金融資產管理公司以物抵債法律及財稅風險管理

以物抵債在債務人資產負債率過高、貨幣清償能力不足情形下，可達到快速化解風險，避免不良資產長期掛賬的作用，相較于傳統的執行清收手段更為高效和可行。本文深入分析金融資產管理公司以物抵債實踐中存在的風險及困境，提出推進以物抵債發展的優化設計方案，使以物抵債制度能夠更加充分地發揮其壓降不良資產及化解風險、節約司法成本等優勢，為以物抵債方式推進不良資產處置提供借鑒。

一、制度價值

以物抵債由于其自身特有的制度價值，在民商事交易中長期存在并發揮重要作用。從整體合同履行來看，當債務人出現資不抵債經營困難等情形時，以物抵債行為往往是能夠最快實現債務清償，達成雙方權利義務終止實現合同效力的變通且可行的方式。從金融資產管理公司角度來看，以物抵債作為風險化解方式之一，也能夠減少大額不良資產長期掛賬，同時降低呆賬核銷風險，在房地產市場下行的當下，如能夠通過主動參與協商，收購優質的被低估實物資產，也可防止未來債務人破產，債權人僅可針對不良債權處置而陷入被動的局面。從債務人角度來看，以物抵債可以為其清償債務提供變通方式，優化資產負債結構，盤活現金流，使其避免信用風險，輕裝上陣，重新尋求新的市場機會謀求發展，促進市場經濟良性運轉，帶動剩余存量債權的清償。

從項目推進邏輯上來講，以物抵債資產多為債權抵押物，為開展項目投放時債權人為防止債務人發生償債風險而采取的擔保措施，因此其價值大多能夠抵償債權數額。從金融資產管理公司角度來看，以物抵債一方面給債務人提供了償債的變通方式，促進債權及時實現；另一方面也避免了債權人在債務人發生償債風險時采取傳統的催收訴訟執行等手段，司法程序受多方因素影響推進緩慢、最終處置效果不佳且還會帶來時間和經濟成本的增加。從這個角度來講，以物抵債的實施從充分發揮物的價值的角度為金融資產管理公司尋求不良資產處置提供了重要方向。

二、實踐困境

（一）司法實踐困境

《民訴法解釋》第四百九十條從國家司法解釋層面賦予了申請執行人參與被執行人財產管理的權利，但在司法程序中運用卻極少。在司法實踐案例中，當債權人啟動訴訟程序維護債權，取得勝訴判決后申請執行過程中，當司法拍賣流拍后，法院往往不會按照上述司法解釋與債權人協商管理事宜等緩和途徑，而是以如果申請執行人不同意接收抵債資產就將其返還債務人來向金融資產管理公司施加壓力，使其只能在此種抉擇中為防范抵押物滅失風險被動接受抵債，在部分地區，出于結案率等因素考慮，法院甚至會以接受以物抵債為接受執行申請的前提，在此情境下，債權人權利的選擇和救濟途徑十分有限。

（二）管理難度大，取得、持有及處置成本高

抵債資產多數屬于不動產，資產體量大、分布區域廣泛，且涉及出租占用、物業安保等問題，實行統一管理難度較大。若長期閑置，或因市場環境和國家政策調整的影響，抵債資產均可能發生自然貶值或者功能性貶值，給金融資產管理公司帶來經營風險，甚至可能造成國有資產流失。除此之外，金融資產管理公司抵債資產可能由于在建工程不具備辦理權屬變更登記、被執行人不配合或考慮到高昂過戶稅費成本等因素暫不辦理過戶，會存在一物二抵或抵債資產被被執行人（抵債人）私售的風險，極易引發糾紛。

以物抵債資產尤其是不動產在各環節產權流轉過程中會面臨較高的稅費負擔。體現在司法實踐中，抵債階段債務人往往存在欠繳稅費情形而又補繳不能導致執行拍賣過戶等受阻，法院往往裁定由抵債人先行墊付應由被執行人支付的相關費用，卻并不支持在抵償金額中優先扣除上述費用，該種做法變相加重了金融資產管理公司的財務負擔。在實物資產抵債后的實際過戶階段，金融資產管理公司考慮到稅負成本等因素往往會選擇暫緩辦理過戶手續，待營銷到實際買受意向人時再行將稅款等成本綜合考量處置價格。但根據稅法規定，自取得抵債裁定之日起金融資產管理公司即應該承擔相關納稅義務，因此在實際辦理過戶時存在被稅務機關要求補繳持有期間的房產稅及土地使用稅并加收滯納金的風險。即便在雙務合同中約定稅費分擔方式，若買受人最終違約未實際繳納相關稅費，金融資產管理公司仍會被稅務機關追繳稅款及滯納金，面臨成本超出預期的風險。

（三）處置難度大

當前在不良資產處置實踐中，裁定抵債資產的價值多通過司法評估得出，由法院從機構庫中隨機選取具備相應資質的評估機構開展，而在庫評估機構可能存在水平參差不齊的尷尬情形，且由于收費費率與評估機構掛鉤，評估機構為收取更高評估費獲得收益，往往會在一定程度上出具評估結果高于實際可成交價值，導致抵債資產因“有價無市”而流拍。至于拍賣階段，司法解釋僅對降價幅度做了最低限度的規定，實踐中很多法院往往并不會按照底限降價幅度做兩輪降價拍賣，雖然符合法律規定，但這也會導致流拍價與市場接受價值差距很大。這種情形進而會導致法院按此流拍價裁定抵債，金融資產管理公司一旦接受，一方面虛高的抵債金額導致債權抵減不合，金融資產管理公司的權益受到侵害，另一方面也會造成后續處置受利潤壓力影響陷入被動局面。

