數字時代居民金融素養對城鄉收入差距的影響研究

摘 要：從共同富裕的視域出發，闡述數字時代下城鄉居民金融素養影響城鄉收入差距的內在邏輯和傳導路徑，并利用CHFS（2019）數據進行實證檢驗。研究發現，整體上居民金融素養的提高可以縮小城鄉收入差距，且在東中部地區、非高等教育群體以及低收入群體中表現得更為明顯。家庭金融資產配置在居民金融素養對城鄉收入差距的影響中具有顯著的中介效應，數字金融和區域金融發展水平具有正向調節作用?？s小城鄉收入差距，實現數字時代的共同富裕目標，應多渠道、全方位提高城鄉居民金融素養，完善金融體系，推動數字金融發展，增加居民金融資產投資渠道。

關鍵詞：數字時代；金融素養；城鄉收入差距；家庭金融資產配置

中圖分類號：F830 文獻標識碼：B 文章編號：1674-2265（2024）08-0044-11

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2024.08.005

一、引言

共同富裕是中國特色社會主義的本質要求。實現共同富裕，核心在于縮小城鄉收入差距（方向明和覃誠，2022）[1]。破解城鄉居民收入差距過大問題，關鍵在于識別、剖析引致城鄉居民收入差距過大的因素，調整和完善相關政策。雖然近年來我國不斷推進城鄉開放，目前也已放開、放寬除超大城市以外城市的戶籍限制，暢通人口在城鄉間的流動，努力構建要素雙向流動的城鄉格局，但城鄉二元結構依然客觀存在，且直接影響我國的收入分配格局。考察城鄉區域的收入差距或不平等，核心在于城鄉居民之間的收入差距問題，因此，應從影響城鄉居民個體或家庭收入的因素入手。關于居民工資性收入、經營性收入以及財產性收入的影響因素，從宏觀或微觀角度展開的研究可謂汗牛充棟，為中國城鄉收入差距的縮小和區域平衡發展提供了諸多解決方案。但是，當下中國城鄉收入差距過大的事實依然存在。國家統計局數據顯示，近年來我國城鄉居民收入差距持續縮小，2021年城鄉人均可支配收入之比較2012年下降了0.38，但仍然達到2.5（農村居民收入為1），毫無疑問這一比值是相對偏高的；同時，中國居民收入差距主要體現為城鄉收入差距，因此，基尼系數也可科學度量城鄉收入差距，同樣來自國家統計局的數據顯示，2022年我國基尼系數為0.474，遠超0.4的國際警戒線，也說明城鄉收入差距過大是顯性的客觀事實。我們認為，即使戶籍、社會保障、社會福利以及偏向城市的政策得以扭轉，區域分割以及勞動力配置等問題在制度作用下得以解決，但通信技術等數字、數據要素配置的差異以及接受程度的不同，也會直接阻滯相關制度政策作用的發揮。進入數字經濟時代，數字信息技術與金融結合形成的數字金融得到快速發展，不僅對經濟社會各個方面產生重要影響，直接影響居民個體的收入水平與財富（楊偉明等，2020；張勛等，2021）[2，3]，而且在縮小城鄉收入差距方面具有重要價值（趙德起和王世哲，2023）[4]。雖然已有文獻從覆蓋廣度、數字化程度和使用深度出發驗證了數字金融提升居民收入以及縮小城鄉收入差距的作用，但更為深層的微觀因素卻鮮有涉及。外部數字金融基礎條件的改善是否有效提升了城鄉居民的金融素養，尤其是提升農村居民金融素養，進而提高其金融能力，優化家庭資產配置，通過農村居民收入水平的提升縮小城鄉收入差距？如果受限于數字壁壘或數字鴻溝的存在，農村居民難以有效利用數字金融手段提升自身金融素養，那么數字金融縮小城鄉收入差距這一命題在理論邏輯和現實實踐上都難以立足。

基于對上述問題的思考，本文構建了數字時代下的城鄉居民金融素養指標，利用2019年中國家庭金融調查（CHFS）數據，探究居民金融素養對城鄉收入差距的影響和作用機理，為數字時代縮小我國城鄉收入差距提供理論和實證依據。本文可能的邊際貢獻在于：第一，將數字時代下居民金融素養與城鄉收入差距納入同一框架進行分析，在拓展金融發展與收入分配關系理論的同時，為我國優化金融服務，促進城鄉收入平等與共同富裕提供新的證據；第二，深入研究數字時代居民金融素養影響城鄉收入差距的作用機制，從理論和實證角度闡述并驗證家庭金融資產配置在其中發揮的中介作用，為進一步縮小城鄉收入差距提供路徑選擇；第三，探討數字金融和金融發展水平在居民金融素養對城鄉收入差距影響中的調節效應，并且根據不同地區、不同類型家庭的特征進行了進一步的分析，為數字時代下更好地提升居民金融素養水平、縮小城鄉收入差距提供參考。

