價值型藍籌才是市場主線

尹星

20CM紅利期

主持人：近兩周指數波動加大，個股為王。泛舟反復提示的AI、電氣設備等板塊始終能維持不錯的賺錢效應。希望這一趨勢能延續下去。

泛舟：指數與數字經濟等成長板塊之間存在一定的蹺蹺板效應。這次滬指的高點是5月20日，當天數字經濟板塊首次進入主力資金流入的第一梯隊。至今近十個交易日中，僅兩天沒在資金流入的第一梯隊。這段時期，AI硬件從玻璃基板概念到AIPC異?；馃?，汽車芯片再添一把火，板塊龍頭在這十個交易日最大漲幅達到170%左右。除此之外，電氣設備（含電力周邊）、周期（資源）、汽車及機器人等主題也有不錯表現。但是同期指數卻一路震蕩走低，兩市成交金額持續萎縮，滬指從5月20日單日4488億元下滑到了3000億元不到。

主持人：按理說成交金額下滑，熱點應該越來越少。

泛舟：你這個邏輯沒錯，但現在（兩市）量再少也有6000億元以上吧，這個量級維持兩條成長型主線沒問題。現在是日均7500億元左右，足夠維持AI、汽車及機器人兩條主線的活躍度，還有余量照顧下電氣設備和周期。至于其它板塊，就自求多福了。反正我也看得少。

主持人：看來市場的成交金額決定了熱點的活躍度。

泛舟：那是必須的??！兩市接近7000億元單日，很多高頻量化策略超額收益率都跑不出來了。但這不影響20CM風格的強勢。

主持人：這又是為何？

泛舟：首先，20CM量化交易涉足不夠深，10%的單向波動率和20%的單向波動率完全是兩個領域，加之“國九條”之后，對量化交易進行了規范，使得20CM的投資生態沒有遭到過多的人為干預。其次，指數出現震蕩時，往往成長類板塊都會有表現機會，比如這次的AI、電氣設備、汽車及機器人等，這些板塊主要都集中在雙創中。

主持人：照你這么說，20CM領域的紅利期會一直存在下去。

泛舟：目前看是這樣的，大家憑本事在這個相對公平的領域吃口飽飯。

主持人：后續指數趨勢怎么看？

泛舟：當下各主流指數處于上下兩難，波動幅度可控的狀態。大伙不用浪費太多精力在指數上，看準熱點方向，找好可操作的品種就可以了。指數沒有波動，就不會有超額收益存在。

“五窮六絕七翻身”有望重演

主持人：上周蕭蕭聊到，“比慘”模式快速輪轉對市場資金有分流作用，市場回調空間因素已經清晰，時間因素怎么看？

海風若雨蕭蕭：現在的行情空間因素因為政策面力挺，很難跌穿3000點整數口，結合當下成交量快速回穩到7000億元的縮量情況，參考2016年的走勢，估計需要1個月左右的時間才能完成攻守形勢的轉換，市場可能再度演繹成“五窮六絕七翻身”的局面。

主持人：形成“五窮六絕七翻身”的局面有哪些內外部因素？

海風若雨蕭蕭：首先，市場調整內部因素是政策驅動下“比慘”模式對資金的分流，本周“比慘”模式已經從地產轉移到了光伏、芯片大基金等板塊，地產板塊反彈伊始我就研判過，反彈難超1個月。政策力度空前的地產板塊也只夠炒四周的，更不要提新能源和芯片大基金板塊了，估計兩周時間，這兩個板塊就要“熄火”?！氨葢K”模式下，政策力度的強弱對資金分流作用影響最直觀，輪轉的越快，對資金分流作用越低?！氨葢K”模式主要是3月以后轉入跌勢的科技成長板塊和地產鏈，全部輪回一遍，2個月也就差不多了。其次，市場調整的外部因素是海外降息預期退潮。標普和納指都是周線頂背離形態，利率+估值雙高，必然壓制美股的持續表現空間，美股一跌，就會釋放“降息”預期，美股一漲，“降息”預期自然就不存在了。這套流程4月—5月不是已經玩過一輪了嘛？美股調整，A股又會進入低估值受益的“東升西降”狀態。最后就是，7月的重要會議預期會有政策利好，有利于提振投資者信心，主線邏輯像資源和出海板塊也會迎來中報業績驗證期，2024年行情我們跟大家反復強調過，價值型藍籌才是市場主線。

新主題全面引爆

主持人：本周有點難，每天各種輪動，看著機會不少，賺錢不易。

驕陽：市場縮量到這個程度，一旦放量下砸一下，也不是鬧著玩的。資金明顯不敢輕易發動，只能換來換去，看看到底哪個有承接又有增量，然后再用有限資金主攻一個方向。之前合成生物啥的大家還歷歷在目，拉上去沒有增量，直接A殺。

主持人：本周衛星互聯網是“最靚的崽”了，上周你剛剛說過這個板塊催化很多，這周就直接爆了。

驕陽：資金周二周三就進行了一次試探，周五爆發很自然，這個板塊基本面會有諸多持續利好，很可能是新的持續熱點。

主持人：高股息有色等本周走得很弱，這塊你也提前說過，有頂背離，要調整，中長線沒問題，但短線想介入，什么時候比較合適？

驕陽：當下有色短線技術結構走亂了，很難判斷?；陂L線的確定性和當下估值的安全性上考慮，核心公司要是再往下去個10%左右就不錯了，真要是壓下去15%，那真是太理想了，但是能不能出現這么好的機會我就不知道了。這塊也一直和大家說過，不怕跌，就怕不跌，今天再加一句話，不怕看基本面，就怕看技術面。因為市場量化太多了，聰明錢也太多了，一旦消息面突發或者好的東西略微一便宜，很多人搶。

主持人：半導體芯片持續走強，怎么看待？

驕陽：這塊肯定是情緒炒作，板塊后面要是遇到回踩還是可以關注，但是別上頭，基本面也就那樣，惟一比較超預期細分就是HBM，最核心的和長鑫有合作的先進封裝類應該是確定性比較高的。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）