企業并購重組中財務風險的防范與控制方法分析探討

摘 要：并購重組能推動企業轉型升級，實現規模效應提升，可幫助企業在激烈的市場中保持競爭力。但并購重組活動會涉及大規模投融資，也就會存在財務風險，而只有采取有效措施做好對財務風險的防范和控制，才能保障并購重組的成功。本文就企業并購重組中的財務風險問題進行分析，并探究了財務風險防范控制具體措施，以供借鑒。

關鍵詞：企業；并購重組；財務風險；風險防范

自我國加入WTO后，社會經濟獲得了快速發展，在此背景下企業并購重組也已成為社會經濟常態。并購重組能幫助企業拓展自身規模，獲得更好的經濟發展。但就目前來看，很多企業在并購重組中依然存在不足之處，而其中財務風險問題已成為影響企業重組與并購最終成效的關鍵因素。

一、企業并購重組概述

（一）企業并購重組

企業并購可分為兼并和收購，兼并是指合并企業，并由某一企業來主導之后的管理工作；收購是以股票購買方式取得其他企業控制權，以實現對自身經營規模的擴大。重組是指對企業經營方式、業務的變更，如通過企業名稱變更、股份合并拆分等方式對企業組織結構進行變更，或將部分業務出售出去。企業并購重組是指合并企業，且合并企業間相互參股。

（二）企業并購重組特征

企業并購重組具有動態性、復雜性及可預測性特征。一是動態性。并購重組時企業面臨諸多不確定因素，容易出現各類財務風險，如在并購重組時因資金鏈問題造成企業運轉狀態和經營效果與預期有較大差異，加之部分管理者未做好對財務風險的管控工作，導致并購重組易受動態環境變化影響，進而出現財務風險。二是復雜性。企業并購重組是一項比較復雜的工作內容，需企業內部各部門間展開有效溝通交流與協作，一旦在并購重組過程中出現問題，就有可能引發連鎖效應，進而造成財務風險的加劇。三是可預測性。雖說企業并購重組中財務風險客觀存在，但部分財務風險內容卻是可以通過有效手段來進行預測的，比如說通過對以往并購重組經驗及企業財務數據進行分析，可對某一段時間內出現財務風險的概率進行評估，在此基礎上采取有效風險防范控制手段解決[1]。

二、企業并購重組的動因

一是對自身核心競爭力有所增強。并購重組能使企業內部各項資源得到優化配置，確保各項資本價值得到充分發揮，實現對一些劣質資產的淘汰，確保現有資產始終處于高效運營狀態。比如企業通過并購重組來收購優質資產剝離不良資產，可優化資產結構，實現自身核心競爭力的增強。

二是對自身融資能力有所提升。對于現代企業來講，融資能力決定了其競爭力，關系企業是否良性發展。只有確保自身始終處于良好的財務狀態，才能獲得較好的融資能力。股權融資和金融機構直接融資是企業最為常見的融資方式，但以上融資方式對于企業有一定的要求，只有企業的資產規模、能力及股權結構符合一定要求，才能獲得相應的融資。很多企業可能會由于其中某一項不符合規定而出現融資失敗的情況，也有一些企業存在對外擔保情況，負債率較高，抑或因內部管理水平有限，因此出現了資不抵債的情況，嚴重時內部資金難以支撐自身運營而被迫停產。而若能尋求財務狀況良好且經營水平較高的企業兼并重組，則能使企業生存得以維系[2]。

三是對自身經營效率及投資收益有所提升。企業產能提升單位時間內的產品產量，產品成本則會降低，企業生產效益也會得到提升，而并購重組有利于企業的產能得到快速提升，使其獲取更多迅速發展的機遇，同時并購重組之后因收購方規模和實力較強，會被收購方企業的經營效益帶動，最終產生協同效益，因此雙方投資收益均能得到提升。此外，企業資本來源包括內外部資本，大多數企業在首次融資時優先考慮不計利息和股利的內部融資，對一些本身缺乏投資機會和資金的企業，也會選擇兼并重組的方式來進行融資，以降低自身支出成本，獲得良好的收益。

三、企業并購重組中的財務風險分析

（一）初期估值風險

并購重組活動展開前，企業先要做好前期準備工作，如目標企業價值評估。即由專業評估機構出具評估報告，并以評估報告中的價值作為參考依據，通過價值評估減少收購企業無效收購的現象。但目前來看，市場上現有評估機構在綜合實力方面存在較大差距，且可能由于評估過程中所采取的評估方法不同導致評估結果出現較大不同，一旦評估數值過高可能會造成并購方出現較大經濟損失。