二、文獻綜述與假設提出

（一）文獻綜述

在已有研究中，金融素養具有多種含義。Chen和Volpe（1998）[5]將金融素養定義為個人對金融產品和服務的了解和運用能力，Mandell（2006）[6]認為金融素養還包括分析和決策能力。而Hastings等（2013）[7]提出，金融素養不僅指個人對金融產品和金融概念、知識的掌握程度，還包括人們做出有效金融決策所需要的數學技能或算術能力。居民金融素養對家庭金融行為的影響受到學者們的廣泛關注。首先，居民金融素養水平提升可以緩解信貸約束，進而增加居民對互聯網金融的參與廣度和參與深度（劉丹和陸佳瑤，2019；尹志超和仇化，2019）[8，9]。其次，金融素養還會改變居民投資決策，金融素養更高的居民會有更強的風險偏好，家庭資產中的銀行理財比重會逐漸下降，股票、債券等風險資產占比上升趨勢明顯（Nieddu和Pandolfi，2021；唐丹云等，2023）[10，11]；同時，金融素養水平較高的家庭會更積極地平衡投資組合，使風險敞口隨著時間的推移保持相對穩定，從而獲得更高回報率（Bianchi，2018）[12]。最后，部分學者還研究了金融素養與居民投保的關系，金融素養水平提升可以改善居民的養老計劃，增加商業保險購買行為，并且激發居民參與新農保的積極性（吳雨等，2017；李云峰和徐書林，2020）[13，14]。當前，全球已進入數字時代，以人工智能、大數據、云計算、區塊鏈等為代表的新一代數字技術正在深度影響人類經濟社會的方方面面?；诖?，部分學者關注到了數字時代下金融素養的影響，研究了數字經濟時代金融素養與家庭消費結構升級和減貧的關系，認為數字時代下金融素養的提高可以有效提升居民數字金融能力，進而優化家庭資產配置，緩解融資約束，促進家庭消費升級（鄧瑜，2022）[15]；也會通過促進創業活動、增加社會資本、提升居民收入以及促進財富積累等渠道減小貧困發生概率，實現共同富裕（羅煜和曾戀云，2021；孫繼國和趙文燕，2023；李靖遠和于文成，2023）[16-18]。

長期以來，我國的宏觀政策更多偏向城市發展（陳斌開和林毅夫，2013）[19]，這導致城鄉間存在區域發展不平衡、收入差距過大等若干問題，在限制城鄉深度融合的同時，阻礙了我國共同富裕目標的實現。因此，影響城鄉收入差距的因素一直受到學者們的重點關注，進入數字時代后，數字金融對城鄉收入差距的影響成為研究的重點之一。有學者認為，數字金融的發展可以降低居民獲取金融服務的門檻，提高農戶的正規信貸供給水平，促進創業和非農就業，進而縮小城鄉收入差距（Corrado G和Corrado L，2017；楊彩林等，2022）[20，21]，但當一個地區的城鎮化率較低時，數字金融的發展會擴大城鄉收入差距（張樂柱和高士然，2023）[22]。此外，在經濟發展水平較低的地區，數字金融低于門限值時，數字金融的發展也存在擴大城鄉收入差距的情況（趙丙奇，2020）[23]。同時，學者們也關注了金融素養對居民收入和收入差距的影響，認為金融素養的提高可以通過優化家庭金融資產配置、促進土地轉出等途徑來增加農戶收入，尤其對低收入群體的增收效應更為明顯（唐丹云等，2023；Behrman等，2012）[11，24]。居民金融素養提高還可以促進家庭對教育的投資，進而提升其子女的教育水平和人力資本投入，帶動家庭收入增長，實現良性循環（蔡慶豐等，2022）[25]。

綜上所述，已有文獻考察了數字金融、金融素養等因素對城鄉居民收入及城鄉收入差距的影響，但構建數字時代下居民金融素養指標，進而探討其對城鄉收入差距的影響及作用機制的文獻尚不多見。在此背景下，本文利用CHFS（2019）數據，從微觀層面構建數字時代下的居民金融素養指標，探討其對城鄉收入差距的影響，并嘗試分析家庭金融資產配置的中介效應以及數字金融和金融發展水平的調節效應，在彌補現有文獻研究不足的同時，為我國縮小城鄉收入差距、實現共同富裕提供有益的參考。

