國內ESG研究現狀、熱點及前沿趨勢

摘要：ESG是近年來學者們研究的熱點。文章以CNKI數據庫2015年1月至2023年7月核心期刊中ESG主題的文獻為研究對象，采用文獻計量學的方法，借助CiteSpace6.2版本軟件，系統梳理我國ESG研究現狀、熱點及前沿趨勢。研究發現：2015—2018年屬于我國ESG研究初步發展階段，2019—2021年屬于穩定增長階段，2022年后進入爆發式增長階段；研究機構之間合作較少；ESG研究熱點主要包括ESG與責任投資、ESG與信息披露、ESG與企業價值、ESG與社會責任和ESG與環境價值5部分；ESG研究的前沿集中在投資者、上市公司、投資策略、投資理念、責任投資、綠色債券、氣候風險等方面。ESG責任投資應對氣候風險的主要機制是未來研究的趨勢。通過ESG研究的可視化分析，可為我國ESG后續研究提供參考。

關鍵詞：公司治理；ESG；知識圖譜

中圖分類號：F270文獻標識碼：A文章編號：1005-6432（2024）35-0005-04

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2024.35.002

1引言

ESG是一種將環境、社會責任和公司治理表現納入考量的新型投資理念。ESG體系的構建和發展，高度契合我國綠色發展的理念，是積極穩妥推進碳達峰碳中和的重要保障，是我國實現經濟高質量發展的關鍵環節。為加速ESG建設，2021年6月，證監會修訂了《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第2號——年度報告的內容與格式》，要求完善公司治理章節，新增環境和社會責任章節。生態環境部分別于2021年、2022年發布《環境信息依法披露制度改革方案》和《企業環境信息依法披露格式準則》，旨在促進中國ESG體系的構建和發展。2022年6月1日中國企業改革與發展研究會發布《企業ESG披露指南》，確立標準，推動企業高質量發展，助力我國經濟社會可持續發展。如何構建和發展中國特色ESG體系，成為推動我國經濟高質量發展的重要課題。

學者們從不同視角和領域對ESG進行研究，涉及面廣，但諸多ESG相關問題亟待進一步深入研究。大部分學者從自己研究的視角對ESG研究現狀進行分析，不能反映ESG相關研究的全貌。文章梳理了國內ESG研究現狀、熱點及發展趨勢，為我國ESG后續研究提供理論依據，有利于進一步拓展、深化后續研究。

2ESG研究現狀

文章以CNKI數據庫2015年1月至2023年7月發表的核心期刊作為數據來源，從ESG發文量、研究機構及其合作方面分析ESG的研究現狀。

2.1發文量分析

文獻整理結果顯示，2015—2018年共發表12篇論文，屬于我國ESG研究初步發展階段。2019—2021年發文量穩定增長，被引頻次最高的4篇論文出自該階段。2022年開始發文量突破100篇，進入爆發式增長階段。其中黃世忠教授發表ESG相關論文8篇，是發表最多的學者。

2.2研究機構及其合作分析

發文機構在3篇以上的共17家，其中高校14家，研究所3家，形成高校和研究所合力研究的局面。發文量最大的是廈門國家會計學院，研究方向為ESG報告；其次是中證金融研究院，主要側重研究ESG的信息披露。機構之間合作較少，沒有形成較多網絡圖。以中國社會科學院金融研究所為中心的合作團隊是第一大團隊，他們致力于研究社會影響力投資、綠色金融、資本市場等；第二大團隊以中國社會科學院大學經濟學院為中心，合作研究ESG與企業價值關系、ESG與上市公司、ESG與非效率投資等；第三大團隊以廈門大學管理學院為中心，合作研究碳信息披露與債券信用、環境信息披露、ESG與審計意見等，其他團隊尚未形成較強的合作關系。由此可見，機構之間合作較少，尚需增強學術交流，深入合作研究。

3ESG研究熱點

關鍵詞的處理有助于深挖學科領域的研究脈絡和發展趨勢，展現學術界高度關注的熱點。文章借助CiteSpace軟件對關鍵詞進行聚類分析，將ESG的研究熱點劃分為ESG與責任投資、ESG與信息披露、ESG與企業價值、ESG與社會責任和ESG與環境價值5部分（見表1）。

3.1ESG與責任投資

星焱（2017）指出，責任投資的首要任務是推動綠色經濟[1］。屠光紹（2019）通過中投機構研究發現，ESG責任投資傾向于社會責任和價值取向，更關注長期收益［2］。齊岳等（2020）強調，構建ESG理念的QDII基金是有益的[3]。白雄等（2022）認為，機構投資者進行長期投資更關注ESG投資，容忍企業短期經營效率低迷[4]。王蓉（2022）認為，ESG表現越高，越能吸引到更多的機構投資者，非效率投資就越低[5]。吳一丁等（2023）認為，責任投資強調投資者充分理解環境、社會、公司治理等因素對社會經濟的影響，做出具有長期價值的投資決策[6]。目前，ESG責任投資主要是從環境價值、社會價值、企業價值、綠色金融、低碳經濟等指標進行分析。目前對ESG責任投資研究比較廣泛，但深度還不夠，需要進一步深入研究責任投資。