（二）中期融資支付風險

資金籌集和支付是企業并購重組活動中的重要環節，而資金籌集途徑及支付方式在一定程度上會影響企業并購重組活動的開展，所以企業必須高度重視資金管理，并在評估并購成本的基礎上確定科學的融資方式。目前很多企業在融資時還存在著渠道單一的問題，企業多會借助引入股權投資、借款等來獲取并購重組所需要的資金，但因并購重組資金回籠需要較長時間，進而加大了資金鏈斷裂的風險[3]。

（三）后期財務整合風險

財務整合風險主要包括收購企業與被收購企業這兩者會計政策適用不同，想要避免財務整合風險，就必須確保被收購方企業能夠適應收購方企業的制度和經營模式，確保雙方能夠很好融合。因此必須思考如何更好地調整銷售與收款、采購與付款流程，確保業務、財務之間有效銜接，若業務財務之間銜接不足，就有可能會因并購重組引發內控失效，導致財務風險的出現，進而影響采購重組活動的順利開展。

（四）稅收風險

企業在并購重組活動中對于稅收風險也應引起高度重視。對于現代企業來講，稅務籌劃是非常重要的一部分管理內容，在法律法規允許范圍內做好稅收籌劃，能降低企業稅收負擔，使其獲取較高的經濟效益。但現階段一些企業在重組并購后存在著忽略稅收風險的問題，這也會導致其因此產生慘重損失。企業并購重組過程中可能會存在歷史遺留稅務問題，比如說偷稅、欠繳稅款等，同時因并購企業和被并購企業可能之前不屬于同類型，所以在稅務管理時的稅收依據、政策及會計處理手段有所不同，稍有不慎就容易造成稅務方面的風險。

四、企業并購重組中財務風險防范控制方法

探究

（一）做好前期調研工作

企業在并購重組過程中前期調研工作的開展至關重要，通過全方位調查目標并購企業，做好分析管理工作，能避免并購重組過程中出現的信息不對稱情況，進而降低企業財務方面的風險。并購重組活動開展前可在公司內部組建并購重組業務團隊，團隊中應當包含法律、財務、業務等專業人才，并需明確這些人員的具體職責。同時還要建立獎罰機制，對于因前期調研不充分所造成的并購重組失敗問題還應予以追責，以調動這部分人員參與前期調研的積極性。此外，還要建立和完善內部盡職調查制度，制度體系中應包含并購重組的業務流程、責任制度及獎罰制度，以制度來提升前期調研工作的質量，避免因信息不對稱造成并購重組。企業還可以嘗試對外聘請財務法律專業人員做好前期盡調工作，在購前對被并購企業具體情況進行了解，對潛在風險進行識別，并科學制定風險防范措施[4]。

此外，在完成調研了解被并購企業風險因素后還應加強監督管理，結合實際對調查管理范圍適當拓寬，并要分析各項經濟活動是否在法律法規規定范圍內，分析內容重點包括注冊資金、年檢信息，一些目標并購企業是否有經濟訴訟案件，要認真分析其是否完結，這樣做的目的是避免出現隱形收購資本增加的問題。對于目標并購企業是否具有發展潛力，也要合理進行評估。

（二）拓寬融資渠道，選擇多元化融資支付手段

我國現有金融服務體系無法滿足處于動態發展階段的市場需求，而想要使企業在此環境之下順利展開并購重組活動，就要先明確融資的方式和渠道，以保障并購重組活動順利開展。目前我國缺乏健全金融服務體系，所以企業在并購重組時可供選擇的金融工具少，加之現階段我國融資環境具有復雜性特征，使得企業融資風險加劇。想要解決這一問題，企業就要結合自身發展和并購重組需求，在遵循法律法規的基礎上優化改進原有融資方式和渠道，并要嘗試拓寬融資渠道，除傳統銀行融資之外，也可通過債券、股票發行等方式籌集資金，以降低自身在并購重組活動中出現資金鏈斷裂的可能性。此外，想要使企業并購重組時的財務風險得以降低，還要確保融資支付手段的多元化，并購重組融資支付手段主要包括現金支付方式、持股支付、杠桿收購、收購資產置換?，F金支付最為快捷也比較常見，換股支付屬于不需要動用大量現金就能優化資源配置的方法，而此種支付方式又可分為與子公司交叉換股、增值換股等。杠桿收購是根據杠桿原理使收購方用少量資金得到目標企業部分或全部股權，資產置換也是資產重組最有效的一種支付方式，因此應用也比較普遍。對于控股企業來講，如果考慮保留控制權，一般盡量選擇現金支付方式而不是股票支付；如果并購規模較大時無法采用現金支付則要選擇股票支付的方式，抑或選擇現金股票混合支付方式。具體選擇何種融資支付方式，還要在綜合考慮相關企業融資成本、并購規模等方面之后來確定，以確保選擇的支付渠道和方式成本與風險較低，并要以多元靈活支付方式減少融資支付引發的風險，以保障企業并購重組活動的有序開展[5]。