（二）理論分析與假設提出

數字時代背景下，“寬帶中國”“互聯網+”以及“人工智能+”等國家重要戰略持續推進，促進了城鄉數字基礎設施的建設和完善。同時，信息技術的普及和應用提高了不同產業之間的信息流通效率，促進了農村信息化水平的快速提升（王海飛和錢茜，2024）[26]。在此情形下，互聯網、大數據與AI等新興技術能夠有效降低居民搜索相關信息的成本，增強其信息可得性，對于城鄉居民獲取數字金融服務、提高金融素養具有至關重要的作用（董曉林和石曉磊，2018）[27]。而與農村相比，城市基礎設施相對完善，居民金融素養整體水平相對較高（陶維榮，2021）[28]，可提升的空間相對較小。因此，數字時代下信息基礎設施的建設與完善以及數字技術的推廣應用對農村居民更為有利，有助于彌補城鄉數字鴻溝，在更大程度上提升農村居民的金融素養水平，縮小城鄉收入差距。一方面，數字時代居民金融素養水平的提升有助于緩解信息不對稱，減少金融服務排斥現象，使金融資源更有效地流向農村地區，從而縮小城鄉金融服務不平等，遏制城鄉收入差距的擴大。另一方面，隨著鄉村振興戰略的持續推進，農村各類產業的數字化轉型逐步加快，各類創意農業、云農場、智慧鄉村旅游等鄉村數字經濟新業態不斷發展，金融素養的提升有助于幫助農村居民參與到數字化鄉村產業中，拓展就業范圍，改善農村居民的收入和生活質量（王杰等，2022）[29]，進一步縮小城鄉收入差距。據此，提出假設1：

H1：數字時代條件下，居民金融素養的提升有助于縮小城鄉收入差距。

金融資產配置的門檻效應是收入差距發生變化的重要原因（王書華和蘇劍，2012）[30]。基于避讓未知金融風險的心理，金融素養與投資能力較低的居民一般較少進行理財規劃設計，風險金融資產投資概率較低，更傾向于選擇無風險資產，這不利于分散風險，抵御資產貶值。而數字時代居民金融素養水平的提升意味著其獲取金融信息的能力增強，家庭投資理財意識或需求往往更強，對金融風險的認知更充分，居民家庭金融資產配置概率以及效率往往更高，這有利于提高家庭資金的收益性和流動性，從多種渠道增加居民收入。牟天琦等（2021）[31]的研究也表明，居民理財知識、資訊的多寡與居民的理財能力呈正相關關系。在中國，由于城鄉二元結構特征，農村居民金融資產配置較單一，往往以無風險的銀行存款為主，這使得農村居民面臨較大福利損失，城鄉收入差距也較大。但隨著數字時代農村居民金融素養水平的提升，城鄉家庭金融資產配置差距逐漸縮小，收入差距也得到了改善。王書華和楊有振（2015）[32]的理論分析與實證研究均表明，城鄉家庭金融資產配置差距與收入差距之間呈動態的倒U形關系，從長期來看，城鄉家庭金融資產配置差距的改善能夠縮小收入差距。董曉林和石曉磊（2018）[27]進一步分析發現，隨著時間的推移，農村家庭使用互聯網金融產品的概率逐漸增加。相比之下，城鎮家庭更加關注金融產品的風險性，不再盲目追求高收益，而是更加謹慎地進行投資選擇，二者對于互聯網金融產品的使用差距在逐漸縮小，這一趨勢有助于改善城鄉收入差距。綜上，數字時代居民金融素養水平的提升有助于打破金融資產配置的門檻效應，減小城鄉家庭金融資產配置差異，從而在更大程度上提升農村居民的收入，縮小城鄉收入差距。據此，提出假設2：

