發行超長期特別國債有何深意

羅志恒

近日財政部公布了今年計劃發行的1萬億元超長期特別國債的發行計劃；5月17日，財政部招標發行首只超長期特別國債，發行總額為400億元，加權中標收益率2.57％，全場倍數3.9，投資者熱情高漲。如何理解和認識超長期國債及其深意？可以從“超長期”和“特殊”兩個維度入手來看，有必要結合當前經濟形勢和國際經驗來認識其重要意義。

從經濟運行的角度看，我國經濟總體處于向好恢復階段，但恢復的基礎不牢，有必要加大財政政策力度。傳統意義上的赤字、專項債能夠解決一部分問題，比如支持“三保”，確保基層穩定和公共服務按時足額提供、投向有一定收益的項目拉動投資，這些偏短期。還有部分事關中長期發展、事關全國范圍的項目，地方一般債、專項債和普通國債難以解決，超長期特別國債應運而生。

事實上，我國歷史上多次發行過特殊國債，也連續發行過長期建設國債。特別國債是在特殊背景下發行的，用于服務重大政策目標或應對重大公共危機，專款專用，一般不納入赤字。我國曾在1998年、2007年、2020年分別發行過三次特別國債。1998年用于補充四大商業銀行資本金，推動商業銀行改革；2007年用于注冊成立中投公司管理外匯，抑制通脹的同時提高外匯收益水平，其中部分于2017年和2022年到期，故又分別發行特別國債進行續作；2020年抗疫特別國債用于應對突發疫情沖擊，作為直達資金轉移支付給基層政府，支持抗疫、減稅降費和基建等，穩定總需求，維護經濟社會穩定。……