三、風險管理優化建議

（一）充分運用優惠政策窗口期，加快抵債資產處置

為支持金融資產管理公司處置不良債權，有效防范金融風險，近兩年財政部、稅務總局陸續發布了金融資產管理公司不良債權以物抵債稅收優惠政策公告，公告主要就金融資產管理公司收購銀行不良債權所涉及的抵債資產，在稅收優惠期內減免接收環節過戶的契稅和印花稅，明確無法取得增值稅發票情形下增值稅繳納方式，并授權地方政府結合自身地域情況，可酌情出臺房產稅和城鎮土地使用稅減免政策。金融資產管理公司應充分運用優惠政策窗口期，加快抵債資產處置，最大限度地促進風險化解及資金回流，減輕稅費負擔。

（二）規范收取程序

金融資產管理公司擬實施以物抵債方案前，應完善盡職調查工作，全面調查核實擬抵債資產的實物狀態、市場環境和法律事項，明確資產變現難易程度、權屬是否清晰、是否存在抵押查封等可能導致變現請求權受限情形、是否存在歷史欠稅等基本情況。另外，應積極參與評估進程，確保評估價值能公允反映抵債資產實際市場可接受價值。裁定抵債的，應積極參與司法評估及拍賣程序，充分利用并行使執行程序中債權人的程序性權利，認為司法評估結果不夠公允的，要及時與評估機構溝通，必要時向法院提出異議，對起拍價或者流拍后繼續拍賣的降價幅度不服的，應及時向法院提出申請，要求暫停拍賣或者按規定降價拍賣。除此之外，有些拍賣資產可能由于存在產權糾紛或百姓上訪、被執行人不配合等因素導致執行程序推進緩慢，進而導致評估結果超期，金融資產管理公司應對評估報告有效期進行重點關注，必要時申請重新評估或啟動第二輪拍賣，防止僅直接以最后一次流拍價抵債造成抵債金額不合理的后果。對于抵債過程發生的評估拍賣等各項費用，若債務人無力承擔，則金融資產管理公司應盡最大可能向法院爭取按抵債價值扣除該費用后的凈值沖減債務本息。抵債后，要及時辦理過戶，防范由于權屬未經公示引發糾紛。

（三）推進業財協同，高效管理抵債資產

以物抵債由于涉及交易環節較多，涉稅問題及成本管理等較為復雜，因此更應做好全流程財稅籌劃，最大限度地提高項目收益，這需要業務和財務部門打破信息差，通力合作。在擬實施以物抵債階段，業務部門要夯實盡調，可考慮委托稅務中介機構對擬抵債資產進行實地調查，明確產權及實物狀態的同時，核實抵債資產是否有歷史欠稅、滯納金及需要補繳土地出讓金等情形。財務部門也應同步介入，結合稅務調查情況，對抵債資產定價及后續持有管理至處置全流程成本利潤進行分析，為抵債業務推進提供技術性參考意見。對于被動抵債如裁定抵債等，為打破信息壁壘，業務部門應建立完善的抵債資產臺賬并結合年度估值和定期巡訪情況實時更新，臺賬應記錄包括但不限于抵債資產名稱類別、實物狀態、定期估值結果、瑕疵情況等信息，財務部門應結合臺賬對抵債資產全面掌握實時現狀并做好會計核算，即使尚未完成辦理過戶，財務部門也應以年度對抵債資產涉稅金額進行預估核算，并結合抵債資產年度重估結果等情形，對抵債資產進行減值測試，必要時計提減值損失，從賬面上真實反映抵債資產價值，推進業財協同對抵債資產的管理作用，也為未來資產處置爭取主動。

（四）創新思路，爭取管理權

由于《民訴法解釋》賦予債權人對債務人抵押資產的管理權，我們期待立法層面更加完善協調和統一，進一步修訂完善拍賣、變賣規定相關內容，對于管理權的具體權利實現方式和各方主體責任承擔等具體事項進行細化設置，明確若選擇管理權在權利實現過程中被執行人的過錯承擔責任以保障該種模式下債權人的合法權益及損失彌補。

作為申請執行人，金融資產管理公司可關注最新司法實踐動態，適時探索與法院溝通協商，爭取選擇暫不接受實物資產而采用管理權模式，在法院監督下對被執行人資產進行強制管理，這種保留債務人所有權模式的實施，一方面可以降低管理和稅費成本，另一方面也可以避免因資產管理不善帶來的資產減值和國有資產流失風險。若項目談判協商過程中被執行人對抵債資產提出使用需要或盤活路徑，可考慮賦予被執行人用益權，真正實現債權糾紛穩妥解決和收益權優先享有的有機統一。

四、結 語

以物抵債是金融資產管理公司在債務人貨幣清償不能情形下實現不良資產處置，防范化解風險的主要手段之一。基于以物抵債的制度價值被越來越多的金融資產管理公司關注并運用，使得以物抵債余額呈現出逐年上漲的新趨勢，也使其運用越來越多元化。但由于該種模式仍面臨諸多困境與挑戰，金融資產管理公司需要根據結合項目實際情況和發展需求，積極開展更加科學合規的以物抵債，對法律及財稅風險做到提前防范、科學規避，利用市場機制加快抵債資產社會化處置。

（作者單位：中國中信金融資產管理股份有限公司遼寧省分公司）