H2：家庭金融資產配置在居民金融素養對城鄉收入差距的影響中具有中介效應。

上文分析表明，居民金融素養提升對城鄉收入差距具有縮小作用，然而這一作用在數字時代下還會受到各地區數字金融和金融發展水平的影響。首先，數字金融能夠拓寬金融服務的覆蓋范圍，降低金融市場參與成本，增加居民投資行為，緩解農村金融排斥現象。其次，數字金融能通過大數據和云計算等數字技術手段緩解信息不對稱和流動性約束，降低融資門檻，增加居民創業行為，從而提高居民收入。最后，農村數字金融發展還能夠激勵金融機構加大資金支持力度，促進農業生產，在數字技術的協同下實現智慧農業轉型，增加農民的經營性收入，進而縮小城鄉收入差距。近些年，不論是螞蟻集團還是京東數字科技、中華財險公司，“數字農貸”“生豬保險”等新型農村金融服務實踐都能夠很好地賦能農村經濟發展，其基礎不僅在于各類新興信息技術的應用，還在于農民數字能力與金融素養水平的提高。當前，全國各地的數字金融發展水平仍然存在較大差距，數字金融的發展可以拓寬居民獲取金融知識的渠道，降低獲取金融信息的成本，提高金融市場參與度，幫助個體循序漸進地了解各種理財產品，從而豐富投資理財知識、激發投資理財需求。而且，隨著數字金融的發展，人們會通過互聯網平臺主動或被動地接受各種數字金融知識，整體的居民金融素養得以提升，提高了家庭的金融資產配置效率，財產性收入增加。因此，數字金融發展水平較高的地區更能夠發揮居民金融素養提高帶來的優勢，從而更大程度上縮小城鄉收入差距。

此外，數字金融的發展離不開實體經濟的支撐和傳統金融體系的保障。因此，區域金融發展水平的高低也會影響金融素養對城鄉收入差距的縮小作用。一方面，區域金融市場的發展會促進金融基礎設施的完善，增加對各地的金融資源支持力度，緩解信貸約束，從而促進地區經濟增長，提高居民收入水平。另一方面，城鄉金融市場的進一步發展和完善拓寬了居民的金融資產投資渠道，提高了居民的理財需求，幫助城鄉居民實現資金的合理配置。基于此，本文提出假設3和假設4：

H3：數字金融發展水平在居民金融素養對城鄉收入差距的影響中有正向調節作用。

H4：區域金融發展水平在居民金融素養對城鄉收入差距的影響中有正向調節作用。

根據以上理論分析，本文構建邏輯框架圖（見圖1）。

三、研究設計

（一）數據來源與處理

城鄉收入差距相關數據來源于國家統計局網站；金融機構存貸款數據來源于《中國金融統計年鑒》；家庭金融資產配置、居民金融素養及控制變量的數據來自2019年的CHFS；數字金融指數來自《北京大學數字普惠金融指數（2011—2021）》。CHFS調查內容包括人口統計學特征、資產與負債、支出與收入、金融知識等信息，其調查范圍覆蓋了我國29個?。ㄗ灾螀^、直轄市，不含新疆、西藏及港澳臺地區），共計34643戶家庭。在數據處理過程中，剔除各變量的缺失值和異常值，最終共篩選出18142個有效樣本。此外，將微觀數據處理后，與相應時期的部分宏觀數據進行匹配，得到本文研究所需樣本。另外，CHFS為最大程度保護被調查者的隱私，并未開放具體的市縣信息，只開放家庭的省級信息，所以本文采用2019年城鄉收入差距的省級數據進行研究。

（二）變量及描述性統計

1. 被解釋變量：城鄉收入差距（ID）。梳理相關文獻可知，城鄉居民人均收入比與基尼系數在度量城鄉收入差距方面都有一定的不足，前者沒有充分考慮城鄉人口結構的影響，后者對高低兩端階層收入的變動情況不敏感。因此，本文參考楊彩林等（2022）[21]的做法，選用泰爾指數衡量我國城鄉收入差距。具體計算公式如下：

[Theili=j=12（PijPi）ln（PijPi/ZijZi）] （1）

其中，[Theili]為泰爾指數，[j＝1]表示城鎮地區，[j＝2]表示農村地區，[i]代表省份，[Pij]為城鎮或農村居民收入，[Pi]為總收入，[Zij]為城鎮或農村人口數，[Zi]為總人口。

2. 解釋變量：居民金融素養（DF）。與以往文獻有所不同，本文認為，在數字時代，影響居民個人或家庭金融資產配置的不僅是金融素養，還包括居民數字素養或數字能力以及形成不同金融素養和能力的數字金融基礎。因此，本文將三者融合，借鑒Azeez和 Akhtar（2021）[33]的文獻，將居民金融素養定義為數字時代背景下城鄉居民基于數字金融基礎形成的金融意識、知識、技能、態度和行為的集合，如是否了解數字時代的不同金融產品和服務，是否掌握消費者權益和申訴程序知識，是否擁有數字時代下的金融風險意識及風險管理能力。結合以往關于金融素養（周雨晴和何廣文，2020）[34]、數字素養與數字金融素養（羅煜和曾戀云，2021；柳松等，2024）[16，35]的文獻，本文從數字金融基礎、知識和能力三個層面構建城鄉居民金融素養指標。相對于傳統金融素養的含義界定，本文認為如“是否開通第三方支付賬戶”等是居民金融知識產生與能力形成的重要基礎，因此，本文將其歸為數字金融基礎，與金融知識和金融能力共同構成數字時代居民金融素養的指標體系?；跀祿傻眯?，本文從CHFS數據中選取9個問題，運用熵權法構建指標，衡量居民金融素養。