3.2ESG與信息披露

信息披露是ESG的基石，鄭丁灝（2021）指出，目前急需重構上市公司的社會責任信息披露制度，提升社會責任信息質量以保障投資者權益[7]。鄧建平和白宇昕（2022）指出，我國的ESG信息披露主要以自愿披露為主，只有少部分企業需要強制披露[8]。王凱和張志偉（2022）指出，現有的ESG評級系統存在信息披露質量差、ESG評級結果不統一、ESG生態系統不完善等核心問題[9]。毛昕旸等（2023）強調，我國上市公司ESG信息披露意愿不高[10]。孫忠娟等（2023）指出，應綜合考慮國際競爭情況和本土國情，深度探究和建立我國ESG信息披露的模塊化特色標準[11]。樓秋然（2023）認為，未來我國ESG信息披露的強制模式應當通過混合式監管手段實現穩步推進[12]。目前，我國ESG信息披露制度不完善，ESG信息披露質量差，ESG評價不統一，亟須建立本土化ESG信息披露制度。

3.3ESG與企業價值

杜子平和李根柱（2019）通過研究發現，碳信息披露可以提高企業價值[13]。王琳璘等（2022）認為，良好的ESG表現有助于緩解企業融資約束、改善企業經營效率、降低企業財務風險，提升企業價值[14]。徐光華等（2022）認為，良好的ESG信息披露情況被認為可以帶來更高的股票回報，減少信息不對稱，提高企業價值創造[15]。薛天航等（2022）認為，企業提升ESG表現有助于其降低融資成本、增加創新投入和提高盈利能力，并增加機構投資者等市場主體對其投資意愿，進而對企業價值產生積極影響[16]。王波和楊茂佳（2022）的研究結果表明，ESG責任履行顯著提升了市場關注程度，降低了融資成本，減輕了企業的財務負擔，促進了企業賬面價值的提升，釋放了更多的積極信號，進而提高了企業的市場價值[17]。劉卓聰等（2023）指出，ESG評級對企業價值有積極的影響[18]。伊凌雪等（2023）通過研究發現，長期看ESG實踐對企業價值存在正向滯后作用[19]。國內學者主要是從融資約束、融資成本、中介效應、媒體監督、企業風險等角度研究ESG對企業價值的影響，研究范圍較廣，相對深入。

3.4 ESG與社會責任

金天胤（2021）指出，投資者通過踐行ESG的投資標準實現了社會責任[20]。王秀明等（2022）的研究結果表明，碳信息披露促進上市公司履行社會責任[21]。曹海敏和祝軍委（2022）指出，社會責任披露會降低審計費用，而盈余管理與審計收費負向相關[22]。匡廣璐等（2023）認為，企業的ESG披露最終會對勞動力需求產生正向作用，提高社會責任[23]。學者們已經開始關注企業承擔社會責任的正向影響，但是目前社會責任研究還不夠深入，可以從社會學、環境學和經濟學角度深入挖掘企業承擔社會責任的經濟后果。

3.5ESG與環境價值

黨的二十大報告強調站在人與自然和諧共生的高度謀劃發展，環境價值研究應運而生。黃世忠（2022）分析了臺積電公司的經濟價值、社會價值和環境價值，指出臺積電創造了優異的經濟和社會效益，但環境效益方面的表現卻不盡如人意[24]。黃世忠（2023）認為，螞蟻集團的可持續發展報告通篇貫穿著共享價值創造的理念，體現了“共創、共享、共生”的價值創造新思維[25]。目前除了黃世忠采用案例分析法對企業環境價值進行研究外，鮮有學者對環境價值進行探討，該領域亟待學者深入探究。

4ESG研究前沿及趨勢分析

文章運用CiteSpace軟件關鍵詞突顯功能對ESG研究前沿和發展趨勢進行分析（見圖1）。圖1中時間軸上加粗的部分代表關鍵詞出現的具體時間。由圖1可知，ESG研究前沿領域主要分布在投資者、上市公司、投資策略、投資理念、責任投資、綠色債券、氣候風險。

圖1ESG發展趨勢和前沿分析

ESG的研究始于對投資者、上市公司的關注，慢慢轉移到對投資策略、投資理念、責任投資、綠色債券的研究，再到目前關注度較高的氣候風險。近年來，全球氣候風險持續上升，ESG責任投資作為有效防范、控制氣候風險的關鍵性金融工具，在全球迅速崛起。ESG責任投資應對氣候風險的主要機制是未來研究的趨勢。

5結論

文章選取了CNKI數據庫中的核心期刊作為數據來源，采用文獻統計學和可視化方法，利用可視化軟件CiteSpace，對2015年1月至2023年7月ESG的研究現狀、熱點及前沿趨勢進行可視化分析，得出以下結論：一是2015—2018年屬于我國ESG研究初步發展階段，2019—2021年發文量穩定增長，2022年開始發文量突破100篇，進入爆發式增長階段。發文機構在3篇以上的共17家，其中高校14家，研究所3家，機構之間合作較少。二是關鍵詞聚類分析結果顯示，ESG研究熱點聚焦于ESG與責任投資、ESG與信息披露、ESG與企業價值、ESG與社會責任、ESG與環境價值5個方面。三是根據關鍵詞突顯功能，可知ESG研究前沿領域主要分布在投資者、上市公司、投資策略、投資理念、責任投資、綠色債券、氣候風險。ESG責任投資應對氣候風險的主要機制是未來研究的趨勢。

以上的研究表明，ESG研究現狀、熱點及前沿趨勢可視化計量分析對我國ESG相關領域研究具有較好的參考價值。通過該領域的研究熱點、研究前沿分析可以預測綠色債券、責任投資、投資策略、氣候風險等將成為未來ESG領域關注的焦點。未來研究應當加強不同學科學者之間的合作，特別是經濟學、金融學、環境學、管理學等學界的合作研究，不斷拓展ESG研究寬度，深入挖掘研究深度。

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