錫市上行 液化天然氣先揚后抑等

錫市上行 液化天然氣先揚后抑

5月上半月錫錠市場偏弱震蕩走勢，宏觀方面美國就業數據表現不佳，有色市場走勢偏震蕩，滬錫跟隨大盤波動。供需方面依舊表現為供需雙弱，尤其是需求端隨著4月末市場連續上漲，下游入市采購積極性偏低，依舊維持剛需補庫，需求表現不佳。進入5月中旬后宏觀面表現好轉，有色市場普遍回暖，帶動錫市場中旬后快速拉升后，保持了一段時間的高位震蕩走勢。但隨著錫價不斷上漲，高價抑制了下游的實際需求，目前下游采購意向偏觀望，整體保持按需補庫。

上個月國內液化天然氣市場價格先揚后抑。5月上旬，國內液化天然氣行情走勢持續上行。節后交通恢復順暢，市場流通較好，重車開始增加。成本端有支撐，加上下游補庫需求提升，市場挺價運行，液價連續上漲。5月中旬，國內液化天然氣價格止漲下跌，整體走勢偏弱運行。目前上游庫存承壓，市場重車較多。下游補貨熱情減弱，按需采購為主。終端需求不佳，對高價有抵觸心理，市場交投平淡。在需求乏力的情況下，液化天然氣價格集中下跌。5月下旬，受海氣價格上漲影響，國內液價小幅反彈上漲。

整體來看，礦端供應偏緊的局面仍存，目前主產區冶煉企業均保持正常生產，國內供應整體偏穩，供應面整體表現偏穩。需求方面隨著錫價上行，下游入市采購積極性偏低，但焊料企業近期開工穩向好，后市需求預期尚可。綜合來看供應偏穩需求預期有好轉。預計短期內保持穩中偏強運行為主。近日國內液化天然氣價格趨穩運行。新一輪原料氣競拍較上期成交價格上調，成本支撐增加。預計短期國內液化天然氣價格上漲運行為主。

金價倒“V”運行 氟化鋁小幅上漲

上個月貴金屬價格依舊維持強勢狀態，基于黃金價格屢創新高，投機市場出現一定畏高情緒。但是對于貴金屬的中長期預期依舊向好，市場開始關注其競品白銀。因為歷史統計數據顯示，目前的金銀比在中值上方，市場預期金銀比向歷史中值回歸。6月貴金屬波動頻次可能很多，大體基于宏觀消息面變量多。美國方面，下周的重頭戲在周五的非農，如果CPI連續走低，就業市場確實有降溫趨勢，那么降息預期將大幅抬升，反之，若此次公布的非農向好，市場對美聯儲降息預期將有望再次搖擺。

近期原材料價格高位盤整，氟化鋁成本較好，企業開工穩定，市場供給充足，下游電解鋁開工較多，需求較好價格僵持整理運行。螢石礦山復工復產依舊緩慢，場內螢石供給持續偏緊，螢石市場支撐強勁，價格走勢持續上調。國內氫氟酸價格行情整體持平，場內裝置開工變化不大，部分廠家庫存積壓，加之場內仍有裝置停車待市，現貨供應正常，無水氫氟酸開工在6成左右，5月氫氟酸價格走勢先漲后跌。螢石、氫氟酸價格偏高位為主，氟化鋁成本支撐較好，上漲動力增大。

整體來看，目前金銀價格攀高至近11年高位附近，近期的地緣沖突顯然已經被納入當前的定價范圍，價位本身處于平均價值上方，短期有回歸風險，中長期趨勢性向好預期不變。6月預計貴金屬橫盤波動概率大。原材料方面，螢石價格上漲，氫氟酸行情高位整理，成本面支撐尚可；需求方面，電解鋁走勢偏強，對氟化鋁需求支撐利好。后市來看，氟化鋁成本高位，氟化鋁市場供給充足需求較好，預期后期氟化鋁行情或延續偏強運行，價格小幅波動，后市關注上游價格變動及下游跟進情況。