表1給出了城鄉居民金融素養相關問題的描述性統計，從數字金融基礎層面看，超過50%的居民使用第三方支付賬戶和互聯網借款，但只有9.73%的居民進行互聯網理財，且只有16.78%的居民使用信用卡，這表Dixc4HACK07xSniM/k6Cng==明多數居民的數字金融基礎還較為薄弱。從金融知識層面看，對股票、債券、基金等金融產品比較了解和非常了解的居民僅占3.12%，對經濟、金融方面的信息很關注和非常關注的居民也僅占7.63%。從金融能力層面看，回答正確率最低的是第三個問題，僅為8.22%，其余兩道題的正確率也僅為24.41%和37.42%。這些數據均表明，我國城鄉居民金融素養水平和金融知識掌握程度仍有待提高。

3. 中介變量：家庭金融資產配置（AW）。針對這一指標，已有文獻主要用風險金融資產占比、是否參與金融市場、金融資產占比、是否持有風險性金融資產等表示（周雨晴和何廣文，2020；張哲和謝家智，2018）[34，36]。由于金融資產包含風險金融資產和無風險金融資產，基于全面性考慮，本文使用“金融資產/總資產”衡量中介變量。需要說明的是，CHFS（2019）將家庭總資產分為非金融資產和金融資產，金融資產包括現金、存款、理財產品、股票、基金、債券、衍生品、非人民幣資產、黃金和其他金融資產。

4. 調節變量：數字金融（dige）和金融發展水平（fin）。與大多數研究相同，本文采用2019年的北京大學數字普惠金融指數衡量各家庭所在省份的數字金融發展水平；同時，參考任文龍等（2019）[37]的做法，選用2019年金融機構各項存貸款總額占GDP的比重來衡量各家庭所在省份的金融發展水平。

5. 控制變量。參考劉丹和陸佳瑤（2019）[8]以及唐丹云等（2023）[11]的做法，控制變量主要選取戶主特征、家庭特征和地區虛擬變量。其中，戶主特征包括：年齡（age）；性別（gender），1為男性，0為女性；學歷狀況（edu），按照問卷中的調查結果，將分數賦值0，6，9，12，13，15，16，19，22；身體狀況（heal），根據問卷對受訪者健康狀態的排序，將其標記為 1，2，3，4，5。家庭特征包括：家庭人口規模（size）；家庭總收入（lnti）；風險偏好（rp），根據調查問卷中有關投資傾向的題目，0為厭惡風險類型，1為低風險類型，2為中風險類型，3為偏高風險類型，4為喜愛風險類型；戶口狀況（rural），1為鄉村戶口，0為城鎮戶口。地區虛擬變量包括：東部地區（east），戶主居住在東部地區為1，否則為0；西部地區（west），戶主居住在西部地區為1，否則為0。

6. 描述性統計。相關變量的描述性統計如表2所示。泰爾指數的均值為0.073，最小值為0.019，最大值為0.153，說明我國城鄉收入差距較大；居民金融素養水平均值為0.193，最大值為0.953，表明我國城鄉居民金融素養普遍較低且差距較大。

（三）模型設計

本文利用OLS模型研究數字時代下居民金融素養對城鄉收入差距的影響，構建基準模型：

[IDi=α+βDFi+δXi+ε1i] （2）

其中，[IDi]代表城鄉收入差距，[DFi]代表居民金融素養，[α]為常數項，[Xi]為控制變量，包含戶主年齡、性別、學歷狀況、身體狀況、家庭人口規模、家庭總收入、風險偏好、戶口狀況、東部地區和西部地區。[ε1i]代表隨機擾動項。

在檢驗金融素養影響城鄉收入差距的基本效應的基礎上，根據江艇（2022）[38]的方法，需要估計居民金融素養與家庭金融資產配置的因果關系。具體回歸模型如下：

[AWi=α1+β1DFi+δ1Xi+ε2i] （3）

其中，[AWi]代表家庭金融資產配置，其余變量含義與模型（2）相同。

為判斷居民金融素養對城鄉收入差距的影響是否受到數字金融和金融發展水平的影響，在模型（2）的基礎上分別加入調節變量及其與解釋變量的交互項，構建如下調節效應模型：

[IDi=α2+β2DFi+β3digei+β4C_DFi×C_digei+δ2Xi+ε3i] （4）

[IDi=α3+β5DFi+β6fini+β7C_DFi×C_fini+δ3Xi+ε4i] （5）

其中，[digei]代表數字金融，[fini]代表金融發展水平，[C_DFi]、[C_digei]和[C_fini]代表中心化后的變量，其余變量含義與模型（2）相同。

