哈佛分析框架下的YH超市股份有限公司財務分析

摘 要：隨著經濟水平不斷提高，我國的連鎖商店也在不斷地發展，成為人們日常生活中必不可少的重要場所。新冠疫情的出現讓原本就是微利的零售行業雪上加霜，再加上國外大型超市的進入，讓處于夾縫中生存的國內零售行業更加艱難。那么在這種情況下，如何讓本土品牌在市場上繼續占有一席之地就顯得至關重要了。本文選取YH超市為研究對象，運用哈佛分析框架，以其2018—2022年近五年的財務報表為依據，整合分析了年度財務報表與附注數據，從發展戰略、會計分析、財務分析、前景預測四個方面對YH超市進行客觀的分析，以期找出YH超市存在的問題，最后結合所學知識和相關理論，就其存在的問題，提出優化對策，使YH超市能夠擁有更好的發展。

關鍵詞：哈佛分析框架；財務報表分析；YH超市

當前經濟形勢變幻莫測，對各行各業來說都是新的挑戰。YH超市股份有限公司雖然隸屬于抗周期性明顯的超市行業，但是隨著各大App電商直播的出現、新零售模式的崛起，以及近年來山姆超市、麥德龍超市為首的外資超市的不斷擴張，YH超市在實體零售業面臨極大的競爭壓力。因此，本文選取YH超市為研究對象，運用哈佛理論框架，對YH超市的運營狀況進行系統的剖析，并對運營中出現的問題進行針對性的對策研究，以期達到提升企業運營業績和運營水平的目的。同時，也期望能為行業內的其他企業提供一定的借鑒，以促進整個行業健康、有序地發展。

一、相關理論概述

哈佛分析框架內容：哈佛分析框架是在2000年由哈佛3位學者提出的財務分析框架，把企業的戰略分析和財務報表分析相結合，從戰略、會計、財務、前景四個方面對企業進行分析，有效結合了定性和定量分析，在此基礎上尋找企業自身的優勢，對企業所處行業和企業的未來發展做出科學判斷，得到全面且充分的分析報告，使管理者更容易發現企業經營活動中存在的問題，為企業的發展提出針對性的解決方案。

二、基于哈佛分析框架下的YH超市財務分析

1.YH超市的戰略分析

（1） SWOT分析

①優勢分析。YH超市在“農改超”的契機下，將經營重點轉向以生鮮替代農貿市場、以生鮮帶動其他商品，確保了其生鮮商品在市場上的價格優勢，并促進了非生鮮商品的銷售，從而打造出自己的品牌。

②劣勢分析。由于生鮮食品具有地域性和季節性，導致了生鮮食品的品質是一個很大的變數。而消費者在購買商品時愛挑選的習慣也會加快生鮮農產品的腐敗速度，從而增加了企業的生產成本。

③機會分析。隨著人們的生活步調越來越快，購物的便捷性與店鋪選址也越來越重要。由于YH超市商品齊全，質量有保障，安全衛生，使得YH超市擁有了一個巨大而又穩定的顧客群體。

④威脅分析。在國際經濟一體化進程不斷加快的今天，國外大型連鎖企業紛紛進入國內市場，競爭越來越激烈。同時叮咚買菜、美團優選及社區團購等方式的出現也使得越來越多的消費者選擇了可送貨上門的網上購物，這些對于YH超市來說，無疑是一個巨大的挑戰。

2.YH超市的會計分析

表1的數據顯示，2018—2019年度，YH超市應收賬款總額、期末流動資產、期末總資產、應收賬款占流動資產比率、應收賬款占總資產比率都大幅度增加。2019—2022年YH超市的應收賬款呈現下降趨勢，應收賬款占流動資產的比例也逐漸減少，從2019年的11.31%下降到2022年的4.77%，占總資產的比例也從2019年的6.71%下降到了2022年的1.88%，這都說明YH超市資金的流動性增強。相比較于2019年，2020年在保證應收賬款沒有再次增加的情況下，企業的流動資產與總資產仍持續增加，應收賬款占比有所下降。2021年流動資產雖有下降，但應收賬款大幅度下降。2021年YH超市執行新租賃準則新增大量使用權資產，非流動資產的增加使總資產顯著升高，應收賬款占比出現明顯下降。應收賬款占比的下降說明YH超市在近兩年針對流動性差這一情況做出了相應調整。

3.YH超市的財務分析

財務分析是哈佛分析框架的核心內容，也是預測企業發展趨勢的重要依據。本文利用比率分析和比較分析對YH超市近五年的經營狀況進行評價。

（1） 償債能力分析

2018—2022年這五年間YH超市的速凍比率整體呈下降趨勢，一般認為，速動比率下降代表企業短期償債能力下降。由表2可知，2018—2022年資產負債率在逐年提高，2022年更是達到88%，這也說明了2022年企業的債務負擔最重，而2018年的資產負債率只有51%，是這幾年中最低的，也可以說明2018年是企業債務負擔最輕的一年。一般來說，資產負債率的適宜范圍在40%～60%，過高過低對于企業來說都是不利的，低于40%，說明企業擁有大量閑散資金，高于60%則說明企業負債占比過重，在經營過程存在一定風險，影響企業整體的籌資能力。

