上半年總結(jié)：上證50指數(shù)最佳銀行領(lǐng)跑各行業(yè)

A股2024年上半年的行情經(jīng)歷了起伏跌宕，整體呈現(xiàn)出震蕩調(diào)整的態(tài)勢。年初，市場在極端行情后展開反彈，上證指數(shù)從2700點下方逐步回升，但5月達(dá)到高點后再次回調(diào)，5月20日上證指數(shù)觸及3100點后回調(diào)，6月28日收盤時回到2967.40點，微跌0.25%。深證成指和創(chuàng)業(yè)板指分別下跌7.10%和10.99%，而上證50和滬深300指數(shù)則分別上漲2.95%和0.89%。

在行業(yè)板塊方面，銀行、煤炭、石油化工等低估值藍(lán)籌股表現(xiàn)強(qiáng)勢，而計算機(jī)、商貿(mào)零售、醫(yī)藥等板塊則遭遇下跌。上半年的熱點題材包括低空經(jīng)濟(jì)、飛行汽車、文生視頻、AI硬件、商品漲價等，這些概念在市場中引發(fā)了一波炒作熱潮，但多數(shù)題材的熱度并未持續(xù)。同時，ST板塊和問題股遭遇重挫，反映出市場對基本面和業(yè)績的重視。

綜合來看，2024年上半年A股市場在波動中呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

上證50指數(shù)半年最強(qiáng)

從整體趨勢看，A股上半年可以分為三個階段。

第一階段：年初至2月5日。開年指數(shù)延續(xù)弱勢并加速探底，春節(jié)前滬指一度下跌至2700點下方。極端行情下，“雪球敲入”、“千股跌停”、“兩融事件”、“量化危機(jī)”、“爆倉”等如此種種的字眼留在了我們的記憶中。

圖一：上半年A股重要指數(shù)漲跌幅（%）

第二階段：2月6日至5月20日。超跌挖坑+頂層設(shè)計的變化帶來了二月市場“絕地反擊”的技術(shù)性修復(fù)，此后隨著新“國九條”、兩會政策推進(jìn)以及地產(chǎn)政策預(yù)期強(qiáng)化，指數(shù)逐步走穩(wěn)，雖二季度市場區(qū)間震蕩，但整體仍維持震蕩修復(fù)節(jié)奏。

第三階段：5月21日至6月28日。5月20日滬指達(dá)到上半年高點3174.27點之后，部分金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期疊加地產(chǎn)新政的經(jīng)濟(jì)效果尚在等待等因素使得市場走出短期兌現(xiàn)行情，與此同時，部分微盤股出現(xiàn)恐慌性下跌，市場再度陷入了長達(dá)一個多月的縮量調(diào)整之中，時至今上半年末，上證指數(shù)再度回到3000點下方。

上半年，A股市場核心指數(shù)方面，上證50指數(shù)表現(xiàn)最強(qiáng)，區(qū)間累計漲幅2.95%。滬深300指數(shù)小幅上漲0.89%。（見圖一）

其它指數(shù)方面，上半年A股主要指數(shù)不同程度走低，截至6月28日收盤，深證成指、中小100、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50、深證50、北證50幾大成分指數(shù)的戰(zhàn)績分別是-7.10%、-5.86%、-10.99%、-16.42%、-1.17%、-34.52%；上證指數(shù)、深證綜指、中小板綜、創(chuàng)業(yè)板綜4大綜合指數(shù)成績分別是-0.25%、-11.96%、-12.01%、-15.63%。

從衡量整個A股的“平均股價指數(shù)”來看，上半年整體下跌22.90%。相信這也是眾多投資者，尤其是散戶的真切感受：上半年很難操作，賺錢效應(yīng)不理想！（見圖二）

銀行領(lǐng)漲各行業(yè)

從行業(yè)的角度看，上半年申萬一級行業(yè)指數(shù)漲跌互現(xiàn)。銀行、煤炭和公用事業(yè)區(qū)間漲幅均超過10%，綜合、計算機(jī)、商貿(mào)零售和社會服務(wù)行業(yè)下跌幅度較大，均超24%。這與上半年大盤整體承壓但不乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會的特征相吻合。

在大盤震蕩之下，市場風(fēng)險偏好收緊，“紅利低波”屬性資產(chǎn)受到追捧，31個申萬行業(yè)板塊中，銀行、煤炭兩個板塊漲幅居前，其中銀行板塊上漲約17.02%居首位。（見圖三）

數(shù)據(jù)顯示，申萬銀行板塊中，共有29只銀行股年內(nèi)漲幅高于10%，其中16家銀行漲幅超20%，南京銀行以48.83%漲幅居首。

除了高股息這根主線外，今年上半年A股市場熱點頻出，從年初的低空經(jīng)濟(jì)、新質(zhì)生產(chǎn)力，再到人形機(jī)器人、光模塊、Sora概念、車路云等都具有較高人氣，近期“科特估”又成為熱門。

自去年12月低空經(jīng)濟(jì)正式被中央經(jīng)濟(jì)工作會議列為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)后，隨之而來的是各地經(jīng)濟(jì)工作會議相繼將低空經(jīng)濟(jì)列為重點發(fā)展方向。

另一大熱點板塊，則是CPO光模塊概念，受益于AI算力需求拉動，光模塊市場需求顯著增長，相關(guān)概念掀起多輪上漲。

總體來看，各概念板塊中，飛行汽車漲超20%、低空經(jīng)濟(jì)上漲17%居前。此外，人工智能、貴金屬、有色等也出現(xiàn)過大漲行情，PCB、AI手機(jī)、AIPC等消費電子概念股則在上半年末尾掀起了上漲熱潮。

值得注意的是，在市場熱點頻出的同時，板塊間輪動加劇。比如Sora概念，在今年一季度曾大漲超30%，此后隨著資金向其他概念板塊輪動，炒作退卻。也因此，上半年有投資者形容這種快速輪動為“電風(fēng)扇行情”。

僅15%的個股收紅

從個股的角度看，除新股外，盤面呈現(xiàn)出標(biāo)準(zhǔn)的“綠肥紅瘦”特征。數(shù)據(jù)顯示，上半年A股漲跌個股比例分別是799：4553，紅盤個股占比只有15%。

其中，漲幅大于100%的股票5家，漲幅50%-100%之間的股票59家。漲幅前十大個股中，正丹股份以371.77%漲幅居首，萬豐奧威漲幅170.73%次之，新易盛上漲114%緊隨其后。此外，還有嘉益股份、宇通客車漲幅高于100%，金盾股份、山推股份、沃爾核材等約170只個股漲幅超20%，約480只個股漲幅超10%。

另一方面，跌幅大于70%的個股就達(dá)48只，跌幅超過50%的個股226只。領(lǐng)跌個股則均為清一色的績差股、問題股，且大多數(shù)已經(jīng)退市、鎖定退市或處于退市邊緣。也正因此，風(fēng)險提示股、ST股、低價股上半年平均跌幅高達(dá)40%，41家股票鎖定退市，反映出過剩行業(yè)出清進(jìn)入加速期。

截至6月28日，A股市場共8只個股總市值超過1萬億元，工商銀行市值1.90萬億元，超越貴州茅臺，登頂A股市值“一哥”。目前，A股總市值前十的公司，除貴州茅臺外，均為銀行和能源行業(yè)。（見圖四）

圖二：上半年平均股價指數(shù)走勢及漲跌統(tǒng)計

圖三：上半年申萬一級行業(yè)漲跌幅（%）

圖四：上半年A股市值前二十

文中圖片來源：Choice數(shù)據(jù)