特原油期貨最低觸及72.37美元/桶，此前一交易日最低至72.35美元/桶，同樣創(chuàng)下去年12月13日以來新低。

國際原油價格大幅下挫至年內(nèi)低點，加上歐佩克成員國利比亞之前大量產(chǎn)能關(guān)停、石油出口受限，疊加伊拉克和哈薩克斯坦計劃通過減產(chǎn)彌補(bǔ)之前的超產(chǎn)，而這一切本應(yīng)該是促成歐佩克及其盟友逐漸退出減產(chǎn)政策提高產(chǎn)量的條件，現(xiàn)如今均成為限產(chǎn)保價的舉措。

不止這一次，早先歐佩克及其盟友于2016年11月30日達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議，也是在國際原油價格從2014年中的周期性中期高位不斷回落，先是跌破90美元/桶關(guān)口，后又接連跌破80美元/桶、70美元/桶、60美元/桶、50美元/桶、40美元/桶等整數(shù)關(guān)口，甚至于2016年2月一度跌破30美元/桶，促成了歐佩克及其盟友加快限產(chǎn)保價協(xié)議談判并最終達(dá)成那輪油價周期的首次減產(chǎn)協(xié)議。

同樣，2020年3月6日，沙特與俄羅斯產(chǎn)量配額談判未達(dá)成一致，歐佩克與其盟友開打“價格戰(zhàn)”，導(dǎo)致國際原油價格短時間大幅下挫，再次跌破40、30美元/桶關(guān)口，甚至一度跌破20美元/桶的極低價位，美國西德克薩斯中質(zhì)原油（WTI）近月期貨和現(xiàn)貨均出現(xiàn)了“負(fù)價格”。短時間的價格大幅下挫，再一次促成了以沙特為首的歐佩克產(chǎn)油國組織和以俄羅斯為首的非歐佩克產(chǎn)油國聯(lián)手，于2020年4月12日達(dá)成了史無前例的規(guī)模近1000萬桶/天的減產(chǎn)協(xié)議。

自2017年1月1日歐佩克+減產(chǎn)協(xié)議生效以來，其產(chǎn)量政策調(diào)整雖然主要受國際原油價格變化主導(dǎo)，但毫無疑問對全球石油供給穩(wěn)定發(fā)揮了重要作用；也透露出“歐佩克+”對國際原油價格40美元/桶的底線認(rèn)同感非常強(qiáng)烈，對維護(hù)70、60、50美元/桶的整數(shù)關(guān)口有較為強(qiáng)烈的反應(yīng)；而對短期高油價80美元/桶甚至更高價格的反應(yīng)略顯遲鈍，這導(dǎo)致了全球石油去過剩產(chǎn)能的時間被一再延后，也給“歐佩克+”未來的產(chǎn)量政策調(diào)整造成了巨大壓力。

既然價格是“歐佩克+”產(chǎn)量政策調(diào)整的主導(dǎo)因素，“歐佩克+”著實需要對過去幾年的產(chǎn)量政策調(diào)整與效果進(jìn)行反思，對目標(biāo)和策略做出一些改進(jìn)，既保證供應(yīng)穩(wěn)定，又快速去過剩產(chǎn)能，還能實現(xiàn)相對適宜的原油價格，否則難免會出現(xiàn)“既沒有保住價格、也失去了市場份額”的局面。

責(zé)任編輯：周志霞

既然價格是“歐佩克+”產(chǎn)量政策調(diào)整的主導(dǎo)因素，“歐佩克+”需要對過去幾年的產(chǎn)量政策調(diào)整與效果進(jìn)行反思，對目標(biāo)和策略做出一些改進(jìn)，否則難免會出現(xiàn)“既沒有保住價格、也失去了市場份額”的局面。

朱潤民專欄

高級經(jīng)濟(jì)師，長期從事石油經(jīng)濟(jì)研究與國際原油價格預(yù)測