成品油零售價下調 磷酸震蕩下行

近期成品油零售價調整即將下調，2024年零售價已經歷五次上調三次下調三次擱淺，周期內原油變化率維持負值，成品油零售價調整將遇“第四次”下調。汽油方面，山東檢修裝置降負生產，地煉提開工率走低，國內煉油利潤被嚴重擠壓，盈利大幅縮水，煉廠開工積極性顯著下降。成品油供應有所減少，近期汽油需求情況一般，中間商按需補庫，采購情緒一般，汽油市場行情震蕩為主。一方面供柴油供應小幅減少，對于柴油市場帶來一定利好支撐；另一方面柴油價格觸底，加之下游需求面尚可，戶外項目開工率一般，物流運輸方面較為正常，柴油需求方面變化不大，近期柴油市場行情略有走高。

進入六月，國內磷酸市場價格震蕩下跌。原料黃磷方面，黃磷市場價格偏弱下跌。市場成交氛圍不佳，下游壓價采購，廠家主發前期訂單為主。目前市場看空情緒主導，預計短期國內黃磷價格維持偏弱整理運行。近日磷礦石市場價格平穩運行，磷礦石場內詢盤氣氛溫和，部分地區磷礦石出貨節奏明朗，業者心態良好。預計短期國內市場行情多大穩小調運行為主。目前磷酸市場供應充足，成交氛圍一般。磷酸下游剛需采購為主，采購積極性不高，買漲不買跌心態增加，終端需求有待提升。廠家和經銷商靈活調價，一單一議為主。

整體來看，原油市場多空交織，宏觀面受美元強勢和美聯儲高利率的壓制。供應面來看，雖然OPEC+減產政策沒給出有效深化，但中長期對供應端的控制仍將發揮作用，支撐油價的主要因素將是夏季需求旺季，亞洲夏季需求和北美行駛季旺季會發揮作用，油價短期走勢較為堅挺。近日磷酸市場行情偏弱運行，目前成本和需求支撐不足，市場多看空為主，短期行情難有改善。預計短期磷酸市場價格延續偏弱行為，建議關注原料行情變化。

鋁價下行 螢石價格小幅回落

6月鋁價下行，近期開始止跌企穩。上周數據來看，鋁價止跌企穩，前期成本面以及宏觀面帶動的價格漲幅基本對沖，鋁錠市場情緒逐步回歸本源。一方面供應端有量增預期；由于云南鋁企復產穩步推進，國內電解鋁產能處于相對高位狀態，月度環比增量在30萬噸。另一方面，需求端，鋁棒開工率有下降趨勢，加上市場終端需求，光伏組件以及建筑型材新增訂單不多，不及預期。供需出現一定程度的錯配，加上價格前期攀高后，市場畏高情緒濃厚，鋁價在6月出現較大回撤。

國內螢石價格走勢小幅下滑，行業博弈現狀仍存，整體來看企業開工率變化不大，上游礦山開采方面緊張，落后礦山將持續淘汰，新增礦山方面，礦產調查工作仍然困難重重，加之近期國家部門要對螢石礦山進行整改，螢石礦山企業面臨日益嚴厲的安全、環保要求，加之江西某礦山意外事故，致使該地區部分礦山進行安全隱患檢查，螢石礦山開工難度提升，原料緊張限制了螢石企業開工，螢石貨源供應仍顯緊張，價格跌幅受限。

整體來看，由于跌到市場博弈點位，加上海外鋁價較高，出口窗口打開，市場出現止跌企穩，預計短期內繼續向好概率大。近期國內螢石礦方面供應難改善，部分礦山停產接受安全檢查，螢石礦供應緊張是螢石市場一大利好支撐，但是下游氫氟酸行情走勢下滑，下游制冷劑行業需求逐步轉淡，多空因素共同影響，后期螢石價格或小幅回落。

（作者系陶瓷色釉料資深技術專家）