（三）科學制定財務管理整合方案

首先，應做好財務交接工作，財務交接包括貨幣資產、票據、存貨、機器設備及財務報表等多項內容，在各方處理好財務工作后盡快完成交接，避免出現遺漏現象，導致資金流失，抑或使并購企業蒙受經濟損失。其次，完成交接后要制定好財務管理整合方案，以降低這一階段的財務風險，幫助企業安穩度過危險期。要在對雙方財務管理需求充分考慮的基礎上科學制定財務管理整合方案，制定財務整合方案時應明確企業并購的戰略目標，堅持以規模經濟效益為原則，同時財務整合中還要注重并購企業與被并購企業的文化融合，確保其能符合并購與目標并購企業的發展方向。最后，還要投入到法人結構完善中，對目標企業財務控制引起高度重視，各項財務管理工作開展時要遵循并購方制定的財務管理制度和方案，細節處也要加強把控工作。

（四）關注稅收風險防范控制

并購重組活動開展過程中，企業還要對稅收籌劃工作進行優化創新，稅務籌劃工作開展時不僅要關注稅收負擔降低，也要避免稅收風險的出現，以為并購重組活動開展奠定良好基礎。企業在并購重組之后可能會出現較多稅務風險，比如稅務風險成本過高，稅收少繳漏繳的風險。想要使稅收成本得以降低，就要求企業結合實際情況提前確定收購路徑。若并購方與被并購企業屬于同一類型，在完成并購后稅務部門可按照并購方的稅務風險管理體系來展開各項工作，在充分解讀國家相關法律法規的基礎之上，科學進行稅收籌劃方案的制定，以使自身實現降稅減負。而一些并購企業和被并購企業本身屬于不同類型，收購方對于被并購行業缺乏深刻了解，為避免在稅務管理過程中出現少繳漏繳稅務風險問題，還需要充分了解被并購企業的稅收政策、計稅依據以及會計處理手段，在此基礎上科學開展稅務管理，避免出現稅務風險。

此外，還要采取有效手段來提升稅收籌劃者的綜合素養，結合其實際情況與需求制定培訓計劃，并要通過培訓活動、多媒體宣傳等方式，逐步提升這部分人員的專業素養。也可嘗試建立法律團隊，以對這部分人員進行指導，使其在實際工作中平衡稅收降低以及風險防范間的關系，并能具備較強法律和風險管控意識，日常與稅務機關加強聯系以及時掌握稅收政策變動，科學開展稅務籌劃工作以避免稅收風險的發生。

結束語

總之，在當下經濟市場背景下，并購重組活動的開展能使企業規模得以擴大、核心競爭力得到提升，但并購重組工作的開展也可能會導致企業面臨一系列財務風險，包括融資支付、財務整合以及稅收方面的風險，因此作為相關領導層，要積極投入企業并購重組財務風險解決策略探究中，科學做好前期調研工作，選擇多元化融資支付手段，做好財務管理整合方案的制定，并要關注稅收風險的防范及控制，通過多項舉措降低并購重組過程中的財務風險，以將并購重組在企業經營發展中的推動作用充分發揮出來。

參考文獻：

[1]周偉.關于礦業企業并購重組財務風險及解決方法探析[J].財經界，2023（11）：81-83.

[2]張慧.房地產企業并購重組中的財務風險及控制研究[J].投資與創業，2023，34（02）：70-72.

[3]楊奕柯.新形勢下企業并購重組過程中的財務風險與管控措施[J].投資與創業，2023，34（06）：78-80.

[4]楊軍.國有企業并購重組中財務風險的防范與控制措施探析[J].品牌研究，2023（29）：184-186.

[5]劉婧雯.企業并購重組業務中財務風險的識別和規避[J].法制博覽，2021（15）：92-93.