四、實證結果與分析

（一）基準回歸

表3報告了居民金融素養對城鄉收入差距的線性估計結果。從第（1）—（4）列結果可以看出，核心解釋變量的估計系數均在1%水平上顯著為負，表明居民金融素養水平的提高會縮小城鄉收入差距，初步驗證了假說H1。與城鎮居民相比，農村居民長期以來獲取的金融服務相對不足，金融知識更匱乏、金融認知水平更低，即金融素養水平相對較低；進入數字時代，隨著第三方支付、互聯網理財、借唄、花唄等各類數字金融服務深入農村，農村居民金融素養和金融市場參與度提高，居民財產性收入增長的可能性大大增加，同時為農村居民創業和就業提供了更多可能，相應增加了工資性收入。由此，提升居民金融素養水平會加大其收入水平，縮小城鄉收入差距。

此外，年齡和學歷狀況對城鄉收入差距具有顯著負向作用，表明隨著居民年齡增長和學歷提高，城鄉收入差距會縮小；家庭總收入越高，城鄉收入差距越小；東部地區城鄉居民收入差距較中西部地區?。欢詣e的回歸系數在1%水平上顯著為正，家庭人口規模和風險偏好與城鄉收入差距也存在正相關關系，且在1%水平上顯著，表明家庭人口規模越多、投資風險偏好越高，城鄉收入差距越大。居民身體健康狀況與城鄉收入差距的正向關系并不顯著，這與已有文獻研究結論基本保持一致。

（二）穩健性檢驗

首先，更換解釋變量的度量方法，用直接加總法重新測量居民金融素養指標，回歸結果如表4列（1）所示?？梢钥闯觯忉屪兞颗c城鄉收入差距仍為負相關，且始終在1%水平上顯著，進一步表明金融素養對農村居民的增收效應大于城鎮居民。其次，剔除特定樣本。一是參考孫繼國和趙文燕（2023）[17]的做法，從樣本中剔除北京、上海、天津、重慶4個直轄市，規避異常樣本對結果穩定性的干擾，回歸結果如表4列（2）所示。二是參考鄧瑜（2022）[15]的做法，剔除家中有金融行業從業者的樣本。一般而言，有金融行業從業者的家庭會更了解金融市場，更容易獲取信息，可能造成回歸結果偏誤，因此，本文剔除家中有金融行業從業者的樣本，回歸結果如表4列（3）所示。可以發現，剔除特定樣本后，金融素養系數均顯著為負，表明本文結果穩健。最后，采用分位數回歸，分別在25%、50%、75%分位數上進行回歸，結果見表4列（4）—（6），可以看出，金融素養的系數分別是-0.012、-0.010和-0.011，均在1%水平上顯著，進一步驗證了基準回歸結果的可靠性。

（三）內生性問題處理

居民金融素養與城鄉收入差距的回歸結果可能存在內生性問題。原因主要有兩方面：一是互為因果，城鄉收入差距縮小也可能會促進居民金融素養水平提升，這將導致實證結果存在偏差；二是遺漏變量，雖然本文將戶主特征、家庭特征和地區虛擬變量作為控制變量納入模型，但可能存在其他遺漏變量導致的內生性問題。因此，本文參考李慶海等（2018）[39]的做法，選取“同一城市內除本家庭外的其他家庭金融素養指標的平均值”作為工具變量，解決可能存在的內生性問題。2SLS的回歸結果如表5所示。從表5第（1）和（2）列回歸結果可知，無論是否考慮控制變量，居民金融素養水平的提高均會縮小城鄉收入差距，且均在1%水平上顯著；對比第（3）列基準回歸結果可知，第（1）和（2）列的回歸系數絕對值增大很多，說明內生性的存在導致模型估計結果偏小。此外，從表5可以看出，第一階段F值分別為60.740和126.407，均遠大于10，通過了弱工具變量檢驗，說明結果不存在弱工具變量問題。DWH統計量的p值均小于0.01，說明工具變量嚴格外生。因此，在進行內生性處理后，結論依然成立。

