香江電器：小城蘄春有望走出一只港股

近期，湖北香江電器股份有限公司（以下簡稱香江電器）在港交所遞交IPO申請，國金證券為公司保薦人，建銀國際金融有限公司為整體協調人。

資料顯示，香江電器成立于2012年，位于湖北省蘄春縣，主營業務是研發、生產和銷售電動類小家電產品和日常家居用品，有三大類產品：電熱類家電（如電烤爐、空氣炸鍋、電熱水壺）、電動類家電（如攪拌機、打蛋機等）和電子類家電（如電子秤、加濕器、鐳射燈等），是一家“小家電+代工”企業，連續多年被評為“十大廚房小家電出口企業”。

目前，公司產品已出口至全球超70個國家或地區，擁有沃爾瑪、飛利浦等大客戶。

根據弗若斯特沙利文報告，按2023年從中國出口到美國、加拿大的出口量計算，香江電器的電熱水壺分別在中國海關總署界定的相關分類中占約21.4%、32.3%市場份額。

2021-2023年，香江電器營收分別為14.8億元、10.97億元、11.9億元，其中海外銷售額分別為14.66億元、10.88億元和11.83億元，占總營收比重均超99%；除稅前溢利分別為8319.5萬元、9192.1萬元、1.47億元。此次遞表港交所，香江電器也關注海外市場布局，將“泰國工程建設”列為第一項募資項目，計劃資本支出約為1.39億元。

香江電器有明顯的家族企業特色，公司股權高度集中：IPO前，公司創始人潘允、蘄春華鈺及蘄春恒興分別持有約54.07%、26.39%及19.54%股份。蘄春華鈺背后實控人是潘允及其子Guangshe Pan，分別擁有70.37%和29.63%股權，蘄春恒興則是香江電器的員工持股平臺，潘允持有其47.5%股權，因蘄春恒興員工出資額均來源于潘允的借款，因此，潘允父子是公司100%實控人。業務上，潘允給與兒子充分信任，鑒于北美洲是香江電器最大的銷售市場，GUANGSHE PAN就主抓美國市場銷售。

值得關注的是，今年是香江電器沖擊上市的第七個年頭，期間，公司曾兩度更換IPO輔導機構。

2017年，香江電器與東莞證券簽訂了IPO輔導協議，但直至2020年其都未能向證監會遞交IPO申請。次年1月，香江電器將輔導機構更換為興業證券，不到3個月，雙方又終止了合作。

香江電器解釋稱，第一個合作券商的人員流動性大，第二個合作券商又未能遵守協定的上市時間表，因此合作告吹。

此后，香江電器改聘國金證券為輔導機構，于2022年6月向證監會遞交了主板上市申請并獲受理。今年5月，香江電器突然撤回申報材料，宣告近7年的A股IPO之旅以失敗告終。

此次從A股轉戰港股，是為了進一步挖掘海外市場，還是避開IPO收緊的主板市場？10月21日，支點記者就此聯系香江電器證券相關部門，對方表示不便回答。

中國企業資本聯盟副理事長柏文喜認為，香江電器的海外市場收入占比較高，北美市場增長穩定，且公司有計劃在泰國等地設立廠房以加強全球布局，這進一步印證了公司轉戰港交所是為了更好地拓展和穩固其海外市場。

不過，香江電器也面臨著一些挑戰，如收入規模和凈利潤出現下滑，超95%收入來自代工、超六成營收依賴少數大客戶等風險。因此，香江電器上市后能否在小家電市場中脫穎而出，還需要看其如何應對這些挑戰，以及如何利用其競爭優勢來提升市場份額和品牌影響力。

數據顯示，今年上半年，小家電行業業績下滑趨勢明顯，僅有蘇泊爾、新寶電器凈利潤逆勢實現了小幅增長。