東鵬飲料：股價逆勢上漲股東再度減持

劉吉洪

與大多數消費股走勢不同，這兩年東鵬飲料（605499）股價逆勢上揚，股價也超過200元，成為兩市為數不多的高價股之一。

不過，眼看股價上漲，東鵬飲料的股東也坐不住了，5月底減持計劃期剛滿，套現超18.96億元，其第二大股東君正投資7月2日晚間再度拋出減持計劃，打算減持不超過1200.03萬股股份，即不超過公司總股本的3%。

股價上漲的同時股東“大減持”

君正投資正式名稱為天津君正投資管理合伙企業（有限合伙），是東鵬飲料的第二大股東，自解禁以來，君正投資便頻頻開始減持。

2022年5月，在上市一周年之時，甫一解禁，當時還持有東鵬飲料9%股份的君正投資就公告擬減持，但期內并未減持。

2022年9月，君正投資再度公告減持。2023年1月，減持計劃期限屆滿，君正投資共減持了東鵬飲料總股份的0.3528%，套現超2.50億元。

同月，君正投資再次公告減持計劃。2023年8月16日，此次減持計劃期限屆滿，君正投資在減持期間內共計減持公司0.9387%，套現超6.79億元。

2024年1月，君正投資再次公告減持計劃。5月底，計劃期滿，君正投資共減持了約2.71%，套現超18.96億元。

從2022年9月到2024年5月，經過三個減持期后，君正投資已累計套現約28.25億元。

君正投資于2017年前后通過增資及股權轉讓的方式投資東鵬飲料，投資金額合計約3.56億元。如今，在已經套現超28億元的情況下，仍持有東鵬飲料5%，是第五大股東。如果按照6月最后一個交易日的收盤價（215.75元/股）算的話，這5%的股份對應市值超43億元。

于是，不出投資者意外，君正投資的減持計劃又來了。7月2日晚間，東鵬飲料公告，君正投資因自身資金需求，計劃在今年7月25日至10月24日期間，以集中競價交易方式和大宗交易方式減持公司合計不超過12，000，300股股份，即不超過公司總股本的3％（若計劃減持期間有派息、送股、資本公積金轉增股本、配股等除權除息事項，擬減持股份數量和減持價格將相應進行調整），本次減持將在本減持計劃公告之日起十五個交易日后的3個月內進行，其中通過集中競價交易方式減持股份不超過公司總股本的1.00%，通過大宗交易方式減持股份不超過公司總股本的2.00%。

表：減持計劃主要內容

如果減持計劃順利實施，屆時君正投資的持股將只剩2%，后續如果繼續減持，將不再需要公告了。可以說，按照目前這個趨勢，君正投資不排除是要清倉式減持。

除了君正投資，東鵬飲料董監高也在減持。2023年5月剛一解除限售，東鵬飲料就公告，其股東鯤鵬投資、蔡運生、李達文、東鵬遠道、陳義敏、彭得新、黎增永、劉美麗、東鵬致遠、東鵬致誠、劉麗華、蔣薇薇、盧義富因自身資金需求，計劃減持不超過公司總股本的8.9352%。

其中，擔任東鵬飲料董事、高級管理人員的股東有劉美麗、李達文、劉麗華、盧義富、蔣薇薇，擔任監事的有蔡運生、陳義敏、黎增永，而天眼查顯示，持有公司5%以上的鯤鵬投資，其背后主要為林木勤家族，而東鵬遠道、東鵬致誠背后也有林木勤。

2023年12月，減持期滿，上述股東及董監高除鯤鵬投資、蔣薇薇未減持外，其余共計減持了東鵬飲料股份總數的1.8593%，合計套現約13.69億元。

對于董監高的減持，公告的原因是出于自身資金需求。

一邊是不斷的減持，另一邊，東鵬飲料的股價卻反而逆勢上揚，尤其是與眾多消費股走勢相背離。

2021年上市至今，除了2022年略微下跌1.39%，東鵬飲料在2023年和今年截止7月2日收盤的時間內，分布上漲3.81%和19.04%。公司股價在4月底突破200元大關后也一直沒有跌破過，是兩市為數不多的高價股之一。

第二增長曲線開拓仍需時日

自2021年5月上市以來，東鵬飲料就一直保持著較快的增速，2023年營收更是突破了百億。

2023年，東鵬飲料實現營業收入112.63億元，同比增長32.42%；歸母凈利潤為20.40億元，同比增長41.60%。2024年一季度，東鵬飲料營收與歸母凈利潤分別為34.82億元、6.64億元，同比增長了39.80%、33.51%。

東鵬飲料的發展，伴隨著“模仿”“抄襲”等質疑。不過，在巨頭“紅牛系”的強勢包圍下，東鵬飲料還是實現了突圍。瓶裝500ml東鵬特飲已經成了東鵬飲料最核心的單品。

據東鵬飲料年報中引用的尼爾森IQ數據顯示，2023年，在中國能量飲料市場，東鵬特飲銷售量占比繼續保持第一，銷售額占比穩居第二。

當然了，為了達成成為全國飲料5強的目標，東鵬飲料也在開拓第二增長曲線。2023年初，東鵬飲料推出電解質飲品新品“補水啦”，短短半年后，其銷售額已突破億元大關。2023年9月1日，我國東鵬飲料進軍無糖茶市場，推出“烏龍上茶”，并后續陸續推出了普洱上茶、茉莉上茶等新口味。在財報中，公司首次專門用兩段篇幅分析了電解質水與無糖茶市場的發展前景以及企業的市場規劃。目前公司重點打造的6大新品類包括鵬友上茶、東鵬大咖，此外也正在儲備油柑等果汁產品。

開拓第二曲線意味著要加大投入，2023年東鵬飲料銷售費用較上年同期增長近35%，占營收比例約為17.4%，同比上漲0.32個百分點。為實現全國化戰略，公司擴大了銷售規模，增加了銷售人員，導致職工薪酬支出增長26.2%；同時，加大冰柜投入，使宣傳推廣費支出增長35.7%。

不過，2023年公司其他飲料業務收入為9.15億元，僅占總收入的8.12%，東鵬飲料的第二曲線開拓之路，看起來還較為漫長。

圖：東鵬飲料上市以來股價走勢圖

來源：Choice數據，時間截至2024年7月2日收盤