（四）中介機制檢驗

居民金融素養提高是否通過提升家庭金融資產配置比例，進而縮小了城鄉收入差距？為驗證這一中介機制，我們檢驗居民金融素養對家庭金融資產配置的影響。由于家庭金融資產配置變量存在被截斷的數據，因此，本文選用Tobit模型進行回歸，回歸結果如表6所示。無論是否考慮控制變量，居民金融素養對家庭金融資產配置均具有顯著正向影響，即居民金融素養水平越高，家庭金融資產配置比重就越大。可能的原因在于，在數字時代，居民金融素養的提高可以緩解信息不對稱，進而增加居民信貸可得性，當人們手中閑置資金較多時，持有金融資產的可能性增加。此外，提高金融素養還可以使居民更好地了解各類金融產品的特點，更準確地評估收益與風險，從而增加對理財產品的接受度和使用度，優化家庭金融資產配置。綜合理論分析與實證結果可知，城鄉居民金融素養能夠通過提升家庭金融資產配置比例縮小城鄉收入差距。

進一步，采用抽樣500次的Bootstrap迭代檢驗中介效應的結果，回歸結果如表7所示。家庭金融資產配置作為中介的Z值為-2.88，在1%水平上顯著，其95%的置信區間為（-0.000273，-0.000052），不包含0，中介機制被進一步驗證。綜上，提高居民金融素養水平可以提升家庭金融資產配置比例，使家庭資產配置變得更合理，提高居民收入水平，從而縮小城鄉收入差距，假設H2得到驗證。

（五）調節效應檢驗

為進一步考察數字金融和區域金融發展水平的調節效應，分別在基準回歸模型基礎上加入調節變量及其與解釋變量的交互項，回歸結果如表8所示。其中，列（1）為數字金融調節效應的檢驗結果，列（2）為區域金融發展水平調節效應的檢驗結果。從表中可知，數字金融發展水平、區域金融發展水平與居民金融素養交互項的系數均在1%水平上顯著為負，金融素養的回歸結果也均顯著為負，三者系數符號一致，表明數字金融和區域金融發展水平強化了居民金融素養對城鄉收入差距的負向影響，即一個地區的數字金融和金融發展水平越高，居民金融素養提高對城鄉收入差距的縮小作用就越明顯，假設3和假設4得到驗證。

可能的原因在于，數字金融市場的發展為居民金融素養提高提供了良好的基礎環境，強化了對弱勢群體的金融資源扶持力度，降低了金融服務和信貸資金的獲取門檻，緩解融資難問題，進而增加農戶收入。此外，數字金融市場的發展為農村地區帶來了更多的創新和發展機遇，增加新的就業機會，從而促進城鄉經濟增長和收入提高。而且，數字金融發展離不開實體經濟的支撐和傳統金融體系的保障。區域金融發展水平越高，金融基礎設施越完善，居民金融投資渠道越豐富，財富分配效率越高，越有利于縮小城鄉收入差距。此外，金融市場發展可以提升居民金融知識和技能，幫助其更好地理解自身財務狀況和風險承擔能力，促其更為高效地參與金融市場，強化對城鄉收入差距的縮小作用。

（六）異質性分析

1. 分地區檢驗。為進一步分析居民金融素養對城鄉收入差距影響的區域異質性，根據國家統計局劃分標準劃分東中部地區和西部地區，回歸結果如表9的第（1）和（2）列所示?？梢钥闯觯噍^于西部地區，金融素養提高對城鄉收入差距的縮小作用在東部和中部地區更明顯?？赡苁且驗椋c西部地區相比，東中部地區城鄉發展更為平衡，經濟發展水平更高，教育資源也更充分，這為居民金融素養提高和城鄉收入差距縮小創造了有利的環境。此外，東中部地區的金融市場更發達，擁有更豐富的金融產品和更完善的金融服務，金融知識和技能提高對于農村家庭經濟狀況的改善作用也更大。

2. 分學歷水平檢驗。以戶主學歷是否為大專及以上為劃分標準，將居民劃分為非高等教育群體和高等教育群體兩組進行回歸，結果見表9的第（3）和（4）列?？梢钥闯?，在不同學歷群體間，居民金融素養對城鄉收入差距的負向影響仍然顯著存在，且提高非高等教育群體的金融素養水平可以在更大程度上縮小城鄉收入差距。背后原因在于，非高等教育群體中有大量貧困人群，提高其金融素養可以在更大程度上促進貧困地區和人口的金融脫貧。居民金融素養提高可以幫助其更好地理解和使用各種金融產品和服務，更好地規劃和利用家庭收入，從而提高理財投資效率，實現財富的積累和增長，最終縮小城鄉收入差距。