（2） 營運能力分析

由表3數據可以看出，在2018年時應收賬款周轉率近46次，表明企業在此時收回應收賬款速度相對較快，企業掌握該部分應收賬款的時長相對較短，這一期間資金的流動性較強，企業盈利能力較強。此后幾年至2021年YH超市的應收賬款周轉率逐年下降，周轉天數逐年上升。2019年應收賬款周轉率與 2018年相比減少了34%，而2020年應收賬款周轉率相比于2018年減少了近 39%，應收賬款的周轉率創下歷年新低。但2021年起上述情況有所改善，YH超市營業收入較2020年雖然有所下降，但應收賬款的大量收回，使應收賬款周轉率多年下降的趨勢好轉。到了2022年由于大量應收賬款已經被收回，相應的應收賬款周轉率增長到58次，較2021年增長22次，應收賬款周轉天數也下降3天，種種跡象表明YH超市營運能力變強，回款加快。

（3） 盈利能力分析

YH超市2018—2020年盈利能力都處于一個平穩態勢，但到了2021年，凈資產收益率下降到-0.37%，總資產收益率下降到-0.06%，說明企業這一年度受2020年新冠疫情的影響凈利潤為負值，企業盈利能力下降。總資產收益率到了2021年下降到-0.06%也側面反映出企業盈利能力處于下降趨勢，2022年總資產收益率下降到-0.04%，說明企業盈利能力較2021年仍是下降狀態（見表4）。

（4） 發展能力分析

YH超市2018—2019年兩年間主營業務增長率相對平穩，企業市場前景較好，但從2020年新冠疫情開始，YH超市主營業務增長率開始大幅度減少，到了 2021年出現了負增長，說明疫情給企業的業務帶來了較大沖擊。總資產增長率呈現了波動趨勢，說明企業經營中的資產規模會根據市場形勢發生變化（見圖1）。

4.YH超市的前景分析

YH超市屬于超市行業，雖然超市行業抗周期性明顯，但是，隨著各大App電商直播的出現、新零售模式的崛起，使YH超市面臨不小的沖擊。同樣地，以山姆超市、麥德龍超市為首的外資超市飽受年輕人的青睞，所以YH超市在實體零售業依然存在極大的競爭壓力。現在的形勢對YH超市來說，既是機遇，也是挑戰。YH超市應就當前的零售業態，對一些經營狀況不佳的企業，通過并購、改造等方式進行兼并與改造，從而形成規模效應，進而通過規模效益提升企業的盈利能力。而且從目前的狀況來看，YH超市這段時間的轉型已經初見成效，接下來，企業只需要繼續改進，就能走出一條屬于自己的路。

三、YH超市股份有限公司存在的問題

1.征信體系不完善

應收賬款管理是信用管理的重要組成部分。2018年以來YH超市應收賬款周轉天數逐年增加，周轉率持續下降，說明YH超市的應收賬款回款效率每況愈下。一方面可能是應收賬款管理上出現了問題，計提比預期計算更多的壞賬準備，導致沒有及時收回的應收賬款占用過多營銷渠道的資金。另一方面，YH超市應避免銷售人員缺乏應收賬款管理方面的知識的情況，這樣會導致銷售人員以利益為導向，加大了應收賬款與營業收入同方向增長的相關性，從而產生不必要的應收賬款壞賬。

2.壞賬風險增加

YH超市自2016年保理業務對外開展后，應收保理款大量增加，導致應收賬款快速增加，相應的流動資產總額也會提高。但這樣的數據變化，僅是資產金額表面的變化，對企業的資產沒有貢獻意義。同一時間，YH超市與其他企業合作，為其提供生鮮等商品，產生一定收益的同時，也存在一定的弊端。若不能保證資金及時收回，將不利于企業資金的正常運作，反而會對企業正在開展或者即將開展的項目造成負面影響。應收賬款占比的逐漸提高，導致收入不足以支持擴張，資金的安全性難以保障，這對企業是個不利影響。盡管在2021年及2022年YH超市對上述問題做出了調整，減少了應收賬款的總體數額，但應收賬款的數額還是居高不下。YH超市應對資金進行合理的管控，避免企業出現應收賬款壞賬的困境。

四、改進YH超市股份有限公司問題的對策

1.優化征信體系

面對應收賬款周轉率持續降低，YH超市應該根據經濟環境發展形勢以及企業內部的情況調整相應的應收賬款信用政策，優化征信體系，也應向專業的信用評價機構做好調查，正確調整信用標準。選擇信用良好的交易方，減少壞賬損失的風險。同時，對應收賬款產生的后續工作進行持續性管控。設置專門的征信部門，對客戶信用追蹤調查，以便實時確定賒購客戶的信用狀況及付款能力，也可以針對各種信用等級的客戶制定特定的收款政策。

2.減少企業壞賬

YH超市在其發展過程中要格外注意企業的內部控制，完善資金管理機制，不斷提高企業的抗風險能力。在與其他企業的合作時，避免將大量應收賬款聚集在少數企業中。防止其中一家企業發生財務問題時，導致大量應收賬款無法收回使資金周轉失控。在進行企業合作時，要提前做好市場調研，對其他企業所在地的市場經濟情況有充足的了解，而不是一味地追求資金數量的變動。除此以外，應合理應用流動資金，保障企業內擁有充足的資金維持企業的正常運轉。以上既是對應收賬款進行一個合理的管控，也是對資金的變相約束，避免應收賬款壞賬，從而保障企業未來的有效運營。

五、結語

本文通過運用哈佛框架對YH超市2018—2022年企業年報數據進行戰略分析、會計分析、財務分析及前景分析，發現YH超市存在征信體系不完整及壞賬風險增加等問題并提出解決問題的建議，如優化征信體系，減少企業壞賬等，希望這些建議能夠使YH超市實現更好的發展。

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作者簡介：郝欣宇（2000— ），女，長春工業大學經濟管理學院碩士研究生，研究方向：財務管理；徐江（1976.05— ），男，漢族，吉林四平人，長春工業大學經濟管理學院副教授，研究方向：財務管理。