3. 分收入水平檢驗。金融素養對城鄉收入差距的影響可能會因為收入水平的不同而存在差異，為考察這一差異，本文以家庭總收入為劃分標準，將高于中位數的劃分為高收入群體，反之則為低收入群體，分組回歸結果見表9的第（5）和（6）列?？梢钥闯?，金融素養對低收入群體的城鄉收入差距影響更大?？赡苁且驗?，隨著金融素養水平的提高，低收入群體可以更好地掌握金融市場信息，更大程度上提高財務管理能力，從而優化資產配置，降低財務風險。此外，提高居民金融素養還有利于增加其就業和創業行為，使其更好地融入經濟社會發展過程，從而縮小城鄉收入差距。

五、結論與政策建議

利用CHFS（2019）的數據，本文構建微觀層面的城鄉居民金融素養指標體系，檢驗其對城鄉收入差距的影響效應，并進一步分析家庭金融資產配置的中介作用以及數字金融和金融發展水平的調節效應。研究發現：總體上，城鄉居民金融素養的提高能夠顯著縮小城鄉收入差距；在居民金融素養對城鄉收入差距的影響中，家庭金融資產配置起到了較為明顯的中介作用；數字金融和區域金融發展水平對居民金融素養縮小城鄉收入差距的作用均具有正向調節作用，即隨著各地區數字金融和金融發展水平的提高，居民金融素養對城鄉收入差距的縮小作用逐漸增強；異質性分析表明，居民金融素養對城鄉收入差距的縮小作用在東中部地區、非高等教育群體和低收入群體中更為突出。

基于以上研究結論，本文提出如下政策建議：第一，進入數字時代，需要多渠道、全方位提升城鄉居民金融素養水平。政府部門與地方金融機構應聯合構建金融教育組織體系，尤其需要增強農民對數字金融產品的認識與使用意愿。例如，可以通過開展各類金融知識講座、培訓班等形式，加強金融知識的普及與推廣，使農民更好地了解金融產品的運作與風險；在財經頻道專門開辟面向基層群眾的金融普及欄目，結合大眾生活和典型案例編制通俗語言劇目，普及金融相關知識；對與居民實際生活息息相關的金融知識進行競賽，激發城鄉居民對金融知識的興趣和學習積極性。另外，教育部門可根據國家政策加強校園金融知識普及，開展金融知識課外教育，促進青年學生樹立正確的投資理念。第二，完善金融體系，推動數字金融發展。一方面，政府應出臺相關優惠政策，鼓勵并支持金融機構下鄉，發揮農村金融作用，擴大金融資源在農村地區的覆蓋面；通過創新惠農金融服務和產品，降低農民金融資源獲取門檻，有效開拓農村金融市場。另一方面，政府要加快城鄉數字基礎設施建設，提高網絡覆蓋率，為數字金融市場發展奠定堅實基礎；同時，政府應加大對城鄉數字金融的扶持力度，引導數字金融與城鄉產業相結合，根據城鄉產業發展的實際需求，推出數字金融產品和服務。第三，完善居民資產配置渠道。首先，金融機構應該持續擴大業務經營范圍，既加快線下網點布局，也利用網絡進行線上交易，推動惠農類的金融服務下沉農村，降低農民參與金融市場的門檻；其次，政府應該鼓勵金融機構開展創新業務，從居民實際需求出發，提供更加個性化、多樣化的金融產品和服務，不斷豐富金融理財產品類型，提高居民金融投資比例；最后，擁有技術優勢的金融科技企業應與傳統金融機構開展合作，幫助金融機構更加深入、全面地了解城鄉居民金融需求和行為特征，提升金融服務質量，豐富城鄉居民的金融資產投資渠道。

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Study on the Impact of Residents' Financial Literacy on Rural-Urban Income Gap in the Digital Era

An Qiangshen/Liu Jiali

（Business School，University of Jinan，Jinan 250002，Shandong，China）

Abstract：From the perspective of common wealth，the internal logic and transmission path of financial literacy of urban and rural residents affecting the urban-rural income gap in the digital era are elaborated and empirically tested using CHFS（2019）data in this paper. The study found that the overall increase in financial literacy of the population can reduce the urban-rural income gap，and is more pronounced in the east-central region，among non-tertiary education groups，and among low-income groups. Household financial asset allocation has a significant mediating effect in the impact of residents' financial literacy on the urban-rural income gap，and the level of digital finance and regional financial development has a positive moderating effect. To narrow the income gap between urban and rural areas and realize the goal of common wealth in the digital era，we should improve the financial literacy of urban and rural residents through multiple channels and in an all-round way，improve the financial system，promote the development of digital finance，and increase the channels for residents to invest in financial assets.

Key Words：digital age，financial literacy，urban-rural income gap，household financial asset allocation

（責任編輯 王 媛；校對 WY，LY）